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第39章 如何用股票来获利

股票市场人们购买股票是为了获利。获利可以是从股票的分红派息、送股赠股等形式中取得的投资收益,也可以是从股票价格上涨的差价中取得投机收益。

收取股息红利

收股息红利是投资股票获利方式之一。每隔半年或一年,根据公司的经营情况从其利润中拿出一部分,按股份比例分给股东。如果公司经营情况不错,每股的分红可能多达一元以上,而如果公司经营情况一般,可能每股几分钱。和股票的票面价值相比,所分得的红利可能比银行利息高出了很多,这也是股票吸引投资者的原因。

有时候可以送股。例如,有的公司的送股方案是10送10,每10股送10股红股,投资者原来持有10000股该公司的股票,送股以后该投资者手上就有了20000股,这表明股东的持股数增加了。通过送红股使投资者持有的股份增加,公司将它的利润用在了扩大再生产上,投资者拥有的公司资产增加了。这样一个公司的股票越来越多,股份越来越大,说明这个公司有持续成长性。

有时候可以配股。配股是增加一部分公司的股份,将其用比较优惠的价格出售给它的股东。例如,万科股票在股市上要34元钱才能买到,而享有配股权的股东却只有30元钱就可以买到。如果该公司的配股方案是10配4,即每持有10股该股的股票就有权按配股价买进4股。如果投资者原来已拥有1000股该公司的股票,那么在配股时,投资者就可以有权买进400股该公司的股票,这样只要向证券公司交12000元以后,就可以拥有该公司400股的股票。这样,和市价的差价就是我们的利润。但是配股价格高于市场价,投资者就可以放弃配股。

产生资本利得

资本财产的交换或买卖会涉及价差,市价减成本这就是资本利得。最普遍的资本财产像股票在一买一买之间赚了就会有资本利得。

投资者在证券市场上交易股票,通过股票买入价与卖出价之间的差额所获取的收入。当卖出价大于买入价时为资本收益,即资本利得为正,当卖出价小于买入价时为资本损失,即资本利得为负。

我们买了股票,10元钱买入,股票升到了12元卖出,其中差价2元就是我的资本利得。有了资本利得,股票市场才有了灵魂。

市盈率分析指标

每个人买入某只股票,一定有他的理由,觉得能从中获利。那么,买入股票的依据是什么呢?无非是运用一些分析指标而已。

市盈率是用来判断股价的高低,表明投资者希望用盈利的多少倍的资产来购买这种股票,是市场对该股票的评价。市盈率是市价和每股收益的比率,又称本益比。

市盈率=股票价格/每股盈利

股票价格=该股票每股收益×该股票市盈率

股票价值=该股票每股收益×行业平均市盈率

例如:某水泥股票股价70元,每股收益2元,行业平均市盈率是40倍,该股票的股价是否过高?

股票市盈率=70/2=35倍

股票价值=2×40=80元。股票实际价值80元,而现在股票价格是70元,明显低于股票价值,有投资价值,可以买。

市盈率是衡量股票是否具备投资价值的重要指标。一般来说,市盈率越低,越有投资价值;市盈率越高,收回本钱的年限越长,股票的投资价值就越低。

但我们投资中会经常发现:一些个股业绩良好、市盈率低,但股价并不涨,而一些业绩平平、市盈率高企、甚至亏损的个股反而大涨。这些“反常”现象的原因在于,上述的市盈率只反映过去的业绩,反映的是静态市盈率,不代表未来的公司经营水平。有些公司由于正处在行业景气的高点,业绩大增,此时的市盈率虽然低,但一旦增长高峰期过去,业绩很快会下降,市盈率又会抬高,个别的甚至变成亏损,这样的低市盈率个股并无投资价值。

例如夏新电子,历史上该股曾在2001年每股亏损0.21元,2002年每股收益又变成正的1.69元,在高市盈率(或是亏损)时股价反而处在低位,当股价升至高点、市盈率最低、看似“最具投资价值”时,股价却开始掉头向下。

而行业景气度正从低位回升的公司,虽然此时市盈率较高,但业绩一旦上涨,市盈率会迅速下降。例如:2001年长安汽车每股收益为0.13元,相对于当时7元左右的平均价来说,市盈率达到60倍,并无投资价值,但随后该股一路走高,到2003年汽车行业出现爆炸性增长,股价升到20元以上,市盈率反而降低到不足20倍(2003年每股收益为1.18元),此时股价却开始见顶回落。

可见,判断某股是否适合买入,最关键是要有“先见之明”,能够成功预测那些行业正“见底回升”,哪些行业正“见顶回落”。在行业低迷期,业绩很差,市盈率很高,但只要股价处在低位,反而是介入良机;一旦行业增长的高峰期已过,业绩虽然优良、市盈率也低,但未来的业绩极可能下降,此时反而应该卖出。

高市盈率 高成长 低股价,可作为买入机会。例如:江南重工(600072),现在更名为中船股份。2003年每股收益仅0.02元,但相对于目前7元左右的市盈率来说,市盈率高达350倍,但世界航运业的复苏,对船舶需求剧增,未来业绩有大幅增长可能。20007年10月,该股最高价为63.80元。4年时间翻了8倍,成功属于有眼光的人,而且还有有耐心,长线持有。

低市盈率 低成长 高股价,可作为卖出机会。当然,你手上没有这类股票,最好也不要买入。

市净率分析指标

这个评价指标投资者也是经常使用的。市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。

市净率=股票市价/每股净资产

净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。

一般来说市净率较低的股票,投资价值较高;相反,则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

不同的行业对市净率的要求差异很大。比如钢铁行业是资本、技术双密集行业,市净率就不宜太高。不少钢铁公司的市净率小于1,就凸现出投资价值来。机械、电子等行业的市净率相对低一些,但也不能高得离谱。

事实上,有些非常优秀、堪称“赚钱机器”的公司继续发展,往往遇到净资产瓶颈。作为投资者,此时就要关注它能否以股权配置到优质资源。同一行业公司之间比较市净率,稳健型的投资者还是优先选择市净率较低的。

现代证券投资分析理论的的开山祖师格雷厄姆,他的价值理论就是以市净率为核心的。即认为买股票,就是买资产。因此,市净率低就是最佳的选择。

但我们也要注意风险,极低的市净率,很可能意味着公司的持续经营出了问题,面临破产清盘的可能性较大。格雷厄姆投资实践失败了,就有这个因素,他的运气也太差(50-60年代),结果可能就成了俗人眼中的“眼高手低”的代表。

但是,大家仍然公认格雷厄姆是价值理论和证券分析理论的创始人,而且他的学生芭菲特在他的理论基础上,成就了投资伟业。不过芭菲特是发展了他老师的价值理论的,他并不以净资产为核心构造价值理论。