在法庭上，头发花白的隋元柏作最后陈述：自己1970年进入公司时，东方电子是仅有几百万元资产的烟台市无线电六厂，他带领职工奋斗了30多年，至2001年年底东方电子资产总额已达18亿元，尤其是上市5年多来，除去股票收益的虚增部分，东方电子的主营业务也连年保持了较快的增长速度，员工达2600多人，其中博士以上学历50多人，硕士500多人，本科生1600多人，东方电子在电力系统自动化领域的研发技术也达到国内领先水平，近几年向烟台市财政上缴的税收高达7.7亿多元。这意思是说，没有功劳还有苦劳。
隋元柏自我辩解道，自己对法律法规学习不够，认为将巨额股票收益做成主营业务收入，收益是实实在在的，并没有虚增，是不违法的。这样做既提高了东方电子的形象，为东方电子发展增加了原始积累，又给广大股东分配了优厚的红利，而分文没有装入自己的腰包，自己本人和亲属也没有炒作股票而获利，没有想到会有今天的结果。
对法律法规学习不够，这是很多人的辩词，比如前贵州省********刘方仁。
谁为东方电子助纣为虐？隋元柏在庭审中陈述，长达5年的造假过程中，虽然知情人不多，但前后也有近10人知道，没有一个人反对。公司的年报和中报每次都要由董事会、监事会讨论通过，部分董事、监事虽然不知道详情，但对公司业绩的不真实是知道的，只是心照不宣，从没人表示抵制。
所谓现代企业制度，花架子吧。
有许多机构助纣为虐。从开始出主意将内部职工股过户到个人名下，到提供25个股东账号，再到帮助公司划转资金，这些是几家证券公司的功劳；从购买原始股的贷款，到帮助东方电子中转、拆分资金，伪造对账单、进账单，这是几家银行提供的方便；山东乾聚会计师事务所自东方电子上市时起一直担任审计，但在东方电子长达5年的造假过程中，山东乾聚一直出具无保留意见的审计报告，东方电子出事后还称其审计工作是尽职尽责的。
在东方电子的链条上，还有一个忙忙碌碌却极少露面的角色，就是大名鼎鼎的中经开。东方电子上市时，它是东方电子的主承销商。1999年，中经开物业管理有限责任公司成为东方电子的第六大股东。另外，大成基金管理有限公司旗下两只基金景宏与景福长期位居东方电子前十名股东之列，而中经开正是大成基金的发起人之一，同时也是基金景宏的上市推荐人和发起人之一。2000年3月在北京网络研讨会上，与会人员就有中经开总经理姜继增和大成基金总经理龙晓波。
注意，中经开，那个把万国证券斩下马的皇亲。
2003年1月，东方电子财务造假案在山东一审终结，东方电子原董事长、总经理隋元柏被判有期徒刑2年，处罚金5万元；原董事、副总经理、董事会秘书高峰，被判有期徒刑1年并处罚金2.5万元；原财务总监、总会计师方跃被判有期徒刑1年，缓刑1年，处罚金5万元。
自此东方电子元气大伤，信誉大损，市场销售下降，主业亏损，人才流失。事发后，总工程师高鸣燕远走上海，博士走了20多人，硕士也走了100多人。
东方电子的麻烦还不只这些，还得给股民一个交代，还得承担民事赔偿责任。到2005年年底，法院共受理各地股民提出的以东方电子及其他关联单位、公民为被告的证券市场虚假陈述民事赔偿案件2716件，涉及股民6989人，包括公民、法人和其他组织，涉案标的总额4.42亿元。
此时正逢全流通股改，东方电子的民事诉讼尚未结案，参加股改有障碍。有人建议东方电子效仿银广夏的做法，将民事赔偿与股改同步进行。事实上，东方电子已于2006年6月5日入选股改第35批名单，但两周后未能如期披露股改预案，最终不得不宣布取消此次股改动议。
一失足耽误多少事。
后在法院的努力下，原被告双方最终达成调解。2006年7月，东方电子借公布股改方案之机提出了自己的调解意见，并获股东大会通过。赔偿方案确定烟台东方电子信息产业集团公司以其持有的东方电子股票来赔偿原告损失，股票以每股6.39元计价，依据青岛市中级人民法院确定的股民的实际差额损失数额确定赔偿股票数量。
【存档】通海高科上市搁浅
2000年7月3日，通海高科发行1亿股普通股，发行价每股16.88元，当时创造了资本市场的一个纪录——发行市盈率摊薄后还高达61.83倍。
但股票发行后几天，有举报称通海高科有重大虚假内容，原计划7月10日挂牌上市的股票，8日被证监会紧急叫停，并立案调查。主要有三方面问题：募集资金所投项目紫晶公司是否虚构利润1000万元，有关部门是否拿出资金为通海高科包装利润，江门高路华是否涉嫌转移募集资金。
调查结果显示，并入通海高科的江门市高路华电视机厂和江门市高路华产品销售有限公司，于1998年、1999年两年合计虚构电视机生产销售146万余台，合计虚构主营业务收入近35亿元，合计虚构主营业务利润5亿多元。调查中还发现与这些虚构的财务会计数据相关的虚开增值税发票1000多张，合计金额近16亿元，以及伪造和变造的银行承兑汇票、银行进账单、银行对账单等金融票证。
通海高科事闹大了。2001年8月，全国人大常委会副委员长成思危在第九届全国人大常委会第二十二次会议上，作了“全国人大常委会执法检查组关于检查《中华人民共和国证券法》实施情况的报告”，将通海高科定性为“欺诈发行上市”。
全国人大的态度让证监会进退两难。如果批准通海高科挂牌，将会牺牲法律尊严，破坏证券市场制度的建设。但不放行，通海高科发行时共募集资金16亿元，当发行两个星期后证监会冻结通海高科账户时，账上只剩下了2.1亿元，通海高科已用其中10亿元还了银行贷款，2.38亿元投入STN在建项目，1.1亿元拨给江门高路华作流动资金——通海高科拿什么来还投资者的钱？
2001年12月30日，通海高科通过重组方案：第一步，吉林省政府将吉林省龙华电力公司资产无偿划拨给通海高科大股东吉林电子集团；第二步，吉林电子集团用这16.88亿元资产入股吉林省龙华热电股份有限公司，龙华热电向吉林电子集团定向发售股票；第三步，吉林电子集团以所持有的龙华热电股份按一定比例与通海高科流通股股东进行换股；第四步，通海高科流通股股东变为龙华热电股东，龙华热电股票申请发行上市，通海高科变为有限责任公司，而不再是公众公司，从证券市场上彻底消失。
结果，证监会撤销了对通海高科发行股票的核准，通海高科的清退分为两种方式：一是原持有通海高科社会公众股的股东可以要求通海高科返还原募股资金，每1股通海高科原社会公众股股票可得退款按照发行价并加算银行同期存款利息；二是不要求退款的股东可以换购吉林电力的股份，原持有每1股通海高科股份可换购3.8股吉林电力股份。
显然，换股是大多数苦熬了两年的投资者的选择。琼民源蜕变为中关村的“幽灵”，又一次在中国股市现身。
【第三十一回】·刘姝威扬眉质疑蓝田神话
银广夏堂皇考验公众智商
收到4封恐吓信
蓝田股份案之所以闻名，是因为中央财经大学研究所研究员刘姝威的600字。
蓝田股份来头不小，1996年6月在上交所上市，是农业部首家推荐上市的企业，农业部还直接持有蓝田股份18.85%的股权，直到1999年4月农业部才退出。蓝田股份是农业部的长子，被称为“中国农业第一股”。其实，蓝田股份是由一位退伍军人、沈阳行政学院前副院长瞿兆玉创办的三家企业拼凑而成的，公司上市后便把买卖投往瞿兆玉的家乡湖北省洪湖市，据说蓝田这个名字就是瞿兆玉的小名。洪湖是老革命根据地，洪湖水浪打浪，这就是资本。据说瞿兆玉曾率领当地的老红军一起去证监会作客公关。
自1996年蓝田股份上市后，5年间总资产由上市前的2.66亿元升至2000年年末的28.38亿元。然而在2001年11月，刘姝威的600字短文偶尔跳了出来，却没留神打破了看似神圣的蓝田神话。这篇600字的短文是刘姝威写给《金融内参》的，题为“应立即停止对蓝田股份发放贷款”，对蓝田股份的财务报告提出质疑，对银行风险提出警示性意见。各家银行随后纷纷停止对蓝田股份的贷款，蓝田股份资金链开始断裂，股价一路下跌。《金融内参》是《金融时报》的内部刊物，报送范围限于中央金融工委、中国人民银行总行领导和有关司局级领导。这一期印了180份。
文章发表后24天，两个陌生人来见刘姝威，一是蓝田集团总裁瞿兆玉，另一是副总裁陈行亮。他们把《金融内参》第16期的复印件拿出来，瞿兆玉发脾气说，由于这篇文章，现在所有银行都对蓝田集团停发贷款了，我们都快死了。
2001年12月13日，刘姝威接到了蓝田集团所在地湖北省洪湖市人民法院的传票，案由名誉侵权，要求赔偿经济损失50万元。办理完交接手续，刘姝威问民事庭庭长，你知道这篇文章发表在什么地方吗？庭长说发表在《金融内参》上。刘姝威说你知道《金融内参》是什么密级的吗？报送范围是什么？庭长愣了，说我不知道呀。刘姝威说你们怎么能够拿着蓝田集团窃取的国家机密作为证据来立案呢？你们怎么能够受理这个案子呢？庭长说，这不是我应该回答的问题。
12月17日，刘姝威给瞿兆玉发去传真，说如果不撤销诉讼，我将向全世界公开分析过程。当天下午瞿兆玉来电话，说你知道吗，《金融内参》第19期发表声明了。刘姝威后来才知道，12月12日《金融内参》发表声明，说“本刊第16期刊载的《应立即停止对蓝田股份发放贷款》一文，纯系作者个人观点”。
2002年1月10日晚上8点多钟，刘姝威打开电子信箱，收到4封恐吓信：“1月23日是你的死期。”1月23日是开庭日。刘姝威立即拨打110，几分钟后警察来到刘姝威家。临走时，警官说：“正义终将战胜邪恶，我支持你。”
1月22日，刘姝威收到洪湖市人民法院的一个特快专递送来的通知书，说刘姝威提出的管辖异议还没有裁定，1月23日的庭审中止。也正是在1月23日这一天，传出蓝田集团高层，包括瞿兆玉被拘的消息。
事后查明，自1996年上市，蓝田集团从上市之初的申报材料，到以后每年的主要财务报告、公司运营成本数据，几乎都涉及造假，一次次散布不实信息。当一个公司或机构内部出了问题，而又被记者或什么人在媒体上捅了出来，以攻为守的一招就是告媒体侵害名誉权。媒体没有司法手段，往往拿不出过硬的证据，于是公司便可恃强凌弱，以钱通道把水搅浑，再作打算。此为危机公关战法之一例。
2004年11月，瞿兆玉因提供虚假财务报告和虚假注册资本罪，被湖北省高级人民法院判处有期徒刑2年。2005年1月，瞿兆玉刑满出狱。谁知当年5月，原农业部财务司司长、总会计师孙鹤龄又出事了。2007年12月20日，孙鹤龄因犯受贿罪、滥用职权罪，被北京市第二中级人民法院判处有期徒刑8年。法院认定，1995年12月孙鹤龄利用职务之便，帮助蓝田股份上市，通过炒作蓝田股份内部职工股非法收益488.69万元。此外，****中央组织部原政策法规局局长王法雄、湖北省荆州市原市长助理韩从银等官员也因收受瞿兆玉贿赂相继受审。
孙鹤龄案发，导致瞿兆玉二进宫。2006年4月4日，瞿兆玉再度被羁押，4月18日被取保候审。2008年10月10日，北京市第二中级人民法院作出一审判决，认定瞿兆玉向孙鹤龄提出请托，使不符合标准的蓝田股份获准上市。为表示感谢，瞿兆玉于1996年8月6日为孙鹤龄购买了10万股内部职工股，使孙鹤龄获得股票差价款共计75.44万元。此案瞿兆玉被判处3年有期徒刑，缓期4年执行。瞿兆玉没有上诉。上诉个啥？一天牢也不用坐。
天天看报纸也不知道蓝田股份案判了
蓝田股份后更名为“生态农业”、“ST生态”。2003年5月23日，生态农业终止上市，它不仅套牢了银行20亿元，而且让25亿元流通市值灰飞烟灭。
在刘姝威揭穿“蓝田神话”之后，有很多投资者要求起诉蓝田集团。“我们必须等证监会的处罚结果，或者高院判决结果，只要有一个条件具备了我们就可以起诉。”上海天铭律师事务所陈荣律师说。
2002年刘姝威所撰达2万多字的《蓝田之谜》发表前，证监会已经对蓝田股份造假有所调查和处罚。但截至2007年4月，证监会正式的调查报告还没出来。媒体在报道蓝田集团几个高管被公安机关逮捕之后，也就再没有下文了，此后两年多，湖北省相关法院、检察院都没有公告，也一直没有任何公开信息。