每一个想要在股市交易中成为赢家的人，都应该去学习他所能学到的关于股市和操盘方法的所有东西，这样才能取得最大的成功。他应该学会如何冒着尽可能最小的风险，去试图实现尽可能最大的利润。一个人研究和学到的东西越多，他获得的成功也就会越大。我们在此引用一些《圣经》上的箴言，箴言1：5：“使智慧人听见，增长学问。”箴言2：11：“你的远见要卫护你，悟性要保护你。”箴言3：9：“教导智慧人，他就越发有智慧。指示义人，他就增长学问。”从这本所谓“羔羊的书”（即《圣经》）中不难引申出，对市场的恐惧是寻求知识的开始。
很多人还没有意识到，在没做好准备，没有掌握相关知识时就入市交易是多么危险，此时亏钱比赚钱要来得容易。不过，当你对投机有了很好地理解，并能在投机中运用正确的法则，那么在股市中投机或投资的风险不会比任何其他行业高，而且相对于风险而言，股市中能赚到的利润要比其他任何行业都大。
什么是股票的看涨期权和看跌期权
看涨期权和看跌期权就是为保住你的利润而提供的一份保险，它让你可以在交易股票时，把风险限定在一定的范围内。看涨期权（CALL）是你与卖方之间的一张合约，它规定了卖方同意将股票以一个固定的股价卖给你，并且会在30天内交割。你有权要求在30天内的任何时间进行交割。你的损失仅限于你为此支付的权利金，买看涨期权就像是买保险一样。
例如：假设一个人有一套房子要卖，他同意把房子以5000美元卖给你，在60天后以这个价格把房子交付给你。你支付给他100美元，这样你就有了购买或拒绝购买这套房子的优先权。如果在30天或60天时，你能把这套房子卖掉，还能有500美元或者1000美元的利润，那么你就可以去行使这个期权，先花5000美元买下这套房子，然后再把房子卖出去，这样你就能赚到钱了。但是如果期权到期时，你还不能以超出原来的价格卖出房子，那么你亏掉的就是那100美元，而且也没必要去把房子买过来。
这同样适用于买入股票的看涨期权。例如：当克莱斯勒的股价在105美元附近时，你买入它的有效期为30天，行权价为110美元的看涨期权，为此你要支付142.50美元，其中包括了联邦税。假设在30天的看涨期权到期之前，克莱斯勒的股价上涨到115美元，这会给你带来500美元的利润，你可以在克莱斯勒的股价涨到115美元之后的任何时候卖掉它，并要求期权的卖方在110美元的价格上交付股票。但是如果在你买入期权后的10天内，克莱斯勒的股价就到了115美元，而你相信它的趋势是继续向上，股价还会继续走高，那么你可以按兵不动，不去行使你的期权或卖出股票。如果就赶在30天的期限快到时，克莱斯勒股价涨到了120美元，你就能以120美元卖出100股克莱斯勒的股票，同时要求在110美元行使你的看涨期权，不计佣金和买入看涨期权支付的费用，你的毛利为1000美元。另一方面，在买入行权价为110美元的看涨期权之后，如果克莱斯勒的股价一直没有突破110美元，且在30天的期限结束之前，克莱斯勒的股价还不到110美元，你当然就没赚到钱了，亏掉的就是你为买入看涨期权而支付的费用。
看跌期权（PUT）是一种权利，或者你与卖给你看跌期权的人之间的合约，在买入看跌期权之后，你要在30天内的任何时间，以固定的股价把股票支付给他。买入看跌期权的费用是每100股137.50美元。我们举个例子：克莱斯勒的股价在105美元时，你相信它的股价会下跌，于是买入了有效期为30天，行权价为100美元的看跌期权，为此你支付了137.50美元。这就意味着，当克莱斯勒的股价跌破100美元时，你就在那个价格做空了100股，因为看跌期权的卖方在30天之内的任何时间，都必须要以100美元的价格从你这里买入100股的克莱斯勒的股票。我们假设克莱斯勒的股票会跌破100美元，并且会跌到95美元。当它的股价到了95美元时，你可以买入100股，随后一直持有到30天的期权有效期结束的时候。到了那个时候，如果克莱斯勒的股价上涨到105美元，就给了你10个点的利润，你可以把股票卖掉。在期权快要到期时，如果克莱斯勒的股价仍然在100美元的上方，你已经从做多买入股票中赚到钱了，这是要与看跌期权做对冲，而对于看跌期权，就看着让它过期好了，你亏掉的只不过是为买入看跌期权而支付的权利金。但是从另一方面来说，如果你不去做看跌期权对冲的交易，股价出现了下跌，在30天的有效期快要结束时，股价下跌到了90美元附近，那么你就买入100股克莱斯勒的股票，你的经纪人会把这100股交付给你看跌期权的卖方，不计权利金和佣金，这笔交易会带给你1000美元的利润。
看涨期权和看跌期权都是非常安全的交易，因为每一笔看涨期权或看跌期权的交易都是通过可靠的期权经纪人进行，每笔交易都经过了纽约证券交易所会员的背书。
你完全可以信任这些会员，他们会把卖出期权时同意交付给你的股票交付给你，或者会接收他们在买入期权时同意买入的任何股票。
为了说得再明白一些，当你买入了一只股票的看涨期权，你就是在做多这只股票，如果股价上涨后的价格超过了你买入它的价格，除了你的风险被限制在一定范围内之外，其他就跟你当初真的买了这只股票是一样的。那么，当你买入了一只股票的看跌期权，就意味着在你买入看跌期权时的该股的股价上做空这只股票，但是你不必把钱投到到保证金中去，或者承受除了为看跌期权支付权利金之外的任何损失。而当股价下跌到你买入看跌期权时的股价下方时，你就能像在做空卖出这只股票一样赚到钱了。
套利期权或跨式期权交易
当你买入了同一只股票的看涨期权和看跌期权，我们就称之为套利期权（SPREAD）。例如：假设克莱斯勒目前的股价在100美元，你不确定股价是会上涨还是下跌，但你又想从即将开始的这波行情之中获利，那么我们说，你可以在它的股价到了96美元时买入一份看跌期权，在股价到了104美元时买入一份看涨期权。让我们假设股价开始回调，下跌到了95美元，随后稍作停顿，看上去像是在筑底，那么你就买入100股克莱斯勒的股票，此时如果股价继续下跌，你也不会有什么损失。因为股价在96美元时，你已经买入了一份看跌期权。让我们假设你对股票走向的判断是正确的，股价开始上涨。在30天的有效期结束前，克莱斯勒的股价继续上行，涨到了110美元，这样你在股价为104美元时买入的看涨期权就有了6个点的利润。你还持有做多买入的股票，是来对冲股价在96美元时买入的看跌期权。现在你可以卖出200股的多头仓位，并要求股价在104美元时买入的100股看涨期权行权，你的股票和看涨期权都让你赚到了钱，这时就让看跌期权过期好了，因为它已经没有什么价值了。
当你从同一人那里买入看涨期权和看跌期权时，套利的行权价经常可以定在与市价非常接近的价位上。对于一些股票，你经常可以按照市价进行套利交易，为此你要支付额外的权利金。一般来说，除非是去交易那些交投非常活跃的股票，否则做套利交易就是不划算的。因为在30天之内，股价波动幅度很大的股票才能给你机会在这一月内，既可以对冲看跌期权，又可以对冲看涨期权。如果股价的波动幅度在任何一个方向上达到了10个点，或者15个点，至少你在做套利交易时，保证是可以赚到些钱的。不过，除非行情看上去即将变得非常活跃，而且要交易的股票还是高价股，否则我们不建议你去花这么多钱做套利交易。
期权经纪人给出了如下这些定义：看跌期权是一份买卖双方协商之后达成的合同，它规定期权的收受人可以在约定的日期或该日期之前，按照某个价位把定量的证券卖给期权的出具人。看涨期权正好与之相反。套利期权是指一份看跌期权与一份看涨期权的组合。权利金（PREMIUM）是指为看涨期权、看跌期权或套利期权支付的费用。出具人（MAKER）是指出具或出售看涨期权、看跌期权或套利期权的人。背书人（ENDORSER）指的是为看涨期权、看跌期权或套利期权的合同提供担保的纽约证券交易所的会员公司，背书的方式就像是背书支票一样。这些带有保险特征的权利，被认为是有价值的。
看涨和看跌期权如何销售
看涨和看跌期权是由场内和场外的交易者和大型经营机构卖出，他们卖出的是已经买入或卖出股票的看涨和看跌期权，但是看涨和看跌期权的交易始终都会有纽约证券交易所的会员来背书。一般来说，一份看涨期权的费用是142.50美元，行权价格不按市场价走，而是按照股票交易的活跃程度和股价的情况来定。看跌期权与看涨期权相反，行权价格会比交易当天的股票市价要低很多个点，具体也要看股票股价的高低和市场的活跃度来定。不过在通常情况下，那些以卖出看涨和看跌期权为业的交易者，经常卖出以市价为行权价格的看涨和看跌期权，为的就是要加收额外的权利金。例如，道格拉斯飞机的股价目前可能是在56美元，那么你要支付300美元的权利金给卖方，就可以买入一份有效期为30天，行权价为56美元的看涨期权或看跌期权。这样一来，当股价从你买入看涨期权或看跌期权时的价格，上涨或下跌了3个点，你就可以把付给卖方的300美元给赚回来，或者说，你在期权上的利润可以抵掉你支付的权利金了。接下来，当股价朝着对你有利的方向再上涨或下跌3个点时，不管你买入的是看跌期权还是看涨期权，你都能拿到纯利了，而且利润已经高于你为行权价格所支付的权利金。
一般来说，我比较赞成买入那些把风险限定在一定范围内的看涨和看跌期权，也就是每100股费用为142.50美元的看涨期权，或是每100股费用为137.50美元的看跌期权，看涨和看跌期权的行权价应该与股票当时的市价有一定的距离。
为什么会有人卖出看涨和看跌期权
有人可能会问：如果买入看涨和看跌期权，可以有机会以有限的风险来博取大笔的利润，那么为什么交易者和富有的投机者还要卖出它们呢？
经常会有这样的情况，那些在场外的交易者想要在股价下跌了4或5个点之后买入股票，所以他就会卖给你一份看跌期权，行权价定在当前股价下方3或5个点的价位，你要支付给他137.50美元的权利金。接下来，如果股票跌到他愿意买入的价位，即便跌得更低，你把股票交付给他，他都会很满意在那个价位买入。另一方面，这些大户经常是已经买入了很多行业的股票，并且有了账面上的利润，所以如果股价又上涨了5或10个点，他们愿意把手中的股票全部卖出，或者卖出其中的一部分，所以对于他们持有的全部或部分股票，如果可以达到高于市价5或10个点的价位，他们当然也就愿意把这些股票的看涨期权卖给你，让你能在支付了权利金之后还能赚到钱。另一个卖出期权的原因是他们知道如何保护自己。如果股价走得非常强，你就能从他们卖给你的看涨期权中获利，或者说从他们交付的这些股票中获利，但是他们可以买入更多的股票。另一方面，假设他们卖给你看跌期权之后，股价开始快速下跌，而且看上去还会继续走低，这时你买入的看跌期权就能让你赚到钱了，他们也可以用做空卖出股票来对冲看跌期权，支付保证金，持有这些股票的空头仓位，直到你把股票交付给他们。这是完全合法的生意，就如同保险行业一样，对买方与卖方都非常公平。
看涨和看跌期权的有效期
一般来说，你可以买入有效期为7天、14天和30天的看涨和看跌期权，有时也可以买入有效期为60或90天的期权，但是大部分以卖出看涨和看跌期权为业的交易者不会卖有效期超过30天的期权。不过，你可以跟你的经纪人或期权经纪人咨询，就会得到买入有效期为30天、60天或者90天的看涨和看跌期权的报价；如果这个价格看上去还不错的话，你可以买入相应的看涨和看跌期权。
我的建议是，买入有效期为30天的看涨和看跌期权，比买入有效期为7天或14天的期权更赚钱。因为除非市场的行情极度活跃，否则这些有效期比较短的期权，给不了你足够大的股价波动区间，你也就没有获利的机会了。但是买入有效期为7天或者14天的期权，它的权利金比买入有效期为30天的期权要低。一般来说，买入有效期为7天的期权的权利金是62.50美元，有效期为两周的期权的权利金是87.50美元。
如何购买看涨和看跌期权