(2)智能电网系统需要大量的信息技术、传感技术和自动化技术，较少用到高压大电网技术支持并不意味着一定能降低执行成本，因为还需要人员去安装系统；智能化的启动成本和学习曲线可能非常陡峭，员工可能还需要一段时间调整工作，以适应新的操作环境，而且系统刚配置好时，95598热线电话还会增加，随后将会下降，最大幅度可达20%，电网公司的任务是不断培养员工提高劳动生产率，减人增效，减少20%的工作量就等于减少一个全职员工。
(3)连接入一个强大的信息管理系统，就等于可以进行在线协作，访问全电网表计和负荷控制装置的数据、电费查询、线路维修查询、电视会议、数字签名、密码安全、远程传感器安装和恢复文档、为智能电网提供实时掌控的新功能，等等，提供了较强的技术支持。
(4)一个扩展期权赋予管理者扩张到不同的市场、产品和战略，或者在适当的条件下扩展当前经营权利和能力。选择期权意味着管理者可以在不同的战略中作出选择，其中包括扩展期权、放弃期权、转换期权、契约期权，后面的战略期权的价值和执行与否依赖于前面的期权。升级的技术系统为公司带来一个扩展期权。这种期权赋予你投资以及从事一些具有增值能力的技术的权利和能力，而不是义务。
(5)增强安全性和可访问全国电力市场交易数据的这一类技术对于那些参与国家级电力市场的发电与电网公司的供应链管理极为有用。
(6)可以按照执行时间这一特点，把期权分为一系列复合期权，在这些期权中，后面的期权成功与否，取决于靠前的其他期权。
(7)找到预算、时间、风险的实时数据。例如，某项智能电网投资战略，初始成本是100万元人民币，期望建成之后的电网年度收益得到提升，该项目的年度支出为120万元，假设15%的加权平均年成本率，5%的无风险年利率。
NPV=120/(1.15)1-100=4.3(万元)
电网公司的投资战略应当考虑选择期权。假设某区域电网将进行一项居民峰谷表计的投资，初始成本100万元，期望一年后平均收益是120万元，假设15%的加权平均资本成本率，5%的无风险利率，这一战略的净现值(NPV)就是上面所计算的4.3万元。收益超过成本，这是一个潜在的投资机会。
NPV=140/(1.15)2-100/(1.05)1=10.6(万元)
在时点1发生的初始投资支出，在时点2将会产生正的现金流，如果你的预期是正确的，那么平均期望值是120万元——当售电市场好的时候现金流是140万元，售电市场不好时现金流是100万元。
如果还拥有等待一年安装峰谷表的选择权，那么就可以更好地估计需求趋势，这时，将会看到可能的收益分成两种状态。如果证实经营状态是不利的，我们将执行选择权放弃该项投资策略。
另外，如果成本和现金流相同(-100万元和+100万元)，电网也应理智地放弃投资。所以，注意到好的市场需求才会继续投资，再等待一年的净现值就是10.6万元。这个分析表明了一个有限下降的倾向被截断，因为理智投资者绝不会进入一个已经明确知道损失的投资战略。因此，引入实物期权概念带来的管理灵活性的价值是：
10.6-4.3=6.3(万元)
等待一年，把投资推到了两年之后，你放弃了潜在的现金流，现在不投资的机会成本是5万元(140万元-135万元)，然而，若推迟投资，你将在一年后支付投资成本，这个净现值计算结果是6.8万元。如果加上损失的机会成本5万元，这个按照实物期权计算的NPV则为：
6.8-5=1.8(万元)NPV=135/(1.15)2-100/(1.05)1=6.8(万元)
(8)设置止损点——传统方法将一种稳定不变的预期价值和预期概率相乘的方法来估计这一连续期权是错误的。因为损益值本身也是不确定的。
(9)电网投资、规模扩张和生产——应逐渐采用扩展期权和转换期权的分析方法。
(10)智能电网投资中大多数一旦决策便不可逆转。比如，1999年前后，北京市电网智能化曾经推行一项“解放大院”投资战略，投资建设北京城区的一户一表，这一战略的实施总共将300万块左右的电子式电表投入市场。时隔一年左右，上海电网启动居民峰谷电价，面对受到市民欢迎、节约能源、提高了电网负荷率、实施电力需求侧管理的公司年度经营目标。但在北京电网，这一项涉及300万块电表的先期投资阻碍了北京居民推行峰谷电价的进程，时至今日，10年已经过去，北京居民峰谷电供应仍然处于试点阶段而不能全面推开。因此，引入实物期权的概念将促进大规模基础设施建设的决策科学化，帮助解决如何正确决策、估值、挑选方案、排序、判断最优化、确定时间、如何连续性地管理大型电网公司的投资决策等问题。
对于实物期权至关重要的问题是鉴别不同智能电网的投资决策路径或者方案，管理层能够操纵给定的高度不确定的商务条件；估算每个战略决策路径及其所代表的财务方面的生存能力和可行性；根据一系列定性和定量化的指标体系，排列这些路径或者方案的优先顺序；通过评价在一定条件下的不同决策路径，或者利用路径的不同步骤来得到最优化战略，从而最大化战略投资决策的价值；及时有效地执行投资，发现最优触发价值以及成本或收益的动因；为了未来的机会，管理现存或者正在开发的新选项以及决策路径。
3.运用估值调整协议减少电网投资过程中的风险
估值调整协议(Valuation Adjustment Mechanism，VAM)是针对现代社会复杂万变的投资环境而衍生出的一种用于保护投资双方既得利益、确保投资活动顺利进行的一种期权方法，是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种估值调整协议权利，确保自己处于劣势中但利益不受较大损害；相反的，如果约定的条件不出现，则融资方可以行使另外一种权利来最大限度地满足其融资需求。
在前面的讨论中，我们提到运用现代的实物期权决策方法可以为电网公司的巨额投资计划提供动态的、更能反映投资环境变化的决策依据，是较传统NPV方法更灵活的一种项目评价方法。但是，实物期权理论的决策作用往往只能停留在项目的评价阶段，它将投资的不确定性因素考虑在内进行测算项目的“动态NPV”，进而决定是否对项目进行投资，较传统NPV投资而言，加入了对于项目进行中不确定性因素的考虑。但若项目的投资一旦进行，实物期权方法则很难对真实发生的项目的运营风险、收益风险有很好的回避。
而VAM正是建立在投资行为之前对于投资过程中可能出现的实际问题的一种书面约定，比如说如果在未来某一时间被投资企业的获利能力达到某一标准，则融资方享有一定权利，用以补偿企业价值被低估的损失；否则，投资方享有一定的权利，用以补偿高估企业价值的损失，进而较好地平衡投资风险，更好地体现被投资企业的实际投资价值。因此，如果将VAM引入智能电网的实物期权投资决策中，那么则是对实物期权动态投资评价方法的一个很好的补充，可以在很大程度上降低项目的投资风险。
下面以VAM在摩根士丹利等机构对蒙牛的投资过程中的应用举例说明，见案例71。
【案例7-1】VAM在摩根士丹利等机构对蒙牛的投资过程中的应用
1999年1月，牛根生创立了“蒙牛乳业有限公司”，公司注册资本100万元。
后更名为“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”(以下简称“蒙牛乳业”)。2001年底摩根士丹利等机构与其接触的时候，蒙牛乳业公司成立尚不足三年。
2002年6月，摩根士丹利等机构投资者在开曼群岛注册了开曼公司。2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛公司。同日，蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银牛公司。金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其后设立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。同年10月，摩根士丹利等三家国际投资机构以认股方式向开曼公司注入约2597万美元(折合人民币约2.1亿元)，取得该公司90.6%的股权和49%的投票权，所投资金经毛里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权，蒙牛乳业也变更为合资企业。
2003年，摩根士丹利等投资机构与蒙牛乳液签署了类似于国内证券市场可转债的“可换股文据”，未来换股价格仅为0.74港元/股。通过“可换股文据”向蒙牛乳业注资3523万美元，折合人民币2.9亿元。“可换股文据”实际上是股票的看涨期权。不过，这种期权价值的高低最终取决于蒙牛乳业未来的业绩。如果蒙牛乳业未来业绩好，“可换股文据”的高期权价值就可以兑现；反之，则成为废纸一张。
为了使预期增值的目标能够兑现，摩根士丹利等投资者与蒙牛管理层签署了基于业绩增长的对赌协议。双方约定，从2003-2006年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于50%。若达不到，公司管理层将输给摩根士丹利6000万~7000万股的上市公司股份；如果业绩增长达到目标，摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给蒙牛管理层。
2004年6月，蒙牛业绩增长达到预期目标。摩根士丹利等机构“可换股文据”的期权价值得以兑现，换股时蒙牛乳业股票价格达到6港元以上；给予蒙牛乳业管理层的股份奖励也都得以兑现。摩根士丹利等机构投资者投资于蒙牛乳业的业绩对赌，让各方都成为赢家。