◆总体介绍◆下垂底◆清楚地预示整理◆下垂底提供快速获利的机会◆加速顶形态◆圆形底反转的组成部分◆加速顶之前没有明显突破的例子非◆股价缺口——有趣但也有迷惑性的现象◆对缺口的一般说明◆缺口在交易稀少的市场中更常见◆缺口的四种分类◆普通缺口——很快被封堵◆突破缺口◆突破缺口的示例◆被封堵的明显突破缺口◆直接分类的困难◆突破缺口的实际应用◆整理和竭尽缺口◆整理缺口与突破缺口的关系◆竭尽缺口的特点◆竭尽缺口伴随高成交量◆只有暂时效应的竭尽缺口◆竭尽缺口并不常见◆回顾岛形形态◆形成整理岛形的缺口◆一个异常的岛形反转◆形态内岛形的预测意义有限◆无法分类的缺口◆除息日和除权日的缺口◆除息引起的突破应舍弃◆对于缺口的总结◆缺口的更多含义将在后面学习常少见◆利用加速形态进行交易◆号角形态◆作为整理形态的号角形态◆扩散号角形态◆区域类形态的总结◆线外运动◆有时类似真正的突破◆线外运动的示例◆线外运动的解释◆两日线外运动◆对称三角形中的线外运动◆之前几讲中线外运动的例子◆锯齿形运动◆锯齿形运动的示例◆价格运动的重复模式◆扇形模式——机会还是警告◆关于重复运动的警告
在前面几章中，我们首先介绍了预示之前趋势反转的形态，其次介绍了预示之前趋势持续的形态。其中，有的形态既可以表明反转，也可以表明持续，只有当股价运动突破形态之后，我们才能做出明确的判断。在这一章中，我们将介绍许多特殊的形态和股价运动现象。在大多数情况下，它们的预测能力比较有限，但仍然是技术交易者不可或缺的工具。本章涉及的形态包括：◇下垂底和加速顶◇号角形◇扩散号角形接着我们还将介绍以下内容：◇缺口◇线外运动◇扇形以及其他重复出现的现象
总体介绍
在介绍整理形态时，我们曾说过，这种中期形态的背后存在合理的解释，但是大多数解释都基于一个共同前提，即早期的整理形态都有可能最终发展成反转形态。即使当时内部人非常有把握将股价再推高30点，但是仅仅考虑到他们需要一个中期形态来调整或者巩固之前的趋势，就说明当前的技术形势存在扭转的可能性。由于几乎每个中期形态中都表现出对之前股价运动趋势的抵抗，而且事实上所有的中期形态都不过是技术力量平衡的偏倚，如果环境改变，趋势可能就变为反转，因此我们很容易理解为什么许多重要的反转形态会预测失误，以及为什么有时形态早期仿佛是完美的反转形态，最终却变成整理形态。
在认识到这一点后，我们来学习几个特殊的形态，它们通常更多地预示趋势持续，而不是趋势反转。由于我们上一段以及前一讲中提到的原因，这组整理形态不如之前的反转形态那么重要。我们已经看到三角形态及其各种变化在整理形态中的重要地位。事实上，三角形态确实是表明之前趋势持续的各形态中最重要的一种。本讲中介绍的各形态中，最实用的一个也是直角三角形态的特殊变化。其中，与下降式三角形相对应的形态被称为下垂底（Drooping Bottom），而与上升式三角形相对应的则被称为加速顶（Accelerating Peak or Top）。
下垂底
下垂底指一段倾斜向下的股价波动路径，而且在形态末尾处，股价到达一个倾泻点。这种形态不需要很长。事实上，在某些情况下，股价波动可能没有形成明确的图形，但我们总能找到一个倾泻点。不过，下垂底在其他形态中或之后比较常见，而且最经常出现在三角形态中。更具体来讲，当下垂底构成某个下降式三角形的末尾时，它是一个极为常见也极为可靠的整理形态。图7.1是芝加哥风动公司（Chicago Pneumatic Tool）1930年上半年的股票走势图，在图中我们可以看到一个既可以解释为下降三角形的特殊阶段，又可以解释为矩形反转之后下垂段的例子。从3月15日到4月5日，股价在34-37之间波动，成交量远高于正常水平，形成矩形形态。根据我们前面学到的知识，矩形形态既可能成为反转形态，也可能成为整理形态。但是，到4月的第二周，这个形态开始向下降三角形发展，且底边下垂。图中小幅下跌的底部（点A）比之前的底部都要低，接下来第二个底部（点B）更低，第三个底部（点C）继续下探。注意成交量一直都没有增加，因此突破没有被确认。尽管如此，这个走势还是非常清楚地说明了技术弱势。C点股价的水平可以看作支撑线（作出这一推断的原因我们将在第九讲中讨论），而继续下跌至点D使下垂形态成为确定。
清楚地预示整理
下垂底形态表现出的技术弱势非常明显。股价走势逐渐下垂，连小孩子都能猜到股价将继续并加速下跌。在芝加哥风动公司的例子中，下垂底从点B开始形成。一位大胆的交易者可能在这一时刻就选择卖空，但是一位更谨慎的交易者肯定会等待股价突破31？32的支撑线后，才选择卖空，之后股价下跌到点D进一步确定了他的预测。下垂底形态表明，股价正处于加速下跌运动中，直到空头耗尽股价跌到谷底为止。这一形态的早期中，成交量递减，直到出现谷底时成交量才突然增加。接下来，在通常情况下，股价会形成另一个调整形态，预示股价下跌的速度将回复正常。而在少数情况下，股价可能反转下跌趋势，进入中期反弹。在芝加哥风动公司的例子中，4月末下跌趋势末尾处，出现了一段不太明显的价格波动，5月5日股价一下跌到17，紧接着又快速回升至22-24区域，然后股价才继续下跌至12以下。
下垂底提供快速获利的机会
下垂底中，股价运动和达到峰值的速度非常快，为迅速采取操作的交易者提供了较大的获利空间。但是，这种敏捷的交易者必须准备好以同样快的速度平仓，因为像我们前面描述的，股价可能在达到峰值后迅速反转。这种反转的例子出现在内陆钢铁公司（Inland Steel）的股票走势图（图7.2）中。这次，在下垂底形态开始之前，图中没有出现任何确定的形态。4月上旬的点A、点B和点C构成下垂底。从点D，即104的水平开始，股价在两周内猛烈下跌至92，并在接下来两周时间里继续跌至90。根据成交量的变化，我们可以确认这轮下跌的峰值出现在4月30日，即93的水平上。但是，接下来形成了一个新形态——扩散号角形，本讲稍后介绍——表明出现反转。一个月之后，新的上涨趋势正式开始，到8月底股价攀升至114，即下垂底当初开始形成时的水平。
加速顶形态
加速顶形态就是下垂底形态的上下翻转。但是，在实践中我们几乎找不到一个只能被归为加速顶的形态。换句话说，尽管我们有时会在底部形态之后发现股价的加速运动，但是这些底部形态最后的突破总会在加速运动到达顶部之前出现。因此，这个顶部不能被看作形态，它只是向交易者强调了“买入”信号的紧迫性，而这个“买入”信号已经由之前的底部形态及突破给出。在上涨趋势中，作为整理形态出现的加速顶也是同样道理。股价运动的方向几乎总是由加速顶之前形态的明显突破决定。对于这种突破后出现加速运动的形态，需要注意的一点是快速上涨的走势表明之后的整理趋势非常强劲，直到股价达到顶峰。
圆形底反转的组成部分
学生一定已经意识到，圆形底（或者普通底）反转图形的后半段也可以被看作加速顶。这里我们再次强调，加速顶形态除了加强之前形态的预测（在圆形底中，即股价将上涨的预测）之外，没有特别的意义。在圆形顶中加速顶形态过程中，以及在任何其他底部形态中的加速上升阶段中，成交量的变化与下垂底形态中类似，即在形态初期成交量低，随着股价上涨速度加快，成交量逐渐增加，最终股价达到峰值时，成交量很高。
加速顶之前没有明显突破的例子非常少见
之所以很少出现没有明确突破、只有逐渐加速上升的加速顶形态的原因，可以用一句华尔街上的俗语来解释：“股价下跌易，股价上涨难。”这句话不是那种虚无缥缈的敷衍，而是一个不可辩驳的事实，即反转的出现，往往由于内部人已经将股票转移至弱势的公众手中，股价的支撑已经消失，只需一点点压力就能使股价开始下跌。这一解释同时适用于前面介绍的一种特殊突破，即有时没有成交量的确认，仅凭股价运动也能得到明确有效的突破（如在下降三角形和矩形末尾）。但是，底部股价的运动就完全不同，需要大量的买入才能使股价脱离波动区，开始上涨。艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司的股票走势图中（图7.3），1932年底部的形态向我们展示了一种只能归类于加速顶形态的少见情况。在此期间，除7月第一周之外，成交量都相对较高且变化无规律。股价从7月初的底部开始加速上升，到7月底时已经非常明显，而且日成交量的增加也十分显著。
利用加速形态进行交易
股价离开底部（或者在中期形态中）加速上升的运动，与下垂底一样为交易者提供了快速操作获利的机会。不过，我们一般建议交易者远离“追逐市场”的危险。所以，初学者最好还是将进入加速通道的股价变化看作已经离站的列车，不要盲目追逐，而是耐心等待下一趟车。尽管如此，如果一位时刻关注股票走势的交易者可以在早期发现加速运动，并且能迅速制定操作方案和股价触顶反转后的退出方案，那么他也可以比较安全地利用这种形态获利。在判断加速运动的幅度时，另一个需要考虑的重要因素是所研究股票的交易历史，特别是可能限制股价运动幅度的潜在支撑及阻力线。支撑和阻力线等限制因素将在第九讲中介绍。
号角形态
下一个具有一定预测意义的中期形态是号角形态（Horn）——一种形状既类似圆形反转（第三章中介绍），又类似刚刚介绍的加速形态的明确形态。另外，由于其约束价格线轨迹的两条边线会聚至一点，因此号角形态也与三角形态有一定相似之处。它的解读方法与下垂底和加速顶非常类似，即预示着股价继续在之前方向上快速运动，直到在峰值出现停滞和波动，然后新的趋势开始。
号角趋势既可以出现在整理形态中，也可以出现在中期趋势的反转阶段。图7.4是瑟泰-提德制品公司（Certain-Teed Products）1936年上半年的股票走势图，图中的号角形态预示了股价中期反转的到来。注意3-4月间，股价走势的“翻转”形状，期间股价波动幅度逐渐缩小，而且在越过顶部之后，股价运动速度明显加快。在本例中，号角形态很快达到顶点，然后股价在13上下区域内波动了一段时间，从6月第一周开始又快速下跌。13-14之间的波动看起来好像正在形成一个反转形态，毕竟号角形态本身除了说明股价上升至形态顶点再下落之外，并不能对股价后续运动做出明确预测。但是，本例中一直没有出现表明上涨可能开始的形态或者技术力量变化，因此下跌趋势很快再次进行。在加州标准石油公司的股票图（图7.5）中，我们可以看到，1935年秋季，股价底部出现了号角形态。
作为整理形态的号角形态
图7.6显示了克莱斯勒公司1929年上半年的股价走势（很有趣的是，克莱斯勒公司的股价在1928年10月达到了大牛市的最高点，比市场平均水平提前了整整一年）。图中股价原本处于快速下跌的过程中，但4月中旬下跌势头突然停止，并形成了指向下方的号角形态。我们根据号角形态与之前股价运动的关系，将克莱斯勒公司图中的号角划分为整理形态，而前面瑟泰–提德制品公司的号角则为反转形态。显而易见，号角形态本身就是一次小幅反转，而其逐渐变窄、加速运动的末端则表明其所在趋势将持续，正如下垂底与加速顶形态的意义一样。
扩散号角形态
扩散号角形态的形状与号角类似，但是较窄的一端在前。在走势图中，扩散号角形态出现的频率远低于正常号角形态。扩散号角形态本身也包含一次小幅反转，但是其后续股价运动的幅度相对比较有限。
一个典型扩散号角形态的例子出现在内陆钢铁公司的股票走势图中（图7.2），由4月下旬到6月上旬之间股价的运动形成。扩散号角形态的预测意义与扩散三角形态类似。这两种形态都是渐宽形状，实际中应用较少，而且不太容易操作获利。
区域类形态的总结
到目前为止，我们学习了多种区域类形态，它们通过自己的形状构造或者通常明确的突破，预示着后续股价运动的方向。这一部分完成后，我们现在将开始学习一些特定的股价运动现象。它们不能被称为“形态”，但是这些现象本身或与形态结合起来往往具有一定的预测意义。首先要学习的运动现象是线外运动（Out-of-line Movements），它们只出现在我们之前介绍的反转或整理形态之中，而且只出现在形态已经清晰明确的阶段。
线外运动