巴菲特认为，市场先生虽然十分聪明，但是他的买卖行为却并非无迹可寻。如果仔细观察不难发现，市场先生实际上是一个非常谨慎的家伙，他并没有直接操纵股价，他只是一个投票者，当他发现一家上市公司的产品有价值时，他就回毫不吝惜的将自己的选票投给这家公司，从而引起这家公司股票价格的上涨。
如果某一家公司经营不善，他们的产品或者提供的服务变得毫无价值，市场先生则会冷静的看待这一切，他会将自己的选票收回。市场先生收回了自己的选票，意味着大笔资金从这家公司撤离，于是，它的股价也就相应下跌。
事实上市场先生每天都在反复不断的做着自己的投资游戏，因为这样就会掩藏起他的真实目的，他总是在人们关注他一举一动时，暗地里去发掘那些真正有价值的公司，一旦寻找到这样的公司，市场先生就会神不知、鬼不觉的将自己的选票投给这家公司，那些能够发现这些选票去处的投资者才能真正成为市场上的赢家。
真正的赢家非常少，而巴菲特就是其中的一个，这是因为，巴菲特像市场先生一样看重价值。当市场先生开始给那些价值被低估的企业投票时，巴菲特凭借着自己的细微观察，迅速跟进，于是他总是能够低价买到有价值的股票。
对于有价值的股票，巴菲特能够坚持持有。因为他和市场先生的看法是一致的，那就是资本市场上价值为王，只有有价值的东西才值得投资，也只有他们能够给投资者带来可观的盈利。
巴菲特经常告诫投资人：股价的变动是无法改变的，没有人能够真正预测到它。但是这仅仅是短时间内，从更长远的角度来看，股价的走向则是可以预测的，因为它始终会围绕价值而波动，那些真正有价值的股票，总会让投资者获益。
这就如同餐桌上，美味可口的饭菜总是能够吸引到人们的注意，虽然它的价格昂贵，可是品尝者却络绎不绝，因为美味就是它价值的体现。有价值的股票也一样，人们总是在寻觅，但是却无法觅得真迹，只有那些发现它的投资者，才跟得上市场先生的脚步，实现自己的财富梦想。
投机取巧的饭店去不得
一家餐馆在工地附近开张营业，他们推出廉价午餐吸引工地的工人们来这里用餐。老板显然是一个投机客，他并不认为这是一个值得长期投资的项目，于是饭店是简陋的，餐具是简陋的，连饭菜都是简陋的，他在经营这家餐馆的同时已经开始考察新的工地了。没有人愿意忍受这样简陋的餐馆，工人们宁愿选择在食堂就餐。
这家餐馆离开后，另外一家餐馆开始在工地旁边低调的开业了。这家店的老板与前一家不同，可以看出，他是在用心经营，他将餐厅布置的如同家一般温暖，饭菜也准备的格外可口。没多久，工人们便成为这里的常客，络绎不绝。工地完工后，这里成为大型社区，餐馆老板也摇身一变，成为高档酒楼的老板。
两家餐馆的老板，象征着资本市场上的两种投资者，第一种是投机客，第二种是投资人。格雷厄姆曾经第一次明确了投资的概念，并将之与投机区分开来。他认为：投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。如果不能满足这些条件。则说明这样的投资行为是在投机。
格雷厄姆曾经教导巴菲特，要他不要过于执着于股票价格涨跌所形成的价差，而是让他专注于评估公司股票的内在价值，寻找那些价值明显低于价格的股票，低价买入，长期持有，直到价格回归于价值。这种根据价值进行决策的行为才是真正的投资，也就是我们所说的价值投资。而巴菲特也从中格雷厄姆那里学到了如何进行投资，而不是投机。
关于投机，巴菲特曾经为此而损失惨重。在他十二岁那年，善于投资的巴菲特已经开始成为股市里的常客。有一次，他买下了3只“城市服务”优先股，同时，他也劝说自己的姐姐以同样的价格买了那3只股票。可是没过多久，这三只股票就一路下滑到27美元。为此巴菲特的姐姐时常提醒他自己的股票被套牢了。
那个时候巴菲特还是少年，他禁受不住如此巨大的压力，因此当这三支股票的价格重新回到40美元的时候，巴菲特便不假思索的将它们抛售了。在这次投资中，巴菲特扣除佣金之后，仅仅获得五美元的利润。然而从这个时候开始，巴菲特的噩梦开始了，那三支股票开始一路高歌猛进，没用多久就涨到了二百多美元。巴菲特的姐姐在巴菲特抛售股票的时候，并没有随他一起抛售，于是获得了一大笔财富。
这件事情给年幼的巴菲特造成了极大的影响，这让他第一次认识到资本市场上只有真正的投资客才会赢得最后的胜利，而自己也并不是一个好的投机者。从那以后，巴菲特懂得了这样一个道理：不要过分重视卖价，更不要只顾眼前的小利，投资一定要保持良好的心态，深思熟虑以后再做决定。
为了让投资者们吸取自己的教训，巴菲特总是告诫投资者无论何时都不要使自己丧失准确的判断能力，更不要受其他人或者市场的影响，因为市场中总所有着各种各样的投机气氛，你很可能会被这种投机的情绪所影响和左右。一个优秀的投资者只需要抓住最根本的东西，即对企业的清醒客观的认识就足够了。
巴菲特常说：“你不可能靠着市场的风向标致富。你要记住，不要试图弄清市场在做什么，你只需弄清你要理解的行业，并全神贯注就够了。”巴菲特是这么说的，也是这么教育自己的孩子的。他通过自己的言传身教，向儿子霍华德传授投资的技巧。他告诫霍华德，做投资的一个重要前提就是要保持良好的心态，面对变化莫测的市场，要能够处变不惊。坚信自己的选择，不跟风，不盲目，这样才能从投资中获得更大的收益。
在父亲的教育下，霍华德也成为了一个优秀的投资人，1993年6月，他成为伯克希尔公司的董事会成员。那个时候，他已经拥有了可口可乐公司43%的股份。面对风起云涌的资本市场，霍华德总是能够像自己的父亲一样冷静和坦然。在未来的日子里，霍华德不仅将成为伯克希尔公司的董事会主席，也会成为巴菲特价值投资的继承人。
前面说过，在资本市场之中，投资者唯一的竞争对手就是市场先生。投机者总是人为自己的对手是愚蠢的，觉得自己可以从这个愚蠢的家伙手里大捞一笔。可是市场先生远没有他们想的那么笨。
在巴菲特看来，市场先生聪明的很，但是这不意味着他不会犯错误，所以，他总是在等待着市场先生犯错。当它低估一只股票的时候，巴菲特就从市场先生的手里低价买入，然后等待价格向价值回归，或者当市场先生过于高估一只股票的时候，他就将自己手里的股票高价卖出给市场先生。并为此而获得可观的收益。
玩游戏时，如果你不能在30分钟后摸清楚谁是笨蛋，那么你就是那个笨蛋。投机者们往往自以为是的将别人当做笨蛋，却不知道自己才是大家眼中的笨蛋。他们跟随着市场走，预测股价走势，来来回回做差价，期望在低位买入，在高位卖出，追寻的是买价与卖价之间的差价，可是他们之中很少有真正获得成功的人。
当你像第一个餐厅的老板一样，只是抱着在市场先生身上大赚一笔，然后迅速离开的想法时，市场先生总是不能给你满意的答案。因为你碰巧赶得不是时候，那正是他最聪明、精打细算之时。可是如果你能坚持下来，像第二位老板一样，静静地等候时机时，市场先生说不定就会给你一个大大的红包。
但是，市场先生总是包容的，有时候他也会慷慨的赠与一些投机客们大把的钞票，可你必须明白的是，这些投机客从某种意义上来说，并不是在进行投机，他们只是厚积薄发，一击致命，比如经济大鳄索罗斯就是这样。
在你决定进行投机时，应该考虑下，自己是否具有索罗斯那样超人的忍耐力和过人的胆识，如果这些都是你所不具备的，那就好好的跟随着巴菲特学习价值投资吧。
等着上菜
很多人在吃午餐的时候，总是迫不及待的希望服务员能够在第一时间里为自己端上来可口的饭菜。于是他们不停的催促服务员，快点，再快点，可是结果呢？他们并没有能够如愿以偿，因为午餐时就餐的人很多，整个餐厅不可能为你一个人服务。有时候，你的催促可能见效了，厨师们在很短的时间内为你烧制了午餐，至于口味如何，他们就无法保证了。
所有人的时间都很宝贵，但是与巴菲特相比，谁的时间更宝贵一些呢？你的？或者他的？巴菲特和他的客人进入牛排店后，一样需要等待，因为牛排店的师傅们不会冒险提前为他准备，因为那样会影响牛排的口感。巴菲特和他的客人们在等待中期待美味的牛排，这就如同他在等待中获得利润一样。
巴菲特认为，投资并不是聪明人独有的游戏，那些真正获得成功的人并不在于他们有高超的智商，而是他们比普通人有着更坚韧的耐力和沉着的态度。这些人往往在资本市场上如同等待财富上钩的姜太公，坐在湖边一动不动，尽管他们花费了比本人更多的时间，但是他们也为此而收益颇丰。
从十几岁开始到现在，巴菲特的财富像雪球一般越滚越大，但是他的成绩并不是一戳而就的，他总是在耐心的等待，在他看来整个投资过程，等待是非常重要的环节，直接关系到最后能否成功。
一个小小的雪球，在刚开始滚动的时候，它只能黏起少许的雪，那个时候，它看起来一无是处，可是如果有足够的耐心，你会发现，你等待的越久，这个雪球就变得越大，最后它会变的极具杀伤力的，在那个时候它所迸发出来的能量是让人刮目相看的。在巴菲特看来，投资就像滚雪球，你把少量的启动资金投入到正确的产品上，接下来所做的事情就是等待。
巴菲特在14岁的时候，还仅仅是一个小小的报童，那个时候他靠着为《华盛顿邮报》送报纸而赚到为数不多的外快。靠着这些外快，巴菲特投掷出了自己手中那颗小小的雪球。他曾经强调，稳健是走向成功的要素，而耐心的等待可以让自己变得更加沉稳，于是在等待中他的雪球越变越大。
在一次公司的董事会上，巴菲特为自己的股东们做了这样的报告：虽然我们现在的投资部分仍然让大家满意，但是在接下来的时间里我们的资金将没有理想的去处，我为此而深感担心。这主要是因为，现在资本市场中，投资产品的价格都过于昂贵，股票的价格已经超出了我们要购买的安全边际。当然，这并不是我们对股市发表的看法，事实上我们很少对股市发表评论，我这样说也并不意味着股市即将下跌，我之所以这么说的目的是为了提醒大家，未来我们投资所获得的报酬将会大大减少，所以现阶段等待绝佳的投资机遇相对来说是更好的选择。
巴菲特是一个棒球迷，他认为投资有时候就如同棒球。为此他还时常引用棒球中的理论来指导人们的投资。巴菲特说棒球的引击区域可以划分为77个框，每个框的大小与棒球大致相当。当球员准备击打棒球时，他的球棒只有进入到理想的框之中，击打成功的概率才会增大。如果球棒不能很好的进入到理想的框之中，那就意味着击打失败的概率非常大。
换句话说，棒球运动员只能耐心的等待好球，一个好球的到来会让棒球选手一举成名。至于那些不论好球还是坏球，都要出棒的选手，最后恐怕很难继续在顶级联盟中混下去，而只能到小联盟中混日子。这就好比，如果你没有足够的耐心等待，那么等待你的投资前景将是黯然无光的。
在巴菲特投资生涯的早期，他的利润增长速度是惊人。比如在他刚刚进入哥伦比亚大学时，在老师格雷厄姆的教导下，巴菲特在资本市场上屡获佳绩，他在投入一万美元后时常可以收获百分之百的利润。然而随着他管理的资产不断增多，收益率开始逐渐下降，比如在1997年，巴菲特在一笔投资中获取了5亿美元，但是这并不足以让人们开心，因为这点收益仅仅占到伯克希尔公司的收益率的百分之一。
尽管收益率很低，但是巴菲特并不会为此而寻找更好的投资项目。在他看来，耐心的等待而不盲目出击才是投资的重点，也是一种最好的投资策略。
在巴菲特的主张下，伯克希尔公司曾经投入2500万美元购入喜诗糖果公司，之后伯克希尔便没有了卖出计划。巴菲特在佛罗里达演讲时，就提到了自己的这笔神来之笔的交易。他说：我从不会为我的投资产品设定目标或者价格，有的人在30美元买入股票时，他会为自己设想一个目标，40美元、50美元、60美元或者100美元，在这个目标实现后他们就将果断卖出，我却不是这样。
在我们买入喜诗糖果公司的时候，没有人定下到五千万美元卖出的目标。我认为这样的投资是不明智的，我总是告诉他们我们唯一要做的就是等待。之所以等待是因为它能够给你更多的汇报。现在的结果大家都看到了，喜诗糖果为我们带来的不仅仅是一倍以上的利润，而这一切都只是等待的结果。
当你在春天种下果实的时候，一定要耐着性子等到秋天，只有那个时候它才会为你带来甘甜的美味。如果你早早的采集了它，它带给你的只有苦涩的味道。投资也有着同样的道理，在我们无法成为顶级投资高手的时候，不妨学习巴菲特，把自己培养的比别人更有耐心，甘于在诱惑中等待下去。
那些在天价午餐中竞拍获得与巴菲特共进午餐的人们，并不会在短时间内成为巴菲特的座上宾，他们只能等待，待到漫长个一年过去后，他们终会听到股神为他们传授投资心得，对于他们来说，这样的等待是值得的。而在资本市场上的等待也是值得的。
找到店家的特色菜
当你想在餐馆里享受饕餮盛宴的时候，那可以忘记菜单了，因为每一家餐馆的菜单从某种意义上来说都大致雷同，在你打开它们的时候，你总是会看到一道又一道熟悉无比的菜名，这些菜名实在无法激发食欲。这个时候，你只需要做一件事，那就是告诉服务员，让厨师们做它们最拿手的菜，或者让它们上与别家不同的特色菜即可。
巴菲特和他的伙伴们到达牛排店的时候，并不会为吃什么而感到纠结，因为他们知道这里有最好的牛排，只需要告诉店员把牛排烤到最好就可以了。一餐美食就这样简简单单的开始了。这和巴菲特的投资手段十分相似，在餐馆找最好的特色菜，在市场上找最优秀的股票。