卫摩诘，个人投资者，发布于2013/5/19
被称为“中国十大操盘手之一”的花荣毫不讳言自己是投机者。他1991年就入市，先后经历了五轮牛熊转换，不仅担任过券商、信托、私募操盘手，还一直是一名财经写手。在疯狂且投机氛围极重的市场，他一边在书中告诫投资者要“舍得头颅做酒杯”，敢于追涨换手率最高的龙头股，一边自相矛盾地介绍自己的“盲点套利”理论。
花荣不认为投机是个贬义词。“投机就是投资机会，没有机会就不进场交易”，他始终认为在中国股市进行投资，尤其是价值投资难度很大，“企业也是有周期和寿命的，一只股票不会永远上涨，也不会永远下跌。很多人的缺点是要么过于短线，要么把自己的命运和企业放在一块。一直拿着股票不卖是错误的，你应该把钱不断地投向处于周期最好企业。”
跟随证券市场一起成长的花荣，有时候会谦虚地宣称自己能成为“不死鸟”是运气，有时候却严厉地批评股市和投资者。“A股依旧是不成熟的市场，绝大多数人都是傻瓜。这些人在证券市场分不清楚黑白、对错，不知道市场的规律和本质。”
在花荣看来，最重要的功课发生在交易前。一名合格的交易者，需要做大量的准备工作，必须考虑各种情形和后果，对交易制度和公司治理情况有清晰了解，之后才是买入卖出，即落实一切原则的交易本身。“比如交易制度是常识，但很多投资者却不感兴趣。一个人去菜场买棵白菜都知道挑挑拣拣，为什么到了股市，还不熟悉游戏规则，却可以草率地买入卖出？”花荣将自己的博客命名为“中暑山庄”，比喻股民们进到股市就晕头转向，如中暑一般。
正如菲利普·费雪说，股票投资有时难免需要运气，但长期而言，好运、霉运会相抵，想要持续成功，必须依靠良好的技能和原则。花荣认为投资者应该永远保持学习的状态，而无知正是许多股民亏损的重要原因。
这位操盘手将自己的投资生涯划分为三个阶段，第一个阶段是1999年之前。《证券法》《基金法》尚未问世，这是证券市场的乱世，坐庄行为被鼓励，胆子大的人才能生存。花荣的打法同样草莽，他的目标是“猎庄”，发现庄家、跟随庄家，激进操作，把基本面分析放在次要地位。
这期间花荣也中过枪。1994年时，花荣帮助一个民营老板操盘，当年的股市正经历第一轮熊市，沪市从1993年2月的1558点跌至1994年7月的333点，跌幅达到78%。当时花荣则注意到了新股内蒙华电，在大盘570点时以4元左右的价格建仓。本以为这支股票市盈率低，竞争力强，业绩稳定，结果大盘5月到7月间跌去50%，内蒙华电的股价也一泻千里。当时没有止损的概念，花荣只有越跌越买，加大仓位。
沮丧的花荣已经做好了被扫地出门，睡到火车站的准备，孰料1994年8月1日，管理层连颁三大救市政策，内蒙华电也趁势涨了起来，仅五天的时间，从2.32元涨到7.11元，花荣收益达到90%。
熊市无情，一批操盘手被清理。从1999年到2007年，市场上的主流群体已经由职业大户演变为券商、基金，交易也更为规范，花荣的投资进入了进取和稳健结合的阶段。花荣的策略是“题材是第一生命力”，即跟随重大社会事件、重大政策等进行投机，利用技术面分析判断卖出时机。
现在，花荣则琢磨了一套另类的投资方法——盲点套利，即在弱势市场寻找确定性的机会，在一般人熟视无睹的地方获利。花荣总结这一方法的核心要素有三点：低风险甚至无风险；利润明显、效率较高；有从盲点变为热点的可能性。这三大要素连接的关键因素是双轨价格。
盲点套利的最佳案例之一是投资樊纲钢钒。2008年，樊纲系谋划资产重组整体上市，重组方案中给予持有樊纲系三只股票现金选择权，其中樊纲钢钒股东在规定期限内可将所持有的公司股份按9.58元/股的价格出售给大股东所指定的第三方。这就意味着，只要在9.58元下方买，就可以视作无风险。
樊纲也被花荣认为是投资生涯里记忆最深刻的股票，原因是当时买卖股票的整个操作过程在博客上公开，并引发了圈内广泛讨论。当时存在证监会不批准、鞍钢集团单方面毁约等多种可能性，2008年8月1日樊纲系一度全线跌停。花荣在他的书中引用一名知名的券商分析师的评论：“樊纲钢钒的信息面是透明的，股价的表现大家也都全看到的。花荣的看法与绝大多数基金经理、分析师的看法不一样，其中必有一方是傻瓜。不是我们大家是傻瓜，就是花荣是傻瓜。”
最后的结果是，当年8月到10月的三个月内大盘从3000点跌至1600点附近，樊纲钒钛则由6元左右涨到9块多，别人赔50%，花荣则净赚30%。
除了现金选择权的套利，还有闲置资金国债逆回购、公开增发股、定向增发股、可转债、权证等多种机会。“投资第一要务是保证不亏钱”，尽管不认同价值投资，但花荣和巴菲特的投资思路却异曲同工。
“顺势而为”，是花荣一切投资方法的基础。“我的方法是波段操作，牛市做多，熊市做空。趋势是投资者最好的朋友，你要顺应整个大势才能生存。”怎么审时度势则看成交量是否活跃、指数均线系统的方向、市盈率倍数等，以发现时间和价格的大概率性和确定性。当沪市成交量高于1500亿，选股做多；当成交量低于800亿，观望为主。两个成交量的数字不是绝对化，关键是市场的持续成交量越大，越说明市场活跃。
至于现在的A股，花荣认为仍处在熊途中。“两市最大的问题是供求关系失衡。新股发行得太多，投资者的资金不足以支撑这样的量。”在熊市中，人是非理性的。一只股票无论基本面如何，只要股价不稳，就会引来大量的抛售，“聪明人应该以防守为主。”
自称“花狐狸”的花荣对更多的问题则狡猾地以“标准答案”略过。如何成长为一名合格的操盘手？“有个好爸爸。”国内有哪位操盘手值得关注？花荣想了想，又摇了摇头：“也许有，但到现在我还没发现。”
花荣并没有一个好爸爸。把时间快转回1991年，大学毕业不久的花荣还在郑州一家酒店负责弱电系统的管理和维护。听说朋友的哥哥炒股赚了一大笔钱，他也跑去证券公司开了个户。就像发现了世界的一个秘密一样，他开始利用每天中午一个小时的空闲时间炒股。在当时，这种投机倒把的行为被看作是不务正业，尽管输赢参半，但在炒股笔记本的第一页上，每天勤奋研究股市的花荣仍旧立下了志向：“平庸不如死，燕雀安知鸿鹄之志乎！”