在阿里巴巴的发展过程中，马云的股份一次次被稀释。阿里巴巴创立不到半年的时候，为了获得更大的发展，马云选择融资。当时融资规模大概有2500万美元，分别由软银、高盛等5家风险投资公司提供。其中软银所占比例最大，以2000万美元的投资占有了阿里巴巴30%的股份。虽然马云与他的创业团队的股份被进一步稀释，但仍处于控股地位。
2005年8月，阿里巴巴收购雅虎中国。阿里巴巴因此获得了雅虎所有新技术的使用权。作为交换，雅虎投入10亿美元巨资，持有阿里巴巴40%的股份，一跃成为阿里巴巴第一大股东。马云创业团队的股份再一次被稀释。
马云控制阿里巴巴，是以其过人的智慧、胸怀和眼光来驾驭企业，而不是凭借手中有多少股票。一个优秀的CEO，凝聚人心依靠的绝不是股份上的控制权或者人事上的决定权，而是他的理念思想、战略战术能否使众人服膺。只有这样，人心才能牢固地凝聚在一起。
马云不控股，从另一方面来讲，是为了把股份分给更多的人，尤其是他手下的员工。2007年11月6日，阿里巴巴在香港联合交易所挂牌上市。马云持有的股份不到5%。相反，根据公司招股说明书，阿里巴巴集团4900名也就是70%的员工包括董事在内，持有阿里巴巴上市公司4.435亿股股份，平均每人持股9.05万股，平均身价已经超过300万港币。这将产生近千个百万富翁。
马云就是凭着“不靠控股管理公司”的理论，不管是在创业初期还是后来的发展过程中，留住了当初的“十八罗汉”，也留住了许多陪他一起打拼的精英。他有着宽广的胸怀，没有依靠股权来管理，而是靠真诚和共同的使命来带领大家，取得了一次又一次的飞跃。
阿修罗：三头六臂，必须找全球的战略联盟
天龙八部中的第五部是“阿修罗”，这是梵文音译，意译为非天、非同类、不端正。它们是佛国六道众之一。阿修罗原是印度远古诸神之一，被视为恶神，属于凶猛好斗的鬼神，经常与帝释天争斗不休。如同阿修罗的梵文翻译所意指的“非天”，他能生活得如天人般幸福，却没有天人的德行，喜好争斗。
由于阿修罗王众多，其形不一，阿修罗王的形象，也有多种说法，有的九头千眼，口中出火，九百九十只手，八足，身形高越须弥山四倍；有的千头二千只手，足踩大海，身越须弥山；有的三头六臂，三面青黑色，口中吐火，愤怒裸体相。
马云经营阿里巴巴，并非天生就有三头六臂、千手千足，而是通过并购和合作，来丰富自己的企业架构，完善电子商务平台。
2005年8月11日，阿里巴巴与雅虎中国召开新闻发布会，阿里巴巴首席执行官马云宣布：阿里巴巴收购雅虎中国的全部资产，同时得到雅虎10亿美元的投资。根据合作协议，雅虎以雅虎中国的全部业务和10亿美元现金，交换阿里巴巴40%的股份。这是我国互联网业迄今为止最大的一起并购案，被业界称为互联网行业的“世纪并购”。
交易发生时，阿里巴巴是世界上最大的B2B和中国最大的C2C交易服务商，而雅虎则是全球最早的互联网巨头，一直在内容门户、搜索、即时通讯、电子邮件等领域处于全球领先地位。并购完成后，阿里巴巴一下子得到雅虎中国的资产和雅虎的品牌、资金、技术、海内外渠道。同时，雅虎公司的所有核心技术平台、丰富的内容资讯及其遍布全球的渠道资源在中国的独家使用权也全部归阿里巴巴所有。有了阿里巴巴运营多年来积累形成的电子商务市场平台、诚信体系和安全支付机制，再加上雅虎的有形、无形资产，马云就可以打造涵盖市场、诚信、支付和搜索等多领域的全球最为完整、功能最为强大的电子商务体系。
在并购时，阿里巴巴已经实现赢利，其注册用户有720万，全部是企业用户；而淘宝的流量和交易量已经全面赶超eBay，拥有注册会员900万，登录商品达800万件。这个用户群和业务模式，本身就对搜索业务有比较强烈的需求。同时，马云还看到了Google在互联网掀起的一个新的波澜。由于Google的崛起，eBay的营业额开始摇动，逐渐下滑，甚至波及了雅虎的业务。马云意识到，如果阿里巴巴不想被未来可能出现的新的竞争格局排除在外，那就必须寻找搜索引擎领域的全球性战略联盟。他看中了雅虎。
自1999年雅虎进入中国以来，雅虎中国一直作为一个独立的品牌在国内发展。虽然业绩平平，但也称得上是国内互联网的著名品牌。在并入阿里巴巴体系后，昔日的雅虎中国作为一个实体已不复存在，其原有的搜索、门户、电子商务等各项业务也被阿里巴巴分解、整合了。
在拿下雅虎中国这块“战略高地”后，豪情万丈的马云表示，他准备搬到北京来花更多时间与雅虎团队一起努力，并希望能够暂时担任雅虎搜索引擎的总经理，为打造全球第一搜索品牌而奋斗。他表示，阿里巴巴不会为了搜索而搜索，未来全世界的电子商务离不开搜索引擎。他虽然找到了雅虎这样一个全球性的战略联盟，却没有忘“本”，一切为了电子商务。
阿里巴巴收购雅虎中国，会有多方面的战略收益：
第一，由于雅虎在美国、欧洲的影响力非常大，阿里巴巴可以借船出海，雅虎是有这个能力的。阿里巴巴看中的是雅虎的技术以及它在海外巨大的影响力和访问量，可以用它的技术积累阿里巴巴自身的力量。
第二，阿里巴巴在以往的发展中，缺乏并购经验。阿里巴巴的支付宝、淘宝都是自己的产品，今后想要在全球发展，并购肯定是难免的。收购雅虎就是一次实战演习，可以为日后拓展业务积累并购经验。
马云收购雅虎中国，并不是仅仅把它看成一块肥肉急于吞入口中。他有更深层的意图，也就是要借助雅虎中国完成急速扩张，并顺势汲取国际化的管理经验。阿里巴巴要做全天下的生意，业务范围就不可能只局限于中国和日本。马云首先通过B2B、B2C及支付宝三者的资源整合，实现一个完整的电子商务产业链，然后借助雅虎在海外的巨大影响力，把这个产业链推向全球。从此，“让天下没有难做的生意”不再是梦想。
通过与国际巨头的并购，马云加快了阿里巴巴的发展速度，打入了国外相对成熟的市场，使阿里巴巴的收益成倍增长。
迦楼罗：鹰的速度，立刻！现在！马上！
天龙八部中的第六部是“迦楼罗”，是印度教和佛教典籍中记载的一种神鸟。它的翅膀上有种种庄严宝色，头上有个大瘤，是如意珠，此鸟鸣声悲苦，以龙为食，每天要吃一条大龙和五百条小龙。因为它一生以龙（大毒蛇）为食物，体内积蓄的毒气极多，临死时毒发自焚，于是上下翻飞7次，飞到金刚轮山顶上命终。肉身烧去后只余一心，为纯青琉璃色。
但是，龙本是神灵之物，按常理只有被龙吃的分儿，哪有吃龙的本领？所以要想成为吃龙的鸟，就必须勇敢执著，而且行动迅速。马云在创业的时候，就有迦楼罗所具有的一切气质，他认为企业只需要一个思想家，要“立刻、现在、马上”行动。
马云在创业之初就认识到了执行力的重要性。阿里巴巴要想在“群魔共舞”的互联网业发展壮大，就必须具备超强的团队执行力。
阿里巴巴创立之初，虽然已经确定了做电子商务，但是在具体模式的选择上团队内部有不同的见解。马云坚持认为阿里巴巴应由网上论坛BBS按行业分类发展而来。因此，马云当时要求技术人员将BBS上的每一个帖子进行检测并分类。但是他的方案一提出，就遭到团队成员的反对，因为这种从简单到丑陋的设计方案不合主流。
然而马云坚持认定BBS模式虽然简陋难看，但最方便客户快捷地利用阿里巴巴，所以他绝不妥协。争吵到最激烈时，甚至有人拍桌子叫板，但马云仍不改初衷，他始终认为给客户提供方便就是最高原则。
最终在马云的强硬坚持下，这个事情还是暂时以他的方案确定下来，同事们也只能勉强同意。后来，马云在新加坡参加亚洲电子商务大会，意识到亚洲真正从事电子商务的网站微乎其微。他感到机会来了，决定动手做自己的网站，于是他发电子邮件给杭州的同事们，要求技术人员立即完成BBS的设计。然而“风云多变”，那些同事还是不同意马云的意见。这时马云大怒，抓起长途电话尖声大叫：“你们立刻、现在、马上去做！立刻！现在！马上！”
马云的愤怒和抓狂让技术人员不得不作出让步，一切开始有条不紊地进行，为上线作准备。阿里巴巴的发展方向终于被确定下来，并获得有效的执行。马云的明智选择，也使得企业安全度过了泡沫经济时期，还奇迹般地实现了赢利。