发达国家在20世纪90年代，用dejure测量的金融开放程度持续加深，在21世纪初dejure测量指数接近于2.5。与此相反，阿拉伯国家在20世纪90年代，其金融开放程度呈现出极缓慢提高的特征。在2009~2010年，无论发达国家还是阿拉伯国家，其金融开放程度都相对比较稳定。这反映了在这段时间，有关国际金融一体化的立法与规则都没有明显的变化。同样，在2009~2010年，以dejure测量来看甚至远低于阿拉伯国家的中国金融开放度也保持平稳，并无显着变化。
用defacto方法测量的金融开放程度也被用来衡量国家间金融/资本市场的真实一体化程度。参照LaneandMilesi-Ferretti（2007）的做法，我们采用三种defacto测算方法，即IFIGDP、GEQY、EQSH。
在20世纪80年代之前，发达国家的金融开放程度持续加深，其自由化水平从20世纪80年代开始加速增长。至2007年，发达国家的IFIGDP测量指数已增长到了7。然而，阿拉伯国家的IFIGDP测算结果与发达国家不同。从1970年到1998年，IFIGDP测算指数表明，阿拉伯国家实际上比发达国家的金融开放程度还要高。但在1998~2007年期间，阿拉伯国家的金融开放程度保持了相对稳定。自2007年次贷危机发生以来，发达国家与阿拉伯国家的IFIGDP指标都发生大幅下调。这可能主要是由次贷危机后上述国家金融资产大幅缩水引起的。与之相反，在上述40年期间，中国以IFIGDP测量的金融开放度水平则呈现出平缓但稳定的增长，甚至2008年开始的次贷危机都没有影响其平稳增长的趋势。
GEQY是一种基于股权投资和FDI股权投资的金融一体化defacto测算方法。1970~2007年期间发达国家和阿拉伯国家金融开放水平都有所增加，但发达国家的增长速度更快。类似的，2007年次贷危机之后，发达国家与阿拉伯国家的GEQY指标都有显着下降。同时，在上述40年间以至次贷危机期间，中国以GEQY测量的金融开放度指标则仍然保持缓慢并稳定的增长。
计算EQSH指数是为了检验国际风险共担对于金融开放水平的改善作用。在2000~2007年期间，阿拉伯国家和发达国家来自外国的投资均保持了相对稳定。2007年次贷危机爆发后，阿拉伯国家与发达国家FDI与股票市场的金融负债急剧上升，这意味着次贷危机后，在FDI与股票市场方面对上述国家的投资存在增长趋势。另一方面，1994~2006年期间，在FDI和股票市场对中国的投资也保持了持续增长的趋势。次贷危机后，对中国的投资其增长不如对阿拉伯国家和发达国家那样剧烈。
对比而言，中国持有的金融债务的主体是FDI，而非证券投资。指数的稳定提高可能表明，对于中国经济，外国直接投资流入得以持续，同时投机资本（热钱）流入日益上升。
5.中阿股票市场的相关性：阿拉伯国家内部的相关性呈增强态势
股票市场的相关性可以在一定程度上反映中阿经济一体化的深度1。将样本按照时间划分为四个子区间：2000年1月~2002年12月，2003年1月~2005年12月，2006年1月~2008年8月，2009年4月~2012年5月，目的是通过对不同区间的分析来反映市场间的相关程度如何随时间变化。为防止全球性金融危机对市场一体化程度的影响，将2008年9月至2009年3月这一期间剔除。
首先，在2006年以后特别是最近的2008年金融危机以来，阿拉伯国家金融市场的相关程度逐渐改善，这表明在该区域的内部，金融一体化得到了发展。例如，2006年以前阿拉伯国家市场间的相关系数未能超过0.55（除阿曼与卡塔尔之间的相关系数）。也就是说，阿拉伯国家市场在2005年底以前并不高度相关。然而，从2006年以来，我们观察到阿拉伯国家市场与以前相比，相关性明显提高了。下三角区域显示，巴林股票市场与科威特、阿曼均存在较高相关性（相关系数分别为：0.65、0.58）。在金融危机以后，阿拉伯国家金融市场一体化程度更高。所有证据都表明阿拉伯国家金融一体化程度在提升。
其次，由于中国股票市场尚未对国外投资者开放，因此中国与阿拉伯国家在不同时期均未显示出较高相关性。中国与阿拉伯国家市场间存在较弱的关系甚至存在负相关。然而，在金融危机之后，中国与不同地区的国家股票市场间的关系在逐渐提升。例如，中国和黎巴嫩市场在危机前的相关系数仅仅为-0.07到-0.04，而危机后上升为0.45。对于这一现象，一个可能的解释为：在全球金融危机后，中国股票市场的影响在与日俱增，因此其与其他市场的相关性也在急速增长。
6.中阿GDP与物价水平的相关性
以下通过观察经济增长率和物价水平变化的相关性来考察中阿经济周期的同步性发展态势。
由于1997~1998年的亚洲金融危机严重影响各国产出，这在很大程度上增加了GDP增长率的相关性，因此该数据从样本区间中剔除。出于相同原因，2008~2009年金融危机期间样本也同样从总样本中去除。最终，本文使用1981~2011年期间经济数据，并去除1997年和1998年、2008年和2009年四年数据。
第一，中国与沙特和阿联酋经济增长率之间存在负相关性，相关系数分别为-0.23和-0.28。
第二，中国与约旦、卡塔尔及利比亚实际GDP增长率之间存在正相关的关系。中国与约旦之间的相关系数达到0.56。
第三，各阿拉伯国家经济增长率之间的同步程度并不一致。一方面，我们观察到在如阿尔及利亚、吉布提和埃及等阿拉伯国家间存在显着的正相关性，类似结果在也门、苏丹、突尼斯之间也存在，以上现象证明在这些国家间经济存在较高的同步性。另一方面，在一些阿拉伯国家间经济增长存在显着的负相关性。例如，沙特和埃及经济增长相关系数为-0.55，科摩罗与卡塔尔经济增长相关系数为-0.78。这些现象显示了以上两组国家间经济周期的差异。
有趣的是，与经济增长结果不同，就通货膨胀而言，中国和大部分阿拉伯国家间存在正相关关系。例如，中国与苏丹和也门在通货膨胀率相关性方面分别达到0.86和0.93。此外，中国与巴林、伊拉克和利比亚在通胀方面也密切相关。对此，可能的解释是，尽管不同国家有各自的增长模式，但全球化进程已经使通胀成为全球问题。关于这一解释，通过观察通货膨胀在阿拉伯国家间的关系得到进一步的证实。在很多阿拉伯国家之间通胀的相关程度高达0.8，其中阿曼与吉布提和科威特之间的相关系数高达0.92。这一结果不但显示在阿拉伯国家经济间存在较高的一体化程度，同时也证实通胀越来越成为全球化问题。
7.美元主导的影响
根据基于价格的测算，阿拉伯国家的金融一体化在加深，但我们发现，阿拉伯国家与区域外的国家尤其是美国之间的资本流动非常活跃。揭示汇率政策或隐含货币篮子权重的一个广泛使用的方法是FrankelandWei（1994年）回归。日汇率被用来进行OLS估计，计价标准是特别提款权SDR。将1999~2010年阿拉伯货币与瑞士法郎的年兑换率的自然对数的一阶差分和美元、欧元、日元的相应的年兑换率进行回归。表8显示美元在隐含的货币篮子中的权重。
美元在货币篮子中的权重是所有国家中最高的。尽管区域金融一体化程度一直在加大，但阿拉伯国家仍然十分依赖美国的间接投资资本流入。因此，将美元作为其隐含货币篮子中权重最大的货币，可能是阿拉伯国家的合理选择。在我们的计算中，10个阿拉伯国家中有8个国家美元在其隐含的货币篮子中的权重接近1。2012年，在所有阿拉伯国家美元所占权重均超过82%。因此，阿拉伯国家继续稳定其本国货币兑美元的汇率，而欧元和日元在阿拉伯国家的汇率政策中只起次要作用。
另外引人关注的是，美元的隐含权重在几乎所有的阿拉伯国家都在逐渐上升。比如，在科威特，美元的隐含权重在2011年是0.685，而到了2012年达到了0.824。这反映了后次贷危机时期，近年来美元在阿拉伯地区金融一体化中的地位并非下降而是上升了。