且说吕洞宾正站在山头等穿山甲出来，突然一股黑风刮起，只吹得山顶飞沙走石，玉簪摇晃，眼见玉簪就要被妖风吹走。
吕洞宾知道这是穿山甲在兴风作浪，他说声“疾！”就见那妖风立即被止住。吕洞宾大声喝道：“穿山甲，你往哪里逃？”话音未落，神剑飞出，“嗖”的一声直奔穿山甲而去。
穿山甲见大事不好，慌忙躲闪，哪能躲得过去，被天遁神剑一剑击中。
吕洞宾惩处了穿山甲，立即驾起祥云，带着玉簪得意洋洋地赶赴西天瑶池，去寻牡丹仙子归还定山神针。
吕洞宾来到瑶池，王母娘娘正和牡丹仙子在一起说话，吕洞宾示意牡丹仙子大功告成，要她寻机会出来。牡丹仙子见吕洞宾回来，心中的一块石头落了地。
牡丹仙子正要找借口出去，王母却对牡丹仙子说道：“吕洞宾这个混子到这儿来做甚？你把他叫来，我有话问他。”
牡丹仙子走到外面，吕洞宾忙把玉簪还给她，然后跟着牡丹仙子来到王母面前。
吕洞宾忙向王母施礼，王母冷笑一声，说道：“你这混子，胆大妄为，竟敢来勾引牡丹仙子！”
吕洞宾闻听忙道：“娘娘明鉴，小仙不敢。”
王母说道：“还敢嘴硬，你刚才给她的可是定情之物？”
牡丹仙子闻听大惊失色，忙向王母跪拜说道：“娘娘明鉴，那不是定情之物。”
王母厉声问道：“不是定情之物，那是什么？”
牡丹仙子不知如何作答，支支吾吾地说道：“这…。”
吕洞宾不慌不忙地说道：“娘娘误会了。我在民间寻到一支玉簪，看着好看便随便送与牡丹仙子了。”
王母说道：“是吗？拿来我看看。”
牡丹仙子无奈，站起来拿出玉簪战战兢兢地双手递与王母，王母接过来看罢说道：“这支玉簪怎和我的一模一样？”
王母说着便把头上的玉簪也取了下来，而后将其摔落在地，厉声说道：“大胆牡丹，胆敢偷换我的玉簪！”
牡丹仙子忙跪地求饶：“娘娘恕罪，实乃事出有因。”
吕洞宾也跪地说道：“娘娘息怒，小仙借娘娘玉簪乃是为民除害。下界桐柏山出了一个穿山甲为非作歹，危害山林，祸害百姓。小仙欲将其除掉，以保护山林，造福百姓。怎奈那穿山甲炼就了穿山隐遁之术，非娘娘玉簪治服不了它。娘娘圣明，请娘娘明察。”
王母闻听便把语气缓和了下来，看了看牡丹仙子说道：“既如此，何不明说，却要干这种偷偷摸摸的勾当？”
吕洞宾道：“小仙怕娘娘舍不得。”
王母说道：“我就那么小气么？”
吕洞宾道：“是小仙多想了。”
王母又说道：“你为民除害，我不怪你。但牡丹仙子在我身边多年，竟敢如此漠视我的尊严，必须严加惩治。”
吕洞宾道：“看在她也是为了助小仙铲除妖怪的份上，娘娘就饶恕她吧。”
王母说道：“即使如此，也不可不加惩处。看在你的份上，我将她从轻发落。从今日起，把她赶出西天，降为凡俗。”
吕洞宾和牡丹仙子一起叩谢道：“谢娘娘隆恩。”
王母对外大声说道：“来啊，把牡丹扔下西天，让她投胎去吧。”
两个天神应声进殿，不由分说将牡丹抬了出去，就势往下一扔。就听牡丹高呼一声“娘娘！”便沉落下去，立时不见了踪影。
吕洞宾见状不觉心生凄惨，他原想除了穿山甲以后，再找机会和王母娘娘说情，准牡丹仙子下凡，让她投胎到一个好人家，使牡丹仙子享受三世两世的荣华富贵，然后再度她升仙，举升到王母娘娘身边。不料私借玉簪之事被王母娘娘察觉，牡丹仙子被贬下凡，必将饱受人间之苦。吕洞宾暗暗说道：“牡丹仙子，对不住了。”
且说牡丹仙子被贬到人间之后，投胎到了岳阳的一户白姓人家，生做一个女儿身，名唤牡丹。
这白家有一个破烂不堪的小院，两口子曾经生养过几个孩子，但都早早夭折，眼见要四十多岁了无儿无女，突然又生得一个白白胖胖的小丫头，长得又结实，两口子自然是喜出望外。
但好景不长，白牡丹五岁时其母生病身亡，父女俩相依为命，艰难度日。到了白牡丹十六七岁时，白牡丹出落得花容月貌，身段窈窕。老父为她与城南的一个叫张秀的公子定了亲。张秀家境也不宽裕，但他勤奋好学，天生一副书生模样，也是自幼讨人喜欢。白张两家本是故交，常有来往，白牡丹与张秀青梅竹马，两小无猜，两人也是你来我往。
白牡丹十八岁那年，正好也是张秀苦读十年，准备上京赶考之时。白张两家为早了心愿，准备在张秀赶考回来后择日完婚，但谁知事与愿违。
张秀上京没几日，牡丹之父就因病而逝。牡丹无力葬父，东拼西凑也买不起一副薄棺材，最后只好向凤凰楼酒楼借了纹银三百两，为老父办完了丧事。
再说张秀赶考，因考卷上忘了避讳皇家姓名，中举不成，反倒蹲了牢狱。牡丹天天盼，日日想，转眼一年过去了。牡丹为了还债，被迫在凤凰楼酒楼里整日卖唱。她在酒楼强颜欢笑，银子是挣了不少，但都滚进了酒家掌柜的腰包，牡丹所挣无几，唱了一年债还是没还上，无奈还得在那里接着卖唱。
张秀出狱后一路乞讨回到家乡，听到白牡丹的不幸遭遇，痛心疾首。因为难熬思念之苦，于是便偷偷地到凤凰楼去探望白牡丹。
张秀把白牡丹叫出酒楼，两人在一起述说着一年来的悲惨遭遇。白牡丹盼星星，盼月亮，总算把张秀给盼回来了，却盼回来一个落魄的酸秀才。白牡丹心如刀绞，难过地抱着张秀痛哭不已。
酒楼掌柜发觉不见了白牡丹，便和人一起走出酒楼四处寻找。当他看到一个乞丐在拥抱着自己的摇钱树时，立即恼羞成怒，让人把张秀痛打了一顿，又把白牡丹痛骂了一顿，然后把白牡丹拉回酒楼。
正在这时，吕洞宾云游经由此处，他见张秀倒在地上爬不起来，便走上前去问明缘由。吕洞宾为张秀疗了一下伤，又劝解了一番，然后把张秀送回了家。
张秀不嫌白牡丹身贱位卑，白牡丹不怕张秀穷困潦倒，两人一往情深、相互爱恋，这深深地打动了吕洞宾，而酒楼掌柜的蛮横霸道、黑心敛财之举也深深地触怒了吕洞宾。吕洞宾本来就是惩恶扬善、好打抱不平之人，他决定帮一帮张秀，救出白牡丹。
吕洞宾回到凤凰楼前，把宝剑往地上一立，说声“疾！”那宝剑便变作一个随从，随从腰里还有一袋钱。吕洞宾自己则变化作一个阔少爷，摇摇摆摆地来到酒楼。
他进到酒楼里，就见一个少女正在酒楼里卖唱，这少女声音凄惨地抚琴唱道：
久等娘子无音信，重上华山百感生。庄严庙貌如昨日，神座上还是娥眉皓齿人。娘子啊，此番我上京去赴试，特上华山来找寻。算来你十月怀孕已分娩，我与你怀抱沉香一同上京城。若得金榜题名姓，我与你在人间建立家园乐天伦。娘子啊，为何我登山不见灵芝迎，为何我进庙不见你笑相迎。莫非是你去赴瑶池蟠桃宴，彦昌到此你还不知情。我求钟儿传消息，请娘娘速驾祥云回庙门。我只道娘娘移步环佩响，却原来是山风吹动殿角铃。这真是天台重到仙人渺，前度刘郎倍怅神。娘子啊，曾记那日分手时，你命灵芝送我行。说什么待你会过二郎后，下山再叙夫妻情。谁知你好似断线风筝随风去，半年来石沉大海无音讯。娘子啊，这圣庙仍在你何处去，莫非是二郎不念手足情。
这本是《宝莲灯》里面的一段唱词，这女子心情郁闷，故此唱出这一段悲哀之曲。吕洞宾边听边仔细地端详着这个女子，但见此女面如彩霞，发似乌云，两眼秋水盈盈，两眉远山脉脉，身段窈窕、婀娜多姿。吕洞宾不禁眼前一亮，此女不是别人，正是被王母娘娘贬下人间的牡丹仙子。吕洞宾暗想：牡丹仙子在人间投胎转世，果然处境如此凄惨！如今她在人间遭遇这等磨难，不知她骨子里还在想些什么？于是吕洞宾心生一计，他想考验一下白牡丹。
白牡丹一曲唱完，吕洞宾便把她招呼到自己面前问道：“姑娘芳名？”
白牡丹低声轻语地说道：“小女子牡丹。”
吕洞宾又端详了一下白牡丹，然后说道：“噢！你就是牡丹，早听说你容貌惊人，曲儿也弹得不凡。给我弹一曲《高山流水》。”
吕洞宾说着凑到白牡丹脸前。不料白牡丹轻轻一闪：“请客官坐在门口你凳子上，我不喜欢弹曲子时有人坐在我跟前。”
吕洞宾笑道：“好一个倔强女子，难道你久在风月场中，也能冰清玉洁？”
白牡丹低头不语，吕洞宾又道：“怎么，你是瞧本少爷没钱？来，赏你金元宝一锭！”
随从将一个金元宝放到白牡丹面前。白牡丹说道：“小女子并非此意，只是不习惯。”
“嗷？本少爷还没见过不习惯的。”吕洞宾说着又叫随从拿出两锭金元宝，接到手里说道：“来，牡丹坐在本少爷腿上弹，再加元宝两锭！”
吕洞宾说着把金元宝塞在白牡丹怀里，顺势又将白牡丹揽到自己怀里。不料白牡丹大怒，从吕洞宾怀里挣脱出来，重重地把两锭金元宝摔在地上，转身欲走。
“好你个不识抬举的贱人，天堂有路你不走，地狱无门你硬钻！”吕洞宾说着，“啪”地一个耳光打到了白牡丹的脸上。
白牡丹顿感耳晕目旋，两眼顿时泪如泉涌，她捂着脸跑了出去。酒楼掌柜忙陪着笑脸走到吕洞宾面前，点头哈腰地说道：“客官莫生气，这贱人不懂事。我这儿还有好的，叫一个好的陪客官，保你满意。”
吕洞宾见白牡丹坚贞清白，心中暗暗高兴，却假装生气地站起身，重重地“哼”了一声扬长而去。
白牡丹被吕洞宾在脸上打了一掌，脸上留下了红红的手掌印。这掌印慢慢地由红变青，由青变紫，又由紫变黑，水洗不掉，粉拭不了。白牡丹的那张秀脸变得一半黑、一半白，其丑无比，再也没有人找她弹琴唱曲了。
过了两天，吕洞宾又领着随从来到酒楼。酒楼掌柜见阔少爷又来了，慌忙出来迎接：“客官里面坐，今日要哪个陪你唱一曲？”
吕洞宾道：“哪个都不要，就要白牡丹！”