你还记得我跟你说过的一段经历吗？就是关于我在史翠顿将玉米垄断的时候，我空仓了结平仓的故事。另外有一次我在股票市场上用了几乎同样的策略。这只股票叫热带贸易（Tropical Trading）。在这只股票上我做多赚了钱，做空也赚了钱。这一直是一只成交活跃的股票，同时也是喜爱冒险的交易商们最喜欢的一只股票。报纸上三番五次地指责内幕集团，称他们过分看重股价的涨落起伏，而不鼓励在这只股票上的长期投资。一天，我认识的一位最能干的经纪人做出断言，即使是丹尼尔·德鲁在伊利（Erie）股票上，还是哈佛梅尔在美国糖业股票上，都没有发展出这么完美的一套方法，像穆里根总裁和他的朋友们在热带贸易上做的那样，在一只股票的行情上不断榨取利润。有好多次，他们一直鼓励那些看空者卖出做空热带贸易，接着有条不紊地采用看似完全商业化的手段挤压他们。这样的压榨过程，就像水的压力给人造成的感觉一样，再也没有比这更容易招致报复的了，或比这更容易让人作呕的了。
当然，已经有好些人说起过热带贸易股票交易过程中的某些“卑劣事件”。但我敢说这些批评家就是遭受过挤压的那些人。为什么这些场内交易商，他们如此经常地遭受内部人士灌铅骰子的暗算，还要继续参与投机呢？就为一个理由，他们喜欢赌博，因此他们当然要参与热带贸易的交易。不必忍受令人难耐的等待，也不必探寻什么理由或给出什么理由。不浪费一点时间，无需竭尽耐心去等待消息来刺激行情上涨。总是有股票可以运作，但必须有足够的短线收益让他们觉得值得一做。真是随时有人会犯傻！
非常凑巧，不久前，我在佛罗里达度假。我在那儿钓鱼，开心地游玩，除了看看收到的一撂报纸，没有考虑任何有关市场行情的问题。一天上午，半周的邮件送到了，我看了看股票行情版，看到热带贸易的卖出价在155美元。上一次我在行情版上看到这只股票的价位，我想大约在140美元。我的观点是，我们正在进入一个熊市行情，而且我正在等待时机以在股票上做空。然而也不必着急，这也是为什么我在钓鱼时还不忘关注行情的原因。我知道当现实的召唤到来时，我会回去的。在此期间，没有什么我确实要做的，或者因为我做得不好而需要我急忙赶回去。
根据那天早上我收到的报纸，热带贸易的走势在市场上的表现很突出。这促使我总体看空的想法具体落实了起来，因为我认为内部人士面对大盘的沉重走势，仍将热带贸易的股价炒高的做法是极其愚蠢的。有些时候压榨利润的进程必须停下来。在一个交易商的算盘中，意外的事很少会成为一种理想、称心的因素，而在我看来，似乎把这只股票的股价炒高就是一种在资本市场上致命的错误。没有人能够犯这么巨大的错误而不受惩罚，至少在股票市场里没有。
看完报纸后，我回去继续钓鱼，但是我一直想着热带贸易的内幕人士正在试图做什么。他们注定会失败，正如一个人从20层楼房的顶层跳下来而没有降落伞，他注定会使自己粉身碎骨一样。我想不出还有什么其他的情况，因此最后我放弃了试图钓鱼的努力，并给我的经纪商发去一封电报，以市价卖出2000股热带贸易。做完这些以后，我又可以回去继续钓鱼了。我做得非常漂亮。
那天下午，我收到了由特别信使送来的电报回复。我的经纪商报告他们已经以153美元的价位卖出了2000股热带贸易。至此一切进展顺利。我在下跌的行情中卖出做空，事情本就该这样。不过我不能继续钓鱼了，我离行情报价板的地方太远了。在我开始思考为什么热带贸易应该与市场上其他股票一样下跌，而不是在内部集团的操纵下上涨的各种原因后，我发现了这其中的秘密。因此我离开了钓鱼的度假营地并回到了棕榈滩，或者更确切地说，回到了直通纽约的线路旁边。
我一到棕榈滩，就看到误入歧途的内幕人士仍在试图做着努力，我又抛给了他们第二个2000股热带贸易。在成交报告回来时，我又卖出另外的2000股。市场表现棒极了。也就是说，这只股票在我的卖出下跌了下去。一切令人满意，我出去找了个座位坐下来。然而我并不感到开心。我越想越觉得不高兴，这使我想到我为什么没有抛更多，所以我回到了经纪公司，并又抛了另外的2000股热带贸易。
只有在卖出这只股票的时候，我才会感到高兴。很快，我就有了10000股的空仓。然后我决定回到纽约。现在我有生意要做，至于钓鱼，只有另找时间了。
回到纽约后，我坚决要了解这家公司实际的以及未来预期的业务状况。我了解到的情况更加强了我原来就坚定的看法，那就是内幕集团的情况非常糟糕，相比于在这样的时刻，没有市场大势的支持或公司收益的支撑，而不计后果地拉高股价的情况还要糟糕。
这只股票的上涨，尽管没有道理，而且时机也不对，已经引起了一些公众的跟进，而这无疑助长了内幕人士继续采用他们不明智的手段，因此我卖出了更多的股票。内幕人士停止了他们的愚蠢行为。所以根据我的交易方法，我一次次地对行情进行测试，直到最后我在热带贸易上拥有了30000股的空仓。到那时为止，热带贸易的价位在133美元。
有人曾警告过我说，热带贸易的内幕人士准确地知道每一笔股票的去向，在华尔街上的底细、短期收益极其精确的大小和特点，以及其他重要的战术上的因素。他们是一群能干的人和精明的交易者，总的来说这是一个危险的组合，任何人碰上都将遭遇到强硬反击的对手。但事实就是事实，最强大的同盟军就是市场的基本形势。
当然，热带贸易从153美元一路下跌到133美元，空头收益越来越大，而在回档时买进的公众像往常一样开始陷入争论：那只股票在153美元以及更高的价位上都是很好的买卖，而今跌了20个点，应该是笔更划算的买卖。同样的股票、同样的股息率、同样的管理团队、同样的业务，真是便宜货！
公众的购买减少了浮动的筹码供应，而内幕人士知道有许多场内交易商在做空，认为挤压的有利时机已到。股价适时上冲到了150美元。我敢说有大量平仓盘涌出，但我坚持持仓不补。我为什么不补呢？内幕人士可能明白还有30000股的空头一直没有被骗进来，但为什么这会让我担心呢？驱使我在153美元的价位开始卖出的原因，在股价一路跌到133美元的过程中，不仅依然存在而且比以往更强烈。内幕人士可能很希望迫使我了结平仓，但他们拿不出令人信服的论据来。基本形势正在为我进行战斗。保持无畏和耐心对我来说一点困难都没有。一个投机客必须对自己以及他的判断保持信任。已故的迪克逊·瓦茨，前纽约棉花交易所总裁，《投机：一门绝妙的艺术》一书的作者曾说过，投机客心中的勇气只不过是实施其头脑中决定的信心。就我而言，我不会害怕出错，因为在被证明做错了以前，我从不认为我是错的。事实上，除非是我在利用我的经验进行操作，否则我会感到不舒服。特定时间的市场行情走势还不能充分证明我是错的。
是上涨的特征或下跌的特征决定了我市场部位的正确性与错误性，我只能依靠知识而发达。要是我摔倒了，那必定是因为我犯了愚蠢的错误。