有一年的阳春三月三，西湖边柳枝儿嫩绿嫩绿，桃花儿艳红艳红，四处都是来游玩的人。神仙吕洞宾也变成个白头发白胡须的老头儿，挑副担子到西湖边来卖起了汤团凑热闹。
吕洞宾把担子歇在断桥旁边的一株大柳树底下。他看见锅里的汤团浮起来，便拉开嗓门大叫起来：“吃汤团啰，吃汤团啰！大汤团一个铜钿买三只，小汤团三个铜钿买一只。”
人们一听吕洞宾的叫卖声都笑开了。有的人说：“老头儿呀，喊错啦！快把大汤团和小汤团的价格换一换，这样才对嘛。”
吕洞宾听也不听，照样叫：“大汤团一个铜钿买三只；小汤团三个铜钿买一只。”
人们朝他的汤团担子围拢过来，你掏一个钱，我掏一个钱，都买他大汤团吃。不一会儿，锅里的大汤团就卖光了。
这时，有个五十来岁的老年人，怀里抱个小孩儿，也挤进人堆里来。小孩儿看见别人吃汤团，就吵着也要吃。但是大汤团卖光了，那人只好摸出三个铜钿，向吕洞宾买只小汤团。吕洞宾接过钱，先舀了一碗热水，再舀了一只小汤团在碗里，端着碗蹲下身来，用嘴朝碗里吹了口气，那小汤团就绕着碗沿，“咕噜噜”地滚转了起来。
小孩儿看见汤团非常高兴，舀起汤团正想吃，那汤团就像活了似的，一下子钻进他的小嘴巴，滑到肚皮里去了。
谁知道，小孩儿吃了汤团以后，三日三夜都不吃东西。他父亲着急得要命，就抱他到断桥旁边大柳树下来寻那卖汤团的人。
吕洞宾听了哈哈一笑，说：“我这小汤团不是寻常之物，看来，你儿子是没福消受的！”说着就把小孩儿抱上断桥，猛不防抓住他的双脚倒拎起来，喝起：“出来！”那三天前吞进去的小汤团，竟原个儿从他小嘴巴里吐了出来。
小汤团落在断桥上，“咕噜噜”滚到西湖里去了。
这时候，有一条白蛇和一只乌龟，在断桥下边修炼。白蛇修炼了五百年，有了灵性，它常常伸出头来，望着人间，见西湖上风和日丽，游人很多：男也有，女也有，老也有，少也有，三个一堆，五个一群，有的看景致，有的荡湖船，有的植树，有的栽花，有的谈笑取乐，也有的忙着营生……白蛇眼看这人间的繁华景象，心中十分羡慕。
这天，它从湖底钻出水面，正巧那个小汤团从断桥滚下来，便接在嘴里，“咕嘟”吞进肚皮里去了。乌龟没吃着汤团，就赖白蛇抢它的，跟白蛇吵架，吵着吵着，竟打了起来。
乌龟也一样修炼了五百年，本领原来也和白蛇差不多，但白蛇吞下小汤团后，乌龟就不能跟它比了。原来这只小汤团是颗仙丹，白蛇吞了它，就添了五百年的功力。乌龟现也打不过白蛇，吃了败仗，一溜烟儿往西方逃去了。
一天的大清早，断桥下边冒起了一股白烟，湖底钻出了一个穿着白闪闪轻纱衫的姑娘，她就像一朵刚出水的莲花，非常的好看！原来白蛇有了千年修行，已经能变化成人。她给自己起了个名字，叫“白娘子”。
王母娘娘生日那一天，众神仙都去赴蟠桃会。白娘子也想上天去祝寿。她是头一回来到这里，人生地不熟的，便自个儿悄悄地坐在了最后边的一个位子上。过了一会儿，仙女捧上了红艳艳的蟠桃，大家开始吃寿酒，王母娘娘也出来招呼客人。
她望望白娘子，右看看不认识，左看看也不认识，就问老神仙南极仙翁：“那个漂亮的姑娘是谁呀？”
南极仙翁捋捋白花花的胡须，笑呵呵地对吕洞宾说：“这事情还该你来讲讲。”吕洞宾被弄糊涂了，他想来想去，总想不出个所以然来。
南极仙翁见吕洞宾愣在一旁，大笑一阵，便把他在西湖边卖汤团的经过讲了出来，说得吕洞宾和众神仙都笑了。
南极仙翁这番一说，勾起了白娘子多年来的心事。她想，我在湖底修炼了五百年，从来都是冷清清的！眼看着湖上面这样美好的人间世界，却因自己是一条蛇，没有法子和人们一道过生活。如今我吞了仙丸，能变化成人了，就该到人间去走一遭呀！她还想起了那个吐汤团的小孩儿，也顺便去见见他。
等到蟠桃会散了，白娘子走到南天门，看见前面的南极仙翁，便追上去拉住他的大袖子问：“老仙翁，老仙翁，告诉我那个吐汤团的是谁家的小孩儿好吗？我想去见见他。”
南极仙翁见问，禁不住哈哈大笑起来，说：“你当他还是个孩儿呀！你到天上走一趟，凡间已经过去十八年啦，那小孩儿如今早长成为年轻的小伙子了呢。”
白娘子听了，不觉心里一动，又问：“那我怎样才能找着他呢？”
“你现在下去，到西湖边去找，那个最高又最矮的人就是他。”南极仙翁讲完话，便笑呵呵地踏着云朵走了。
最高又最矮的人？白娘子离开南天门，降落到西湖苏堤。她顺着苏堤走去。走到映波桥边，看见有个老叫花子，手里拎着一条小青蛇。那小青蛇见了白娘子，摆头甩尾的，眼睛里还滚下泪珠来。白娘子觉得它怪可怜的，就问老叫花子：“老爷爷，老爷爷，抓这蛇做啥用的呀？”
老叫花子说：“挖蛇胆卖钱哩。”
白娘子听了，又看看小青蛇，心里很难过，就说：“老爷爷，我给你点银子，把它卖给我吧。”
老叫花子点头答应了。白娘子买下了青蛇，把它捧到湖边，放进水里，湖上忽然冒起一阵青烟，青烟里走出一个青衣青裙的小姑娘。白娘子高兴得一把拉住她的手说：“小姑娘，小姑娘，你叫什么名字？”
“我叫小青。”青衣姑娘回答说。
“小青，小青，你给我做个伴吧？”白娘子着急地问。
于是小青认了白娘子做姐姐，跟她一块儿去找那个最高又最矮的人。走呀，走呀，两个人从里湖走到外湖，又从外湖绕到里湖，一路仔细地找着。
这天，正逢清明节，天气很好。上山祭坟的，湖边踏青的，东一群，西一群，满满都是人。靠近断桥这一带地方，游人更多。白娘子和小青在人群中穿来穿去，寻找那最高又是最矮的人。但是，高个儿都不矮，矮个儿都不高。咳，这个人真难找呢！晌午，白娘子和小青又寻到断桥边来。这时候，断桥边的大柳树底下，有个马戏班子正在表演，一大群人围着看。
小青这边看看，那边望望，猛地叫起来：“姐姐，姐姐，我寻着那个最高又最矮的人啦。”
白娘子听了心中一喜，忙问道：“在哪里呀？在哪里呀？”
“喏，你看。”小青朝那大柳树上一指。原来树丫子上坐着个年纪轻轻的小伙子。
白娘子朝那小伙子看看，说：“他个儿不高呀。”
“他高高地坐在树上，人家来来往往都从他胯下走过，这不是最高的人吗？他人影落在地下，人家来来往往都从他头顶踏过去，这不是最矮的人吗？姐姐，准是他。”
“对呀，对呀，一定是他。”白娘子心里暗暗地说：“老仙翁呀老仙翁，你出的谜真不好猜！这最高又最矮的人，原来是个不高不矮的小伙子啊。”
白娘子仔细看看那小伙子，生得眉目清秀，相貌厚道，不觉又惊又喜。只是小伙子坐在大柳树上，不知名，不知姓，怎样叫他下来呢？小青想了个巧法子，叫白娘子暗地作起法来。一会儿，天上乌云密布，雷声隆隆，下起了大雨。马戏班子收场了，围着看把戏的人也散了。小伙子从大柳树上爬下来，跑到西湖边，喊了一只小船，叫船老大划到清波门去。
小船刚刚荡开，船老大还没架上桨，白娘子便在岸上喊起来：“划船的公公呀，给我们搭个便船吧。”小伙子从船舱里探出头来望望，见两个姑娘站在岸边，被雨淋得像落汤鸡似的，就叫船老大靠岸，让她们上船。她俩一上船，就向小伙子道谢。小青问小伙子叫什么名字。小伙子说：“我姓许，小时候在断桥旁边遇见过神仙，所以父亲就给我取名叫许仙。”白娘子和小青对看一眼，两人点点头笑了。白娘子又问许仙住在哪里。许仙说：“自从父亲亡故之后，我单身一人，寄住在清波门姐姐家里。”
小青听了，拍着巴掌笑道：“这可巧了！我姐姐和你一样，也是个无依无靠，在外飘零的人哩！这样说来，你们两人倒是天生一对啊。”说得许仙红了脸，白娘子低下了头。他们两人正谈在兴头上，忽听船老大在船艄唱起山歌来：“月老祠堂在眼前，千里姻缘一线牵。风雨湖上同舟渡，天涯寻来共枕眠！”
白娘子和许仙在西湖小船上认识以后，彼此互生情意，不久，两个人便结了亲。许仙娶了白娘子，不便再在姐姐家里耽搁，决定自己立个门户过日子。夫妻俩商量商量，就带着小青搬到了镇江，开了一家“保和堂”药店。
药店开起来后，白娘子处方，许仙撮药，配制了许多药丸，在店门口挂起牌子：“贫病施药，不取分文”。消息你传我，我传你，“保和堂”很快就出了名。每天来看病、来讨药的，病好来道谢的，从早到晚，人来人往，差点把门槛都踏平了。
端午节那天，家家户户门前挂起菖蒲艾叶，地上洒遍雄黄药酒；金山下边的长江上，还赛起龙船，路上人山人海，热闹非常。
清早，白娘子就把小青叫到面前，让她到山上去避暑，过了正午再回来。
吃午饭时候，许仙到厨房里去，热了一纠粽子，烫了一壶老酒，酒里和了雄黄，端到楼上。白娘子喝了许仙给她倒的雄黄酒，显出了原型，把许仙给吓死了。
小青躲在深山里，心里惦念着白娘子。看看日头偏过天中央，午时三刻过去了，就借阵青烟回了家。
她走上楼一看，许仙死在了床前，白娘子还在床上困着没醒。她顿时没了主意，急忙把白娘子唤醒，白娘子醒后，看见这种情况，后悔不已。
为了救活许仙，白娘子不畏千难万险，打败了南极仙翁的两只仙鹤，抢来了灵芝草，把许仙救了过来，并作法使许仙失去了记忆。这样，他们又继续开药铺，治病救人。