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第30章 长线投资中的股票买卖实战技巧(4)

不同的公司运用不同的卖出策略

长线投资者什么时候卖出自己持有的公司股票,锁定自己的收益?由于上市公司的类型不同,其特征表现也有所不同,因此,我们在制定卖出策略时应考虑公司类型,依据公司类型制定不同的卖出策略。

公司依据不同标准可以分为不同的种类。对投资者来说,最有价值的一种分类莫过于美国著名基金经理人彼得·林奇的分类方法,即将上市公司分为缓慢增长型公司、稳健增长型公司、快速增长型公司、周期型公司、转型困境型公司和资产隐蔽型公司,我们来看一下适合这六种公司的不同的卖出策略。

1.缓慢增长型公司

缓慢增长型公司是指那些增长速度缓慢,没有大起大落的公司。从增长速度来说,一般等于或低于经济发展的平均水平。如果公司10年来一直增长比较缓慢,在市场上被淘汰的可能性就比较大了,因为公司的赢利规模会由于其他公司的竞争而逐渐缩小。

缓慢增长型公司的卖出信号主要有以下几种:

(1)股价上涨30%~50%的时候。

(2)公司基本经营情况有所恶化的时候。

(3)公司市场销售连续两年成绩一般,以前的营销战略基本失败。

(4)公司新产品研究能力一般,最近几年没有推出能够得到市场认可的新产品。

(5)公司收购和兼并没有太多的关联性,对公司业务帮助不大。

(6)公司分红很少。

2.稳健增长型公司

稳健增长型公司也称为中速增长公司,从增长速度而言,高于缓慢增长型公司,但是低于迅速增长型公司。林奇在给这类公司分类的时候,特别提到了这类型的公司一般来说大部分是一些大型公司。这些公司就像是市场中常说的大象,他们可以奔跑但速度有限,比如可口可乐以及通用等。在中国的股票市场上,这类的公司有很多,比如武钢、中石化、南海发展、中国联通、工商银行等。这些公司市值规模大、业绩增长稳定,而且在某种程度都具有一定的垄断性,它们是市场中的大象,比那些中小规模、发展迅速的企业要慢一些,但比那些缓慢增长的公司要快一些,一般维持一个合适的增长率。这类公司比较典型的有南海发展(600323)和燕京啤酒(00729)。

这类公司的卖出信号如下:

(1)持有该股票的赢利目标提前实现。

(2)过去开发的产品成功和失败的都有,但是新产品投入市场仍然需要等待一段时间,且还需要接受市场检验。

(3)持有公司股票的赢利率大于同类公司赢利率3%左右。

(4)公司的增长率有所下降,并且未来看不到增长恢复并维持其持续性的因素。

3.快速增长型公司

快速增长型的公司是指其速度远超过其他公司,而且往往有一定的持续性,例如恩源电气(002028)。

对于快速增长型公司,当出现下列情况时,便预示我们应该卖出所持的股了。

(1)股票赢利太大的时候,比如10倍甚至20倍。

(2)在最近的一期中,销售额有所下降(需要具体分析)。

(3)最近的营业情况远远低于投资者的预期且没有适当的理由解释。

(4)高管跳槽到其他有竞争关系的公司。

4.周期型公司

周期型公司往往处于周期型行业。周期型行业在经济高增长时,市场对这些行业的产品需求也就高涨,公司业绩改善明显,甚至是100%以上的业绩增长。但当经济低迷时,大部分行业都不会再扩张,对周期型产品的需求也会迅速下降,周期起伏型公司的业绩和股价就会迅速回落。

对于这类股票其卖出信号有:

(1)在有利的循环周期快要结束的时候(但是把握起来相对较难)。

(2)宏观经济出现问题的时候,比如产能过剩、物价上涨等。

(3)存货过多,而且无法按照正常情况进行销售和处理存货。

(4)劳资矛盾。

(5)产品的最终需求有减少的迹象,并且还不能确认是否能够停止减少。

(6)费用开支过大。

5.转型困境型公司

转型困境型公司是指那些在经营或管理上陷入困境,还没有看到重新发展的希望的公司。在我国市场上最有代表性的公司是那些ST类公司。这类的公司不属于以上提到的任何一类公司,因为它们没有增长可言,也没有周期性因素的存在。转型困境型公司因为在企业运营方面陷入困境,常常显得它们没有任何东山再起的希望。俗话说得好,物极必反,当这些公司到达了最深的谷底的时候,只要有一些积极的因素,就常会使得公司的发展迅速好转,而且重大成功会使转型困境型公司的股票飞涨,投资者和股东的情绪都会被激发起来。

这类股票的卖出信号有:

(1)已经克服了所有的困难,偿还了债务,进入了正常经营的时候。

(2)公司的债务持续下降,但是最近的一个季度又增加了上千万元的债务。

(3)存货的增长速度远超过销售的速度。

(4)目前的收益要大于将来的收益。

(5)大客户具有一定的控制力。

6.资产富裕型公司

这类公司的实际资产在公司的资产负债表上没有完全反映出来,原因是多方面的,或者是财务处理的问题(比如按成本计价),或者是资产升值的诱因不存在等。这类公司长时期得不到市场的关注,导致其股价在一定阶段远远低于其实际价值。因为在其隐蔽性资产得到重估以前,市场对它们的关注很少,在这个时候,占有先天优势或者做了充分调研的人是有优势的。当出现下列信号时,表示该卖出资产隐蔽型公司的股票了。

(1)上涨了一段时间后,大型投资机构开始卖出的时候。

(2)股票有增发计划。

(3)公司折价售出自身的资产。

(4)机构持股集中度大幅提高。

长线投资者如果针对不同的公司采用不同的卖出策略,就能享受不同类型的公司带来的投资利润。

依据公司的基本面判断最佳卖出时机

因为长线投资主要考虑的因素是公司的投资价值,所以,根据公司基本面的变化把握最佳卖出时机尤为重要。即使是长线,你也只有把握了卖出时机,才能真正获取利润。

上市公司的经营状况是决定股票素质和股票价值的重要因素。上市公司的经营状况好,股票的价格就看涨,我们可以考虑买进。反之,我们应该考虑卖出。具体来说,我们需考虑以下几方面的内容:

1.看公司的发展前景

买入一家上市公司的股票后,我们要定期观察其发展前景,其发展前景对股票价格有重要的影响。一般说来,如果发现该上市公司的经营状况不善,未来发展前景难以乐观时,长线投资者就不要留恋该股票,以及时脱手为宜。

2.从公司的赢利水平判断

上市公司的赢利水平是上市公司经营状况最重要的评价标准,也是长线投资者最看重的地方,与投资者的利益成正比例关系。上市公司的赢利水平高,投资者的获利水平就高;上市公司的赢利水平低,投资者的获利水平就低。因此,长线投资者必须十分注意上市公司的赢利水平,并根据上市公司的赢利状况,特别是上市公司的利润变化情况来判断我们是否应该卖出该股票。如果我们通过观察发现,该上市公司的利润水平已有所降低,而且还有进一步下降的可能时,投资者不宜盲目持股。在这里也要有一定的前提,如果该公司的赢利水平下降是因一些正常的因素造成的,如公司计划进行扩张性建设,或者赢利水平的下降是因为宏观大环境的影响,那么,这种赢利水平的下降就是一种暂时的现象,此时投资者仍可谨慎持股。如果不是正常情况造成的,投资者一般应考虑卖出该股票。如果一家上市公司出现连续亏损的情况,则中小投资者最好“敬而远之”,因为根据《公司法》,连续三年亏损就要被摘牌,这时投资者的利益就无法得到保证。

3.看公司的财务报告

上市公司作为公众投资的公司,每年都要公布一次公司的年度报告、中期报告和其他定期提供的有关公司经营情况的资料。在研究分析时可以运用比较的方法,即将该年度的财务报告和以往年度的财务报告进行比较,也可以将该公司的年度报告与其他公司的年度报告进行比较。如果在查看公司的财务报告时发现我们买入的公司的财务状况不良,甚至一年不如一年时,为了避免不必要的风险,我们应及早卖出该上市公司的股票。

4.判断公司的负债率

上市公司的资产负债状况,也是分析公司经营状况的一个重要因素,特别是公司的流动资产和流动负债。公司的流动资产和流动负债应保持一个适当的比例关系,这种比例关系会因公司的性质和经营商品不同而有所差别。如果该上市公司的比例关系失调,即净流动资产逐年下降,且幅度较大而又没有正当的理由时,一般应该卖出股票。

5.以股息水平求判断

股息是长线投资者获得投资收益的重要方面,因此,股息水平的高低直接关系到投资者实际利益的多少,而且股息水平的高低还会影响股票二级市场的价格。如果一家上市公司的股息水平较低,甚至连续几年不支付股息时,一般应该卖出该家公司的股票。假设该家上市公司现在的股息水平不够理想,但这家公司确实具有发展潜力,投资者具有充分信心时,也可以继续持有,以获得公司长远发展给自己带来的长远利益。

总的说来,公司的基本面状况对长线投资者来说很重要,长线投资者只有根据所投资的公司的变化做出相应的投资决策,才能把握住最佳的卖出时机,获得投资回报。

股票买卖的制胜法则

在股票的长线投资中,如果遵循正确的原则和买卖纪律,高收益和低风险是可以并存的。以下是长线投资者在股票买卖过程中应遵循的买卖法则。

1.大盘原则:大盘下跌时尽量空仓或轻仓,大盘盘整时不贪,有10%或以下的利润就考虑平仓,大盘上攻时选择最强势的个股持有。

2.板块原则:大盘上攻时,个股呈现板块轮涨的特征,判断某一时期的主流板块,选择板块中的龙头追入。记住,资金有获利回吐的特性,没有永远的热点,努力寻求新的热点,在启动时迅速介入。

3.价值原则:选择未来两年价值增长的股票,至少未来一年价值增长。记住价格围绕价值波动的价值规律,它和波浪理论和江恩理论等同是自然法则。

4.资金流原则:资金流入该股票,慎防股票的获利回吐。

5.趋势原则:股价呈现向上波动的趋势。

6.资金管理:现金永远是最安全的,定期清仓,保障资金的主动性,等待机会,选择合适的时机重新建仓。

7.共振原理:价值趋势向上,价格趋势向上,股票价格短线、中线、长线趋势向上。基本面和技术面都无可挑剔的股票是最好的股票。

8.努力避免浮亏:被套是痛苦的事情,即使暂时被套也令人难以忍受。正确地选择买点和卖点是避免被套的良方,写下买进和卖出的原因,严格地遵守买卖纪律,就能保障资金的主动性,虽然有时候要付出微亏的代价。

长线投资的理论依据是价格围绕价值波动,价值引导资金和决定股价长远走势。应判断股票的价值及成长性,选择交易冷淡的底部介入,跟踪个股的价值变化情况,耐心等待,以时间换取空间;短线投资注重趋势,如果趋势改变,就要止损,切忌把短线做成长线,让亏损无限制扩大。中线应在20日或30日均线介入,当均线系统破坏时就出局。