正当梁启超为与革命派论战的失败而黯然神伤的时候，清廷下诏预备立宪给他带来了一线“光明”，避难海外的梁启超顿时欣喜若狂，变得踌躇满志活跃非凡了。他一改几年来和革命党论战中宣传的开明专制和预备宪政的思想，主张迅速立宪，实施君主立宪制度。在梁启超看来，中国从此将进入一个新的历史时期。
为了更好地监督和参与立宪，梁启超趁机提出组织政党的主张。康梁主张建立政党，一方面是为了统一立宪派力量，从而推动清廷实行宪政；另一方面也是想让保皇党控制整个立宪党人，与革命党争夺国内地盘。梁启超联合了杨度、熊希龄等人进行组党活动，并将保皇会更名为“国民宪政会”，后又改为“帝国宪政会”。非常遗憾，梁启超的如意算盘由于立宪党人内部的派系权力争端而又宣告落空了。这是由于1906年12月，张謇等人组成了“预备立宪公会”，抢先把国内立宪派集合到自己手下。1907年春夏间，杨度又和康梁发生争夺领导权的冲突，只得分道扬镳。于是梁启超只得另和蒋智由、徐佛苏等人筹措组织一个政闻社。
1907年10月，梁启超起草的《政闻社宣言》发表。《宣言》直言不讳地标出政闻社的四条政纲：
一 实行国会制度，建立责任政府。
二 厘订法律，巩固司法权之独立。
三 确立地方自治，正中央地方之权限。
四 慎重外交，保持对等之权利。
梁启超为了防备清廷的干预，他还一再表明心迹：“政闻社以秩序的行动，为正当之要求。其对皇室，绝无干犯尊严之心；其对于国家，绝无扰紊治安之举。”
10月17日上午，政闻社在东京神田举行成立大会，参加者近2000人，梁启超特地从横滨赶来，在会上发表了演讲。革命派极其反感梁启超的陈词滥调，演出了一场革命派与改良派挥臂抡拳的打斗闹剧，成立大会不欢而散。
开端的不吉利并没有丝毫动摇梁启超办好政闻社的热情和信心。成立大会后，社员纷纷被派遣回国活动，广泛联络各地影响所及的华侨、士绅、学生各阶层，开会演说，通电请愿，把迅速立宪的舆论，造得充塞朝野。
1908年1月，政闻社将总部迁往上海，进一步加强了在国内各地的活动，并发起声势浩大的请愿活动，要求清政府速颁宪法，早开国会，组织责任内阁。清政府的预备立宪本来是个骗局，政闻社的活动自然使统治阶级十分恼火。
另外，康有为与政闻社在国内鼓动的请愿活动相呼应，于1908年夏天，上书请愿，提出了更为广泛的要求，立即引起清廷的“骇怪”和恼怒，恰好这时康梁的宿敌袁世凯为报复康梁的“倒袁”活动，面奏慈禧，声称政闻社系康、梁等发起，同时又“力促张之洞奏请清廷告发康、梁乱政秘谋。”这样，慈禧终于震怒了，于是借政闻社社员陈景仁通电请愿，弹劾吏部侍郎于式枚之机，大作文章，革陈之职，并以“内多悖逆要犯，广敛资财，纠结党类，托名研究时务，阴图煽乱，扰害治安”之罪，宣布取缔政闻社。
政闻社成立不足一年就宣告夭折，给梁启超很大的打击，但他并没有因此而消沉，仍以极大的热情和旺盛的精力关注和控制国内运动的发展，国内各种名号的立宪组织，在梁启超等人的直接鼓动和间接影响下，纷纷地建立起来。