股价在不到两个月的时间内，急速上涨了32个点之后，你自然会预计后市将有一波回调。一般来说，在这样的快速波动行情之后，回调的幅度会是之前涨幅的一半，或者50%。当克莱斯勒的股价到了124美元附近时，你可能已经买入了一份看跌期权，行权价为119美元到117美元。8月21日，克莱斯勒的股价下跌到108美元，跌去了16个点，这个机会让你无论如何都可以从你的看跌期权中赚到6个点到7个点的利润。接下来，股价在108美元和117美元之间整理了5周，随后开始上涨。当它开始上涨时，你可能又买入了一份看涨期权。股价在30天内，上涨了18个点，一直涨到130？
美元，这又是一个很好的从看涨期权中赚钱的机会。
1936年11月12日，克莱斯勒在138？美元见到了这波行情的高点。这里是一个重要的点位，因为该股在1928年10月6日的顶部价位是140？美元。你可以在这个价位附近卖出多头仓位，开始做空卖出，同时将止损单的点位设在140？美元的上方。这里也是可以买入看跌期权，或者看涨期权的价位。你可以买入看涨期权，并做空卖出该股；或者，你也可以买入看跌期权，如果你预计股价不会创出新高。当它的股价到了130美元或者更高的价位时，你可能已经买入了一份看跌期权。在30天内，克莱斯勒的股价下跌到121美元。随后继续下跌，1937年1月4日，股价下探到110？美元，从高点算起，跌幅为28个点。在这波下跌中，你当然有机会凭借看跌期权赚到15或20个点的利润，或者在你买入第一份看跌期权之后，股价还在下跌之中，你可能已经买入了一份看涨期权来保护做空的交易，在股票下跌的过程中，你会一直用它来保驾护航。
1937年：1月4日附近应该是买入看涨期权，或者看跌期权的时机，因为股价已经跌到接近1936年8月21日的底部价位108美元。在这个价位，你可以买入一份看跌期权，并做多买入股票，盘算着股价在出现一次像样的反弹之前，不会跌破前期的底部价位；当股价到了110？美元或这个点位附近的任何价位时，你可以买入有效期为30天，行权价可能定在117美元的看涨期权。在30天的有效期结束之前，克莱斯勒的股价上涨到124美元，2月11日，股价涨到了135？美元，你就有可能赚到了15个点的利润。这里又是一个买入看涨期权并做空卖出股票的点位，做空是因为你盘算股价突破不了138？美元的前期顶部价位；或者，当你看到股价在高位横盘，却不能向上突破之后，你可以买入一份看跌期权。克莱斯勒的股价先是跌到了124美元，随后，3月3日又反弹到了134美元。这是在这个价位附近出现的第3个顶部，135？美元这个顶部价位比138？美元要低，而134美元这个顶部价位比其他顶部稍微低一些。这里就是做空卖出股票的好时机，同时将止损单的价位设在前期顶部价位的上方，这里也是一个买入看跌期权的好时机，因为这些前期顶部价位之间如此接近。它的股价在30天内下跌到120美元，接下来你可以买入另外一份有效期为30天的看跌期权。5月13日，股价下跌到106？美元，从顶部算起，跌去了29个点，这就给了你一个机会，可以从看跌期权中赚取20个点或更多的利润。随后有一波反弹，5月24日，克莱斯勒的股价反弹到115美元，这次反弹的涨幅为8？个点，在弱势行情中算是一次相当不错的反弹了。5月24日，当克莱斯勒的股价在114美元附近时，一份有效期为30天，行权价为110美元的看跌期权的报价是137.50美元。
美国钢铁
我们以美国钢铁为例，告诉你在什么点位买入看涨和看跌期权是有利可图：
1932年：从5月7日到6月28日，美国钢铁的高点和低点分别是31？美元和21？美元。当美钢的股价下跌到22美元左右时，你可以买入看涨期权，因为在1927年的底部价位是21美元。在股价到了25美元或者更低的点位时，你可能已经买入了看涨期权；或者你可能买入的是看跌期权，同时做多买入股票来对冲它。另外一种交易方法是，等到美钢的股价突破了顶部价位32美元，才买入看涨期权，因为这时的股价已经突破了之前7周或者8周的顶部价位。在30天内，美钢的股价上涨到44美元，在9月6日之前，它的股价涨到了52？美元，这就让看涨期权有可能拿到25个点到30个点的利润。
1933年：7月18日，美钢的股价上涨到67？美元，随后，股价在7月21日之前下跌到49美元，3天之内下跌了18？个点。那时买入有效期为7天或者2周的看跌期权应该还是不错的。不过，当股价处在高点价位附近时，如果你已经买入了有效期为30天的看跌期权，你也能赚到钱，因为它的股价在8月16日再次下跌到49美元，而且，一直到股价在1933年10月21日下跌到34？美元之前，再也没有反弹到过48美元的上方。
1935年：1月8日，美钢的股价在40美元见顶。3月18日，它的股价跌到了27？美元。这里可以买入看涨期权或者看跌期权，因为它与1934年9月17日的低点29？美元一起形成了双底。你可能已经做多买入了股票，同时买入看跌期权，作为一种保护资金的手段；或者你可能已经买入看涨期权，或者你是等到美钢的股价突破了1月的高点40美元之后，才买入看涨期权。在它的股价突破了40美元之后，一直到1936年4月9日上涨到72美元之前，就再也没有回到过40美元这个价位。这样，你可以看到，如果你早就做多买入了股票，同时买入了看跌期权；或者你当初买入的是看涨期权，一旦看涨期权有了利润，你可以会用提高止损单的价位来一路跟进，或者你也可以买入看跌期权来跟进，让它保住你的账面利润，以期获得大笔的利润。
1936年：4月，当美钢的股价在66美元左右时，你可能已经买入了有效期为30天的看跌期权。它的股价在30天内下跌到了54？美元，这就给了你一个在30天里赚取10个到12个点利润的机会。
1936年10月3日至1937年1月9日，美钢的股价一直在72到80美元这个区间内横盘震荡，或者说有4个月的时间就在8个点的区间里打转。当美钢像这样窄幅震荡向下了好几个月的情况下，表明它准备要向上或向下掀起一波大行情。
11月23日，美钢的股价下跌到72美元，这个价位也是1936年4月9日的前期顶部，这里就成了一个买入点位，可以买入看跌期权并做多买入股票；或者可以买入看涨期权，但是买入看涨期权的更好的时机是在1937年1月7日，它的股价突破了高点80美元的时候，这里的把握性是最大的。那时你可能已经买入有效期为30天，行权价为85美元的看涨期权。1月12日，美钢在79美元见到了最后一个低点，在30天内，或者说在2月11日，美钢的股价涨到了109？美元，这样可能就给了你24个点的利润。该股的趋势仍然是向上的，你可以买入看跌期权，把行权价定在当前顶部下方5个点的价位上，用来保住你的账面利润，同时一直持有多头仓位的股票。你也可以再买入有效期为30天的看涨期权。
1937年：3月11日，美钢的股价上涨到126？美元，在60天内上涨了57？个点。这样，它长期在8个点的区间内震荡的低迷行情结束后，你有机会通过买入看涨期权，在60天内赚取超过50个点的利润。接下来，在经过这波迅速的上涨之后，你应该会买入它的看跌期权。3月22日，美钢的股价下跌到112？美元，跌去了14？个点。随后有一波反弹，3月31日，美钢在123？美元见顶，这个价位比第一个顶部要低一些。因为这里已经接近了前期顶部价位，所以应该是做空卖出股票，并买入看涨期权的时机；或者你应该买入看跌期权。当美钢的股价到了117美元附近时，你可能就已经买入了它的看跌期权。30天后，美钢的股价下跌到99美元。那么，如果你现在还用看跌期权来做空美钢的话，你可以买入看涨期权来保住你的利润，或者用设置止损单，来起到同样的作用。5月18日，美钢的股价下跌到91美元，在48天里，跌去了32个点。这就表明，当长期的低迷行情结束后，随之而来的交易活跃期是一个大好时机，你可以通过买入看涨和看跌期权，以小额风险来博取大笔的利润。
买入低价股的看涨和看跌期权的法则
许多低价股都会维持很多年窄幅整理的行情，不会给你任何可以通过买入看涨和看跌期权来赚钱的机会。所以，如果不等到低价股的行情发出明确的信号，就去太频繁地买入看涨和看跌期权，你就会把买入看涨和看跌期权时支付的权利金都赔掉。
在买入低价股的看涨和看跌期权，你必须要有一个判断买入时机的法则，因为有时在这些低价股中确实会有赚钱的大好机会。如果你去研究和观察这些股票，看行情什么时候从低点价位开始有启动的迹象，你就能抓住这些机会。你还是不得不等待这些股票在低位窄幅震荡好几年，接下来，当股价突破了前期的顶部价位，开始活跃起来的时候，就是你该买入看涨期权的时机了。例如：
约翰斯-曼威尔
1929年：2月，约翰斯-曼威尔的股价上涨到242美元见顶。我们去谈在1929年这些股票处在高位时，只要每隔20个点、30个点或者50个点，就买入一次看跌期权；或者做多买入股票，同时买入看跌期权来保护多头仓位，就能赚到多少钱，其实是没什么用处的。这种机会就明摆在那里。但是我想要保守一些，要向你指出的是，如何在正常的行情中，通过买入看涨和看跌期权来赚到钱。
1932年：在4月、5月、6月和7月的这些天，约翰斯-曼威尔每个月的低点都在10美元，高点是16美元。在大盘筑底完成之后，它也开始从1932年7月中旬附近向上攀升。当然，该股的股价在10美元附近停留了好几个月之后，你可能已经买入了看跌期权，行权价就在低点下方1个点的位置，而且你做多买入了股票，但最安全也是最好的时机在8月，股价突破了16美元的时候；接下来，你可以买入看涨期权，行权价为19美元或者20美元。此时的股价已经突破了前4个月股价的波动区间，显示它还有上升空间。在30天内，股价上涨到29美元，在9月初，股价涨到了33美元。这当然就是一只低价股在给出上涨的信号之后，带给你的机会，让你可以通过买入看涨期权赚取10到12个点的利润。
1933年：3月，约翰斯-曼威尔的股价下跌到13美元，比1932的前期底部价位高出了3个点，这里你可以做多买入股票，同时将止损单的点位设在10美元的下方的位置；或者，你也可以做多买入股票，同时买入看跌期权；或者你也可以买入看涨期权。
5月，它的股价突破了33美元，这是它在1932年9月的顶部价位，表明行情的活跃度提高了，后市的上升空间已经打开。当股价突破了33美元之后，你可能就已经买入了它的看涨期权，这会在30天内，至少带给你15个点的利润。7月，约翰斯-曼威尔的股价上涨到60美元。
1935年：7月，约翰斯-曼威尔的股价达到了57美元，突破了之前好几个顶部价位，这是买入看涨期权的时机。1935年8月，它的股价突破了67美元，这是它在1934年2月的顶部价位，这里又是一个买入看涨期权的时机，因为这样的突破是一个趋势向上的明确信号。在它1936年2月上涨到129美元之前，它的股价就再也没有出现过10个点以上的回调。在股价上涨的过程中，你可以买入看涨期权，一路跟进，或者买入看跌期权，来保住买入看涨期权所获得的利润，这样你就可以赚大钱了。
波音飞机
1934年9月至1935年7月，这只股票的股价波动区间在11？美元到6？美元，或者说波动区间有5个点。从1935年3月到1935年6月，股价在6？美元到8？美元之间运行，波动区间只有2个点。1935年7月，股价上涨到9美元，突破了前3个月的顶部价位，这里可以买入看涨期权。不过，如果你可以等到它在8月突破了12美元，也就是突破了所有高点价位时买入看涨期权，你就能赚到大笔的利润。因为在1936年1月上涨到26？美元之前，它的股价就再也没有跌破过12美元。应注意的是，当这只股票的股价达到高位之后，向上运行的速度比之前加快了多少。我告诉过你，当一只股票的股价在36到40美元上方时，股价的波动速度会比之前快得多。1937年3月，波音的股价飞涨到49？
美元，在13天里上涨了13个点。
道格拉斯飞机