在前面的学习中我们提到，最有力的反转形态出现在主要或重要的中期上涨趋势的顶部，或者说出现在主要或重要的中期下跌趋势的开端。第二讲中的头肩顶形态就是很好的例子，它很少用于微小趋势的预测。下降三角形态同样在重要趋势的顶部最有效，但是它们也经常出现在程度稍弱的反弹过程中，被技术分析者用于预测反转。图3.9展示了格利登公司（Glidden）股票走势中大型下降三角形态预测大规模下跌的很好的例子。利登公司股票在1930年危机后的恢复期内涨至37。到达3月20日的顶点（点A）之后，股价经过一系列阻挡和反弹，每次阻挡将股价压至34-34.5，但接下来的反弹却没有使价格恢复到之前的高度，于是形成了带有下行弦（从点A到点B、C、D）和水平侧边（点E-F-G）的直角三角形。注意到这个形态已经有力地预示着下行趋势的到来，虽然突破还未发生。如果形成的是一条侧边向下、另一条侧边对称向上的对称三角形，则无法做出这一推断，只能等待突破发生之后，才能知道价格运动的方向。出于同样的原因，如果三角形的上边水平延伸，而下边则是斜向上的弦，则预测意义变为之前上涨趋势的持续。简而言之，如果发现典型的下降形态正在形成，又恰巧持有利登公司的股票，那么我们现在有理由卖出获利。
初始突破时的成交量不是必要要求
不过，在卖空股票之前，最稳健的选择总是等待突破的出现。在利登公司的股票图中，股价在4月24日突破边线，并收盘于形态之外，但成交量没有增加。第二天，价格运动依然显著，但成交量依然没有增加。这种初始突破时的低成交量，在直角三角反转中常常发生，区别于对称三角形态中要求明确突破时必须有成交量的增加作为确认。由于下降直角三角形已经包含着市场技术形势转弱的含义，因此自然不需要成交量的大幅增加来推动股价突破形态。三角形水平底边代表的支撑最终会屈服。因此，只要收盘价处于形态底边一定距离以下——注意是在形态预测的方向上——就可以被看作有效的突破和卖出信号。这里我们并不是说初始突破时的低成交量是直角三角形的规律，事实上这并不是。在大多数情况下，突破点仍然伴随着成交量的明显增加，与价格的变化相适应。我们希望读者明确的是，在良好的下降三角形态中，我们不需要等待成交量信号去确认一次原本有效的下边线突破（或者上升三角形态中的上边线突破）。
边线之外的股价运动
注意到上一段中我们强调“原本有效”的突破，这是说突破点处收盘价需要在形态之外一定距离处，正如我们在第二讲“等待明确的确认信号”一节中提到的。下面的例子告诉我们这种谨慎的必要性，即纳什汽车公司（Nash Motors）1929年股票走势中的下降三角形反转（见图3.10）纳什汽车公司股价于8月5日（市场大部分股票涨到顶之前两个多月时）达到顶点，并在顶点处出现典型的日内反转。之后的股票趋势形成一个大型的下降三角形，水平支撑线为84。在9月12日，这一支撑线被突破，但股价只到达边线下0.5点。第二天股价一度跌至边线下1个点，但最终收盘价回到形态内。在9月14日之后，股价回到形态内，而且接下来一周都没有再突破，直到9月21日才出现一个带有成交量确认的突破点（这里我们再次将周六的成交量加倍来比较）。像纳什汽车公司9月12日和13日出现的短暂边线外价格运动，在直角三角形态中并不罕见。它们不属于虚假移动，因为它们确实在预测的方向上突破了边线。边线之外的运动常常只在一日内发生，因此也被称作“一日线外”（one-day out-ofline）。对纳什汽车公司股票出现线外运动的原因，我们有理由猜测职业操盘手正在卖出大量股票，使价格维持在84左右，每当达到84时就撤回报价。但是，在9月12日，纳什汽车公司的市场力量已经呈现出明显的技术弱势，使得几天内股价变化失控，此时纳什么汽车公司的操盘手不得不买入一些股票，以防止股价崩溃，让自己能够在高位卖出获利。这种解释可能过于简单，但是追求准确的解释并不重要，我们只需能够识别这种现象，并且不要被它误导。
卖空操作
在学习了线外运动之后，我们可以看到为什么卖空股票之前最好等待明确的突破信号。在纳什汽车公司的例子中，如果我们持有它的股票，则只要确定下降三角形正在形成，那么平仓获利都是安全的。但是如果我们在9月12日价格探破支撑线时，以83.5的价格将股票卖空，并在85价格上设置止损指令，那么止损在几天后就会生效，则交易最终以小额损失结束。通过等待明确的突破，我们可以避开这种风险。
市场总体对单个股票的影响
纳什汽车公司的股票图（图3.10）不仅说明线外运动的发生，而且引出另一个值得关注的现象。对这一现象的深入探讨将在后面市场战术的内容中涉及。在9月21日的突破后，注意到纳什汽车公司股价的下跌很快被买入力量阻挡，并在79附近停留了将近一个月。一突破就卖空股票的交易者，在下跌运动继续之前的等待期间，可能会质疑自己的操作。强反转趋势突破后的快速阻挡常常可以归咎于市场整体对单个股票（或者反过来）的“抑制”效应。纳什汽车公司这次股价阻挡明显是因为它在8月初才涨到顶点，而当时市场重点交易的大部分股票直到9月下旬才涨到顶点，市场整体更是在10月才完成最后一次冲刺。在8月，纳什汽车公司的股票已经进入明确的下跌通道，而市场整体仍处于多头状态。持有纳什汽车股票的交易者看到市场整体的情况，很可能相信股价会再次上涨，因此不急于出手。结果尽管技术形态已经做出预测，但纳什汽车股票的下降趋势并没有快速发展，而是等到市场整体改变方向后，才再次开始下降。这种市场整体对单个股票的“抑制”效应经常发生，有时会在没有经验的交易者中引起疑惑，所以我们在这里进行简单的解释。如果关注1936年春天铜工业相关股票的走势，可能还会发现另一个类似的相反方向运动。其中几只股票走出了预示强上涨趋势的形态，但是当时的市场整体正处于技术弱势，在扉页的图形中可以看到，4月的下跌正在达到顶点（道琼斯指数约下降了20点）。铜工业股票的强买入趋势被抑制，直到整体市场止跌回升。不过之后出现的股价飙升充分弥补了之前的等待。
上升三角反转