市场是一个具有无穷力量的魔鬼，愚蠢的投资者会被市场利用，并且任由它摆布。想要成为一个聪明的投资者，首先就要学会利用市场，而不是被市场利用。那么，我们应该如何做到利用市场呢？投资大师段永平说过：“想要学会利用市场，首先就要学会与‘市场先生’保持距离，只有这样才能不被它迷惑和左右。”段永平在投资过程中，能够始终保持一个清醒的头脑，不被市场中种种表象所迷惑，正是因为这样他才能够在投资市场中大获成功，成为投资者心目中的“股神”。
35.无效市场vs有效市场
有效市场这一概念，最早提出于上世纪70年代。所谓有效市场，指的就是能够迅速对突然获得的信息作出反应的市场。与此相反，不能及时对信息作出反应的市场就是无效市场。段永平认为，市场并不总是有效的，那些盲目相信市场的投资者最终都会沦为市场的奴隶——不仅不能够在股市中获利，反而会因此而遭受重大的损失。段永平曾经说过：“如果股票市场一直是有效的，那么我就赚不到任何钱，只能在街边靠乞讨度日。”事实上，段永平之所以能够在股市中取得成功，成为投资者心目中的“股神”，就是因为他善于从无效市场中觅得宝贵的投资时机。
在段永平看来股市并不是一个完美的体系，投资者的策略和手段也不会是完美的，市场中存在很多缺陷和非理性的东西，市场信息中也有很多人为的因素。因此，段永平认为股票市场并不总是有效的，甚至在大多数时间里股票市场都是无效的。股市中那些最善于从无效市场中寻找到发财的良机的投资者才有可能成功。
2001年对于中国著名的门户网站网易来说是极为艰苦的一年，这一年网易的业绩非常糟糕，仅第一季度就亏损了近3000万美元。雪上加霜的是，网易公司当时还官司缠身，一旦败诉，甚至会面临被摘牌的厄运。与此同时，由于受到了纳斯达克指数滑落的影响，网易的股价也开始猛烈下跌，跌幅达到了惊人的80%，股价仅为0.8美元。2001年正值高科技股泡沫破灭之时，大多数投资者在这种背景下都选择了持币观望，害怕投资陷入泥潭之中。而网易当时业绩糟糕，又面临官司的困扰，更不为投资者看好，网易公司的股票也因此成了市场中的冷门股票。
然而，当所有人都不看好网易、都认为这家公司难以重振雄风的时候，段永平却将自己的注意力转移到了网易公司。他开始四处搜寻关于网易公司的资料，分析这家公司是否值得投资。经过深入细致的调查后，段永平发现网易虽然处于困境之中，但依然有比较大的发展潜力。段永平找来网易的年报，惊奇地发现网易居然每股还有2美元的现金，而且他们即将推出的网络游戏和短信业务也有着很好的市场前景，极有可能帮助网易扭亏为盈，摆脱经营上的困境。紧接着，他又向律师询问网易的诉讼，发现网易败诉的可能性非常小。在深入考察之后，段永平最终确认投资网易只有很小的风险，于是他果断决定收购网易公司的股票。段永平先是投入了100多万美元用于购买网易公司的股票，后来又向银行贷款几十万美元，前前后后总共购进了200万股网易的股票。
当段永平决定收购网易股份的时候，周围的很多朋友都感到十分不解。在他们看来，网易公司生死未卜，随时都有被挂牌的可能，段永平根本没有必要去趟这摊浑水。面对朋友们的质疑，段永平并没有丝毫动摇，他深信此刻正是股票市场的无效性在暗中作怪，因为股票的股价没有反映出网易公司的真实情况，如果此时低价购入网易公司的股票，等到将来网易业绩好转的时候，自己就能够得到丰厚的回报。
随后，事情的发展完全在段永平的意料之中。不久，网易公司开始了强力反弹，业绩开始好转，网易的股价也随之一路飘红，经过四次拆股之后股价竟然飙升到了100美元。更加神奇的是，面对100多倍的利润，段永平并没有抛出手中的股票，他认为股价依然有上涨的空间，而事实也证明了他的判断，网易的股价丝毫没有停止上升的趋势。最终，这次投资为他带来了1亿多美元的巨额收益。
在上面这个案例中，段永平正是在无效市场中觅得了投资的机会，并由此赚取了高额收益。如果他认为市场一直是有效的，那么就无法觅得这个宝贵的机会。段永平曾经这样说过：“市场是有效的，这一观点是正确的，但我们不能借此推断出市场是永远有效的。”段永平认为，对市场是有效还是无效的理解会直接影响到投资者的决策，并且与投资者能否在股市中获利息息相关。如果投资者相信市场是有效的，那么就会认为股价总是如实地反映了所有相关的信息，在实际操作中就不可避免地追涨杀跌；而如果投资者相信市场并不总是有效的，那么就能够比较理性地面对股价的涨跌，并且能够在大盘低迷的时候买走那些被人看扁的潜力股票，从而最终斩获令别人艳羡的高额收益。
针对市场的波动，段永平提出了“大起大落”的理论。这给了投资者们一个很好的启示：善于利用无效市场的人，往往能够在市场出现混乱的时候果断投资。而段永平本人正是凭借这一信念，常常在股票市场一片低迷的时候寻找到赚钱的良机。他认为对待股票市场波动的正确态度是所有投资者成功的先决条件。投资者只需要做好两门功课：一门是如何评估企业的价值，另一门是如何思考市场价格。其他的信息都无关紧要。在投资中，段永平始终依据市场的价值规律作出判断，从来不会因股价的波动而大喜大悲，他牢牢地把握着市场价值规律的走向，并由此而不断收获巨额的利润。
36.善用市场反应过度的状况
作为一名非常优秀的独立投资人，段永平做投资决策时不受市场情绪的干扰。当股票市场发生波动的时候，段永平总是能够泰然处之，保持一个平稳的心态，从来不会因为别人的影响而改变自己的决策。段永平有着超出常人的洞察力和敏锐的判断力，无论股市出现何种变化，他都能够从容冷静地面对。处变不惊的投资心态，也使段永平能够在市场反映过度的时候抓住宝贵的投资时机。
在股市中，有很多因素都会影响到股价的涨跌和投资者的情绪，例如政策方面的调整、通货涨缩以及赢利变化等。有时候这些因素虽然对股市只造成了很小的冲击，但市场却因此而产生了超出合理程度的恐慌或者乐观情绪，这种现象就被称为过度反应。
造成市场反应过度的最主要原因就是一些投资者产生了一种偏见，这种偏见导致市场出现了新一轮的波动。而在股价大起大落的时候，很多投资者往往都失去了自己的判断力，只能盲目地跟风。市场的不稳定性使得盲目跟风的投资者越来越多，这种“随大流”的投机行为势必会产生越来越大的影响。换句话说，市场的走势将会受到投资者主观因素的影响，如果市场出现混乱的状况，那么投资者也会因此而变得慌乱。当市场的混乱趋势越来越强的时候，投资者的认知也会越来越偏离真相，市场也会变得愈加混乱。
段永平认为，如果投资者不能在纷繁错杂的股票市场中始终保持一个清醒的头脑，那么必然会在市场反应过度的时候迷失方向，并且因此而遭受利益上的损失。他提醒投资者在股市投资中要保持冷静的思考，不要盲目地“随大流”，一定要在审慎的分析研究之后再作出自己的投资决策，只有这样才能够在股市中获利。事实上，在段永平闯荡股市的岁月中，正是凭借着冷静的思考才一次又一次地获得成功，并奠定了中国“股神”的地位。
2006年，中国的股民们在经受了5年熊市的折磨之后，终于迎来了一个大牛市。这次牛市来得非常突然，出乎大多数投资者的意料之外。2006年的上海股市，从5年来熊市的最低点一下子攀升到了历史新高。上证指数在一年里翻了几番，而且股价依旧以迅猛的速度不断上涨。牛市的到来再次激起了投资者们炒股的热情，沪深两地证券大厅里挤满了热情高涨的股民，每个人都想在这罕见的大牛市中捞上一笔，有的人甚至做起了一夜暴富的美梦。而此时的段永平也在密切关注着国内股市的动向，在这波罕见的大牛市行情中，段永平手中持有的几只股票股价翻了几番，他也因此而得到了不少的收益。
时间的指针指向了2007年，这一年牛市依旧，股价依旧在快速上涨，而投资者们的热情也越来越高涨。股民们对股市的前景表现出了极大的乐观情绪，认为这波牛市还将持续很长时间。此时国内的股市中弥漫着乐观的情绪，越来越多的人被高额的收益所诱惑，义无反顾地踏进了证券交易所的大门。那时候，股票成为很多人家茶余饭后的话题，股市的温度一直在不断升高。
段永平本来也和很多投资者一样，认为这波大牛市还会维持很长时间，然而，突然发生的一件事让他改变了自己原来的想法。2007年下半年的时候，美国的次贷危机爆发，华尔街投资界陷入了一片恐慌之中，阴云开始笼罩在美国股市的上空。段永平此时敏锐地发现，美国的次贷危机极有可能继续恶化，并进而演变为全球性的金融危机，而这也势必会对中国股市造成非常大的影响。于是，当中国的股民们还在期待股价新一轮上升的时候，段永平却暗自决定卖出手中持有的股票。段永平的举动让他的一个朋友感到难以理解，当时中国的股市正是一片欣欣向荣，没有丝毫衰败的迹象，为什么段永平要在这个时候选择退场呢？面对朋友们的质疑，段永平没有丝毫的犹豫，他果断地卖出了手中持有的股票，并劝告这位朋友也及早退场，以免在股市下跌时遭受严重的损失。这位朋友并没有听从段永平的忠告，和大多数投资者一样，他依然坚信股价还会继续涨下去，如果此时宣布退场，那么岂不是意味着要把到手的利润拱手交出去！
不久之后，段永平的预言实现了。随着美国第五大投行雷曼兄弟公司的破产，美国次贷危机正式演变成为全球性的金融危机。美国股市开始大幅下跌，受此影响，全球股市股价也连连下跌，其中自然也包括了中国的股市。段永平的这位朋友因为没有听从他的忠告而遭受了重大损失。反观段永平，由于及早地从股市中抽身而去，保住了此前的巨额收益，同时避免了像其他投资者那样陷于困境之中的风险。
在上面这个案例中，股票市场的反应过度使得很多投资者遭受了重大的损失，而段永平之所以能够在这种情况获利，正是因为他有一个冷静的头脑。在股价连续上涨的时候，段永平看见的不仅仅是高额的收益，同时还有相伴的巨大风险，因此他能够在混乱的市场中做出正确的选择。
股票市场中的反应过度是造成市场动荡的一个重要原因。段永平认为，市场主流的偏向越大，由此造成的市场波动也会越大。而在市场的波动过程中，投资者想要获利，就要始终保持一个平稳的心态，在作出决策之前一定要做认真的调查和研究，千万不要盲从。
37.大资本与小资本的灵活运用
在段永平的投资过程中，从来都不缺少大手笔的投资，很多投资者都钦佩他敢于在高风险的股市中投入巨资的勇气。事实上，段永平在进行大手笔的投入之前往往会用小资本试探一下市场的情况，做到心中有数之后，他才会投入庞大的资金。段永平认为，投资者如果想获得高额的收益，就必须敢于投入，但前提是要将大资本和小资本灵活运用。如果贸然投入大量资金，而没有灵活地运用小资本，就会在投资过程中面临非常大的风险。
一般情况下，段永平在作出投资决策之前都要经过仔细的分析和研究，并且对未来的市场走向做一个简单的预测，并用这种假设来指导自己的投资行为。当然，段永平绝对不会仅仅靠这种预测来做出投资决策，他深知没有人能够百分之百地预测出股市的走向。每一次进行大规模的投资之前，段永平都会先用小资本进行试探，然后静静等待市场做出的反应。如果经过试探之后发现自己做出的预测是正确的，那么他就会加大投资的力度；如果经过试探之后发现自己的预测有误，那么段永平就会立刻撤出这个项目中的全部资金，以此来避免受到更多的损失。由此可见，对于小资本的灵活运用不仅能够帮助段永平判断预测是否正确，同时也让他能够尽量避免遭受重大的损失。
段永平认为，在风险很高的投资市场中投入大量资金必定会面临很大的风险，而为了有效地规避这种风险，投资者就必须灵活地运用大资本和小资本，只有这样才能不断地在投资中获得成功。在段永平的投资生涯中，曾经进行过很多次大手笔的投资，而其中却鲜有失败的案例，这也正是得益于他对大资本和小资本的灵活运用。
在2009年的时候，段永平的朋友曾经向他推荐了国内的一家公司，认为这家公司值得他去投资。听了朋友的建议后，段永平马上派人去搜集关于这家公司的资料，以此来确定是不是真的具有投资价值。经过深入的调查和研究后，段永平发现这家公司生产的产品很有市场前景，在未来会有比较大的发展潜力。但是，这家公司并不像朋友所说的那样十全十美——它成立的时间太短，没有经受过足够多的市场考验，因此投资这家公司要担负比较大的风险。