连一向低调的日本机构也不但进入中国资本市场的速度加快，而且成批涌来。2003年9月底，日兴资产管理公司与交通银行联合宣布，日兴资产管理有限公司将设立相关的人民币国债母基金投资中国国债。这是外资首次以基金的形式进入QFII。此前，野村证券是首批获得QFII资格的外资金融机构之一。2003年稍早时，日本大和SMBC株式会社与上海证券有限责任公司正式签订了组建合资证券公司的协议，申报材料已递交中国证监会。大和证券还提交了QFII的正式申请。大和证券SMBC是由大和证券集团与三井住友银行合资设立的专门从事机构投资者服务的投资银行其中大和证券集团现为日本排名第二的证券公司。拟设立的合资证券公司注册资本金为5亿元人民币，注册地在上海。据报道，大和证券将成为首家在中国内地成立证券行的日本证券公司。
股市正发生质变
《珠海特区报》于2003年11月20日撰写的“股市正发生质变，将迎来世纪大牛市”一文中分析道：
中国股市逐渐国际化、市场化，成为国际热钱竞逐的热土，市场的游戏规则将真正改变：
1、经济持续高速成长是支撑牛市的基础。中国经济将进入新的增长周期，未来20年将持续高速增长。我们也可从生活的角度获得相关的感受：一是大量的跨国公司涌入中国淘金，无论是ＩＢＭ、微软、摩托罗拉、家乐福、沃尔玛、麦当劳，各行业全球巨头的中国市场都是其全球市场中发展最快的，而且近年来保持快速增长的势头；二是我们普遍感受到，本科生现在找到好工作不容易，因为本科生满街都是，中国国民受教育的水准普遍提升；三是现在身边的朋友都在买楼买车，生活消费水平不断提升，中国经济正由投资拉动转向消费拉动，中产阶级正在发展壮大，乡镇不断城市化，这些都是推动中国经济持续发展的重要动力。
２、中国股市本身正发生质变。中国Ａ股市场已经形成了蓝筹板块，这些蓝筹股如宝钢股份、中石化很多是大型国企，经过近年的改革，包括债转股、冗员下岗重新安置、推广社保、股份制改造、培养核心竞争力等，重新焕发了生机。这些个股股价低，市盈率低，竞争力强，未来前景好，已经具备投资、投机价值，大量主力资金已经在这些个股建仓。
2003年上市公司中报和三季度季报净利润指标同比大幅增长。扭转了２００１年不断下降的局面，中国经济的良性发展不断反映到上市公司基本面上来。
股票发行机制将面临变革，从源头上保证上市公司质量。证监会正在对发审委进行市场化的改革，发行审查环节将透明化、规范化。其次是即将实施保荐人制度，使承担推荐上市功能的券商认真保证上市公司质量，从而使上市公司变脸的情况大幅改善。
以基金为主体的机构投资者不断壮大，价值投资理念成为主流。
《证券法》修改将为证券市场的发展进一步解除限制。此次《证券法》修改将以前瞻性眼光，对一些限制性条款作适当修改。对于开展衍生工具、期货交易、融资融券、私募发行、卖空机制等内容，即使不能写进法律条文，也会在法律语言上为它们留下空间，为以后开展这些业务创造条件。
３、十六大提出全面建设小康社会的伟大目标，这必须充分发挥资本市场的融资功能。因为经济高速成长需要大量资金，现在由于资本市场持续低迷和不完善使银行承担了主要的融资功能，这也是今年贷款空前增速的原因之一，这会使得金融风险加大，经济发展不健康。另外，健康的证券市场体现公平、效率，通过证券价格引导资本流动而实现合理配置的功能，使优秀企业不断增值筹资壮大，促进市场的良性发展。
由于逐渐国际化、市场化和法制化，以往大起大落的猴市会成为过去，中国股市将进入相对平稳、长期上涨的新时代。随中国经济进入健康高速的新成长周期，将首次出现股市与经济同向良性互动的大好形势。这轮牛市至少会走到2008年。2008年奥运会在北京举办，会将中国人推向举国欢腾的巅峰，而股市也会燃烧到沸点，极热后出现大幅调整。
涨幅10倍的大牛股
浙江利捷基金于2003年12月5日在“有望走出大牛市行情”撰文中指出：
目前蓝筹股的价值依然被低估，2004年至少应该还有50%的上升空间，并且伴随着21世纪前20年国民经济可预见的快速发展，多数蓝筹股将步入长期上升通道，成就中国的通用、汇丰、和记黄浦。但更多的绩差股将步入漫漫跌途，二八现象将在中国股市长期存在。虽然价值投资理念的转变有一定的时间性，但是，随着国有股减持的日益临近，外资基金的持续介入，这将大大加速这一进程。所以，投资者也应具有长线眼光，牢牢握紧握好大盘蓝筹股，不应再有错过多年深发展的遗憾，外资机构疯狂介入，其实也是基于这一长线是金的理念。相信中国经济未来，同时也相信中国股市的未来，相信涨幅十倍的大牛股终将在本世纪前10年诞生。
一个大胆的预言
考虑到未来10年中国国民经济年增幅是7%，根据美国最近30年的数据，在经过认真研究后，神光金融工程部提出了一个大胆的预测：“未来10年，中国股市年平均增长将达到15-21%”。如果年增长21%，则10年后，上海综合指数指数将达到13000点；如果年平均增长15%，则10年后股市指数将达到8000点，二者平均是10500点。那时候，中国股市将成为绝大多数中国人考虑的第一投资渠道，股市的流通市值也将达到10万亿以上。在这种情况下，年收入5万元的家庭，如果每年把其中的2.5万元投入股市，则在第11年左右，将在股市中积累100万资产。对家庭年收入8-10万的投资者来说，每年把收入的一半投入股市，则在第7-8年也将拥有100万的股市资产。也正是以此为根据，神光预测10年后，中国拥有100万资产的家庭很可能要有3000-4000万户，多数中国人才会真正的富裕起来。如果未来30年人民币升值1倍，则中国的经济总量将可能在2030年前后赶上美国，成为世界第一经济强国。中国的国际地位才会真正显得举足轻重，才不会有人开着飞机闯到我们的领土上来。
从战略高度认识到牛市的重要性，就要毫不犹豫地投资到大牛市中来。神光预测，中国股市的牛市将从5年延长到8年，也就是说，2004年之前的整体行情将是持续不断的、涨得你完全看不懂的大牛市。1997年9月到现在的3年半时间了，上证指数才上涨了1倍，这根本就不是大牛市。只能说是牛市的序曲。目前的市场正在酝酿着前所未有的冲动，股市犹如干柴对烈火，说不准什么时候火苗引燃，行情的爆发将让人目瞪口呆。为什么？因为外围热钱多如牛毛。中国经济景气监测中心的数据表明，中国城镇居民新增储蓄比2002年年同期大减1201亿元，是几年来罕见的。这说明在股市下跌的市道里，居民储蓄的资金就会大幅度流向股市——毕竟，一年期存款的收益只有1.8%，而股市中一日波动1.8%的时候太多了。有6万亿元居民储蓄做后盾，中国股市的资金就不会缺少。原来在场外打新股的6000亿元巨额资金最近走投无路开始追寻股市的新机会，其中的多数资金将通过比较隐蔽的方式转变成代理理财的资金。资金追逐利润的需要会导致行情最终越来越强。最近在2000点之上的运行中，笔者听闻有众多大机构和基金管理人抛出股市退场，但他们越出货，股市越涨！这就是牛市的魅力，这个市场最终会让那些在2000点出货的人不得不在2400点去补仓，而这个奇观，相信今年就会看到。
资金只是一方面，公司业绩的大幅提高也是个保证。在已经公布年报的700多家公司中，我们发现，公司净利润总额比1999年同期增长了20%左右，而今年一季度，国内增值税、消费税又比去年同期大增了32%和57%，这意味着企业形势进一步好转。随着越来越多的企业发行新股以及发行新股的规范进一步加强，企业素质将明显好转，中国股市长期走牛将有扎实的公司基础。由此，我们看大盘，2030-2130点之间的震荡完成后，将利用一个点火的契机冲击2300-2400点，还会有谁怀疑呢？