（4）出口对企业价值边际贡献率下降。1990年，我国啤酒出口量最高，达到160233KL（千升），创汇额达8300万美元。1998年，啤酒出口额和进口额已基本接近，出口量较上年减少22%，进口量增加15%，进口额增加58%，使啤酒行业的出口创汇和进口总额之比由1997年的1∶0.4降为1∶0.8。2004年上半年，啤酒的进出口贸易已出现逆差。
（5）销售渠道专营化、规模化是价值创造的重要环节。集团化、规模化发展后的大型啤酒企业，对渠道的选择与激励也有了新的要求。名牌厂家提出了专营化和规模化的要求。所谓专营化，即原则上客户不得经销与该公司品牌同档次对手的产品，若要同时经营同类产品，须经厂家同意，并有提供对手销售信息的义务。所谓规模化，即经销商自身要有较完整的地区销售网络，同时有车辆配置多、仓储装卸自动化、物流管理电子化的较强的配送能力。
（三）啤酒行业竞争状况
啤酒生产和消费本身较强的地域性决定了并购地方企业是啤酒企业进行扩张的最好方式。而目前中国啤酒行业生产能力过剩，集中度低，竞争激烈的特点又进一步激发了啤酒企业并购和重组的浪潮。对于青岛啤酒、燕京啤酒等业界领先的大型啤酒集团，生存已经不是问题，而能否利用行业重组机会尽可能大地提高生产能力，增强公司实力已经成为关系到未来成败的关键。因此公司的并购战略对公司未来的发展前景至关重要。
在并购扩张的过程中，青岛啤酒和燕京啤酒分别采取了不同的战略。燕京啤酒步步为营，开拓一片，巩固一片，缓步推进。在对北京市场占有率达到85%之后，公司才开始立足华北，挺进全国。即便如此，在挑选并购对象方面也较为谨慎，数量较少（目前仅两家），一般先由母公司出面并购，委托上市公司管理一段时间，待时机成熟后再纳入上市公司资产范围。
而青岛啤酒则采取全面出击，集中收购的方法。并购规模越来越大，并购对象亦从一般地方性小厂发展到外资、合资企业，显示出咄咄逼人的气势。
二、啤酒行业的发展前景
（一）需求平稳增长，仍有上升空间
中国是世界第二大啤酒生产和消费大国，潜在市场容量巨大。20世纪80年代中期至90年代中期为啤酒行业的高速增长期，啤酒产量复合年均增长率达到18%，此后则进入相对平稳的低速增长期，1995年至2004年复合平均增长率在7%左右。2004年全国啤酒产量2088万吨，比上年微增5%，增长水平为历史最低。
2004年下半年以来，中国宏观经济形势开始回暖，消费需求增长呈现逐季加速态势。2005年上半年社会消费品零售总额同比增长10.1%，增幅比上年同期提高3.7个百分点。作为居民日常生活必需品的饮料食品行业增长的周期性不明显，但酒水行业相对受宏观经济影响略大，2005年上半年啤酒市场启动迹象明显，上半年全国啤酒总产量1083万吨，同比增长7.55%，高于过去5年的平均7%的增长水平。预计今后几年全国啤酒产量将保持7%—8%的增长水平。
中国啤酒消费绝对数值大，但人均消费水平较低，总体上升空间较大。2005年我国城镇家庭人均消费酒和饮料91.57元，仅占消费支出的2.1%，占食品消费支出的4.8%。人均酒水消费量仅为世界平均水平的1/5，我国目前啤酒产量虽列世界第二，但人均啤酒消费水平只有世界年人均消费啤酒量的一半。因此，目前市场的供大于求仅是一个较低水平的供大于求，随着啤酒产品结构的改善和西部、农村地区消费需求的进一步挖掘，啤酒市场，尤其是中低档啤酒市场的第二个春天将会来临。
（二）地方割据严重
行业酝酿重组和大多数产业一样，啤酒行业在20世纪80年代高速发展期产生了很多遗留问题。大批新兴企业蜂拥而入，啤酒产业规模的迅速扩张，形成了企业生产规模普遍偏低，厂家分布高度分散，生产能力相对过剩的市场竞争格局。90年代初，随着外资啤酒的进入以及因地方保护和低价倾销引发的啤酒大战愈演愈烈，啤酒生产企业也由鼎盛时期的800多家迅速减至530家。尽管如此，目前年产20万吨以上的啤酒企业仍不足20家，年产超过百万吨仅青岛啤酒集团和燕京啤酒集团两家，它们的年产量之和也仅占全国总产量的10%。
而在美国，第一大啤酒企业AB公司的年产量达1400万吨，占全国市场份额的48%；排名第二的米勒公司年产量也近700万吨，市场占有率为22%。与美、欧等啤酒生产和消费大国相比，中国啤酒行业集中程度较低，地方割据严重，明显缺乏全国性品牌。这种地方割据、高度分散的市场格局的形成一方面是由于历史原因和地方保护政策造成的，另一方面也反映了啤酒消费和生产的地域性较强。
由于生产和消费的地域性较强，企业通过外地设厂、开拓市场的方法进行全国性经营的成本较高。通过购并地方啤酒企业，利用当地生产能力和品牌优势就成为一种比较有效的低成本扩张方式。处于行业领先地位的青岛啤酒利用行业重组，优胜劣汰的机会积极推行“低成本扩张”的经营思路，通过购并充实自身实力，占取更多的市场份额，从而实现了销售量和销售收入连年猛增，规模高速成长。我们认为由于啤酒行业的特殊性，兼并扩张战略的效果如何将在很大程度上决定公司未来在行业中的地位。从这一点来说，青岛啤酒将成为最后的赢家。
根据以上行业分析，我们可以得出以下几点结论：啤酒行业未来几年能够保持7%—8%左右的稳定增长，前景良好。高档啤酒市场饱和，中低档啤酒增长较好，但竞争非常激烈。
（第十三节）信息技术板块投资价值分析
一、信息技术行业的现状
（一）生产能力现状
经过十多年的努力，我国计算机产业已取得可喜成绩。目前，微机市场已经超过日本，成为除美国以外最大的市场。软件产业的投资量有较大幅度的增长，软件企业也借助市场热点展开大规模的市场推广活动，形成了有利于软件产业发展和软件市场增长的有利环境。国产微机（包括兼容机）已占据了60%的国内市场。但是，高端计算机方面，除曙光计算机参与竞争占领一点市场份额外，国内市场几乎全部被外国大公司瓜分。现阶段，我国的软件与信息服务业已形成了260亿元的市场，其中国产软件占国内软件市场的30%左右。国外产品依然占据高端系统软件、数据库软件、行业应用软件、ERP软件绝大部分市场份额，国内品牌产品在财务管理软件、防杀毒软件、中文信息处理等领域占据优势。但软件出口额还很少。
（二）高投入高回报的高技术特色不明显
我国计算机产业与办公设备制造业的经费投入强度为0.62%，低于高技术企业的平均强度，甚至低于全部制造业的平均经费强度。计算机及办公设备制造业的资金利税率和产值利税率也大大低于全部制造业的平均资金利税率和产值利税率。在老百姓心目中，卖微机已经是回报很低，很难赚钱的行业。高投入高回报是高技术产业最明显的特点，如果长时间不能扭转我国目前这种低投入低回报的局面，计算机产业的前途令人担忧。
（三）具有自主知识产权的产品较少