毕庶澄不拘形迹，放浪形骸，在两位大亨面前，他千杯不醉，意兴遄飞，一次次地讲笑话，找人猜拳行令，时而又跟富春楼老六耳鬓厮磨，窃窃私语，那种纵欢作乐、旁若无人的风流英雄本色，比张宗昌的狂嫖滥赌还略胜一筹。
原本说好陪毕庶澄赌一局的，但是，一看毕庶澄和富春楼老六的情景，便知道这一个节目不如早早取消，酒足饭饱，杜月笙向张啸林使个眼色，两人先行告辞。富春楼老六和毕总司令也不挽留，于是大家相视一笑，就分手而去了。
毕庶澄初到上海，鼙鼓雷鸣，军情紧急，他本来有心发奋振作，在上海力挽狂澜，但是，他一斛斗跌进这桃花阱里，心猿意马，想想按史书记载，周公瑾好像也没享受过如此艳福。一激动便想，靠，这仗，不打就不打了吧，至少先玩几天再说，反正北伐军也没那么快就能从杭州打到上海来。于是，一不做二不休，索性睡在富春楼不走了。
毕庶澄在富春楼里一口气睡了三天三夜，每日都劲头十足，以至令久经风月场的富老六都难以忍受，要知道富老六乃是上海花界赫赫有名的“四小金刚”之一，陪无数的男人上过床，曾有过一夜斗败“四大金刚”的床上功夫，没想到毕庶澄太强，到第三天富老六光着屁股逃出房间休息调养十天后，两条大腿才能并拢。“北里四小金刚”的另外三位——芳卿、张素云、云兰芳，接替老六上阵了，毕庶澄就日夜在销金窟里花天酒地。不过，毕庶澄是吃了杜月笙的“金刚猛力回春丸”，那是根据宫廷秘方配制的，只要上床前吃上一颗，十二个小时之内金枪不倒。没想到，毕庶澄每次竟吃两颗，这可就苦了富老六。当然，“北里四小金刚”的另外三位——芳卿、张素云、云兰芳，也好不到哪里去，日夜被折腾得够戗！
这一次，毕庶澄沉湎于烟花苑中，挥金如土，不在他的上司张宗昌之下。他送给富春楼老六的头一笔缠头资，就达2万大洋，后来玩得痛快，干脆叫副官、卫士把成捆的钞票搬来。富春楼老六的香闺不设账房间，同时又没有保险箱，副官和卫士只好把钞票当凳子，坐在上面应付差事，随时等候总司令下令付账。
（第三节）江山为轻
就在毕庶澄纵情欢乐的时候，渤海舰队找不到自己的司令，第八军官兵也不见了军长的面，军心大乱。司令部里军情文书堆积如山，几个不识相的部下还想法子打算到富春楼请示工作。这其中，就有驻沪海军司令杨树庄，想跟他见一面，竟不可得。
不久，杨树庄归入革命阵营，受任为国民革命军的海军总司令，并派军舰三艘，驶往九江，归蒋介石指挥。这一来第八军不但腹背受敌，而且断了归路。但芙蓉帐里的毕军长却懵然不知，他忙着干女人呢，竟将“四小金刚”的富老六干得尿不下来尿了！这事在富春楼传开后，吓得那些妓女见到他就躲，听到他说话的声音都浑身发抖。
眼看局面僵持不下时，杜月笙来了，给毕军长开了洋荤。这时上海有一批来自异国他乡的“进口货”，这就是上海滩的外国妓女。上海出现的第一批外国妓女，是英国的金发女郎，此后外国妓女逐渐增加，法国、德国、美国、西班牙以及犹太人、吉卜赛人妓女纷纷来到上海。俄国十月革命后，大批俄国贵族背井离乡来到上海，其中有不少曾是雍容华贵的夫人小姐，靠卖淫维持生活，人称“白俄姑娘”。后来，上海也有了不少日本妓女。杜月笙给毕庶澄开了一个日本女郎的洋荤，毕庶澄竟不行啦，身子像是散了架一样。缓过来，又让一个英国女郎干倒，再后来，是位法国女郎，这次毕庶澄气力都接不上了。
毕庶澄正大战外国女郎时，秘书来报，北伐军已攻占杭州、宜兴、常州，一路势如破竹。沪宁铁路已从常州拦腰切断，北伐军进逼上海外围。孙传芳苦守南京，眼看力不能支；张宗昌转战徐州，为毕庶澄孤军陷在上海焦急万分，连发急电，严令毕庶澄率全军速援南京，以解孙传芳之危。
而秘书根本找不到毕庶澄！现在终于找到了，一说，“那怎办？”毕庶澄听后急得满头大汗了。秘书怎么能知道呢，不敢说话。正好杜月笙来了，说道：“路子还是有一条，”杜月笙胸有成竹，吊着对方的胃口，“我为司令想个万全之策，美人江山两不误。”
“依你怎办？”
杜月笙不说话，走到桌子前，右手食指蘸着茶水，在桌面上写了两个字：易帜。
毕庶澄正在进退维谷，束手无策，这时富老六也来了，乘着软玉温香，吐气如兰，阵阵吹送到心坎上：“现在上海已经很危险了，人家五省联帅孙传芳都投过降，为什么你还要硬挺？我看你不如趁早接洽，北伐军答应了，你照样带兵做官，留在上海不走，我们不是可以做天长日久的夫妻了吗？在哪儿当官不是当官？投降吧，只要不打仗，就算不当官，比什么都好？”
温柔乡里的毕庶澄哪里还想打仗？不免心动，下了投降的决心，便委托杜月笙帮着联系北伐军谈判投降条件。毕庶澄开出的条件是，投降后，换成北伐军的番号，继续当他的军长和海军司令。杜月笙更爽快，只要投降，什么条件都好谈，不过我得先去跟北伐军接洽。
探明了毕庶澄的意愿，杜月笙找国民党驻沪特派员钮永建与东路军联络，东路军兵不厌诈，给毕庶澄一个喜出望外的答复：“假使毕先生留沪不走，在东路军进抵上海时，缴械投诚，东路军总部可以呈报蒋总司令，派他担任国民革命军第四十一军军长，兼华北海防总司令。”毕庶澄喜出望外，既保住军长头衔，又得美人相伴。于是把第八军的防务计划、作战阵势等机密全数交出，以示“易帜”的真心。做完这些后，毕庶澄又吞下“金刚猛力回春丸”，开始与一位美国女郎交锋。之后，他索性就住到了“一星”妓馆之中。这些日子，遍尝各国女郎的滋味，的确使他感到上海是个太美妙无穷的世界了。
然而，当北伐大军如入无人之境，一路畅通进驻新龙华后，毕庶澄的委任状却迟迟未到。北伐军第一军第一师师长薛岳已经带领部队攻到了龙华。3月18日孙传芳一看势头不妙，援军无望，悄悄地潜离南京，逃往了扬州。19日，周荫人、白宝山等四个师分别渡江撤走，退守江北。21日，上海的工人在中共中央军委书记周恩来、上海区委负责人赵世炎、罗亦农和上海总工会委员长汪寿华等领导下，发动了第三次武装起义，上海80万工人及3000多名工人纠察队员，为推翻军阀统治，对毕庶澄的司令部发起进攻。这时候，毕庶澄正被外国女郎迷得欲仙欲死，张宗昌、毕庶澄一手打造的直鲁军精锐之师第八军，群龙无首，连主帅在哪里都找不到，而举国闻名、剽悍善战的白俄部队，此时军心涣散，斗志荡然，包括他们的大铁甲车，在一日之间被一群手无寸铁的工人打得落花流水。接着，工人纠察队员又对虹口区警察厅发起进攻，这些警察平时只是欺软怕硬的东西，现在一受到攻击，毫无准备，马上就被解除武装，“扫地出门”。
直鲁联军这一回南下的任务，彻底失败，褚玉璞由浦口退保徐州；张宗昌久攻合肥不下，退回济南；毕庶澄得报，起先还不相信，等到听到了枪声，才狠一狠心，匆匆忙忙穿好衣裳赶到北站，顾不上手下的生死，仓皇下令开车，总算经南京转往江北逃了出去，不敢去见张宗昌，一直躲在青岛，打电话汇报过一次。
憋了一肚子闷气的张宗昌，认为最可恶的是毕庶澄，在他看来，有两件事坏在他手里：第一件是3月初，张宗昌、孙传芳在上海发行库券1000万元没办成。第二件是关键时刻不听大哥调遣，对不起兄弟情义，原来张宗昌、褚玉璞、毕庶澄曾经“桃园三结义”。这一切都是毕庶澄私通北伐军，对不起北洋团体，非杀他不可。可难得张宗昌沉得住气，没太怪罪他，反而拿“胜败乃兵家常事”来安慰了他几句。