超买的股票
公众对任何一个板块的信心都需要很长时间才能建立起来，但是一旦哪只股票或哪个板块得到了公众投资者的欢心和追捧，就会出现超买。交易者变得过于乐观，信心爆棚，就会出现交易过度的现象，当然这就给了那些长期持有该股的内幕人员清仓的机会。
铁路股在内战之前就是这种情况，后来从1893年至1896年股价一路走低，这时候大多数公司被破产财产管理人接手。随后是股市的重建期和麦金利繁荣时期。铁路股又开始获得人们的青睐，出现了大幅拉升，股价在1906年见顶，而接下来在1907年的恐慌性下跌中，铁路股也遭到了重挫。1909年铁路股重拾升势，但却没能回到前期高点的价位。公众超买会出现在股价的顶部和一路下行的过程中。铁路股下跌后一路走低，一直到1917和1921年，才分别见到最后的底部。
同样的情况也出现在了汽车股身上。公众是在汽车股1915年到1916年出现大幅上涨，接下来1919年又大涨一次这个过程中才开始了解它们的，不过从1924年到1929年，公众买入汽车股的数量是空前的，并超过了以往对任何一个板块的买入量。所以，汽车股出现了严重超买，大多数汽车公司的股票市值也被大大高估。以前这些汽车公司分红和增加股票的数量都达到了相当高的程度，以至于在今后经济萧条的几年中再也无力进行分红。所以，汽车股在即将到来的熊市中将是最好的卖空品种之一。
公用事业股的状况也是如出一辙。这些股票在过去的几年中，上涨速度是如此之快，收入的增幅也相当巨大，因而在1924年到1929年，投机者和投资者大量买入这类股票。公用事业公司在接下来的几年中将受制于不利的法规和政府调查。大多数这类股票的股价都太高了，即使政府不采取任何对它们不利的行动，它们的股价无论如何还是要跌，因为这类股票都落到了弱势人群的手里，随着公众的买进和内幕人员的离场，股价下跌的路还会很长。
生产和消费
关注任何制造领域的产量都是很重要的事，因为特别是在景气时期，牛市的最后阶段或是一轮经济繁荣浪潮的最后阶段，生产总是趋向于过剩。在一轮经济繁荣浪潮的尾声，生意人总是变得过于乐观，他们所预计的公众消费量往往会高于现实的情况，而当生产大于消费时，价格自然就会下跌。在经历了漫长的熊市或是长时间经济萧条的打击后，道理也是一样，生意人会变得悲观，低估了公众的需求或消费量。因为生产量跟不上消费量，从而导致了物价的上涨。当产品源源不断地生产出来，涌进销售领域时，竞争总是在价格接近顶部时更加白炽化。结果就是，不管你是农产品还是制造业生产出的产品，价格都会往下跌。股市对这些变化会提前做出反应。
投资信托公司
在1921~1929年牛市行情的最后阶段，正是美国的投资信托公司风声鹊起的时候。估计从1929年1月1日至9月1日，公众投入投资信托公司的钱有400万到500万美元之多。7月和8月股市的最后一波加速主升行情，投资信托公司的入场起到了推波助澜的作用，使行情达到了极致。这些新成立的信托公司发现从公众手里拿钱简直太容易了，于是就冲进了股市，不管价格高低，一律买进，也不考虑牛市已经运行了八年，他们是在股价的顶部接盘。
在空头回补和公众买进的合力作用下，股市被推上了一个不合理的高位，在这样的高位是拿不到公司分红的，而且公司的收入也不能保证让股价可以维持在这样的水平。当然，投资信托公司没有预见到市场即将出现恐慌，他们还在持仓待涨，结果就是很多信托公司发现他们的原始资本被腰斩，或损失得更多。
投资信托公司中也有表现不错的，但是很多投资信托公司与那些操作随意性很强的联营投资集团没什么两样，他们在市场中的操作没有任何科学依据，所以他们也不会取得比那些没有任何明确计划的普通交易者更大的成功。
如果股票一直上涨，那么投资信托公司就能挣到钱，因为他们只是做多买进，而不去卖空。但是当熊市持续好几年的时候，投资信托公司买股票的钱不仅赚不到任何股息，反而还会亏掉大部分本金。所以，公众把钱交给投资信托公司，与他们自己在股市顶部时买进股票相比，结局是一样的糟糕。1929年夏天，投资信托公司的进场帮助很多联营投资集团将股票在高位脱手，如果没有投资信托公司来接棒，股价根本不可能达到这样高的水平。在进下来的几年，无疑很多投资信托公司难逃破产的厄运。他们的股票会下跌，公众对这些股票会产生厌恶，抛掉这些投资信托公司的股票。这就会迫使投资信托公司不得不将当初以虚高的价格买进的股票进行清仓。
投资者或交易者在买进投资信托公司的股票之前，一定要三思而后行，并做好调查研究，因为最终能成功的公司毕竟少之又少，特别是在未来的几年中，股市很可能会出现不规律的熊市行情，投资信托公司的成功率就会更低。当投资信托公司开始对手中的股票进行清仓时，投资者就会出现恐慌，也跟着卖出股票，接下来市场就又会遭遇一次投资者的恐慌。
兼并与合并
目前这个兼并与合并的时期是从1924年开始的，是世界历史上规模最大的一次企业兼并与合并。为了了解它的意义有多重大，也为了看到这次股票数量剧增的最终结果将会是什么，我们必须追溯到1899年至1902年，当时美国钢铁公司刚组建上市，其500万的流通盘就是所谓掺水的股票。与其他一些合并的公司一样，美国熔炼信托公司与合并铜业公司也都是在同一时期内成立的。公众满仓持有这些不能支付股息的掺水股。随后在1903年到1904年，股市出现了一波下跌，接下来另一波投机狂潮在1906年达到顶峰。1907年，股市中真正的恐慌性下跌到来了，过去3到5年中获得的盈利在几个月里就付之东流了。这次股价暴跌的原因何在呢？就是因为公众满仓持有的都是掺水股票，这些股票由于股票数量增加而无力支付股息；而银行过去也是满额发放贷款，一场货币恐慌也就随之而来。