一年前，我们由于金融危机的冲击而不知所措，很着急。今天看到过去一年里GDP能有8％以上的增长，我们总算松了一口气，甚至欢欣鼓舞。但是这个时候我想到中国古人的一句话：乐极生悲。我要讲的问题是如何防止下一次经济危机，这不是危言耸听，其实真正的问题不是我们会不会有下次危机，而是下次危机会在什么时候，严重程度有多大。
我不同意某些人所说，中国是这次危机的根源。但是，我同意这样一句话：没有中国的话，这次危机可能和现在的情况完全不一样。简单地说，中国经济进入世界之后，改变了世界的生产成本、经济结构和政策效果。但是中国的这种影响力并没有被各国政府，包括发达国家和中国本身充分地认识到。打一个比方，就像火车上又增加了一个火车头，所以时速由原来的120公里变成200公里了，但是在我们所有的信号系统中，包括司机脑子里面的概念，这个火车仍然是按照每小时120公里的速度在跑，这样的话，它就会出问题。
具体来讲，危机是信贷扩展和低利率政策的后果。2001年之后，美联储和格林斯潘认为经济可能要萧条，所以就放松信贷，降低利率。这么做的前提是没有通货膨胀，而事实上，恰恰是由于中国的进入，世界经济的生产成本发生了巨大的变化，使本来应该出现的通货膨胀没有显现出来，于是放纵了低利率政策的实施。
再看一下，全世界各国应对危机的措施，恰恰是这次危机产生的原因。好多国家不仅实行低利率，甚至变成了零利率和大规模的信贷扩张。我们中国当然也不例外，进行了世界货币史上最大规模的一次试验。
在过去30多年里，除了1989年之外，中国没有任何一年信贷的增长超过2009年（1989年是特殊情况），过去十几年，信贷的增长速度一般都在10％到20％之间，但2009年到11月份为止，增加了33％。投资方面，除了1985年、1992年、1993年的高增长之外，没有任何一年的投资增长超过2009年—2009年投资增长也超过了30％。
再看全社会固定资产投资占GDP的比重，在20世纪90年代初期只有26％左右，之后大部分时间保持上升，特别是2004年超过40％以后，2009年达到了67％，这是世界任何一个国家没有过的纪录。再看信贷对GDP的比例，过去30多年，大致都在0.8到1.2之间，最多的时候是1.17，但在2009年，这个数字上升到1.19。所以我说中国在进行人类历史上规模最巨大的一次货币政策的试验。
这些政策有什么长远后果？猛药之后肯定有不良的反应，有两种可能诱发经济的宏观问题。一是货币增加太多，出现通货膨胀预期之后，政府肯定会采取紧缩政策，下一轮的萧条就来了；另一种可能是过度的投资导致银行不良贷款积累，由金融部门引起经济危机。世上没有免费的午餐，从这个角度想，如果我们2009年的GDP增长不是8％而是6％，我们未来的日子可能会好过一些。
另外，我们的经济增长对出口依赖太大，要继续维持比较难。2007年，在全世界各大经济体当中，只有德国出口占GDP的比重略微超过中国，中国是37.5％，德国是39.9％，其他的国家，如美国、日本、英国、法国、意大利、西班牙和加拿大全部远远低于中国。
外汇储备的情况也说明问题的严重性。日本和德国实现工业化的阶段，1955年到1975年，外汇储备占美国GDP的比例从来没有超过2％，但中国的这个数字从2001年之后不断攀升，现在到了12％。以外汇储备占本国GDP的比重来看，德国和日本在高速成长期很少超过5％，而我们现在超过了自己GDP的50％，也就是德国和日本高增长期的10倍。
无论是从外部还是自身的情况来看，出口导向的增长模式是没有办法继续下去了。我们的出路，就是开拓国内市场。
中国国内市场的潜力非常大。我们看一下中国除港、澳、台外的31个省市自治区，如果当成一个独立的国家算，国内第一的广东的GDP排在世界的第18位，大于波兰、印尼、瑞典和印度；第二位的山东和第三位的江苏，都大于挪威、意大利、伊朗、丹麦和阿根廷；第四位的浙江大于委内瑞拉、南非；第五位的河南大于芬兰、泰国和葡萄牙。我们最小的经济体是西藏，但是它还大于蒙古国。全世界发达国家加起来人口占世界总数的18％，而中国一个国家的人口占到了世界的20％。200多年前，亚当·斯密就讲道，中国的市场比所有欧洲国家加起来还要巨大，可惜我们一直没有很好地开发这个市场。
在这次金融危机之后，我们能不能防止下次危机，或者使下次危机的严重程度不那么大，就看我们多大程度上开发好我们国内的市场，用国内市场的开发吸纳那些多发出去的货币和那些过度追加的投资。
开发国内市场究竟有什么障碍？为什么中国企业开发国外市场很勤快，开发国内市场这么懒惰？我总结有五个原因，第一是所有制结构不合理，第二是产权制度脆弱，第三是城乡市场分割，第四是行政主导经济，第五是人民币汇率。
首先，所有制结构不合理，国有部门比重太大，占有的资源太多。带来的问题是居民收入来源单一，居民主要靠劳动收入，资产性收入太少，所以在GDP当中居民收入的比重很低。本来是“供给创造需求”，但是我们现在的供给、我们创造的收入大部分都留在政府部门和一些企业部门，供给不能变成可持续的消费需求。好多人说中国人不消费，中国人喜欢储蓄，但其实中国居民储蓄率比印度还要低。过去十几年里，我们的储蓄上升不是由于居民储蓄率（居民储蓄率在2007年的时候和1993年没有什么区别），真正变化的是企业的储蓄和政府的储蓄。而且，在过去的十几年里面，政府消费的比重在不断地上升，居民消费的比重在下降。如果不能解决这个问题，开发国内市场的困难就比较大。
第二，产权保护太弱。开发国内市场不是靠国家的货币政策和财政政策，而是靠企业家的积极性。如果产权得不到有效的保护，行政权大于产权，投资朝不保夕，企业家就没有心思开发市场。这里要特别提醒，山西煤炭的整合起了一些非常不好的示范，如果这种现象继续扩展的话，过去30年形成的好多关于产权的共识都会受到严重的毁坏，对于企业家开发市场非常不利。这不仅是煤炭行业的问题，也是所有中国企业家都应该关注的一个问题。中国的政策制定者应该认识到，不按照法律办事、违反产权规则的做法，侵害的不仅是企业家开拓市场的积极性，更是整个国家的利益。
第三，城乡分隔，不能形成统一市场。城乡的制度性分隔是中国的特色，打破城乡分隔，特别是允许土地流转，废除户籍制度，对开拓国内市场是非常重要的。土地的流转会创造出一批类似中产阶级的人士。还有，我们应该彻底废除城乡户口制度，这方面改革有进步，但速度还不够。只有不存在城市人和农村人概念的时候，没有城市户口概念的时候，城市化才会更快地实现，占世界20％人口的国内市场才能真正有效地开发。
第四，行政主导经济。行政主导必然导致地方保护主义，不利于统一市场的形成和区域优势的发挥。下一步怎么打破行政部门对经济的主导权，对开发国内市场非常重要。
最后，企业过分依赖出口，出口市场更赚钱，跟人民币汇率有关。
人民币升值的话，有利于提高中国企业家开发国内市场的积极性。人民币升值也能创造财富效应，缩小收入分配差距，增加消费需求。汇率问题如果不解决，未来我们面临的不仅是跟美国的矛盾，而且是跟日本、欧洲和所有国家的矛盾，因为你跟美元挂钩，意味着美元贬值你就要对全世界货币贬值，这样其他国家不会轻易认同你。有人担心人民币贬值会导致中国的外汇储备损失，但我想，外汇储备账面损失一些，能换来中国经济更好地发展，就等于用废纸换了有用的东西，是值得的。
总之，唯有国退民进、健全产权保护、推进城乡市场一体化、减少政府对经济的控制、人民币升值，才有可能开发好国内市场，唯有开拓国内市场，才有希望缓解下次危机的严重程度。
*本文根据作者于2010年1月在第11届光华新年论坛上的演讲整理，曾收入《金融危机后的中国经济》和《通往市场之路》。