戴尔不仅在美国攻城略地，逼得IBM的PC部门没有了立足之地，在中国，戴尔也早已跃马疆场。不同于其他美国公司那样财大气粗，一进入中国就在北京、上海跑马圈地，戴尔反而选择在厦门成立“中国客户中心”。到了2000年，戴尔的中国扩张计划已经酝酿成熟。按照戴尔一贯的风格，如果全面挺进中国内地，那么联想的老大宝座就危险了。那个时候，IBM还没有大张旗鼓要卖掉PC，杨元庆却嗅到了一股不同寻常的气息。
杨元庆马上给柳传志了一份报告，希望能通过并购的方式，收购全球大腕儿级的PC厂商，这样一来，联想可以借助国际品牌，迅速走出去，提前巩固联想在全球的江湖地位。柳传志接到杨元庆的报告并不认同，他将这份报告放在了一边。没错，联想在国内是老大，可是走出国门谈并购，联想还很稚嫩。
然而，戴尔的年轻无畏令联想集团心生畏惧。
于是，联想集团开始跑马圈地，追求多元化。2001年6月，联想集团与美国时代华纳公司成立互联网合资公司。时代华纳是全球著名的互动服务供应商，当时双方的计划是共同出资两亿美元。联想集团很高兴，柳传志、杨元庆在签约之时满口的豪言壮语。可是公司成立后，资金也投入了，双方却再没有动作了。结局很凄凉，高调联姻最后凄惨分手，联想集团不得不撤出合资公司。
伤心的时代华纳之旅并没有让柳传志和杨元庆停下脚步，反而让他们更加坚信，联想集团要发展成一个全能型的IT集团，这才是他们的目标。2002年，联想集团出资5 500万港元，收购国内领先的IT管理咨询服务公司汉普管理咨询公司51%的股份；投资2 333万港元，与智软公司合资设立保险业IT服务公司；投资近6 000万港元，与中望公司成立合资公司。
2002年，是联想集团向IT服务领域扩张的一年，这一连串的动作，就是为了对抗以戴尔为首的国际巨头们对中国IT市场的冲击，联想集团甚至希望通过这些合作，能够占领IT业的多层次市场。可是联想集团再次陷入尴尬境地，这些投资并没有令人欣喜的利润贡献。
咨询、保险、互动市场的出击，表明联想集团陷入了全面战略的误区。就在2002年，联想集团又杀入了移动通信领域。当年，联想集团与厦华电子共同出资1.5亿港元组建合资公司，联想集团在合资公司中持股60％，成为控股股东。这个合资公司并购了双方原有的手机业务，需要跟市面上将近40家公司一起疯抢蛋糕，竞争如此激烈，联想集团期待的利润都成了镜花水月。
到了2003年，柳传志的压力陡增。
2003年，联想集团在中国PC的市场份额从30%以上下滑到28%左右，而且，下滑的趋势依然明显。到了2004年，联想集团依然没有良策，市场份额更是下滑到24％，联想集团已经失去了龙头老大的地位。
联想集团采取了一系列的投资扩张动作，期待好歹能有一个萝卜熟了。联想集团投入1亿港元建立门户网站FM365；投入3 500万美元收购证券网站赢时通公司40%的股份；投资5 000万港元与新东方合作网络教育业务。不过结局却很凄惨，联想集团甩卖了金融电子商务，甩卖了赢时通股份，退出了跟新东方的合作，也抛售了在网络设备领域持有的25％的股份。
PC业务是联想集团安身立命的招牌。2003年，除了企业跟个人客户电脑销售有增长趋势，其他业务几乎是全线亏损。财务数据让柳传志很尴尬：全财年营运手机业务亏损7 460万港元，IT服务业务亏损5 800万港元，合约制造业务亏损9 520万港元。市场份额下滑的同时，投资业务也是亏损累累，这对联想集团无疑是雪上加霜。
而竞争对手戴尔公司却更加咄咄逼人。2003年，戴尔在中国的业务增长远远超过联想集团，增长速度是38%。尽管这一年戴尔在中国的PC市场只拥有8%的市场份额，远远排在联想集团后面，可是戴尔的增长速度是联想集团的三倍。在戴尔的市场占有计划中，中国是全球第四大市场，必须要在中国抢夺一块大蛋糕。
现在，听到长城集团要收购IBM的PC业务的消息，联想集团的管理层立刻坐卧不安。戴尔已经让联想集团生畏了，再加上个收购IBM的PC业务的长城集团，联想集团可就扛不住了。这样一来，势必会形成三足鼎立的局面，PC市场将会一片混战。
其实，IBM一开始选择跟长城集团进行谈判，只不过是一出双簧好戏的前奏而已。可惜联想集团一直被蒙在鼓里，只能在一旁干着急。
高盛相当狡猾，一开始让IBM选择长城集团进行谈判，目的就是让现在位置不稳的老大——联想集团备受刺激。在戴尔的疯狂进攻下，在联想集团构建全IT江湖频遭失败的打击下，IBM这一着棋无疑是把联想集团逼上梁山，不得不参与竞购IBM的PC部门，而且，还得出个好价钱。没办法，谁让你的软肋被别人拿捏住了呢？
4. 高盛跟IBM演双簧
吊足了联想的胃口，IBM跟高盛集团的双簧大戏才真正开场。
帕尔米萨诺一边跟长城集团谈恋爱，一边向联想集团抛媚眼。不久，杨元庆就向柳传志递上了陈情表，要参与收购IBM的PC部门的竞争。帕尔米萨诺对联想集团这位少帅的心思拿捏有度：杨元庆从校门出来就进入联想集团，一路顺风顺水，是联想集团公认的柳传志的接班人。在柳传志退居二线之前，杨元庆的履历已经非常出色。可是要想接过联想集团的最高权杖，杨元庆还需要干成一笔大买卖，为自己增加震撼江湖的筹码。
年轻气盛，是成名过早之人的通病，帕尔米萨诺相信自己的判断，不过他仍然有些底气不足。
数字总是那么冰冷无情。从财务数据上看，IBM的业绩远远超过中国的IT企业，也没有出现一旦主营业务下滑，整个公司就拉肚子的情况，整体业绩还是比较稳定的。可是，在整个IT企业快速增长的环境下，IBM的步子就显得相当缓慢，而IBM增速缓慢的一个重要原因就是总体的边际利润不断下滑。
IBM的财报显示，2003年软件业务的边际利润为86.5％，公司总体边际利润下降1.1％。帕尔米萨诺非常清楚，在PC领域，惠普跟康柏的合并，已经将IBM挤下了神坛，IBM引以自豪的全球服务领域也出现了边际利润下降的趋势，从2002年的26.3％下降到2003年的25.1％。
瘦死的骆驼比马大，虽然IBM的PC业务收入还是不少，可是在IBM人的眼中，PC部门已经成了一个耻辱的符号。PC业务收入占IBM总收入的12％，但包括PC在内的硬件业务利润仅占总利润的0.7％。2001年到2004年上半年，IBM的PC部门业务收入达341亿美元，但累计亏损9.65亿美元。
在帕尔米萨诺向日本人兜售PC的时候，全球最具权威的IT研究与顾问咨询公司高德纳咨询公司，对IBM的PC业务作出了悲观的预测。高德纳公司的预测结论是：IBM会在2007年前退出PC市场，理由是IBM的PC业务在表现最好的年度占其全部利润的不足1％，而该业务的盈利及增长趋势难以超越居于领先地位的戴尔。到了2003年，IBM的PC业务亏损加剧，当年的亏损额度是2.58亿美元。
在跟长城集团谈判的过程之中，急于出手PC部门的IBM， 其要价已经随着PC部门业绩的亏损而降低。几年前，还是狮子大开口，张口就是40亿美元的天价。而现在，20亿美元的谈判区间，还让IBM如坐针毡。在谈判的过程中，长城集团不断出现人事变动，让帕尔米萨诺更加担心。 IBM出手PC部门这件事如果再拖延下去，那高德纳的预测可就真成了现实，这个结果是他绝对无法接受的。
在联想疯狂多元化的过程中，柳传志和杨元庆还有一个梦想，那就是打造“联想式投行”。2003年11月，联想花1亿元拿下中国银行7亿元的不良资产。柳传志在拿下这笔业务之后，无意中泄露了联想的投行梦想：“我们希望为购买的企业创造真正的价值，借助联想在战略和管理上积累的经验、优势帮助企业连接上下游，重新产生造血机能。”
联想的投行梦想让高盛看到了苗头。
因为那个时候，高盛正在想方设法从证监会弄一张证券公司牌照。尽管高盛的代理人方风雷一直在努力，可是没有一家铁杆儿的合作伙伴，高盛要想拿下证券公司牌照，即便有中国官员的帮忙，那也只是妄想。在管制外商证券公司牌照的年代，谁敢这么做，那就是冒天下之大不韪。
高盛现在已经完全摸准了联想的脉搏：现在联想如果能够拿下IBM的PC业务，就可以集中优势兵力，将最可怕的竞争者戴尔给灭掉。
在联想跟IBM谈判的前夕，高盛找到了联想。两家一见面，就如同干柴遇上烈火，相谈甚欢。联想想做投行业务，而高盛又是华尔街的大腕儿，如果两家联手，一定能够在中国有所作为。联想拿着中国银行上亿元的不良资产，急需专业的投行指导，高盛的出现让联想也颇为动心。高盛开出的条件是，成立新的证券公司，高盛控制的三家公司跟联想各持股25％。
证监会的官员后来拿到了一份报告材料，内容概括如下：联想控股有限公司、北京厚丰创业投资有限公司、北京高望创业投资有限公司、北京德尚创业投资有限公司四家公司联合组建新公司，各家均出资2.68亿，各占25％的股份，成立北京高华证券有限责任公司。报告中还有一项重要的请求，高华证券成立后，请求证监会同意高华证券与高盛（亚洲）有限公司设立一家外资参股证券公司。
联想没有禁得住诱惑，成了高盛控制高华证券以及后来的高盛高华证券的棋子。高盛让联想掏出2.68亿现金，仅仅只是成为高华证券以及后来的高盛高华证券的小股东，可是到了证监会那里，联想却摇身一变，成为高华证券拥有国资大股东背景的招牌。
高盛这一招瞒天过海，轻松取得了新的证券公司的控制权。在高盛诱惑联想的过程之中，他们还签订了一份秘密协议，那就是：高盛做联想的财务顾问，在联想并购IBM的PC业务的过程中，为其提供专业的投行服务。
这是一个天衣无缝的局。
为了让最具有购买实力的联想成为真正的买家，IBM跟高盛合唱了一出双簧，先是跟长城集团像模像样地谈判，刺激联想，让联想等得急不可耐。然后，高盛成功诱惑联想跟自己结成合作伙伴，然后再出面帮助联想收购IBM的PC业务。
这么一来，在联想眼中，高盛就成了联想巩固江湖老大地位的功臣，联想还会将高盛当成忠诚可信的朋友。事实上，这一切只是一个开始，联想不知不觉就掉进了高盛跟IBM设下的圈套。已经饱受刺激而血液沸腾的联想，再也按捺不住心底的激动。不过，IBM冰冷的财务数据却令联想不得不三思而后行。
高盛这个时候站出来了，如同一个牧师，把联想当做信徒：IBM亏损，主要是因为质保费用的支出影响了IBM的PC部门的盈利能力。为了彻底将联想的人侃晕，高盛搬出了实际案例详细分析，说由于IBM此前生产和出售的一部分PC产品安装了有问题的元器件，才影响了IBM 的PC业务业绩。