书城艺术国际艺术品贸易
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第39章 艺术品的估价与国际艺术品市场的投资价值分析(2)

(五)古典书籍

影响价格变动的因素主要有:古典书籍的数量及稀缺性,历史兴趣,书籍状况、主题、有没有书籍封面、使用的语言、装订的质量等。

(六)泰迪熊

影响价格变动的因素主要有:玩具的状况、来源与出处,制作者的水平、个人的偏好与喜好等。

(七)名酒

影响价格变动的因素主要有:名酒的制造年份、酒的特点与口味、酒的产地等。

(八)古董枪支

影响价格变动的因素主要有:枪支历史、制作的批次与型号、装饰工艺、同一批产品的稀缺性等。

(九)邮票

影响价格变动的因素主要有:邮票的来源国家(各国集邮的传统)、产品的制作方法、同一批产品的稀缺性、邮票的完好程度、裱糊的情况(是否已经裱糊)、有没有使用过(使用过的邮票的状况)、有没有最初的胶水等。

(十)老式车

影响价格变动的因素主要有:汽车车身的风格、设计与制造,品牌的知名度,以前使用的历史,同一批次产品的稀缺性等。

(十一)古代钱币

影响价格变动的因素主要有:钱币的稀缺程度、钱币的保存状况、是否完好无损等。

以上的因素,是影响这些艺术品价格的一般原则,具体到某些门类的艺术品,则有下面的一些情况。

在古银器市场,欧洲中世纪的古银器价格特别高,因为现在保留的已经很少了。英国黄金时代的银器(1660~1830年),价格也很高。与英国王室有关的银器,而且是出自名家的制作,特别是出自英国银匠大师保罗·德·拉麦尔(Paul de Lamerie)、尼古拉斯·斯普林芒(Nicholas Sprimont)、菲利普·加登(Philip Garden)和英国金匠保罗·斯托尔(Paul Storr)等人的作品,价格都非常高。

在古家具市场,英国和法国的古家具的市场价格都很高。法国的古家具的特点是华丽但不实用,英国的古家具(1550~1820年)在古家具市场上的卖价比法国的古家具更胜一筹。

在古典印刷品市场,根据艺术家的地位、重要性的高低顺序依次排列,18世纪意大利建筑家兼艺术家柏拉尼西(Giovanni Battista Piranesi)的作品价值最高,以下依次是:阿尔布雷特·丢勒(Albrecht Dürer)、安德里亚·曼坦那(Andrea Mantegna)、伦勃朗、卡罗(Callot)、卡那雷托(Giovanni Antonio Canaletto)、戈雅(Goya)、奥斯塔德·范黑登(Ostade Van der Heyden)。如果作品被修复过,则市场价值会大大下降。

在现代印刷品市场,影响因素则是尺码大小、作品的印数、作品的艺术家及是否为艺术家的试版(Artists Proof,AP)等。如果是艺术家的试版,则价值要高很多。

在古典书籍市场,经过1929年和1987年两次经济衰退保留下来的稀有版本,彩色制版的,书籍的历史等,对价格有最重要的影响。

在古董枪支市场,手枪是最热门的收藏品,尤其是19世纪30年代以前的枪支,都有很好的收藏价值。

老式车的收藏也非常流行,最好的收藏车是那些既可以使用,并在特殊场合还可以带来租金和回报的老式车,另外,豪华、华丽的老式车的行情也很好,存量很少的老式车的行情会看涨。在老式车的牌子中,布加迪(Bugatti)、劳斯莱斯(Rolls-Royce)、宾利(Bentley)是最受欢迎的品牌。接下来,斯柯达(Hispana-Suiza)、法拉利(Ferrari)、保时捷(Porsche)、伊索塔(Isotta Fraschisi)、梅赛德斯(Mercedes)、阿尔法·罗密欧(Alfa Romeo)、捷豹(Jaguar)等品牌是老式汽车收藏者的最爱。

在收藏和拍卖市场上,拍卖行的业务量大、货物周转快的公司,通常收取的佣金要低一些,一般对买家收10%左右的佣金,对卖家收5%~15%的佣金。而那些业务量小、周转慢的公司,艺术品拍卖的买卖差价或佣金的比例可以达到艺术品价格的40%~100%。

此外,在国际市场上,有一些商品可以作为艺术品的替代性投资商品。这些商品包括宝石、贵金属、对音乐和戏曲的投资、森林投资、房屋财产的投资,等等,本书限于篇幅,不再详细叙述。

第四节 决定艺术品长期价值的一些因素和投资回报

一、决定艺术品长期价值的一些因素

决定艺术品长期价值的一些因素,包括:艺术品交易的时期和经济的周期性的变化;交易的国家和地点;消费者的长期偏好的变化和时尚潮流的更替等。

艺术品交易的时期和经济的周期性的变化,对艺术品的成交价格有重要的影响,在经济的高涨时期出售艺术品,更容易卖出一个好价钱。

但是,艺术品的价格与股票和债券市场的价格并不完全同步,一般来说,艺术品价格变化要滞后于股票和债券市场。这是因为,当经济衰退的时候,股票和债券市场一般会提前下跌;在股票和债券市场下跌的时候,投资人认为艺术品是可以长期保值和增值的,他们会把资金从下跌的股票和债券市场中抽出来,买入艺术品,这反而会带来艺术品价格的上涨。所以,在经济衰退的初期,艺术品价格反而会上涨。随着经济衰退的持续,人们的收入在减少,资金的紧张使得艺术品市场的购买力大大下降,这个时候人们会减少艺术品的购买。艺术品价格在这时候才会下降。

在历史上,1927~1929年以及1929年以后的一段时间,是20世纪二三十年代艺术品市场的价格顶峰时期。接下来的几年,几乎差不多到了1935年,艺术品市场才彻底进入了熊市,因为经济大萧条大大地削弱了人们的购买能力。

到“二战”以后的20世纪70年代的石油危机时,艺术品市场也差不多到1974年底才进入熊市,但是到1975年的夏天就重新恢复了过来。这是因为,这次危机对人们的购买能力的打击并不太大。由于股票和货币在贬值,资金涌入了黄金和艺术品市场,寻求保值。

到1988~1989年,艺术品市场达到高峰,直到1991年底才出现一个短暂的回调,以后又经历了十年的牛市,在2001年底遭到“9·11”的打击,出现了一个比较大的萧条时期。最近几年,国际艺术品市场又出现了一个比较大的高涨势头,而且这一波的牛市目前还没有看到退潮的迹象。

二、艺术品的购买地点对艺术品的价格有很大的影响

一个艺术家的作品在国际市场上的销售价格,与作品销售的国家、城市等地点因素有很大的关系。国际艺术品市场上的艺术品的价格,不完全是由作品本身的质量和艺术水平决定的,而是由供、求两个方面的多种因素决定的。在这些因素中,作品销售的国家、城市等地点因素,也是很重要的因素。

艺术作品销售能够得到较高的定价的,是国际上的一流城市,主要是纽约和伦敦两个城市。香港的市场对东亚和中国的艺术品的价格也有决定性的影响。绝大部分的高拍卖价的艺术品,都出自这三个城市。

而艺术品在拍卖时,选择好的城市,再选择顶级的拍卖商,像苏富比和佳士得这样的拍卖商,是最重要的。

在中国的艺术品拍卖价格方面,北京的嘉德、苏富比台湾分公司等机构,都对中国的艺术品有很强的定价能力,由他们拍卖出高价的机会也很多。

对于苏富比和佳士得这样的全球性的大拍卖商来说,为了聚集人气,他们甚至经常联手举办一些艺术品拍卖的盛会,把全球的大经销商请到纽约或伦敦,在这样的盛会中,艺术品的拍卖价格往往会创出高点。

三、消费者的消费偏好和流行时尚的变化

消费者的消费偏好和流行时尚的变化,对艺术品的价格有非常重要的影响,从某种意义上来讲,偏好和流行时尚的影响在某些时候比艺术家的技巧、作品本身的质量这些基本的因素方面还要大。因而在流行时尚的影响下,很多艺术作品的价格经常偏离其基本的价值,有的时候甚至进入一种疯狂的状态。这也给艺术品的投资人带来很大的投资风险,因为流行时尚是易变的,在流行时尚的风头过了以后,你很可能发现你高价买回来的艺术品已经不值钱了。

著名演员加瑞克·哈根(Garrick Hagon)曾经说过这样的话:“要购买之前,你要先知道,这世界上有什么传染病正在流行吗?当大人物在一掷千金的时候,他们会在心里对自己说:上帝啊,请不要取笑我的嗜好,那只是一种无害的流行病!”

由于流行时尚导致的这种艺术品价格与价值的偏离给投资人带来的风险,老练的投资者一般是选择与有经验的艺术机构打交道,利用这些机构的经验和判断来回避风险。

但是,时尚和偏好的变化对艺术品价格的影响,仍然需要经过时间的检验和市场的较长期的调整来判断一件艺术品的真正的价值。

四、艺术品的价格指数与艺术品价格的变动周期

艺术品市场的价格的波动,与股票和债券等金融市场有很大的不同。主要问题是艺术品市场的信息是非常不充分的,价格的变动、风险的计量都是不准确的。艺术品市场上的买卖价格,对于很多经销商来说,是严格保密的,所以,想要知道准确的利润与损失的数据,是非常困难的。总之,国际艺术品市场,按金融市场的标准,是一个效率很低、价格与价值偏离程度很大的市场。在这样一个市场上,编制价格指数是一件很困难的事情,而且即使有价格指数,也不是很准确,对投资人的指导意义有一定的限度。

当前国际上有六种比较成熟的艺术品价格指数,但是这些价格指数所统计的艺术品价格,多数只包括国际上的顶级市场上的艺术品交易的价格,而大多数发展中的艺术品市场以及私人艺术品交易的价格,并没有被包括到这些指数中去。

国际上的主要艺术品指数有下面的一些:

1.美国纽约大学商学院莫斯与梅建平教授的研究统计指数(Mei/Moses Annual All Art index,AAI)。

2.英国艺术品市场研究指数(Art Market Research,AMR)。

3.英国艺术品销售指数(Art Sales Index,ASI)。

4.法国艺术品价格指数(Art Price Index,API)。

5.意大利艺术品价格指数(Art Index Gabrius,AGI)

6.意大利经典艺术品价格指数(Nomisma)。

这些价格指数,基本上都是根据国际顶级艺术品市场的价格变动而计算出来的,因此,对于高端的艺术品市场的价格走势,还是具有相当的指导性的意义。

五、国际艺术品市场的长期投资回报

艺术品市场的投资,对于大多数的散户来说,都是非常困难的。这主要是因为艺术品市场的有效性差,产品的可分性、流动性都很差,价格的走势不容易把握,另外,交易成本也很高。

如果采用基金投资的方式,把散户的钱集中起来,效果要好一些,但是短期的投资也是很难操作的。

在这方面,英国进行了很好的尝试。他们成立了一个艺术投资基金——“英国艺术精品投资基金”(Fine Art Fund),这个基金募集有钱人和大公司的资金,用于投资那些大艺术家的作品。基金投资人的资金期限最短为六个月,最长为十年。而基金购买的艺术品的持有期限一般在10~13年左右。根据基金公布的数据,这些基金的复利年回报率一般在8%~12%左右,这个投资回报率已经超过了艺术品市场的价格指数的上涨率,也超过了股票和债券市场的收益率。其主要的原因是基金的管理是严格控制在投资专家和艺术品市场的行家的团队下的,因而,对艺术品市场的投资是非常专业的。

但是,一般的艺术品市场的长期回报率并没有这么高。

在金融市场上,艺术品市场的回报率和股票、债券市场的回报率的变动周期是不一致的,艺术品市场回报率一般滞后于股票市场,或者与股票市场呈反向变动。因此,国际艺术品市场和股票市场的资金是可以交替投资的,很多投资机构利用两个市场的收益变动的负相关的特点,进行组合投资,也收到了比较好的效果。