4．对外直接投资的就业效应
对外直接投资的就业效应取决于替代效应与刺激效应的比较，其净额可用来衡量跨国公司海外直接投资对母国就业的影响。替代效应是指因从事海外生产而使本土进行的生产活动减少而导致的就业机会的丧失。它包括海外子公司在国外市场销售本可以在国内生产而后出口的商品所导致的就业机会损失，也包括海外子公司将商品返销到母国所引起的母国工作机会的牺牲，现在还有人考虑海外子公司对第三国的出口会替代母国对第三国的出口从而使母国的就业进一步受到影响。刺激效应是指海外直接投资所导致的国内就业机会的增加。它包括：向海外子公司出口资本货物、中间产品及辅助产品的额外的就业机会，母公司向海外子公司提供服务所产生的工作机会，跨国公司本土机构的人员需求所带来的就业机会以及国内其他公司向跨国公司及其子公司提供服务所提供的新的就业机会（杨建清，2004）。显然，当替代效应大于刺激效应时，海外直接投资将导致投资国就业机会的减少；反之，则会导致就业机会的增加。
对外直接投资对就业的替代效应的强弱与母国对外直接投资的动因有密切关系。中国发展对外直接投资处于起步阶段，国际一体化程度不高，很多投资属于防御性投资，企业对外直接投资的主要原因是带动出口和更好地利用国外资源，所以其对中国就业的替代效应很小。如中国在澳大利亚开铁矿是为了开发国内的生产资源，在东南亚国家投资的劳动密集型产业是为了绕过关税壁垒抢占市场份额等，这些投资往往能增加国外附属企业对国内资本设备、中间产品或辅助产品的需求，从而可以刺激国内的就业。而且这种国际生产转移活动所造成的劳动力成本的调整，有助于国内劳动力市场的均衡。一方面那些可以对外直接投资的产业或部门的工资率有下降的趋势，这部分产业工人的流动可以降低劳动力成本，从而为国内原来那些因劳动力成本高昂而面临萎缩的行业注入新的活力，促进这些行业的发展；另一方面，对外直接投资的资本劳动替代弹性差异将对国内工资率的调整有影响。随着我国对外直接投资产业的资本劳动替代弹性加大，海外生产将更多地采用资本密集型技术，而如果国内生产仍然将采用劳动密集型技术，从而既可以吸引和消化更多的剩余劳动力，使得国内就业上的调整成本可以通过转移和新增一部分劳动力就业的方式得到弥补，又可以使国内的劳动力市场在一个更高的水平上达到均衡。
跨国公司海外直接投资对母国的就业效应关键不在于就业数量的增减，而在于就业结构的改进以及相应的就业质量的提高。正如邓宁教授所说：“内引和外流直接投资对就业的最基本影响似乎都不在于就业数量，而在于就业的产业构成、技术组合及其生产力。”事实上，沿海一部分与国际市场较接近的企业已率先“走出去”，其生产已遍布全球大部分区域。这些企业的管理职能都集中在中国总部，为国内创造了许多非生产性的就业机会，如吸纳了大量的高科技人才从事科研开发活动，聘用了大量熟悉国际贸易业务的市场策划和营销人员、大量的具有国际管理水平的管理人员等。另一方面，这些企业在“走出去”的过程中其子公司的国际经营业务会导致对中国法律、管理和工程咨询、国际金融等方面的需求，大大刺激了服务于这些领域的中介机构人员就业。据估计，沿海很大一批类似的中介机构在近年来的兴旺发达与这些“走出去”的企业的需求是密不可分的。因此，中国企业对外直接投资可以创造或维持一部分母国就业，提高国内就业人员的熟练程度和技能水平，从而有助于国内就业结构的优化。
（三）浙江省对外直接投资的效应评价
由于浙江省的对外直接投资起步较晚，考虑到数据的可获得性，所有数据的时间跨度取1993-2006年。其中浙江省对外直接投资的统计数据主要来自于浙江省外经贸厅和《中国对外直接投资发展公报》，而其他数据均来自2007年《浙江统计年鉴》。变量命名如下：OFDI表示对外直接投资，国内生产总值GDP表示经济增长水平，EX 表示出口总额，第三产业在三产业构成中所占比重IND3表示产业结构，年末就业人员数JY 表示就业水平。另外，为了使数据具有可比性，统一对以美元为单位的变量用当年平均汇率换算成人民币。这里我们主要采用协整分析方法来分析对外直接投资与其他变量之间的关系。
1．浙江省对外直接投资对经济增长的影响
（1）数据描述
首先对对外直接投资（OFDI）和国内生产总值（GDP）取对数以消去线性趋势，取对数后的变量命名为LNOFDI、LNGDP。
可知对外直接投资的波动性较大，而GDP的增长相对平稳。但两变量之间具有某种程度的共同增加趋势，说明两变量之间具有一定的相关性。
（2）单位根检验
采用ADF 单位根检验，用AIC 准则进行滞后期选择，其检验结果见。结果表明，LNGDP和LNOFDI的水平值都是不稳定的，具有单位根；而两者的一阶差分都是平稳的，说明LNGDP和LNOFDI都是I（1）。
（3）协整检验
由于LNGDP和LNOFDI都是I（1），说明存在协整的可能性。对于协整关系的检验，我们采用基于残差的检验方法。首先以LNGDP为因变量，LNOFDI为自变量，用OLS估计出残差序列et，然后再对et进行单位根检验。如果该序列无单位根，则说明两者协整关系成立，并且说明对外直接投资是GDP长期增长的原因。
（4）误差修正模型分析
由于样本容量有限，检验出的协整关系的可信度值得怀疑。而误差修正模型可以对这种协整关系的可信度进行进一步的确认，同时还可以进行短期关系的分析。
由于误差修正系数显着不为零，纠正机制发生作用，说明对外直接投资对经济增长的长期作用关系确实成立。而对外直接投资的一阶差分项t检验显着，说明短期内对外直接投资对经济增长也有效用，且对经济增长的短期影响与长期均衡关系的符号一致。以上检验结果说明，浙江省对外直接投资的发展从长期来看对经济增长起较大的促进作用，从短期来看也起了一定的带动作用。
2．浙江省对外直接投资对出口的影响
（1）数据描述
首先对出口总额取对数以消去线性趋势，取对数后的变量命名为LNEX。比较而言，对外直接投资的波动性较大，而出口额的增长相对平稳，但两变量发展的总趋势都表现为增长，暗示两变量之间具有一定的相关性。
（2）单位根检验
由于LNOFDI已经进行过单位根检验，在此只对LNEX进行检验。结果表明，LNEX的水平值是不稳定的，具有单位根；而其一阶差分都是平稳的，说明LNEX和LNOFDI都是I（1）。
（3）协整检验
由于LNEX和LNOFDI都是I（1），说明存在协整的可能性。对于协整关系的检验，我们采用基于残差的检验方法。检验方法与上相同，检验结果见表7‐16。残差是平稳的，所以LNEX和LNOFDI两者的协整关系成立，说明浙江省对外直接投资是出口长期增长的原因。