对整个市场趋势进行总体评价和如何选择具体个股进行投资，这些过程都要受到多种因素影响。我认为，价格波动因素是所有因素中最重要的因素。在市场上，广大投资者观察价格和成交量变化的方式会有所不同：一些投资者是紧盯着“显示器”，来发现股票价格的波动；另一些投资者是盯着“股票K线图”来观察价格波动；还有些投资者对这两种方式都不感兴趣，他们只盯着每天的股票报价表，或多或少会受到股票交易价格和交易量变动的影响。虽然广大投资者采取的方式不尽相同，但对价格和成交量变化的关注却是相同的，并且有时还是在不知不觉间受到其影响。我认为几乎所有与之相关的因素，重要的或不重要的，都属于市场行为。另外，在很多情况下，市场行为本身还能相当稳定地促进股票买卖活动，甚至有时验证消息面对利好的预测。这些股票市场价格和成交量的变化，不但能验证广大投资者在技术分析和利好消息预测基础上形成的市场期望的正确性，而且还给投资者发现一些有潜力的陌生股票提供重要“线索”，从而改变自己的投资方向。
受市场行为影响的股票买卖者可以大致划分为三类。
第一类是大众化的投资者。顾名思义，这类投资者人数最多，代表大众，这类投资者经常在股票价格和成交量波动的冲击下，就会盲目甚至冲动地进入股市进行大量交易。在《1934年证券交易法》颁布之前，这种行为还算合理，而且还有专业人士进行指导，但有时这种行为也会不合理。由于大量大众投资者盲目跟风地涌入股市，他们还经常以自己的主观判断来推测市场趋势，而且每个人都会受到此前的买家或卖家的影响。我认为，如果不把他们刚开始时获得的那一点利润计算在内，那么这些大众投资者将无法挽回损失，最后被深度套牢。
第二类是专门研究市场行情和趋势图表的投资者。这类投资者善于观察分析K线图和大盘走势，能够从K线图形和大盘走势的种种迹象中得出自己的判断，而且只受自己的想法支配，不容易被其他观点所左右。但是我猜测，若他们真的只用依据市场活动的理论来推导出自己的结论，从长远的角度来看，最后的投资业绩恐怕同样会以失败告终。因为在复杂多变的市场环境下，没有人能仅凭自己的头脑和智慧就能看透这些市场表象从而投资于股市并最终获得成功。
第三类是更为专业的“专家型”投资者。这类投资者非常专业，他们很明白怎样来分配市场行为与其他因素的权重；他们还对股票价格波动有着独到的见解，认识到价格波动可以反映出市场的各种现象，比如不仅有买卖股票的良机，也可能有着盲目无知的投资者鲁莽、草率地买卖；他们并不很在意市场究竟是“牛市”还是“熊市”，而且他们认为只有认清各种表面现象背后的真正原因和动力，并尽力验证他们判断的正确性。相反，很多投资者迷信市场活动中存在所谓的不变规律，而且缺乏辨别是非的能力，因此会受到市场趋势所反映出的交易机会的误导而损失惨重，这样的情形看似平常而简单，但是数不胜数。
因此，我认为，当投资者对一只股票的仓位做出最终评价时，最重要、几乎随时都不能忽视的因素是市场活动。同时，投资者要认真分析那些导致错误判断的原因。我认为出现这些判断失误的原因有两点：第一点是投资者对市场趋势的分析还不够熟练；第二点是投资者忽视了对各种相关因素的研究，例如统计和经济方面的影响、股票发起方及公司发展、技术水平等，导致他们没有全面了解或考虑这些因素的作用。
我们在分析市场表现时，“时间”是最重要的考虑因素。一方面，在整个市场周期的各个不同阶段，“强势”或“低迷”的含义可能与它们的本意刚好相反。例如，某只股票在经历过长期下滑之后出现了强势平稳、交易量放大的情形，这往往是这只股票即将快速上涨的征兆；如果紧接着出现了其他重要股票也开始追随这只领涨股的现象，那么很可能是个重要信号，显示大盘即将反转并全面强势上涨步入牛市。但是当所有股票都经历了强势上涨的牛市，最后才波及到一些曾经被市场忽略的股票，导致其股价也出现大幅上扬，这很有可能是个信号，预示该股票的强劲上涨走势很短暂，并且可能是整个市场反弹的结束，特别是那些早期的领涨股这时候也没有任何反应更是如此。很显然，我们在对市场做判断时需要结合市场的公开信息和未公开的内幕信息才能得出正确的结论。市场上还经常会有这种情况：在某个特定消息层面下，往往一些被广大投资者普遍理解为利空的消息可能会变成利好消息，反之亦然。例如，现在市场出现了一个广大投资者普遍认为会颠覆市场的利空消息，于是市场的成交量巨大，这时候这个看似利空信号却成了市场最为利好的信号，反之也是如此。假如现在市场出现了一些重大利好消息，但是市场却对此反应很平淡，这很明显意味着熊市的日子快要来了。
投资者对市场做判断时，还要注意将个股的波动与活跃程度同整个大盘的波动与活跃程度紧密联系起来，这样做出的判断才更具准确性。例如你一定要注意那些活跃的股票，如果能把握好“时间”这个有利因素，因为这些股票在大盘技术性调整中下挫速度是最慢的，而在大盘整体反弹时他们上涨势头又是最强的。而那些单纯的强劲或低迷现象没有任何意义。
随着越来越多的投资者参与股市投资，我们就越来越能对市场作出准确判断，比如一个经验丰富的股市分析师，他在这种情况下要很容易推测出股市的大众心理及市场趋势。但是，如果是在由极少数个人或机构所控制的专业化市场中，要做出对市场进行准确判断就不那么简单了，因为仅凭对市场活动进行常规分析，是很难做出获利决策的。但是，不要忘记市场上的任何事情都与价格波动有联系，不管到什么时候也会有特别聪明的人能看出市场规律。他们会根据大量的散户涌入股市这一特点来预测市场的潜在危险，并且从中发现市场特点，甚至还会采取反向操作的方法来牟利。换言之，他们可能从某种特定市场环境中已经预测出了风险，并抓住时机在牛市清仓，反之也如此。
现在，关于市场活动流行的理论有很多，其中有被投资者“广泛关注即将彻底突破的阻力价位”。但是，我认为这种理论从实质上看，对人们具有很大的误导性，特别是在当前市场环境下。我为什么要这样说呢？因为，即使是这方面的专家，他们也只是在理论上对相关的市场活动有兴趣，而此前，他们早就在一个更为有利的价位时发现了判断市场趋势的某些信号，甚至还对最终能否成功做出了预测。所以，如果一个投资者要想依据这些信号进行交易，我劝你还是稳健一些，最好等到对这些信号的准确性再次确认才会更安全，哪怕需要你付出一些额外损失。
我认为，几乎所有的技术分析判断都依据相同的理论，而差异只是在于运用了不同的方法来探索股票市场的真谛。但应该注意的是，去感知可能出现的市场交易清淡情况需要敏锐的判断。例如，经过一段长期下跌过程后，第一批投资者买入股票很可能是一个牛市看涨到来的信号，有时候甚至标志大势的确定。为了避免被这样的结论误导，必须给市场点位、市场走势、资金供应情况等诸多因素留有一定余地。因此，在“柯立芝”市场开始之初，产生了大量从证券公司那里贷款来投资股票的投资者，他们根据过去的经验判断该股票已经有较高风险，并在高于先前的高点时卖出股票。而实践证明，这是一次过早的抛售股票的行为，但实际上，在“柯立芝”市场崩盘之前的收益远高于其所得的收益。
投资大众的买卖力量一旦形成就会显示出超过想象的巨大威力，人们可能会为此付出很大代价。但是在面对这种趋势情况下，投资者即使知道这样的事实，也无法去减少损失，即使不跟随投资大众一样也很难获利。
理论家会根据他们个人的分析来判断股票价格是“太高”还是“过低”，并告诉投资者在当时股票的实际价值是多少。但是，股票的实际价格往往是基于多数人对于该时期行情的评价而形成的。如果投资公众的资金在市场中占据主流，那么他们对股票市场的评价将在很长时间内影响整个市场的走势。如果我们的理论分析家根据他们自己估计的理论并有足够多的资金购买他们认为低估的股票，并且用同样的方法来指导卖出他们认为高估的股票，那么他们将能够对市场和个股的价格有决定性影响。实际上通常这些理论家在实践中没有成为决定市场的重要因素，但是他们能影响一些投资者。有人会错误地认为，在1932年出售股票价格过低或是1929年出售的股票价格过高，因为在当时这两种情况下，股票就值这个价，不高不低，在当时情况下都是合情合理的。从实际角度来看，消除这些错误的认识对于成功的投资是至关重要的，并且根据股票投资者是否对市场充满希望，以及是否拥有购买能力，给出一个合适的市场评价。
读者可能会感觉到，本书很少谈及如何获利的方法，而用大量篇幅来论述哪些情况可能会误导市场。我认为，对这个问题的回答是，不要把股市投资时买卖股票当做一件很容易的事情而随心所欲，必须认识到投资实际上是一门意义更为宽泛的科学。在市场价格形成的过程中大众心理发挥了重要的影响作用。我在充分认识到面临的很多困难时，才能总结出成功投资的规律。因此投资者不要轻信充斥市场的各种观点而草率行动，也不要轻信那些被别有用心的人精心设计，看似简单且具有决定性的单向思维。所以，我建议投资者要敢于质疑某些结论的正确性，并从其他所有可能的角度去检测它，最后在此基础上形成一个综合的观点。