第一节 技术分析理论
一、什么是技术分析
技术分析是指通过一定的技术手段，对过去和现在的市场行为（包括交易价格、成交量或涨跌时间、涨跌幅度等）作出图形描绘和指标计算，以推测未来价格的变动趋势，寻找买卖时机的一种方法。技术分析的基本用意是总结历史经验，根据过去股市上曾经多次出现过的情况，来比较和分析当前的股市，从而找出其可能的趋势倾向，以此决定操作方法。
技术分析方法有数学的、有图表的，比较着名的方法已有数十种。这些方法各有优劣和不同的适用范围，本章只介绍最常用的几种方法。不过对于大多数人来说，也不需要了解和掌握太多的方法，找几种自己较熟悉并在实践中认为有效的方法，长期坚持去做，经过一段时间后就可以摸索出其中的规律，就可能取得较好的收益。
基本面分析着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低；而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得出的，技术分析只关心证券市场本身的变化。
任何分析方法都有它的优点和缺点，技术分析同样也有缺点。在使用技术分析时，应注意如下问题。
（1）技术分析是根据统计学原理得来的，它得到的是概率，并不是百分之百准确，有一定的误差。
（2）技术分析的一些指标是根据常态统计而成的，在非常态情况下，会失效。投资者要学会当市场进入非常态时，要放弃使用常态指标；当大势恢复常态时，再继续使用常态指标。
（3）技术分析的种类非常多，有些时候会相互出现矛盾。这时投资者可以采用两种方式：
①根据多数指标指导的方向去做。
②直到看懂了再操作。
（4）有一些技术分析方法有测市功能，如波浪理论和江恩理论等。投资者如果没有很丰富的实战经验，要特别谨慎小心，在实践中，必须配有一套止损措施。
（5）在应用技术分析时，要了解分析方法的理论基础，不能生搬硬套记住几个法则了事。
（6）技术分析是短线操作的主要工具，但是由于技术分析的局限性，投资者在做投资分析时要将基本面分析与技术分析结合起来。
二、技术分析的内容
技术分析认为所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等，都集中反映在股票的价格和交易量上，投资的答案应尽可能从市场中寻找。道氏理论的创立者查尔斯·亨利.道是技术分析的先驱，之后，产生的技术分析理论和方法有艾略特波浪理论、移动平均线、强弱势分析等。各种技术方法都从不同的角度对股市进行系统的分析。对新股民而言，掌握一些简单的技术分析方法，有助于更好地把握机会，作出正确的决断。
技术分析的作用是通过分析来预测由于供需变化而形成的股票的未来价格。它是根据过去积累的价格变动资料来预测未来市场的变化。技术分析的各种方法是把过去的价格资料用图形表示，这样更直观，分析更方便。但技术分析仅能帮助投资者做中短期决策，对长期决策没有作用。
技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国着名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，在股价达到最低点之后买进股票，而在股价达到最高点之前将其卖出。
技术分析之所以成立、可行，单纯从经济行为角度看待价格变动，其分析方法是建立在以下三个假定基础之上的，即：
（1）市场行为反映一切信息。技术分析的基础，是建立在市场的任何变化总是反映在现在的价格水平上，市场行为涵盖一切信息这一假设上。影响股价的外因和内因都体现在市场的走势之中。
（2）价格沿既定方向发展。技术分析假定价格总是在既定的方向变化直到发生某种事情才会改变。价格趋势本身不会反转，只有在外界影响下才可能发生。因此，价格趋势的继续总比反转的可能性大。这是用图形预测的基础。这是进行技术分析最根本、最核心的因素。
（3）历史往往会重演。在市场的千变万化之中，总会发现与过去类似的情况出现。从心理学角度看投资者每次在相同的市场条件下会作出同样的决策。这些决策变成市场中的买和卖的交易。每天，市场中都有非常大量的投资者进行交易，虽然每个投资者对买和卖的选择是偶然的，但总体上价格的反应还是有规律可循的。
三、道氏理论
道氏理论是公认的图表走势分析的开山鼻祖，它是由查理斯·亨利.道创立的证券分析理论，诞生于一百多年前。
查理斯·亨利.道是美国麻省一家共和党报纸的编辑，后来到纽约参与股票买卖，接着设立了道·琼斯公司。于1884年，发布了道琼斯指数，登载于道琼斯公司的《华尔街日报》上。
道氏并没有对他的理论做系统的阐述，仅是在《华尔街日报》上以社论的形式，发表过一系列文章，在讨论中有他对股票市场行为的研究心得片段性的描述。直到他去世一年后的1903年，这些文章才被收编在S.A.纳尔逊所着的《股市投机的基础知识》一书中，得以出版。这本书首次将查理斯·亨利.道的心得称为“道氏理论”，从而以“道氏理论”正式定名。到了1922年，《华尔街日报》的继任主编汉米尔顿出版了《股票市场晴雨表》一书，集中论述了道氏理论的精华。
（一）基本理论
道氏的基本理论就是股价沿趋势变动的理论。道氏理论认为，变动有三种趋势——基本趋势、次级趋势和短期趋势。
1.基本趋势
这是最重要的股价趋势，即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。这种趋势持续的时间通常为一年或一年以上，股价总的升（降）幅度超过20％。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。
（1）多头市场。只要下一轮上涨的升幅超过前期高点，而每一次下跌回档的波底又比前一次高，那么，主要趋势是上升的，主要趋势持续上升就形成了多头市场。
多头市场可以分为三个阶段：
①第一个阶段是入货期。此时市场氛围悲观，多杀多现象导致股价持续下跌了很长时间，不少人已经或完全退出了股票市场。在这个阶段中，一些有远见的投资者察觉到市场的转机，开始暗中吸纳股票。
②第二阶段是回升阶段。随着市场的多次反复，价格和交易量开始稳步攀升，各种利好吸引了投资者的注意。资金不断回流入市场之中，使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润。
③第三个阶段是出货阶段。此时，市场人气沸腾。人们聚集在交易大厅之中，大盘不断创新高的消息经常出现在报纸的头版。随着投机气氛的高涨，成交量持续地上升，垃圾股迅速补涨，市场达到狂热状态，而对于理性的投资者来说，这正是卖出股票的好机会。
（2）空头市场。当每次下跌至更低点，而接着的反弹无法超过上次反弹的高点，那么，主要趋势是下跌的，持续下跌就形成了空头市场。
空头市场，也分为三个阶段：
①第一阶段是出货期。这是顺延了多头市场的一个阶段。在这个阶段，市场成交量继续维持在高位，人们热衷于短线投机，但是开始感觉到获利逐渐变成难事。有远见的投资者提前将手中的股票在高位卖出。
②第二个阶段是转势时期，似乎在突然之间，大家都意识到要变盘了，想要买进的人减少，而想要卖出的人则急于脱手。价格下跌的趋势猛然加速，股价走势接近于垂直的回落。
③第三阶段是杀多时期。这是市场的最后一跌，前期抗跌的绩优品种开始下跌，市场信心丧失，将最后的筹码抛出。市场利空不断兑现，但对股价的影响越来越弱，因为最坏的消息已经被预期，该跌的都跌了。
2.次级趋势
股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为30%～60%。
在多头市场里，次级趋势表现为中级下跌或调整行情；在空头市场里，次级趋势表现为中级的上升或反弹行情。
3.短期趋势
股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况，它们是短暂的波动，很少超过3个星期。它们本身尽管没有什么意义，但是使得主要发展趋势的全过程富于神秘多变的色彩。
通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成的，由于短期趋势的分析得出的结论很容易有误导的成分，不便作为趋势分析的对象。因为，无论一个市场成熟与否，短期变动是在三种趋势中唯一可以被“操纵”的。
新股民一定要注意，投机者对股价的次级趋势和短期趋势比较感兴趣，目的是想从中获取短期的买卖差价。
（二）其他理论
1.股市波动反映市场行为
股市指数的收市价和波动情况反映了一切市场行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。
股价指数的上升反映了人们的乐观情绪，这种乐观情绪可能来自于对政局稳定的预期，可能来自于对公司业绩增长的预期，可能来自于对利率调低的预期，也可能来自于有利的内幕消息。不管原因何在，其终究反映了股价上升的事实。
反之，当预期政局不稳、经济滑坡、公司业绩不振，或听到不好的内幕消息，投资者的决策当然是卖出股票。所以，不论什么因素，市场的恐惧都会反映在股价下挫上。
股民应该分析反映整个市场心态的股市指数，股市指数代表了投资者的心态以及市场行为的总和。
2.收盘价最重要
道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价，而只注意收盘价。因为收盘价是时间很紧的人看财经版唯一阅读的数字，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位做买卖的委托。
3.成交量判断趋势
道氏理论认为，根据成交量也可以对基本趋势作出一个判断，因为成交量会随着主要的趋势而变化。
在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格下跌时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。
当然，这些规则有时也有例外。因此只根据几天的成交量是很难作出正确的结论的，只有在持续一段时间的整个交易水准的分析中才能够作出。
不过在道氏理论中，成交量仅仅是在一些有疑问的情况下提供解释的参考，判定市场的趋势，最终结论性的信号只由价位的变动产生。
（三）道氏理论缺陷
道氏理论还有其自身的缺陷。
（1）道氏理论的主要目标是探讨股市的基本趋势，一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。
（2）道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，失去了最好的入货和出货机会。
（3）道氏理论缺乏量度工具，不能回答大趋势里面的升幅或者跌幅将会达到什么程度，可操作性此较差。
（4）道氏理论注重长期趋势，在中、短期趋势上，则不能给投资者明确的启示。
四、波浪理论
波浪理论的创始人是拉尔夫·纳尔逊.艾略特，1934年，艾略特与股市通讯编辑柯林斯建立了联系，随后开始了自己的华尔街生涯，并出版《波浪理论》一书。但是一直到20世纪70年代末，帕切特将波浪理论发扬光大，并在实际的交易竞赛中取得骄人成绩，波浪理论才开始受到证券分析界的重视。
波浪理论是一套全凭观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又是最难以完全了解和精通的分析工具。
艾略特认为：不管是股票还是商品价格的波动，都像大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动来预测未来价格的走势，在买卖策略上做恰当的选择。
完整浪和调整浪是价格波动的两个最基本形态，完整浪可以细分成五个小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪来表示；调整浪可以划分为三个小浪，通常用a浪、b浪、c浪表示。在上述八个波浪完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环中。
从理论来看，当市场是上升的，完整的八波浪循环表现为五上三落；反之，如果市场一直是下降的，那么完整的八波浪循环就表现五下三上。在实际分析中，从整体上看，股指总是向上的，所以，一般都采用五上三落来分析。
（一）完整浪
完整浪也就是推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪来表示。