第一，公司有广阔的市场发展空间和绝对的市场竞争能力。有利的市场环境除了良好的宏观经济基本面，还包括公司产品所处的行业位于上升时期。比如，20世纪80年代，中国的电子行业就处于行业周期中的成长初期，具备很大的市场潜力和空间。所以，当年段永平做小霸王电子游戏机和后来的步步高工业电子公司都符合成长股的特征。而现如今，虽然电子行业蓬勃发展，处于行业的最高峰，但整个行业的发展空间和潜力正在减弱，此时的电子行业的股票已经不具备成长股的特征。段永平认为，判断公司产品所处的行业周期是判断市场环境是否有利的重要根据。研究上市公司的营业额在几年之内是否会大幅增长、公司销售渠道是否畅通也是判断一个公司是否具备绝对市场优势的基本条件。当然，一家公司的营业额的增长，一方面取决于供求关系，另一方面则取决于公司产品的质量与包装及企业的销售能力等。到上市公司竞争对手和客户那里去做深入细致的调查，也是全面了解一家公司的股票的关键。
第二，公司是否具有较强的研发能力。公司的研发水平对于进一步提高总体的销售水平和发现新的赢利增长点十分重要。段永平认为，一家公司是否能够拥有绝对的市场竞争优势，关键在于能否不断开发新的、能够保证相当利润量的新产品。尤其是在现代企业，企业的核心竞争力和财务稳健性直接体现在了企业的研发水平和能力上。段永平把一个公司的研发能力总结为以下几方面：1、研发的产品能够产生丰厚的经济效益。2、公司的管理层对研发足够重视。3、公司能够未雨绸缪，在其业务有长足发展的时候，开发新的生产线或新的产品。
第三，公司是否具有良好的盈利和成本控制能力。一家公司拥有良好的产品和销售渠道能使公司销售总额快速增长。但如果没有良好的成本控制能力，公司的盈利将会被吞噬，其盈利效率将大打折扣。段永平对公司的赢利非常关心。他认为市场对公司的评价即股票的价格，更多集中在对赢利水平的评价。
段永平进一步分析道，投资者要先观察企业的利润水平。利润水平低，就说明公司在同行业间没有核心竞争力，而且，承受风险的能力也不会很强。哪怕较小的经济危机，都有可能使它破产。如果利润水平高，我们再去深入研究它的优势是如何形成的、能否保持、它控制成本的能力强不强等。他还用电子行业作例子，说他当年做电子行业，就是赶上了好时机。那时绝对是电子行业的初期发展的时候。但是，后来别人看到有利可图了，也投资生产。多了就要打价格战，利润肯定没有以前可观。当然也不是说电子行业就到了穷途末路，没有任何投资价值了。段永平举例说，他还投资了创维，这是他投资的唯一一只港股。收益很不错。市场竞争越激烈越是考验企业实力的时候。
第四，公司是否拥有团结协作和懂得科学运营的管理层。一个公司的管理必须保持在一个较高的水平上，才算得上成长型公司。因为管理层负责决定一个公司以什么样的方式发展和以什么样的形象发展，这直接决定了公司的核心竞争力。段永平说，一个公司的人事关系、管理团队内部关系、公司管理层的管理能力和团队协作能力对公司的长期发展都会产生深远的影响。优秀的管理层更能够在保护企业利益的同时，保护持股人的利益。管理层的诚信态度就代表一个公司的诚信形象，同时影响投资人对公司的看法。
在对上市公司的选择上，段永平认为，一个公司的管理能力直接代表了一个公司的内在价值和利润增长潜力。这是因为良好的管理团队可以保证公司正常而快速的发展，而一个糟糕的管理团队，即使企业的资金相当雄厚，最终也很有可能被他们搞垮。
如何从成千上万的股票堆里发现成长股呢？段永平给普通投资者的建议是：首先，你可以求助于富有经验的股票专家。因为股票专家拥有丰富的投资策略和理念。他会为你提供最为直接和实用的建议和忠告，以避免你走入投资的陷阱。但是，段永平提醒投资者，股票专家提供的忠告甚至投资线索，只可作为原始资料供你参考。投资者需在其中筛选出你认为有价值的信息，再加上你自己的实际调研，才可以应用到现实中去。
另外，通过阅读大量有关各个行业、公司的研究报告，圈定大致行业和企业，然后开始调查行业内部的竞争情况，选择出具有优势竞争力的企业，也是不错的办法。
其次，经过专家和投资者自己的筛选之后，对剩下的为数不多的公司进行信息研究，并重点了解其竞争状况和环境。
再次，如果经过多方研究和调研，你感觉这家公司是你理想的投资对象，那么，你可以选择拜访该公司的高层了。段永平提醒投资者，拜访上市公司的最终目的是实地考察，投资者千万不要走马观花，一定要细心留意公司的各个方面，其中包括员工的态度、竞争对手的情况、公司产品在当地受欢迎的程度等。
在具体投资的时候，段永平还提醒投资者，要避免走入成长股的投资误区。他为投资者总结了以下几点：（1）不要过度分散投资。
（2）决定股价的是未来，不是过去。
（3）不要忽视时机因素。
（4）不要过分计较股票价格的波动。
（5）不要忽视对市盈率的分析。
最后，段永平根据中国的经济形势，建议投资者：首先，你要设计一个获利的模式。做股票计划和做其他计划一样，就是要事先想清楚做什么东西，在哪个时间段做及具体怎么做等等。他为投资者总结了以下几个操作要点：一、选股，建一个对你有利的股票库。二、选时，在最佳时期买入。三、操作计划要具体到每一步。四、如何将获利保持下去。
在选择成长股的时候，段永平建议投资者，要仔细阅读研究公司的年报、中报、季报和其他公开信息，选出对自己有利的个股。然后，对其密切跟踪，在最佳时期买入。
63.企业的赢利能力是一面镜子
关于企业的赢利能力，段永平说，投资者投资股票最直接的目的就是获得利润。所以投资者特别重视上市公司的赢利能力。考察上市公司的赢利能力也是投资者研究目标公司很重要的一项工作。段永平认为，赢利能力是指企业获取利润的能力,而利润则是企业内外所有各方都最为关心的问题。它是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工薪金提高和福利设施不断完善的重要保障。赢利能力分析是财务分析中的一项重要内容,企业经营业绩的好坏最终通过企业的赢利能力来体现。
投资 Yahoo就是因为段永平对它的赢利能力非常看好。他说，现在是网络非常盛行的时代。随着经济的快速发展，人们变得更加忙碌。大家足不出户，就能了解全世界，就能通过网络把想办的事都办了，这是网络发展的趋势。Yahoo是全球知名的网站，经营状况不错，而且还有很大的发展空间，况且它还拥有40%左右的阿里巴巴的股份，像这么好的搜索引擎网站，我预测它有升到30美元一股的可能性。它的价值和升值潜力早晚会在市场上反映出来。段永平相信马克思所讲的：价格是围绕价值上下波动的。
从企业管理的角度来看,段永平认为，企业从事经营活动最根本的目的是在维持企业稳定经营和发展的前提下，最大限度地赚取利润。最大限度地获取利润是企业持续稳定发展的目标和保证，而持续稳定的经营和发展又是获取利润的基础。只有在不断地获取利润的基础上,企业才可能正常发展。赢利能力较强的企业比赢利能力较弱的企业具有更大的活力和更好的发展前景。因此,赢利能力是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口，是衡量企业综合素质的一面镜子。
对于投资人而言,段永平认为，衡量企业赢利能力的强弱更是至关重要的。在市场经济下,投资者往往会认为企业的赢利能力比财务状况、运营能力更重要。投资者的最根本目的就是获得更多的利润,对于其他情况相近的几个企业进行投资的时候, 大多数投资者都会将资金投向赢利能力强的企业。段永平认为，赢利能力的分析是企业财务分析的重点,根本目的是通过分析及时发现问题,改善企业财务结构,提高企业偿债能力和经营能力,最终提高企业的赢利能力,促进企业持续稳定地发展。
如何对赢利能力进行分析，段永平总结了以下两个方面：
1、对赢利的稳定性进行分析。分析赢利的稳定性应该从业务利润结构角度入手，就是通过分析各种业务利润在总利润中所占比重辨别赢利的稳定性。损益表中把利润根据业务的性质划分为产品销售利润、其他业务利润、营业利润、营业外收支等。各利润项目又是按获利的稳定性前后次序排列的，越靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明公司获利的稳定性越强。由于主营业务是一个企业的最主要经营业务，一个持续发展的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得赢利的水平保持稳定。所以在赢利稳定性的分析中应该对主营业务利润比重的分析更加侧重。
2、对赢利的持久性进行分析。赢利的持久性，就是指企业赢利长期增长的趋势。分析赢利的持久性，一般情况下采用的是将两期或两期以上的损益进行对比的方式。绝对额的比较方式就是将企业收支情况或商品的利润的绝对额进行对比，看它的赢利是否能够维持或增长。相对数的比较方式，是选定其中一个年度为基年，用其他各年损益表中各收支项目的余额去除以基年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各个项目变动的百分率，从中判断企业赢利水平是否具有持续保持和增长的可能性。如果这个企业商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业赢利的持久性就越强。
段永平认为赢利能力是衡量企业经营业绩和发展趋势的重要指标，也是投资人决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的重要依据。赢利的持久性、稳定性越强，在同行业的竞争中就越有优势。段永平倾向于把资金投资在经营稳定又持续赢利的公司。这样可以在很大程度上确保他投资的保值和增值。段永平提醒广大投资者一定要注重市场调研和数据分析，只有在充分了解该公司的赢利能力和发展潜力之后，才能选择介入。
64.在垃圾股里寻找黄金
在股票市场出现震荡下跌时，大多数投资者不敢进行股票投资，他们这样是出于投资谨慎、资金安全的考虑，是正常的心理反应，并没有什么不对。而在段永平看来，越是股票价格下跌的时候越是投资股票的良机。他总是在鱼龙混杂的投资环境里寻找到有价值的投资目标。他认为一旦某家优秀公司的股票下跌到其应有的实际价值以下时，公司肯定会千方百计地改变它下跌的走势。假如投资者在这个时候买入这个公司的股票，很有可能获得不小的收益。也就是说在股票下跌时买入股票，比在其价格上涨时靠短线投资赚取差价安全得多。
段永平所有的投资理论几乎都与市场的不稳定状态有关。他认为只有在混乱中才能出现把黄金看作垃圾的现象。高明的投资者就是要在这种混乱的市场里把那些隐藏在厚厚垃圾里的黄金提炼出来。段永平认为，金融市场的运行不是符合逻辑的，而是群体本能的表现。对市场趋势的不同预期导致投资者之间的分歧加大，也促使市场更加混乱。市场越是混乱，投资者间的分歧就会越大。两者之间是正比的关系。面对混乱的市场局面，大多数投资者无所适从，他们很难从混乱的市场中找到他们的投资方向。而段永平却恰恰相反，他以自己高超的投资水平和敏锐的目光在混乱的市场中把握先机、获得利润。