钒钢公司(Vanadium Steel)是另一个股价快速拉升的例子。1930年2月25日钒钢见到最后一个低点65.5美元，3月25日涨到了124.5美元，在四个星期里上涨了59个点，若从1929年11月13日的低点算起的话，股价涨了87个点。股价见顶时成交量放大，就表明随后会有一次回调，特别是在如此短的时间内股价上涨了87个点的情况下更会如此。它的股价上升速度太快，最后一波拉升是空头回补的结果。钒钢在几天之内就快速回调到了104美元，跌幅超过20个点。一定要记住，当股价快速上升达到顶部后，这次的最后猛冲过后就会出现急速回调，这同大多数交易活跃的股票在出现快速下跌后就有反弹是一个道理。第一次反弹的速度会很快，涨幅也会相当大，随后会是次级回调和股价的平稳期。所以要注意在这些快速上涨过后卖出多头仓位，而在快速下跌之后就要进行空头回补，但是记住不要逆趋势而动，一定要设置止损单，或是当股票朝对你不利的方向发展时迅速离场。很多股票都会出现这样的快速涨跌行情，而这时交易者如果还要逆势操作，想着去交足保证金，让自己可以继续持有它们，那可就太傻了。这种快速波动的行情是顺势进行金字塔式交易的好时机，可不是与趋势对着干，逆势持有股票的时候。
横盘波动
经常能听到交易者这样说：股票只有两种走势，或上涨或下跌，所以在市场中保持正确的操作很容易。这种说法并不完全对。如果股票总是一直涨或一直跌的话，那赚钱就很容易了，但是股票经常会进行横盘整理。当它们处在这种波动形态时，股价有时会在几周或几个月内维持窄幅震荡行情，既不会突破前期的顶部，也不跌破前期的底部。这种走势会愚弄交易者好多次，让他们赔钱。当一只股票开始上涨，交易者认为股价还可看高一线时，该股走势却出现了停顿，开始回调，股价又回到了原来的底部附近，这时交易者又认为该股会继续走低，于是就卖空它，但是这只股票却停住了下跌的脚步，重拾升势。当一只股票处于这种走势时，你唯一要做的就是把它放在一边，等到它的股价向上或向下突破这个区域以后再说。在股票走出了横盘整理的行情后，也就结束了蓄势或派发阶段，进入到新高或者新低的区域，接下来你就可以进行操作了，而这时你对判定它的正确趋势把握性也更大了。
宝石茶百货公司(Jewel Tea)。这只股票是在股价横盘整理方面的好例子，这一点从图6，它的月高低点示意图就可以看得出来。它的股价从1922年1月开始上涨，1922年5月在22美元见顶；随后出现回调，8月在14美元见底；然后又开始反弹，1923年2月在24美元见顶，没能超过1922年5月的高点两个点以上；接下来的回调延续到1923年10月，股价在15.25美元见底；随后又出现回升，股价在1924年1月涨到23美元；4月又跌到16.5美元，在1924年8月和12月股价分别上涨到22.5美元，在1925年7月、8月和9月里股价都曾跌到过15.75美元。最后到了1925年12月，股价开始上升，一举突破了1922年到1925年之间的所有高点。从这张图中，你可以看出该股在1922年、1923年、1924年和1925年都在进行横盘整理。在这四年当中，它的股价从没有跌破过1922年8月的低点，也从没超出1922年5月的高点3个点以上。这个期间的窄幅波动行情愚弄了交易者很多次，但也有交易者挣了钱，而且赚的是快钱，他们就是那些一直等着股票跌破了1922年8月的低点以后，或是突破了1922年5月的高点上方3个点的价位之后，才进行买进或卖出的交易者，因为他们在股价没有出现大幅波动之前，是不会进场交易的。而当股票有效突破了这些价位，显示出趋势的走向之后，该股就一直保持向上的走势，直到1928年11月该股在179美元见顶之前，都没有发生过任何的改变。
当股票处在横盘整理的阶段时，你就要把它放在一边，始终都要运用下面的操作法则，即等到股价突破了前期顶部上方3个点或是跌破了前期底部下方3个点的价位之后再进行委托交易。遵循这样的法则可以节约你很多个月或很多星期的持股等候时间，避免出现亏损，如果你在股票进到新的价格区间后再介入，当然就可以更从容地设置止损单，以此来保护你的资金，一旦股票没有朝着对你有利的方向运行，你也能及时出局。而如果当股票在两点间上下横盘整理时你进行交易的话，你获利的机会就要小很多。这种横盘整理的行情是股票的休整期，它是在为将来新的一轮或涨或跌的波动做准备。
在整数价位买进和卖出
人的想法总会跟着那个受到阻力最小的趋势走。从远古时代开始，人们就学会了数数、计算以及买卖。交易者经常会犯的错误就是把买卖委托单的价格设定在整数价位上。一只股票有时会涨到距离一个整数价位0.25美元或0.125美元的价位，并会多次接近该整数价位，却总也达不到这个整数价位。这是为什么呢？因为在整数价位的卖盘如此之多，所以联营投资集团或内幕人员在股票出现回调前不会买入股票，他们要借回调把那些等着在整数价位卖股票的人洗出局。买入股票的时候也会出现同样的情况。交易者看到一只股票的价格在55美元或56美元左右，于是在它回调时下单，而买入价定在50美元。这只股票会跌到51美元、50.25美元或50.125美元，就是没让50美元买单成交，因为在50美元的买单太多了，需求量是如此之高，那些内幕人员知道这些买单的存在，因此不会以50美元将该股卖出，而是在这个价位上方支撑住股价。
整数价位不仅可以指25、30、35、40、45、50、55、60、65、70、75、80、85、90、95和100等5或10的整数倍，也可以指其他的价格，如58、62、73和86等。在你决定了一个交易的整数价位后，要在高于或低于该价位0.125美元或0.25美元的价位上提交买单或卖单。如果你想在62美元买入，股票也已接近了这个价格，你的买单就应该设在62.25美元。如果你想以62美元卖出，那卖单就可定在61.875美元，或者如果你看到股价在这个价位附近游移不定，就以市价卖出。我从不相信那些加了限制条件的委托单。当股价接近你心里的买卖价位时，就以市价下单进行交易。这样做是能给你省下钱来的。
美国钢铁的成交价位水平———回顾美钢从1928年11月16日至1929年11月13日之间的交易情况，你就能看出它的阻力价位在哪里，以及它是如何受到那些设在整数价位或特定点位的买卖委托单影响的。
1928年11月16日，美钢在172.5美元见顶。随后股价从顶部出现了一次快速回调，接下来又是一轮反弹。1928年12月8日，股价涨到了172.25美元。明显看出在173美元这一整数价位附近有许多卖单，而这两次股价分别在172.5美元和172.25美元止住了上涨的脚步。那些将卖单设定在整数价位的交易者终究未能出局，而股价跟着就遭遇了一次快速下跌。1928年12月17日，股价跌至149.75美元。在这种情况下，毫无疑问交易者会将止损单设在150美元。这些设在整数价位的止损单都成交了，该股的股价跌到了149.75美元，而这却是此次下跌的终点。
可能还有一些交易者在看到美钢跌至149.75美元时，就将买单设在了149美元或148美元，但还是没能买到这只股票。那些想在150美元左右买进的交易者，应该将买单定在150.25美元或150.125美元，那么他们的买单就肯定能成交了。股价从这个底部开始了一次快速的反弹，1929年1月25日，美钢的股价在192.75美元见顶。这就看出，当股票突破了172.5美元和172.25美元这两个高点之后，它一路上涨了20个点。那些又将卖单设定在173美元和174美元这样整数价位的交易者，他们的卖单很快就能成交，但是这回他们又错了，因为最后当股价的确到了这些整数价位之后，还在继续走高。股价在192.75美元见顶，随后就有一次急跌，到了1929年2月16日，股价跌至168.25美元。此时的市场交易还是很活跃的，接下来就出现了一次反弹，该股在3月1日涨到了193.75美元，比1月25日的高点仅高出了1个点，这两次的高点与整数价位都相差了0.25个点。在一轮恐慌性下跌后，美钢在1929年3月26日见底，当时的股价是171.5美元。注意这个价位是在1928年11月和12月的顶部附近。随后又是一次反弹，4月12日，该股在191.875美元见顶。这是当年的第三个顶部。第一个顶部是在192.75美元，第二个是在193.75美元，而第三个顶部就是191.875美元。
你可能会问，为什么美钢这么多次总是在这个价位水平上就止步不前了呢？我的回答是，因为在194美元和195美元左右，以及接近200美元都有许多卖单。内幕人员知道这个情况，所以他们不会在此时吸货。该股刚好涨到足够接近这些卖单所设定的价位，这样就可以让那些交易者继续持股；随后突然来一次暴跌，那些原本想在高位卖出的交易者就会变得很烦躁，从而选择在股价下跌的途中卖出。5月31日，美钢跌到了162.5美元。注意，这个价位已经跌破了1929年2月16日和3月26日的低点，交易者自然就会感到很恐慌，纷纷抛售手中的股票。在这样的下跌中，止损单毫无疑问会成交，因为股价从顶部向下跌了30个点。从这个低点起步，美钢开始了它最后一波的猛攻。1929年7月5日，股价达到了200美元。注意到这一次它是径直冲破了191.875美元到193.75美元之间的所有顶部价位。这样一来，那些将卖单的价格定在195美元到200美元的交易者就都能出局了。不过该股刚好在200美元这一整数价位止住了上攻的步伐，但仅在7月11日回调到了197.5美元，接下来又开始上涨，7月13日，股价涨到了204美元，这就说明有人把200美元或更高些的筹码都吃进了。在这些整百的价位上总会有许多的卖单，很多人会在股价出现100美元、200美元和300美元等情况下做空。7月16日，该股再次回调到了198美元。注意到这次的底部比7月11日的底部高出了0.5个点。这就是说，如果人们已经在197.5美元、197美元或正好在上一次底部附近的价位下了买单，那他们是买不到美钢的。美钢突破了200美元，又涨到了204美元，就预示着它的上涨空间已经打开，因为有人以历史最高价在买进该股，而且交易量很大。美钢的股价从198美元开始，展开了最后一波快速直拉行情，就连回调的幅度都非常之小。8月24日，股价在260.5美元见顶，随后有一波快速回调，8月29日，股价跌到了251.5美元，接下来是最后一次的涨升，9月3日，该股见到了历史最高价261.75美元，而它仅比8月24日的顶部高出了1.25个点。毫无疑问，在262美元和该价位上方会有卖单堆积。这就是为什么股价会停在261.75美元上不去的原因。随后股价迅速下跌，11月7日，美钢跌到了161.5美元的低点。注意这个底部比5月31日的底部还要低1个点。这可能是有交易者在162美元设了止损单，而这些止损单的成交就迫使股价比前期底部还低了1个点。接下来是一次快速反弹，11月8日，美钢的股价涨到了175.75美元。随后出现了最后一波下跌，抛盘很重，11月13日，股价在150美元见底。这次股价恰恰停在了整数价位上。应注意到，1928年12月17日股价的低点是149.75美元。关注这些以前的阻力价位始终都是很重要的，因为股票经常会在第一次回到这些价位时获得支撑，有时还会好几次在这些价位附近止跌。这次也一样，那些想在150美元左右买进美钢的交易者，应该将买单设在150.25美元，这样它就会成交了。
我的法则是在股价以前的底部价位下方3个点上设止损单，但在距离整数价位的上方或下方0.125美元或0.25美元的地方设止损单都是可以的。
在低价位卖空股票
很多交易者认为，当股价在75美元、50美元或者25美元时做空股票是危险的举动。其实只要股票的趋势是向下的，那么做空股票就永远也不会有什么危险。我可以给你举个例子。
国际内燃机工程公司———这只股票在1929年2月见顶，当时的股价是103美元。在3月该股有一次急跌，股价在61美元见底，随后出现反弹，5月它的股价在80美元见顶。现在，我们假设让交易者在80美元时卖空它，而交易者会认为在这个价位卖空实在太低了，因为它的股价曾高达103美元。