杜撰的东西并不一定是完全错误的东西。惠普和康柏大刀阔斧的改革，恰恰忽略了一个中心问题：它们要向何处走？似乎惠普和康柏当初并不清楚，或者它们清楚自己要做什么，但不知道该怎么做（因为两家公司也曾将自己的重点转移到服务上，但良好的初衷并没有带来良好的效果，顾客作为答卷的最后评审人，并没有给它们打高分）。不过，它们不成功的改革恰恰暴露了它们存在的问题，为以后的整合打下了坚实的基础。
也许是同病相连，也许是惺惺相惜，为了走出困境，菲奥莉娜和卡佩利亚斯终于决定结伴而行。
强强联手，意欲何为？
惠普公司吞并康柏公司，使总资产高达870亿美元，成为直逼IBM的美国第二大计算机公司，在这个信息产业最大并购案公布以后，美国媒体说惠普或今后的“新惠普”总裁卡莉·菲奥莉娜“通过这次兼并使其竞争对手害怕，她以其女性的妩媚和斗志登上了计算机行业的高峰”。自然，集妩媚与斗志于一身的卡莉是众目关注的焦点。自从1999年上台以来，对其使惠普成为一个能提供从硬件到服务的一站式服务的公司的努力，华尔街的评价是毁誉参半。当然，经济环境的整体滑坡和IT界的不景气并不是菲奥莉娜的过错，但菲奥莉娜的确犯过一些错误。坚韧的菲奥莉娜显然对这些负面评论早有准备。在给员工的一封信中，费奥莉娜说：“我们的竞争对手将利用一切可能的机会对我们的合并进行攻讦。他们会说我们将失去业务核心，会说我们将无法顺利执行完合并的过程，也会说我们将无法在重大问题上迅速决策。我相信我们将证明他们错了。”
还有很多声音将惠普和康柏联手的原因归结为受到了业界老大IBM和业界新秀戴尔的挑战，致使其在业内一败涂地。这是一个似乎能摆上台面的解释。IBM的强大和戴尔的长驱直入让每一个涉足PC业的人都叹为观止。但是，千万要记住，它们似乎还没有到必须背水一战的地步。而两家联姻的后果或者是一举成功，或者是一败涂地——不要指望出现双方联手后能维持现状的结果，庞大的机构和不同的文化足以将其拖垮。概率各是1/2，如果不是命悬一线，你有胆量干吗？即使自己有胆量干，资本意志同意吗？
猜测归猜测，判断归判断。事实上，惠普和康柏合并的真实意图是受到了“后PC时代”的挑战。其真正的对手或许并不存在，它们这样做的目的无非是要借助其强大构架带来规模优势，营造新惠普天下第一的氛围。合并至少应该给新HP带来四个方面的明显好处：一是降低的成本，合并以后，由于精减员工和机构，新公司每年将可节省开支25亿美元；二是更大的财务优势，有更充足的资金投入到新产品的开发和创新服务；三是会有更多的用户，惠普和康柏的用户相加将是一个巨大的数字；四是会有更强大的服务队伍，这是竞争中至关重要的部分。菲奥莉娜曾一语道破天机：“在整个IT行业面临挑战的时刻，合并使我们成为了行业领导者，与消费者和合作伙伴们一道，我们将在未来数年内共同改造这个行业。”竞争激烈的IT业界信奉胜者通吃，只有第一才能讨得合作伙伴、投资者等的欢心，并获取最大的竞争优势。互补有无更好，最不济也是个简单叠加——在“大鱼吃小鱼”的丛林法则重新生效时，规模是最大的优势。
过去几年里，PC领域发生了巨大变化，人们惊呼“后PC时代”的来临，许多著名PC制造商正在丧城失地，不少品牌已开始失去吸引力和含金量。惠普和康柏也没能躲过这场灾难：业绩下滑、股价不振，管理层压力大。宣布合并前，康柏的股价收为每股12.35美元，比1999年初的最高价下跌了76%。惠普收为每股23.21美元，比2000年夏季时的最高价下跌了66%。两家公司的股价均收于52周来的最低位。
因此，惠普和康柏打算借助二者合并后的规模优势来迎接“后PC时代”的挑战。合并后的新惠普计划确立及维持在PC、服务器、打印机领域的第一位置，争夺IT咨询及外包服务、数据存储市场的冠军头衔。惠普和康柏的如此举动，还是为一些人所看好的。美国硅谷知名分析家Tim Bajarin指出：惠普宣布收购康柏的消息使硅谷的每个人都感到震惊，因为这两家公司各自在衰退的PC市场上苦苦挣扎，也正与Sun和IBM在服务器及各种存储设备的市场上激烈竞争。通过这份声明，惠普和康柏震撼了整个科技界，因为它们的合并将缔造出一个新的公司，而后者有可能会改写PC行业的未来。作为一名分析家，Tim对惠普和康柏公司及其管理都进行过深入的调查和研究，亲眼看到了这两家公司经历过的种种挑战与艰难。就惠普而言，它改变了硅谷，并且仍然是硅谷最重要的企业。而现在，惠普与康柏的这笔交易也将显著的改变PC行业，未来数年内，新公司将成为数字技术领域的主要动力。
需要承认的一个现实是，左有IBM，右有戴尔，左右夹攻，惠普和康柏实在是有点受不了。尤其戴尔，这些年的速度似乎也太快了一点，因此不得不提防着点。否则，一不小心就会被搞的灰头土脸。不过，新惠普似乎并不将这些业界对手放在眼里，它坚信自己能做的更好。
笔记本市场不太好做，Dell公司又不住地对惠普和康柏进行威胁，两家公司的PC销售均不如人意，拖了整体业绩的后腿。合并后的新公司可占有全球PC市场份额的19%，高于戴尔的13%。如能实现规模经营，压低PC代工及零部件采购价格，则可遏制戴尔的逼人气势。在服务器领域，康柏与惠普主要有戴尔、IBM、SUN等竞争对手。合并后的新公司在服务器市场的占有率将提高到37%，巩固康柏目前的领导地位，并超过第二位的戴尔一倍多。此领域竞争日益激烈，不合并的话，康柏的领先地位岌岌可危，而惠普辛辛苦苦研发（花了六七年时间）的IA-64架构安腾（Itanium）芯片服务器可能得不偿失。惠普公司CEO菲奥莉娜就此特地表示，这次并购对由英特尔Intel和惠普共同开发的IA-64技术而言，尤其具有重要意义。目前，康柏也宣布将使用这种新的技术。两家联手，有望使这种新技术与SUN公司、IBM公司的产品（有可能不支持英特尔的安腾芯片）一争高下。数据存储市场竞争相对较不激烈，毛利率较高，康柏与惠普均将之视为重要的业务来拓展。康柏曾声称它的数据存储产品居市场第一位，可分析人士指出，康柏只是在磁盘存储领域领先，在整个数据存储市场，EMC占据三成以上份额。惠普公司的数据存储战略也很受金融界、投资者的重视，被寄予厚望。眼下该领域很流行厂商间合作，康柏与惠普合并后拥有庞大的产品线及广泛的客户资源，如果有效整合，则将对EMC、IBM构成极大的威胁。在IT咨询及外包服务领域，IBM做得比康柏、惠普好，我们甚至可以说IBM的最大价值及未来希望即在此领域。康柏在硬件产品方面销售额很可观，但未能在增值服务有突破性进展——虽然它已经是康柏第二财季最大的亮点，其全球服务收入同比增长了7%。目前IBM设有全球服务部门，康柏却没有设置类似的事业部。惠普在服务方面收入的比重也较低，还不如康柏。合并后新公司由6.5万名咨询、技术支持及外包服务人员组成的服务部门，收入预计为150亿美元，占总收入比重为17%，人员占比近45%。而IBM全球服务部的服务专才占IBM员工总和的一半，接近15万人；依赖服务达成的巨额营业收入在2000年高达332亿美元，占IBM收入的三分之一强。所以说，在咨询服务领域，康柏、惠普均远不及IBM，只有合并才有希望增强竞争力，才有希望赶超IBM。
面对合并后的种种诱人的规划和前景，卡莉曾动情地说：“通过这次合并，惠普可以更快、更有效地达到预期目标，惠普会变得更强大、更成功、更有效、更赚钱。”
不过，正当两家公司管理层为并购案忙得不可开交的时候，结果的不确定性给他们的竞争对手留出了可乘之机，两家公司个人电脑市场最大的竞争对手戴尔毫不掩饰他的兴奋之情：“坦率地说，因为用户们被惠普和康柏的合并案搞糊涂了，客户们不知道合并案是什么结果，不知道他们能得到什么样的产品，也不知道会得到什么样的服务，所以我们的市场占有率会增加得更快，我们戴尔在这场并购案中最先获利！”惠普的雄心勃勃对竞争对手构成了极大的威胁，但是威胁变成现实的基础是两家公司在品牌、产品、人力、文化等资源上的有效整合，而整合的过程又无疑会带来不同程度的内耗，最终的结果将取决于是叠加优势胜过消耗，还是消耗超过了叠加优势。因此，在问题没有结果的时候，正是戴尔的机会。
这些都是次要的。惠普和康柏自己以及分析家们看好的是并购案的不确定中蕴藏的确定性未来：业界整合是一种趋势，而现在惠普和康柏正在整合。在PC行业的衰退期，这是一个合乎逻辑的行为。惟一的问题在于一直独立面对竞争的两家企业能否融合为一个竞争者。
二、一场张扬的角斗
——惠普康柏的艰难整合之道
美国的媒体曾经发表评论认为美国历史上最难选出的总统是布什，最难完成的合并案则是惠普兼并康柏案了。这起电脑业界的第一大买卖本来被认为是一件好事，至少在它们两家看来是一件好事，但做起来却遇到一波又一波的挫折。
自从2001年9月份惠普康柏宣布合并计划以来，这一场比好莱坞大片更加刺激的著名企业案例在无尽的传言和反复的拉锯之中缓慢但是倔强地推进。或者，不需要多久，大学的MBA教学案例，就能够读到这个以数百亿美元资产为赌注，充满了利益分配、博弈角力以及合纵连横手法的精彩故事。
一场豪赌。赌城拉斯维加斯的任何一场豪赌都无法和这场豪赌相提并论。赌金之大令人瞠目，参与此事的人数更是前所未有。这样一场豪赌，当然会吸引无数的眼球，当然也会遇到前所未有的阻力。因为，这是一场事先张扬的角斗。换句话说，惠普不是卡莉的，康柏也不是卡佩利亚斯的，而是分别属于惠普和康柏的股东们的。卡莉和卡佩利亚斯拿股东们的钱来进行毫赌，那股东们能不着急吗？
尽管股东们一再有意见，但卡莉和卡佩利亚斯却下定决心来处理两家的事情了。他们一致同意将两家公司合二为一，共同面对不景气的IT市场。
带刺的玫瑰
菲奥莉娜非常看好惠普和康柏之间的联手，她声称，今天的合并意味着造就明日的业内领袖。此次合并在电脑领域是史无前例的。在这个IT业面临严峻考验的时代，合并之举使公司跻身于行业领导者之列。此次合并如成正果，将如菲奥莉娜所言，“会在未来几年内对整个行业产生深远影响。”
但是，一旦事实已经成为事实，解释权就不在自己手中了。惠普和康柏的一厢情愿并不一定能唤起业界的响应。因此，并不是所有的人都看好惠普和康柏的合并行动。相反，业界内评价惠普和康柏的合并不过是带刺的玫瑰：尽管很诱人，但小心它刺伤人。
芝加哥大学研究并购的教授卡普兰称，公司通过并购寻求扩大销售往往会导致失败，而仅有的几个成功的例子都是从削减成本着手。卡普兰认为，如果惠普行动迅速，将多余的产销能力从与康柏的重叠业务中迅速转移出来，那么此次并购还有成功的可能。不过，菲奥莉娜的速度是非常之快的，这一点，她的对手们比谁都清楚。
受到合并威胁的戴尔电脑创办人兼首席执行官戴尔称，他们将继续采取非常激烈的价格促销攻势，吸引更多的客户转向戴尔电脑。而Gateway公司的董事长兼首席执行官韦特则认为这项购并案给予了Gateway迎头赶上的良机。他指出，几乎没有一项合并案两年后还能进一步扩增市场占有率，连保住现有的合计市场占有率都有问题。而Gateway公司规模小，更能快速应变。
业界普遍的不乐观也并非空穴来风，原因在于这场交易是建立在两家企业“虚弱”的基础上的。美林证券的战略分析师斯蒂夫·米伦维奇认为，除了惠普的打印机业务，在其他业务领域，两家公司都在滑坡。两家公司合并后，很可能会产生一个官僚作风更浓厚的庞然大物，从而为那些寻隙而入的创业企业打开了大门。
况且，两家公司在并购上都有着并不光彩的纪录。康柏1998年收购DEC的举措是一个公认的败笔。惠普这边曾在1989年收购了一家叫做阿波罗的电脑制造商，结果发现整合起来的难度远超过最初的预期。雷曼公司的分析师丹·尼尔斯认为，惠普和康柏如今酝酿的这场科技界的超级并购将是“公司史上最难的整合工作之一”。IBM和DELL等一旁虎视眈眈的竞争对手很有可能在两家整合期间扩大市场份额。“整合的时间越长，风险越大。”