约翰·劳承诺的扩张从来没有成为现实，这并不意味着当时的经济产生了现代意义上的泡沫。毕竟，一种令人信服的经济思想在实践中失败了，这不是最后一次。一个又一个具有相当地位的现代经济学家小组把凯恩斯的经济理论——供方经济学、货币主义、固定汇率管理法、浮动汇率管理法和对资产市场的理性期望的信念——描述为因会引起重大灾难而失效的计划。
只有在某种经济理论经过实验运行以后，投资者才能知道这种理论是否有缺陷。投资者把随之而来的崩溃和他们在事发后的愚蠢行为归因于泡沫，这种判断不应该使经济学家对这种事件的解释搞混淆。根据现代经济学的定义，这种事件从市场基本面的基础上是很容易解释的。金融运作想要取得成功，就需要从投资者那里获得一定程度的持久的信赖。金融是所有理论解释的急先锋。在任何作为杠杆作用的购空存货或者公司物品中，首先是股票价格涨得很高，紧随其后的是逐渐扩大的收益。如果这个计划是为短期基金融资，当投资者突然对那个计划失去信心时，他们就可能将一个潜在盈利的项目变成一个无力偿还债务者。
约翰·劳的失误在于，他认为日渐加速的价格的暴涨与他的理论预测不一致。他启动的通货缩胀方法类似于现代经济中任何试图消除过多的债务负担而采取的调整政策。由于计划中股票价格的下跌和由于他大权旁落造成的随之而来的股价暴跌，他的实验因被冠上“泡沫”而声名狼藉。
<趣味延展>
郁金香原产于小亚细亚。1593年，传入荷兰。17世纪前半期，由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，因此价格极其昂贵。在崇尚浮华和奢侈的法国，很多达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。1608年，就有法国人用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。不过与荷兰比起来，这一切都显得微不足道。
当郁金香开始在荷兰流传后，一些机敏的投机商就开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。不久，在舆论的鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱，并开始竞相抢购郁金香球茎。1634年，炒买郁金香的热潮蔓延为荷兰的全民运动。当时1 000美元一朵的郁金香花根，不到一个月后就升值为2万美元了。1636年，一株稀有品种的郁金香竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。面对如此暴利，所有的人都冲昏了头脑。他们变卖家产，只是为了购买一株郁金香。就在这一年，为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。正如当时一名历史学家所描述的：“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。”1637年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。与上一年相比，郁金香总涨幅高达5 900%！1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6 700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。
就当人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩溃已经近在眼前。由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。虽然荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10%来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一个星期后，郁金香的价格已平均下跌了90%，而那些普通的品种甚至不如一颗洋葱的售价。绝望之中，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量挽回损失。但在1637年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。
《成事在天——机遇在市场及人生中的隐蔽角色》
纳西姆·尼古拉斯·塔勒波
<名著导读>
纳西姆·尼古拉斯·塔勒波是安皮里卡资本公司创办人，也是纽约大学库朗数学研究所的研究员。曾在纽约和伦敦交易多种衍生性金融商品，也曾在芝加哥当过营业厅的独立交易员。2001年2月正式成为衍生性金融商品交易战略名人堂的一员，获得沃顿商学院MBA学位和巴黎第九大学的博士学位。
塔勒波指出：在基因上我们仍和未开化的土著人很接近。我们信念的形成，充满着迷信——即使现今也不例外（或许必须说，尤以今天为甚）。某一天，原始部落的某个人抓了鼻子之后不久，雨开始下了。于是他煞费苦心，发展出一套抓鼻子祈雨的方法。同样的，我们会把经济的繁荣归功于联邦储备委员会降低利率；或者一家公司经营成功，竟和新总裁“走马上任”有关。类似风马牛不相及的事件屡屡被我们扯上联系，导致我们在人生的重要抉择关头步步踏错，先机尽失。
生活中随机性无处不在。即使是专业的数学家，并精于概率的计算，也往往会被随机性所捉弄，塔勒波最后建言：我们虽然无法避免随机性，但可以学着接受它。
《成事在天——机遇在市场及人生中的隐蔽角色》是一本实用的书，股市的随机现象最为典型，大起大落只是发生在须臾之间，但是借鉴塔勒波的操作手法，投资者将能有效避免风险，并在“黑天鹅”出现时大赚一笔。
人的本性经常低估随机现象，我们很需要这样的书。妙趣横生、清新隽永且独具一格，令人玩味无穷。
——罗伯特·希勒 畅销书《非理性繁荣》作者
本书除了合乎数学原理，读来也趣味盎然、信息丰富，适合一般读者。作者以生花妙笔向不是专家的读者解说，为什么数学重要，以及数学是什么。
——多纳德·杰曼 约翰·霍普金斯大学概率论教授
本书常识性知识俯拾即是。如果你是交易员、科学家，或者哈佛律师，本书必读。
——罗·威尔莫特《衍生性金融商品》作者
简单一句话：这本书让人看得入迷。埋首其中，你对生命（以及你的钱财）的了解将大为增进，这可不是随机性的结果。
——伯恩斯坦 彼得·伯恩斯坦公司总裁
<理论精读>
1. 3个要点——偏态、存活者偏差与路径依赖
（1）偏态。概率分布上的不对称，黑天鹅事件的出现就是最典型的偏态。现实意义就是失败的代价过于沉重、难以承受，那么这件事成功的概率有多高都无关紧要。比如说，在美国，在自家游泳池里淹死的概率远远高于恐怖袭击中死亡的概率，但民众对反恐政策的关注远高于游泳池。就是由于恐怖袭击概率虽然小，但出现的后果是民众不能承受的。
（2）存活者偏差。由于我们只看到成功者，而由此形成对机遇的歪曲看法。比如说我们认为长得漂亮的人薪水比较高，其实是我们只会注意那些薪水比较高的人，或者说那些薪水比较高的人容易引起我们的注意罢了。
（3）路径依赖。有点像物理学上的惯性，人们过去的选择决定了他们现在和未来可能的选择。索罗斯这类金融大鳄就完全不受过去行为的束缚，摆脱了路径依赖，每一天对他来说都是一张白纸。这一条是最让人产生兴趣的。
什么是路径依赖。路径依赖就是人们在头脑中被固化了的事物的因果关系，比如当你感到口渴了就会去喝水后不渴了，那么以后每当口渴了都会去喝水。换句话说就是思维定式。
路径依赖的作用。它的好处是节约时间，提高效率，人们可以根据现成的模式来处理事情。比如学生学习已有的知识就是路径依赖最好的例子，不用自己去探索那么多前人已经获得的知识和经验，可以在较短的时间内掌握大量知识，现在的一名大学生虽然很年轻但他的知识会比几百年前的大师的知识量要大得多。再比如，棋类比赛中，高水平的棋手之所以能下出高质量的棋，就在于他积累了大量前人的棋谱，可以在头脑中随时调出，来和现在的棋局相比较，只需要在几个选择之中作出判断。而新手则要在几十个选择中做出判断，并且判断的质量还成问题。
路径依赖应用的范围。路径依赖的有效范围是在所有情况都已经清楚，并做出过验证的情况下最有效。如果不能查清所有的情况并做出过测试，那么就会出现偏差，比如，已经有1万只天鹅是白色，而天鹅的数量超过1万只，则不能推断出没有黑天鹅。这也是为什么国际象棋冠军最后没有下赢深蓝的原因，虽然他的脑子里有许多高质量的棋谱，而深蓝的存储器中有所有的棋谱，深蓝在容量上超过了人类，所以赢得了胜利。而没有计算机下赢围棋高手的原因在于围棋的变化远大于国际象棋，围棋的棋谱也远少于国际象棋，计算机无法在存储容量上超过人类，而计算机又无法像人类一样进行推理，所以计算机现在还赢不了围棋，但以后一定会赢。当不能查明所有路径时，这时路径依赖就有问题，而推理、逻辑、新的路径尝试就会发挥作用。
路径依赖在金融领域的作用。金融领域有没有路径依赖？在绝大部分人身上肯定有。比如有人喜欢买蓝筹股，有人喜欢买小盘股，有人喜欢买垃圾股，有人喜欢看某个技术指标，他们都认为自己在此方面有较强的能力。而实际上他们都是偏差存活的例子，可能以前他们比较成功，但很可能是一种巧合，因为也会有人和他们有一样或不一样的喜好，而他们却没有成功，而有些不成功的人则不断进化他们的模式。但现实情况是，金融市场上发挥作用的因素太多，人们无法把所有因素及它们产生的影响精确地计算，再加上人类心理作用会发挥很强的雪崩效应，市场经常处于不可预测的状况。所以巴菲特主要研究企业，索罗斯空多念头反复无常，就是因为他们了解市场的不可预测性。合理的做法是确定几个最有效的路径，判断正确的形式，来做出选择。所以巴菲特说，只有在市场极高或极低时，他才知道。还有一个方法是，看影响市场最重要的因素是什么，比如上次是4万亿入市，那么，市场一定是资金推动型，而不是业绩型，所以资源类、小盘股涨幅较大，而目前是股指期货占主要原因，那么下跌是主因，大盘股下跌是主因。但什么是影响市场的主因，往往事后才能看出。
2. 投资需要运气——投资离不开不确定性的因素
导致极端成功的最经常原因是运气使然。如果有人把不计其数的一群猴子放在一些打字机跟前，让他们胡乱敲击键盘，其中肯定有一只猴子会打出一篇一字不差的《伊利亚特》。塔勒波指出，我们倾向于把所有可能的随机历史中真正实现了的那个当成最具代表性的一个，而忘记了不会有其他的。表现最突出的事例最为人所注目，而失败者根本不被显示。
全球60多亿人口出了一个巴菲特、一个彼得·林奇，他们也只是打字机上的那只神猴而已。即使您完全领悟了巴菲特和彼得·林奇的投资方法，您成为第二个巴菲特和彼得·林奇的概率是非常非常低的，或者说几乎是不可能的。
为什么几乎没有人能够长时间连续战胜大盘指数，绝大部分人成为失败者是十分必然的事情。您如果想成为打字机上的那只神猴，除了你自身的无限努力外，还需要祈祷极其好的运气永远伴随着您。
欹斜：一件事情不管多频繁地获得成功，但如果失败一次的代价太沉重，那么它就没有意义。控制风险的重要性。
大部分人总是被随机性愚弄，如果不及时止损，就彻底成为傻瓜。做事情要用心，但是成功也多少要取决于运气。
投资需要运气——《成事在天》说的运气是投资过程中的很多东西具有不确定性、偶然性，我们要善于利用世界的不确定性来控制我们的风险和实现投资组合的盈利。
塔勒波是美国著名的对冲基金经理，在投资交易圈中很有名气，善于针对金融危机和偶然事件进行投资，并且建树非凡。
他的思想和投资大师索罗斯源自一脉——伟大的哲学家波普尔。
他们的哲学思想认为：归纳法总结出来的规律有缺陷，事物的发展有很大的不确定性，在我们的日常生活中要善于去证伪，只有能证伪的事情才是真理。
而我们的投资要从善于证伪和不确定性中寻找机会。
天鹅没有黑色的。因为很多人观察过我们的现实社会，可能观察过4 000多只的天鹅，没有找到一只是黑色的。所以，我们说“天鹅都是白色的”，后来人们在澳大利亚发现了一只纯黑色的天鹅，结果，“原来天鹅是白色的”的规律给颠覆了，黑天鹅颠覆了过去深入人心的“天鹅是白的”的定律。
从来就没有什么定律，有的只是大家通过归纳法得出的结论，但是这个结论并不一定是对的，假如出现反例能推翻这个结论的时候，那造成的影响将是巨大和深远的。
金融投资往往更是如此。往往小概率事件的出现给市场造成的是剧烈的震荡，有可能是巨大的风险，也可能是伟大的投资机会。
3. 黑天鹅——努力利用稀有事件
塔勒波说：“有一次，有人请我发表对股市的看法。我说，我相信下个星期市场有很高的概率会略微上涨。大概70%，这显然是铿锵有力的意见。接着有人插嘴说：‘但是，纳西姆啊，你刚刚才吹嘘你大量放空标准普尔500指数（SP500）期货，赌市场会下跌。是什么原因使你改变想法？’‘我没有改变想法！我那么赌可是有很强的信心！（大家笑了起来）。其实，我现在还想多放空一些！’会议室内的其他人看起来丈二和尚摸不着头脑。战略家问我：‘你到底是看涨（牛市），还是看跌（熊市）呢？’我回答说，除了动物学上的意义，我不懂‘牛市’或‘熊市’的意思。就和前例中的事件A与事件B一样，我的意见是市场上涨的可能性比较高（我看好后市），但最好是放空（我看坏结果），因为万一市场下跌，它可能跌很多。”
塔勒波甚至在书中向投资者提出了这样的问题：假使读者接受我的意见，也就是下个星期市场有70%的概率上涨，30%的概率下跌。但是再假设如果上涨，只会涨1%，下跌则可能跌10%。这么一来，读者要怎么做？是看好呢，还是看坏？
因此，“看好”或“看坏”这两个名词，是不必在不确定性状况下做事的人，例如电视评论员，或没有处理风险经验的人使用的。投资人和企业要赚的不是概率，而是白花花的钞票。因此对他们来说，某个时间发生的可能性多大并不重要，重要的是那件事发生时能赚多少钱。利润出现的频率有多高并不重要，结果多少才重要。