第A浪：在A浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，A浪有时出现平势调整或者“之”字形态运行。
第B浪：B浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷井”，许多人士在此期惨遭套牢。
第C浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。
从以上可以看出，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。
3.波浪之间的比例
波浪理论推测股市的升幅和跌幅常常采用黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的1.618，另一个高点又再乘以1.618，以此类推。
另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有0.236（0.382×0.618），0.382，0.5，0.618等。
4.波浪理论内容的几个基本的要点
（1）一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。
（2）波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。
（3）跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。
（4）1、3、5三个推动浪中，第3浪不可以是最短的一个波浪。
（5）假如三个推动浪中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋于一致。
（6）调整浪通常以三个浪的形态运行。
（7）黄金分割率和奇异数字组合是波浪理论的数据基础。
（8）经常遇见的回吐比率为0.382、0.5及0.618。
（9）第四浪的底不可以低于第一浪的顶。
（10）波浪理论包括三部分：形态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。
（11）波浪理论主要反映大众投资者的心理。越多人参与的市场，其准确性越高。
5.波浪理论的缺陷
（1）波浪理论家对波浪的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时候都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果十分严重。一套不能确定的理论用在风险很高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。
（2）甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场，升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计入浪里面。数浪（Wave Count）完全是随意主观。
（3）波浪理论有所谓伸展浪（Extension Waves），有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？艾略特却没有明言。
（4）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，100多年都可以。下跌浪即使跌得无影无踪，仍然是在下跌浪中。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。这样的理论有什么作用？
（5）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险，出错几率很大。
（6）波浪理论不能运用于个股的选择上。
第三（节）随机漫步理论
图表走势派都基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如大萧条以后，经济开始复苏，商品、股票、黄金等价格会一路上涨。升完会有跌，但跌完又会升得更高。只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。就股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心理趋向。这种趋向都可以股价和成交量反映出来。根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，意见相反。
随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是以每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定资产价格。这些因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一支股票每股资产值10元，断不会在市场变到值100元或者1元，市场不会有人出100元买入这支股票或以1元估出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动，而且这些波动是随意的，没有任何轨迹可寻。造成波动的原因是：
（1）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。
（2）这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖决定，从而致使股票发生新变化。
（3）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立，图表派所说的只是一派胡言。
（4）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利淡等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。就好像掷铜板一样，这次掷出是正面，并不代表下一次掷出的还是正面，下一次所掷出的是正面或反面各占几率50%。没有人会知道下一次会一定是正面或反面。
（5）既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场、赢得大市，注定是要失败的。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。至于股票专家的作用其实不大，甚至可以说全无意义，如果他们真有这方面的专长的话，早就用这些理论自己致富了，哪里会公布出来让别人发达？
如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。在无数研究之中，有三个研究特别支持随机漫步的论调：
（1）曾经有一个研究，用美国标准普尔指数（Standard＆Poor）的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分配的现象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票或下跌的股票机会是均等的。
（2）另外一次试验，有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20支股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相当，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议表现更出色。
（3）也有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估估。
随机漫步的观点主要是：买方与卖方同样聪明机智，他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成，股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的范围内有系统的变动。股价变动基本上是随机的。
此一说法的真正含义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。
第四（节）股市发展阶段与成长周期理论
1.股市成长阶段论
证券市场发展的道路不完全一样，但一般都要经历5个阶段。
休眠阶段：此阶段了解证券市场的人并不多，股票公开上市的公司也少，但过了很长一段时间，投资者发现，即便不算潜在的资本增值，获得的股利都超过其他投资形式得到的收益，于是他们就买进股票，但开始还是小心谨慎。
操纵阶段：一些证券经纪商和交易商发现，由于股票不多，流动性有限，只要买进一小部分股票就能哄抬价格。只要价格持续高涨，就会吸引其他人购买，这时操纵者抛售股票就能获取暴利。因此，他们开始哄压市价，操纵市场，获取暴利。
投资阶段：有些人通过买卖股票得到了大量的资本增值，不管已经实现了的或还只是账面上的，这些暴利的示范作用都会吸引更多的人加入投机行列，投资阶段就开始了，股票价格大大超过实际的价值，交易量扶摇直上。新发行的股票往往被超额认购，吸引了许多公司都来发行股票，原来惜售的持股者也出售股票以获利，于是扩大了上市股票的供应。
崩溃阶段：到一定时机，用来投机的资金来源会枯竭，认购新发的股票越来越少，而越来越多的投资者头脑静下来，开始认识到股票的价格被抬得太高了，与本来的价值脱（节）得太厉害。这时只要外界一有风吹草动，股价就会动摇，然后价格开始下降。
成熟阶段：在股市下跌之后，需要几个月甚至几年的时间使公众对股票市场重新恢复信心。这个时间的长短视价格跌落的幅度、购买新股票的刺激以及机构投资者的行为等因素而定。跌市使很多人亏了大本，他们只留着作长期投资，寄望于将来价格的回升，一些私人投资者变得谨慎了，一些没有经历过崩溃阶段的新的投资者加入进来，机构投资者的队伍也扩大了，股票供应增加，流动性更大，投资者更有经验，交易量更稳定，虽然股票价格还是会波动，但不像以前那样激烈了，而是随着经济和企业的发展上下波动。
2.股市周期循环论
构成股价涨跌变化的因素颇多，除了政治、财经、业绩等实质因素之外，人为因素的变化，往往是促成股价涨跌的主要原因。虽说影响股价的因素颇多，但一些精明的投资者，在长期统计和归纳之后，发现了有规则的周期性。聪明的投资人把这些周期循环的原则应用到股票的买卖操作上来，经常是无往而不利。
循环性周期可分为下述几个阶段：
（1）低迷期：行情持续屡创低价，此时投资意愿甚低，一般市场人士对于远景大多持悲观的看法，不论主力或中小投资者都是亏损累累。做短线交易不易获利时，部分中小投资人暂时停止买卖，以待股市反弹时套现离场；没有耐性的投资人在失望之余，纷纷认赔抛出手中的股票，退出市场观望。但是低迷期常常是逢低吸纳的时候，少数较具长期投资眼光的精明投资者多在此时按计划买入。这一时期盘旋整理的时间越久，表示筹码换手的整理越彻底，而此期的成交量往往最低。
（2）初升期：此时的景气尚未转好，但由于前段低迷期的长期盘跌已久，股价大多已经跌至不合理的低价，市场浮股亦已大为减少，在此时买进的人因成本极低再跌有限，大多不轻易卖出，而高价套牢未卖的人，因亏损已多，也不再追价求售，市场卖压大为减轻。此时的成交量大多呈现着不规则的递增状态，平均成交量比低迷时期多出一半以上，少数领涨股的价格大幅上涨，多数股价呈现着盘整局面，冷门股票也已略有成交并蠢蠢欲动。此时多数股票上涨的速度虽嫌缓慢，但却是真正可买进作长期投资的时候。
（3）回档期：股价在初升段的末期，由于不少股票亦已持续涨升，经过长期空头市场亏损的投资者，在好不容易略有获利之余，多数采取“落袋为安”的观念，获利了结改为观望；而机构主力在投资大众的信心尚未稳定之际，借机打压股价，此时空头又再度活跃，但股价下跌至某一程度时，就会止跌回稳。
（4）主升期：由于市场步入繁荣阶段，上市公司盈余大增。此时主力筹码收集完华，于是借各种利多消息将股价持续拉高。由于股价（节）（节）上涨，不管内行外行，只要买进股票便能获利，做空头的信心已经动摇，并逐渐由空翻多，形成抢购的风潮，股价进入越涨越抢、越抢越涨的循环，甚至形成全面暴涨的局面。
（5）未升期：此时景气十分繁荣，上市公司的盈余均为大增，反映在证券市场上的，除了人气一片沸腾之外，新股也开始大量发行，而上涨的股票多为以前少有成交的冷门股，原为热门的股票反而开始有着步履沉重的感觉。该期的成交量常破记录地暴增，暴涨暴跌的现象屡有可见，投资大众手中大多拥有股票，以期待着股价进一步上升，但是股价的涨升却显得步履蹒跚。反映在成交量上面的，便常有：股价上升，但成交量减少；股价下跌，但成交量反而增加。该阶段行情的操作犹如刀口舐血，如果短线操作成功的话会大有收获，但是一般投资人大多在此阶段惨遭亏损，甚至落得倾家荡产的局面。
（6）初跌期：由于多数股价都已偏高，欲涨乏力，不少投资人于较难获利之余已开始反省。此时大主力多头均已出货不少，但许多中小投资者犹豫，期望着行情仅是回档，期待着另一段涨升的到来，甚至加仓买进，这时冷门股已开始大幅下跌，此为该段行情的重要特征。
（7）反弹期：由于成交量的暴减，再加上部分浮额的赔本抛售，使得多数股价的跌幅已深。高价卖出者和抢反弹的多头们相继进场，企图挽回市场的颓势，加上部分短空的补货，使得股价止跌而转向坚挺，但由于反弹后抢高价者已具戒心，再加上部分短线者的获利回吐，使得股价欲涨乏力，于是弹升之后又再度滑落。少数精明的投资人纷纷趁此机会将手上的股票卖出以求“逃命”，而部分空头趁此机会介入卖出。
（8）主跌期：此时大部分股价的跌幅渐深，利空的消息满天飞，股价下跌的速度甚快，甚至有连续几个停板都卖不掉的。以前套牢持股不卖的人信心也已动摇，成交量逐渐缩小，不少多头于失望之余纷纷卖光股票退出市场。