我曾经有两个月远离了我的投资事业，不得不通过写专栏文章谋生，当时我离开了纷繁复杂的股市，也把有关的经济数据抛在脑后。那段日子让我有更多时间去思考“怎样做”，而不是去想“要做什么”。
大多数人会认为，“首要的”一定最先出现。但对鞋匠来说，最重要的工序恰恰是最后一道定型工序。同样，大多数投资者认为，如果某只股票的价格接近最低水平，或者它的价格与定期收益相比最低，或者它的收益率达到最高，或者它的价格与其账面价值相比最低，此时正是这只股票的入市良机。但是对那些真正成功的富有成功经验的投资者来说，最好的才是最划算的。
如果你在每个板块里，都能正确地选择几只在最高位买入，而且还能挣钱的股票，那就证明你已经具备了把握股票走势的能力。显然，我并不是提倡将这种做法当做投资方法。我在这里之所以介绍这种方法，只不过是因为很多人把它反过来使用，即人们总是买那些看上去“价格最便宜的股票”，其结果肯定会以失败告终。
“首要的是最后一步”，这句话看似是一个悖论，其实它说明了市场总在不断地变化，不停地对交易中的股票进行重新估价。在99％情况下，如果有两只汽车股票，其中一只的收益率为6％，另一只是7％，那么真正明白市场规律的投资高手会认为，那只收益率为7％的股票反倒是个不利因素。可那些只认为高收益率就意味着便宜的大众投资者却未必理解这点。
如果下一次你在投资过程中发现一只便宜的股票，要把它当做危险信号，看看你是否忽略了一些重要的利空因素。下一次如果你想抛售一只超级蓝筹股，这只股票的收益率为2％，而且其股价每年还上涨50个点，你最好等等，多看看这些是不是表示一切顺利的信号，此前的成功可能预示未来更大的成功。
何时卖出
开始一次交易往往要比结束它要容易很多倍。当你购买一只股票之前，如果形势不明朗或者现实与预期有出入时，最好主动放弃它。
但是，一旦你买了股票，让你决定是否继续持有，就完全是另外一回事了，此时你就会变得投鼠忌器、畏首畏尾，可是无论心中有多少困惑，都必须在关键时刻做出决断，否则必定会贻误战机。这就好比你的汽车停在铁轨上，此时恰好有一列火车向你飞快驶来。这时，无论你向前开还是向后退，都不能确保完全避开。但是，面对不断逼近的火车头，你必须做出一个决策，要么前进，要么后退，或者你也可以弃车逃跑。
如果你买的股票亏损了怎么办？我认为，应该按照你在买股票之前就给自己定下的规则来自动应对，我总是偏爱止损卖出。碰到那些被高估的股票，止损点应该设置在成本价的10％，而那些被低估的股票，则应把止损点设为20％。那些投资菜鸟们应该预先设置一个固定的止损点，而那些经验丰富的老股民可以根据你的经验和判断来设置止损点。总之，在你已经获得一些盈利时学会止损会更加重要，应该让盈利不断积累，而不是让它慢慢消失。
假设每一位读者也是持有几只股票的投资者，这些问题分为两部分，第一部分就是我们现在是牛市还是熊市？很少人真正能回答这个问题。往往牛市或熊市到了一段时间后大多数人才明白这个问题，当你发现熊市迹象时，就迅速将手中的股票卖掉，而不要考虑其他因素。
自1946年以来，我们在市场上会发现，有些股票不断上涨，有些股票则停滞不前，还有些股票会不断下跌。但在牛市背景下，拥有股票和房地产的收益比手握现金的收益还高，只有少数存在问题的行业股或超买的股票会被抛售。在牛市背景下，不要轻易卖出股票，除非出现如下情况：
1.感觉熊市即将到来。
2.发现你所持股票的公司出现了麻烦。
3.在投资过程中出现了新情况，发现了一只新的股票，而且这只股票的表现要远远超过你股票池中最差的股票。4.你的股票不再上涨，开始走下坡路。自从1920年我进入股市起，我就一直参照这四条标准。现在我将它们推荐给读者，把它们当做决定何时卖出股票的标准，我相信必定会有所帮助。
这个问题的第二部分是：应该卖出哪只股票呢？
我觉得要遵循以下几个原则：
1.不能卖出那些仅因为你认为被高估了的股票。
2.如果你只是想卖掉一些股票，而不是全部股票，而不要让情感倾向左右你的大脑，你最好能首选卖掉被套的、盈利小的或者零盈利的股票，其次是那些表现最弱、表现让人最为失望的股票等。总之，你需要从股票本身的价值来分析。
当熊市到来时，股票往往普遍被低估；反之，在牛市里，股票往往普遍被高估，指导人们投资的是趋势，而不是价格。如果大多数活跃的投资者普遍认定某只股票不值得购买时，这只股票表现肯定相当低迷。尽管一些政策方面的消息也可能影响股价，但实际上这些消息引起的低价或高价，往往表现在几个月前或几个月后的市场高点或者低点上。实际影响市场的是对未来事件的预期，而不是事件本身。
因此，如果你打算卖出股票，不妨先依照上述几条原则问问自己，这肯定对于增加你的平均收益很有帮助。
借贷赚钱
我觉得自己似乎有点落伍了，因为我不能理解年轻一代如此热衷于分期付款购物的原因。事实上，他们的理财策略毫无章法。
年轻人刚刚从校园步入社会，开始独立的生活，应该量力而行，最好是租房子，让别人去占用资金买房。如果想拥有资本，贷款应该用于自己的事业、投资或其他可以赚钱的风险投资上，而不是买房。
当然，任何投资都有风险，借贷参与投资很可能最后亏本。但是俗话说“年轻没有失败”，年轻人的最大资本就是年轻，因此才更应该放手一搏，看看自己究竟能在这个世界上达到一个什么样的高度。只有在年轻时多经历一些东西，才能发现自己的长处和短处。只有通过许多实践自己，才能克服自身的缺点，只有在实践中检验，人们才会发现自己缺点的重要性，也只有认清自己的身份地位后才可能得到个人贷款。
利用贷款来投资是有意义的，但是如果没有好运气的帮助，又不能明确自己的未来，只想利用贷款买一部好车或一套好房子，这是没有意义的事情。因为一个人必须首先满足基本生活需求，在资金有剩余的前提下，再去考虑投资。你必须留下一些流动资金用来救急，而且为了应对未知的风险，保险也是必不可少的。至于是否买车、买房，应该根据自己的经济实力来决定。
一个人想赚钱需要有本钱。刚刚工作的年轻人要有战略眼光，不应只顾眼前的收入，而更应该着重未来的收益。如果贷款买房，那么只能承担成倍的银行贷款。但是，如果在年轻时把钱拿来投资，很多年后他们也许会拥有较为富足的生活，那时就不必再费力出卖自己的时间，早年投资带来的收益已经足够维持这种富足生活。
华尔街上的职业生涯
谈到那些在华尔街上工作的许多青年人，华尔街的确为这些有远大抱负的年轻人提供了事业上的机会。
我认为，最可能成功的年轻人应该是，在学生时代就精通自己的专业内容，此外还有许多精力可以做白日梦的人。
我见过许多找工作的年轻人，他们只关心自己的待遇和工作时间，还有些人总会打电话来询问“去贵公司是否要乘坐地铁到34号大街，然后再向南走几分钟？”这些年轻人忘记了自己的未来，因此他们根本不可能有未来。
在华尔街工作有一个最为得天独厚的优势，那就是可以通过工作来赚取维持生计的报酬，同时还可以拿自己的积蓄去投资。如果你干得很出色，就意味着你在工作和投资方面都能成为专家。而普通商人或专业人士也许能够成为本行业的专家，但是很难甚至永远不可能成为投资高手。
不同的人对生活具有不同的追求，这就是世界的多元化事实。但如果你想通过辛勤工作得到更多财富，并在职业生涯中寻求乐趣，那么华尔街将给你双倍的回报，这就是“需求—吸引—满足”。