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第50章 外汇走势基本面分析

汇民做外汇买卖的最大的心理企盼就是准确地预测汇率,以保证自己获利。而基本面分析可以令我们把握外汇市场的国家的经济基本面,从而决定其汇价的长期趋势。

经济增长速度

各国经济的增长速度,是影响汇价的最基本因素。一个国家的经济加速增长会形成利好,这个国家的货币就会升值。在汇市中,美元占据主导地位。美国的经济增长速度,影响着汇市,起着举足轻重的作用,一定要关心美国的经济数据。这个月美国公布的经济数据普遍不好,会造成美元大幅下挫。

例如,2002年11月6日周四凌晨,因失业率上升、制造业萎缩以及消费者信心下降,美联储调低利率50个基点,使利率降至1961年7月以来的最低水平。在此之前多数经济学家预测此次美联储将降息25个基点。美联储此次调低利率50个基点,令市场吃惊。其后,美元兑主要货币跌至短期支撑位下方。

国际收支

国际收支也是影响汇市的基本因素之一。国际收支是指商品和劳务的进出口和资本的输出和输入。一个国家的对外贸易出口在国际的收支中,如果收入大于支出,则对外贸易有赢余,也叫顺差;相反,这个国家的对外贸易中收入小于支出,就是贸易赤字,也叫逆差。

一个国家的贸易出现顺差,说明这个国家的经济基本面好,市场对这个国家货币的需求增加,会使这个国家的货币升值。如果一个国家的贸易出现逆差,市场对这个国家货币的需求就会减少,会使这个国家的货币贬值。

例如,2007年美国为了保持其国内的物价稳定,采取了两个政策:一是主动让美元贬值;二是保持巨额外贸逆差。美国的贸易逆差呈现下降趋势,对本国经济增长会发挥积极的作用。但是,长期大量的贸易逆差会使外国持有美元者信心受到动摇,从而加大美元贬值。这带来的后果是国际市场以美元计价的商品价格猛涨,如石油、铁矿石等。这种上涨趋势会传递到其他国家,直接造成以进口原材料生产的产品成本上升,销售价格随之水涨船高。

货币的供应量

货币的供应量是指一个国家的央行或发行货币的银行发行货币的数量,这对汇率的影响也很大,一个国家必须保证它的货币供给保持一定的数量。如果发行的纸币过多,就会出现像1948年的国民党政权滥发纸币,造成纸币大幅贬值,以致整个金融市场崩溃的情况。当然这是极端的例子,平时各个国家的央行也要控制货币的供应量。

如果一个国家的经济增长速度缓慢,或者经济在衰退,那么这个国家的央行就要考虑增加货币的供应量来刺激经济,它会奉行调低利率等宽松的货币政策,这个国家减息的可能性就会加大。反之,如果在采取了这种政策之后,经济好转,货币发行过多,会造成了货币增长过快。那么这个国家的央行就要采取紧缩的货币政策。它要减少货币供应量,以避免通货膨胀。

利率水平

利率和汇价是紧密联系的。如果一个国家的利率过低,就有可能造成货币从一个低利率的国家流出,流向一个高利率的国家,大家以此获取息差。在国际上有一种“抛补套利”的做法就是根据这个原理操作的。

2005年,国际外汇市场完全陷入利率漩涡之中。美元的走势,受利率影响最大。2004年6月份美联储开始了它的加息之旅,进入2005年后,美联储加息带来的利好效应开始呈现,而此后美联储继续一系列加息举措使美元成为市场焦点,美元的霸主地位凸现。美联储利率与美元汇率节节攀升,取得了双赢效果。然而,好景不长,在经历了利率风波后,美元疲态尽现。

2006年美元进入调整年份,而2007年,美元更是步入了空前的下跌之中。美联储连续降息后,美元的利率水平已经很低,于是它对其他的主要货币连续的贬值。

造成美元2007年下跌还有一个重要因素就是次级抵押贷款问题的爆发,以及次贷问题所遗留的后遗症。美元在受到这一重大挫折后走势犹如滑铁卢,一发而不可收。

2007年12月4日,加拿大央行出人意料地宣布自2004年4月份以来首次降息。加拿大的此次降息造成加元汇率的大幅下挫,兑美元的的汇率重新上升到1:1之上。

汇市风云变化无常,三十年河东,三十年河西。2007年影响汇市变动的因素也变得更为复杂,次级抵押贷款、利率等都在不断影响着汇率的发展,但其中利率的影响仍不容小视。利率虽然不是外汇市场变动的主因,但它仍是主导全球汇市的重要因素,并左右汇率发展方向。

生产者物价指数

生产者物价指数表明生产原料价格的情况,可以用来衡量各种不同的商品在不同生产阶段的价格变化。各国通过统计局向各大生产商搜集各种商品的报价,并通过自己的计算方法计算出百进位形态以便比较。

例如:现在美国公布的PPI数据以1967年的指数当作100来计算,这个指数由美国劳工部公布,每月一次。大家看到如果公布的这个指数比预期高,说明有通货膨胀的可能。有关方面会就此进行研究,考虑是否实行紧缩的货币政策。这个国家的货币因而会升值,产生利好。如果这个指数比预期的差,那么该货币会下跌。

消费者物价指数

消费者物价指数反映消费者支付商品和劳务价格的变化情况,这个指数也是美国联邦储备委员会经常参考的指标。美联储主席格林斯潘就用它来衡量美国国内的通货膨胀已经到了什么程度,是否以加息或减息来控制美国的经济。

这个指数在美国由劳工部每月统计一次后公布,我们应该引起重视。这个指数上升,显示这个地区的通货膨胀率上升了,说明货币的购买力减少了,理论上对该货币不好,可能会引起这个货币的贬值。目前欧洲央行把控制通货膨胀摆在首要位置。低通货膨胀率有利于这个货币,假如通货膨胀受到控制,利率同时回落,欧元的汇率反而会上涨。

失业率

失业率是由国家的劳工部门统计,每月公布一次的国家人口就业状况的数据。各国的政府通过对本国的家庭抽样调查,来判断这个月该国全部劳动人口的就业情况。如果有工作意愿,却未就业的这个数字,就是失业率。这个指标是很重要的经济指标。

以欧元区为例:当欧元启动时,欧盟各国的失业率在10%以上,高于美国,于是导致欧元一路下跌。在11月初,日本的失业率由5.5%下降为5.4%,日元因此一举突破了121的关口,直至119价位。

综合领先指标

综合领先指标是用来预测经济活动的指标。以美国为例,美国商务部负责收集资料,其中包括股价,消费品新定单,平均每周的失业救济金建筑,消费者的预期,制造商的未交货定单的变动,货币供应量,销售额,原材料的生产销售,厂房设备以及平均的工作周。

经济学家可以通过这个指标来判断这个国家未来的经济走向。如果领先指标上升,显示该国经济增长,有利于该国货币的升值。如果这个指标下降,则说明该国经济有衰退迹象,对这个国家的货币是不利的。