1牛熊转换的过程
作为股民，必须要经历过大牛市、大熊市的洗礼，才算是真正合格的股民。因为只有经历过了牛市，你才会知道市场究竟有多疯狂，股价下跌终有度，股价上涨无极限；而只有真切感受熊市，你才会明白市场的残酷，桃花潭水深千丈，不及熊市套牢深。因此我们先要对整个牛熊市的转换过程有一个了解，然后再去谈如何长期生存和长期赢利，同时在介绍过牛熊转换过程之后，哪个阶段操作哪类个股的原则也就浮出水面了。关于牛熊转换有很多的说法，笔者个人认为一个完整的牛熊周期包括以下几个阶段。
熊市初期是和牛市疯狂期的末端相连的。此时市场经历了一波大牛市的上涨之后，市场信心极度膨胀，人们已经忘记了风险，当然市场走势也的确很少出现下跌，“人有多大胆，地有多大产”生动描绘了股民的心态特征。不过天下没有不散的宴席，牛市盛宴也有结束的时候，市场开始逐步地衰落，此时下跌K线开始增多，但幅度并不大，往往是几根阴线之后就会出现一根中长阳线，给人以希望，但随后又是一波小幅下挫跌破支撑，然后又出现阳线，如此循环。但此时有一个明显的特点，就是慢跌急涨，跌的时间大于上涨的时间，同时高点一个比一个低，没有了创新高的情况，而低点却不断被刷新，形成了一个缓坡下跌的局面。这时，人们依然不会认为牛市即将结束。而在一段时间这样的调整之后，就会出现一波突然的破位下跌走势，持续几根长阴，制造了一个庞大的顶部区间，同时也制造了大量的套牢盘。熊市初期也就这样结束了。
在一波缓坡下跌之后，快速的重挫可以让人们一下子就意识到了风险，但由于跌势较猛，资金无法全身而退，但逐步有资金出于保护利润的目的开始选择卖出，随后也开始有被套资金止损，这样一来就形成了持续的下跌动能。这是因为先出逃的资金带动股指下行，此时就会引发其他资金的被套或者资产缩水，因此出于自保，这些资金也会撤离，而更多资金的加入撤离，就引发更多的资金进入这个下跌循环中。尤其是当抄底资金也在其中被套，选择止损，又使得新的抄底资金被套时，整个下跌循环更是难以抑止，由此股指就形成了一连串的下跌，如同泄洪般地向下倾泻，新低连着新低，而且由于下跌循环的存在，持续时间会比较长，累积下跌的幅度也是很大的。
在下跌了一定时间、资金下跌循环逐步消化之际，市场会进入到一个短暂的平台期，也就是股指在较长时间的下跌之后，会再度横盘整理，在狭窄的区间中振荡。很多股民此时虽然已经感受到了股指下跌所带来的风险教育，但依然存有侥幸心理，认为跌了这么久，跌了这么多，横盘的背后是不是说明股指到“底”了，一些人开始尝试补仓和抄底。此时又会出现一波类似熊市初期那时的走势，中阳线再度回归到市场走势中，但依然还是慢跌急涨，往往是几天小阴下跌后，出现一根中阳线，然后又是一波调整，又出现一根中阳线，只是此时没有再创出新低，但高点也非常有限，并没有收复之前大跌时的失地，只是维持一种箱体振荡，走势上的“暧昧”又会促使一部分做短线的资金入场，谨慎地制造一些局部热点，往往是涨一点，遇到风吹草动就兑现利润，心态极度紧张，经历了熊市开拓期，资金已成为惊弓之鸟。就在这样一段看似平静的走势之后，市场会再度出现一波破位下跌，长阴再度光临市场，迅速造成新一波资金被套，这样熊市就进入到了下一个阶段。
此时由于再度的破位，又将刚刚建起来的做多人气彻底击溃，新一波被套资金以及那些抄底小赚的资金，成为新的做空力量，股指再度向下，一波大跌开始。而且由于资金长期在下跌中，已经逐渐对利好、业绩、价值等因素麻木，市场完全沉浸在空头之中，草木皆兵，快速下跌已经是家常便饭，成交量也逐步降低。（注意，股市下跌往往不需要量能的支撑，在多头失去抵抗的情况下，下跌变得异常容易）此时的股市已经进入到了一种空头肆虐的地步，没有人知道哪里是底，管理层发布的利好，可能只在早盘有点作用，随后便再度下行，甚至在后期，小的利好反而会成为再度大跌的源头。因为资金都在期待大的利好改变熊市局面，以入场抄底，而不痛不痒的小利好会让资金感到一种失望，继续观望或撤离，自然就会产生一波新的大跌。当大的实质性利好出现时，股指会出现久违的长阳线，成交量快速增长，但长阳线之后，并不会马上形成一波大的反弹，甚至还会出现一波阴阳交替式的调整走势，主要是因为跌得太久了，失败的经验太多了，从而使资金不敢相信，而此刻就是底部。不过久违的长阳还是会促使乐观情绪的出现，慢慢地乐观的情绪越来越多，资金开始真正地入场，量能上出现持续的放大。
量能的持续放大，也就意味着市场进入到了牛市的初期。由于长期的熊市，市场早已经“忘记”了什么是反弹，而且趋势的转换是积累所致，因此股指并未快速走高，还是在低位徘徊，各种技术指标、价值因素都在缓慢恢复中。不过此时有一个最大的变化，那就是市场量能会出现持续的放大，显示有资金开始持续入场，尝试做多，股指也出现了一种振荡走高的局面，慢涨快跌，一波小涨之后也还会有中阴线出现，但随后又是一波上涨，低点逐步抬高，高点不断被刷新，出现了小步缓升的局面。就在市场多头力量积聚了一段时间之后，会有一波向上加速攻击的走势，快速上行展开一波反弹，将之前量能放大、振荡缓升的区间变为坚实的底部区间。这样牛市就进入到了开拓期。
在牛市开拓期，市场初期普涨的局面开始逐步分化，出现了明显的反弹主线品种，由主线品种引领股指逐步上行。此时大部分的资金已经从熊市的思维中走出，参与到行情中，一步步推高股指，市场也迎来一波稳定赚钱的时期，并且能保持较长的一段时间。随后也同熊市一样会出现一段平台期，那是因为积累了较多的获利盘之后，会形成一波调整，并以迅雷不及掩耳的急跌方式出现，调整一步到位（也就是随后不再创造新低，这是牛市中调整非常重要的特征），随后股指会慢慢地涨升，形成一个个平台。此时会出现牛市中的风格转换，中小盘个股活跃，走强，成为上涨的主要力量。
在一段时间整理之后，股指再度积蓄了新的上升能量，也将进入到牛市疯狂期。此时的特点就是又一次的风格转换，中小盘个股率先退潮，权重股出场，引领股指急速拉升狂奔，突破所谓的技术、基本面等因素，超买之后还是超买，新高背后是更高的高点，市场进入到没有不可能的时期，市场做多热情极度高涨。但细心观察的话，可以发现，此时股指成交量较之前开拓期会有一个明显的缩量，大约只有之前均量的七成左右，这是因为已经开始有大资金着手退出，极度的疯狂也带来了恐惧，开始提防风险，虽然谁也无法抵抗持续上涨的诱惑，但资金本能地开始自保，不接最后一棒成为了理智资金的选择。随后又将回到熊市初期，形成一个完整的牛熊循环。
投资者了解了这些之后，就可以轻松地把握各个阶段的特征，从而进行对应的操作。
2选时重于选股
前面介绍牛熊转换的规律，投资者会产生一种疑问，在股市的长期操作中，究竟是选股重要，还是选时重要。选股就是无论哪个时期，都从个股出发；而选时则是从市场角度出发，先要选取股市中的上涨和下跌周期（大的周期就是刚刚介绍过的牛熊转换，小的周期就是指波段趋势），然后再进行选股。为了对比，笔者选取一波完整的牛市和熊市作为判断的时间周期，即从2005年6月（股指998点)到2007年10月（股指6 124点），这是一波牛市，而从2007年10月开始到2008年10月（股指1 664点），为一波熊市。通过这个牛熊循环，我们可以对比分析出“选时”、“选股”资金的运作特点。