调整基金投资组合，我们可以分四步走。
第一步，知己知彼。
知己知彼，百战不殆。调整组合的第一步当然是了解你目前的资产配置有何不足。不同的人有不同的风险偏好，这时候你就需要对号入座。也许你是一个激进的投资者，但却买了相对保守的基金，收益达不到你的预期；又或者你是一个保守的投资者，但却买了激进的基金，在震荡的行情中饱受着“过山车”般的煎熬。因此，只有了解清楚自己的风险偏好，才能更好地为自己的资产组合配置。一个有效的基金组合能够分散风险，避免系统性风险，使调整后的收益更为稳健。
第二步，调整核心组合。
核心组合是资产配置的灵魂部分，所占的资金比例也最大，因此一旦核心部分定位好了，就不能轻易变动，尽量要使你的核心组合部分处于一个长期稳定的状态。我们可以选择3——4只业绩稳定的基金作为基金组合中的“核心组合”。有了新资金则可以逐渐增加“核心组合”部分的投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。
第三步，调整浮动组合。
在调整好核心组合之后，我们可以根据当前的投资热点买进一些行业基金、新兴市场基金及大量投资于某类股票或行业的基金。构建好自己的“非核心基金组合”后，建议每半年或一年调整一次，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。
第四步，定期检查。
整个投资组合调整完毕后，还必须定期观察组合中各基金的业绩表现。假如在一定时期比如三年内，你所选择的基金表现一直落后于同类其他基金，则应考虑更换这只基金。最简单的办法就是跟踪各基金在各类基金评级中的排名。若该基金在很长一段时间内排名都较为靠后，就可以毫不犹豫地把它剔除出你的组合。
但是，我们也不能盲目地、频繁地调整基金组合。因为，我国基金发展的历史证明了基金是长期理财的有效工具，而不是短期投机炒作的发财工具。自 1998年以来各年度成立的基金的累计净值平均增长率可以看出，基金持有的时间越长，收益也就越大。因此，基金组合要保持一定的稳定性，特别是核心组合部分。
另外，构建自己的基金组合时，也不宜过于分散。投资较多的基金，一不利于跟踪分析，二可能会影响整体的收益水平。
新基民建立基金组合时应避免的误区
林奇认为，在基金投资中，构建好的投资组合十分重要。建立适合自己的投资组合能更好地实现自己的投资目标。可是，由于新基民对基金投资理解不多，所以在建立基金组合时容易出现以下几方面的误区。这都是在基金投资中我们应当尽量避免的。
1没有核心组合
林奇认为，如果你持有许多基金却不清楚为何选择它们，你的基金组合可能缺少核心组合。针对每项投资目标，你应选择三至四只业绩稳定的基金构成核心组合，其资产可以占到整个组合的70%——80%。在境外，许多投资者选择大盘平衡型基金作为核心组合。
2非核心投资过多
核心组合外的非核心投资可增加组合的收益，但同时也具有较高的风险。如果投资者投资过多的非核心部分，可能不知不觉地承担着过高的风险，而阻碍了投资目标的实现。
3组合“失衡”
尽管林奇的组合中有多达1400家股票，但其组合的一半资产却投资于100家股票，三分之二的资产投资于200家股票，而仅仅1%的资金却分散投资在多达500家的定期调整的次优股中。由此看来，林奇的投资组合绝对不是1400家股票“平均投资”，而且，对组合中的非重仓股特别是占组合1%的500家股票，他的组合不会出现“失衡”的情况。
事实上，好的基金组合应是一个均衡的组合，即组合中各类资产的比例应维持在相对稳定的状态。随着时间的推移，各项投资的表现各有高低，如果某些投资表现特别好或特别差，会使整个组合“失衡”。
在有些公司评价体系中，对组合的资产构成分析细化到基金持有的股票、债券，其中对股票的分析又细化到风格、行业等。例如，组合原有的资产比例为中期债券占25%，小盘成长股占10%和大盘价值股占65%。如果小盘成长股大涨，可能使组合中小盘成长股的比重大增。投资者应定期调整组合的资产比例，使之恢复原定状态。
4基金数目太多
从林奇的组合中，我们可以看到，其实他的基金组合，也不是一般理解的完全分散投资。在他的分散投资中，更多体现的是集中。在分散中有集中，在集中有分散，这正是林奇投资组合的最重要特点，同时，这也非常符合哲学原理。
如果持有基金数目过多，投资人看着冗长的基金名单，往往会眼花缭乱、不知所措。不妨借助“该基金能否充当组合中的某个角色”的标准进行筛选。该基金是充当核心基金还是非核心的投资？如果是核心投资，所占比例是否比其他非核心投资高？通过资产的重新配置，投资者可使组合中的基金数目减少而增加各基金的比重。
5同类基金选择失当
你持有的基金是什么风格？你是否持有过多同类风格的基金？你可将持有的基金按风格分类，并确定各类风格基金的比例。某类基金的数目过多时，应考虑选择同类业绩排名中较好者，卖出排名较差者。
总之，有效的基金组合投资才能有效分散风险，基金组合投资应该做到分散有度、分散有方，选取适当数目的不同风格、不同风险层次的基金，可以帮助您实现财富的长期稳步增值。
彼得·林奇：投资分散化是个好主意
在“股神”巴菲特的“把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资理念盛行的同时，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”也被许多投资者奉为真理。林奇认为，如果你有足够的耐性，但却既没有时间也没有能力与精力去自己搞研究，那就投资基金吧。这时，投资分散化是个好主意，你该持有几种不同的基金：增长型、价值型、小企业型、大企业型，等等。投资6家同类基金不是分散化。
林奇认为，分散投资的好处在于：
1如果拥有的基金越多，那么在这些基金中产生明星基金的机会就越大。他认为，在许多前景良好、发展迅速的基金中，发展最快的基金将会给投资者带来惊喜。
2 投资者拥有的基金越多，资产组合调整的弹性就越大，这也是林奇投资策略中一个重
要组成部分。正因为对组合中的股票频繁调动，林奇的投资组合的换手非常之高。但由于不断选入优良的股票进入组合，频繁地换手并没有影响到其所管理基金的业绩。
作为一般投资者，分散投资是规避风险的一个很重要的策略。适度分散可以在市场波动中免受较大损失。分散投资有几种做法，都可以取得不错的效果。
1投资者可以购买多家公司和多个行业的股票。投资基金的投资者，也应该在股票型、配置型、债券型、货币市场基金等不同风险等级的基金间做一个投资组合，具体到某个类型的基金，也可以通过选择不同基金公司的基金来分散。这样，在股市波动中，完全可以把损失控制在较低的水平，取得相对平稳的投资业绩。
2 可以在期限和购买时间上进行分散。去银行存定期，应避免攒足资金，一笔存入的做法，可以每个月存一笔，这样，未来每个月将有一笔存款到期，形成滚动式的储蓄方案，不至于到需要用钱的时候，去动用大额定期存单，造成利息损失。投资股票和基金等证券类产品的投资者都知道，时机的选择是很重要的一个因素，但因为投资时面对的是未来的市场，时机是很难把握的。避免时机选择不当造成的损失的方法就是在购买时间上分散，将一笔资金分成不同的时间段来投资，分散市场风险。现在的一些定期定额投资计划也可以自动帮投资者做到这一点。
需要我们注意的是，因为现在投资者手中的基金产品，还是以股票型居多（有较大比例股票投资的配置型基金也归入股票型基金中）。所以，即便你投资了多只基金，但并不能减少净值波动带来的风险。这种结果的产生，简单地说就是，股票型基金的主要投资对象都是股票市场。如果把股票市场比做篮子，这些鸡蛋（股票型基金）其实都是放到了同一个大篮子里，并没有形成跨市场的投资，比如国外常见的跨国家和地区的投资基金，或者是跨股票、货币和债券市场。既然所投资的市场是同一个，持有的股票型基金再多也没有本质的区别，所以分散投资股票型基金到最后却成了集中投资，当面对较大的系统性风险时，集中持有多只股票型基金，实际上是放大了基金净值的波动风险。所以说，分散投资的深层含义在于投资于不同市场，以避免系统性风险，而不是对同一市场重复投资。
尽管自己是“分散型投资”的大师，但林奇并不赞成中小投资者也去搞盲目的分散投资。他认为：“中小投资者愚蠢的多元化投资，如同恶魔一般可怕。”毕竟，林奇所管理的是百亿美元资产的麦哲伦基金，而中小投资资金有限。当然，在林奇看来，寻找一种固定的模式不是投资的关键，投资的关键在于根据实际情况来分析某只基金的优势所在。
§§§第七章 彼得·林奇教你寻找投资
制胜的最佳法则
尽可能投资于股票型基金
林奇是著名的选股型基金经理，他对股票的偏爱贯彻始终。林奇建议基金投资者尽可能投资于股票基金。理由是，从证券市场的长期发展来看，持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。因此，如果一个投资者把投资作为家庭长期财务规划的一部分，追求长期的资本增值，就应该把可投资资金尽可能购买股票类资产。对基金投资者来说就是尽可能投资于股票基金。
也许基金投资者会问道：如果股市发生大幅震荡或调整怎么办？林奇的意见是，如果你不能比较好地预计到股市调整的到来，那就坚定地持有。美国历史上曾经发生过多次股灾，哪怕你一次也没有避开这些股灾，长期投资的结果也远远强于撤出股票投资。最关键的是投资者不能因股市的调整而恐惧、撤出股票投资。但是，这需要有非常强的意志力。
从投资的角度来说，避开股票的风险，其实要大于持有股票的风险。这条经验已经被全球的股市发展历史多次证明，更何况是处在经济和资本市场都蓬勃发展的中国。哪怕中途经历了几年的熊市，坚持投资的结果，也远远强于避开股市投资。从这个角度来说，股市在上升周期中的调整，是无须过分担心的。在市场震荡的时期，投资者需要克服的是恐惧，并以理性的态度面对。
另外，从目前市场的发展趋势来看，股票型基金仍然会是投资者获利的重要来源。在我国经济快速持续发展、资本市场制度变革和大扩容以及全球流动性资金聚焦中国的合力下，我国A股正迈入高速发展的“黄金十年”。
A股在未来两年的盈利增长潜力巨大，加上美元减息背景下全球流动性资金依旧充裕，A股市场有望成为国际投资基金2007年蜂拥而至的投资圣地，市场极有可能演绎印度SENSEX指数辉煌的历史。
多数机构预计，今后几年，A股仍可提供可观的收益率，回报水平在“中、俄、印、巴”金砖四国中位居前列。市场将会出现数个阶段性高点，另外严厉的宏观调控措施也将引发市场调整，但在充裕的流动性以及良好的基本面推动下，市场仍将维持上升态势。与此同时，居民储蓄存款的结构性转移也将对行情构成又一重要支撑。
与此同时，在人民币稳定升值的背景下，为了维持汇率的稳定，央行将适当维持人民币与美元的利差。而未来美国经济的暂时回落，使得美联储维持基准利率稳定或者降息的可能性更大。我国债券市场并不存在利率上升的系统性风险，市场可能将继续维持高位盘整的走势。
所以，投资者的投资仍应紧紧围绕股票型基金展开，股票型基金仍然最具投资价值。
当然，这并不是说投资者可以盲目持有股票基金。实际上这需要两个前提：一是这部分资金应该以长期资本增值为目的，也就是说，不影响个人/家庭正常财务状况的资金，这样才不会因为短期的波动带来可能影响投资决策的财务压力。另一方面还关系到基金的选择问题：什么样的股票型基金才可以坚持投资？什么样的投资方式可以坚持？通过挑选优秀的股票型基金，组合不同的投资风格，投资者事实上可以更好地规避股市调整的风险。
忘掉债券基金
债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资。林奇以偏爱股票投资著称。他不主张投资者投资债券基金。他认为，从资本增值的角度看，债券类资产收益远不如股票；如果投资者青睐固定收益，那么不如直接购买债券。因为从实践来看，债券基金的收益并不比单个债券更好，而购买债券基金，还要支付昂贵的申购费、管理费。而且持有基金的时间越长，债券基金相对债券的表现就越差。林奇把这一法则戏称为：“没有必要付钱请马友友来听收音机。”林奇是根据美国市场的情况做出这一结论的。