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第46章 预言家间的神奇战役——期货(2)

除了这些策略,在期现套利过程中若想安全套利,你还要注意以下几点:

1.交割商品的质量

由于期货市场涉及买卖双方的利益,买卖双方是互不见面的,交割仓库要对交割质量负责,因此,对质量标准的要求极为严格。目前,期货交割检验实行国家公检制度,有关检验机构也会严格执行规定的标准,确保交割顺利进行。

2.降价交割的货物必须符合国家有关标准

和现货市场不同,期货市场交割的商品必须符合交割品的有关规定,不符合标准的不能交割。一些初入市的投资者,由于对期货规则不熟悉,用现货商务处理方法思考问题,往往货物到了交割仓库,才发现货物不能降价交割,这时就会陷入被动。

3.交割成本核算低于期现货价格差

除货物购入价外,期货交割由于实行定点交割仓库制度,还需花费一定的交割成本,其中包括期货交易费、短途运费、卸车费、配合公检费、交割费、资金利息、税收和一些人员的差旅费等。

4.交割收益水平

交割过程中常会存在一些风险,例如,货物购进时出现商务纠纷问题,包括购进货物数量和质量纠纷,运输过程中产生的纠纷等。如果货物到达指定交割仓库后,发现质量不合格,发生的交割费用就无法弥补。因此,交割必须有一定的收益水平,超过一定的收益水平交割才是合理的。

谋略二:股指期货套期保值策略

在股指期货市场,当期货与股票结合起来的时候,投资者就可以将其在股票市场上预测到的风险转到期货市场。因为他可以通过股指期货的买卖来消除股票市场上风险的影响。

重要概念:套期保值

股指期货套期保值是通过在期货市场上建立一定数量的与现货交易方向相反的股指期货头寸,以抵消现在或将来所持有的股票价格变动带来的风险。

这点在现货市场是做不到的。而在股指期货上市后,产生了相对现货的期货产品,有了套期保值的基础,于是套期保值便成为可能。一般套期保值主要有下面两种形式:

1.空头套期保值

它是指股民为避免股价下跌而卖出股指期货来对冲风险。特别是股票价格从高位下跌时,大多数投资者还不愿放弃,希望能继续观察,以确定这次回落是熊市的开始或只是一次短暂回调。而此时就可以通过卖空股指期货部分或全部以锁定赢利,待情况明朗后再选择是否卖出股票。

2.多头套期保值

指准备购买股票的投资者,为避免股价上升而买入股指期货,操作与空头套期保值的方向相反。通过在股票市场和期货市场上的同时操作,既回避了部分市场风险,也可以锁定投资者已获得的赢利。

而在实际操作过程中,套期保值还应当遵循以下原则:

1.品种相同或相近原则

品种相同或相近的期货,能够保证两种互逆的交易可以顺利进行,价值也可以基本相同。否则,很可能在套期的过程中会出现差价,反而不能实现保值。

2.月份相同或相近原则

套期保值重要的在于保值,所以,一旦风险出现,第一想到的就是能保住本金。如果两个期货交易的月份不同,那么不同时间段有不同的市场形式,不同的价格,也起不到套期保值的作用。

3.方向相反原则

风险,是套期保值所要规避的主要对象,所以两份期货合约的方向应当相反,以一份的赢利抵消另一份的风险。

4.数量相当原则

这个原则同第二个基本相同,一是要实现保值,二是为了不造成不必要的资源损失。

生活中,利用股指期货进行套期保值是一种比较复杂的操作方法,不宜贸然采用。普通投资者应当在仔细学习它的相关内容后,再开始运用。并且应牢记“从小到大”的原则,在技术慢慢成熟后,再逐步扩大操作的量。

谋略三:期货投资反向操作策略

投资者参与期货投资,为了完成进场——加码操作——出场——进场的循环操作,必须采取反向操作策略,即反做空。但是因为风险的不同,我们尽量不要以期货部位做空,有一种较安全,但成本稍高的方法,就是以选择权的方式操作——买进卖权。

有经验的投资者在操作时发现:在商品的高档时,因为行情震荡激烈,期货投资进场点的决定和风险控制会变得较困难。但若以选择权来操作,可以使风险固定,再用资金管理的方式来决定进场点,就可以建立仓位。

在这里,使用选择权的好处就是不用理会行情,只要在到期价格大跌,你就可以获利。可若是同一笔资金用来作期货的停损,怕是经不起这样的折腾,早就赔光了,因此,投资者实施选择权可以在行情转空时,有效建立空头部位。

在经过一段观察后,你可以用当时标的期货总值的10%为权利金。(所谓权利金,是指购买或售出期权合约的价格。)对于期权买方来说,他必须支付一笔权利金给期权卖方以作为换取买方一定的权利的对价;对于期权卖方来说,他则因卖出期权收取一笔权利金作为报酬。

然后,投资者可以把权利金划分成两部分。用其中的一部分在价格跌破前波低点,多头仓全部离场时,进场买进卖权;用另一部分在价格作第一次反弹时进场买卖,方法同前述。

按照这些步骤操作完毕后,投资者在选择权快到期或是下跌幅度减小时就可以准备平仓,因为这时的卖权常是深入价内,大多没有交易量,使其选择权市场平仓,因此必须要求履约,成为期货部位平仓。

因为从要求履约到取得部位不是同步的,会有时间差,所以投资者在这之前需在期货市场先行买进锁住利润,在要求履约待取得期货空头部位后,即可对冲平仓,最终结束操作。

反向操作的方法相对有些复杂,如果之前没有进行专业的学习,可能无法灵活掌握它。但是如果操作得当,在履约价的选择良好的情况下,它的获利是不可小视的,有时甚至能达到数十倍以上。

第三节 行而必防——期货投资里的风险

在远古时期,以打鱼捕捞为生的渔民们,每次出海前都要祈祷,祈求神灵保佑自己能够平安归来,可是他们能将希望寄托于风,还是大海?进入期货投资市场,很多投资者也在祈祷,希望自己能够避免风险,但是他们是该寄托于自己,还是寄托于期货市场?当外界的一切投资都存在损失的可能时,你实际上最该依靠的是自己,是一句话——行而必防。

财智故事:从天堂到地狱有多远

左先生是一家百货公司的经理,1995年,他的一个在期货营业部的朋友向他推荐投资期货,他碍于面子,就在那里开了一个账户。当时,上海胶合板的价格很低,而用于交割的印尼进口胶合板批发价格要超出5至6元。他想,这是个不错的机会,就买了一些该类期货。

随后,胶合板开始暴涨,几天他的钱就变成了原来的3倍!从2万元到6万元!而三个月之后,他赚了近1000%!胜利的喜悦让他有点忘乎所以,连自己都觉得自己是“不败金身”了!朋友这时提醒他,要注意投资风险,不能太过放松!这时候,他哪里听得进去呢?

于是又大笔买进其他期货。但真被朋友言中了,一年后,他就被一个当时大意买进的期货品种套牢了,再经过几次震荡,他的账户一下子就变成空壳了!

昨天他还在享受美好生活,今天就全走样了!