“我很高兴向大家宣布这个好消息，北京时间2005年8月11日，我们与雅虎达成协议，结成战略联盟关系，我们全面并购雅虎中国的资产，同时得到雅虎10亿美元投资。我们并购的雅虎中国资产包括雅虎中国门户网站（www.yahoo.com.cn）、3721、一搜、雅虎的搜索技术、通讯、广告业务，双方还将“一拍在线”拍卖业务（www.1pai.com.cn）中雅虎的所有部分并入阿里巴巴。阿里巴巴公司还将获得领先全球的互联网品牌“雅虎”在中国的无限期独家使用权。”
2005年8月，阿里巴巴与雅虎的换股交易，是阿里巴巴上市前最大的一次资本市场行动。根据协议，雅虎以10亿美元现金、雅虎中国业务，置换阿里巴巴集团约40%普通股。
“雅虎出资10亿美元成为阿里巴巴公司的股东之一。我们将因此享有雅虎公司的所有核心技术平台，丰富的内容资讯及其遍布全球的渠道资源在中国的独家使用权。雅虎将在全球网络为中国企业出口提供全力的支持！”
“这是中国互联网史上最大的并购行动，我们同时得到雅虎的五朵“金花”：雅虎中国的资产、雅虎的品牌、资金、技术和海内外渠道，加上我们6年运营形成的电子商务市场平台、诚信体系和安全支付机制，我们将打造全球最为完整、功能最为强大的电子商务体系——电子商务的四大护法：市场、诚信、支付和搜索。”
为什么要并购雅虎中国呢？当时，阿里巴巴已经实现盈利，淘宝网的流量和交易量已经全面赶超eBay易趣。而正是在这种形势大好的时候，马云认识到Google在互联网领域里的“破坏性”和“杀伤力”。
“我注意到，互联网在美国出现了一个变局，由于Google的崛起，eBay的营业额下滑，连雅虎的船都在摇。”马云意识到，阿里巴巴必须寻找全球的战略联盟，特别是要有搜索引擎，以避免被可能的竞争格局排除在外。
“收购雅虎我们主要是出于战略考虑，第一，我们希望借船出海，雅虎在美国、在欧洲的影响力非常大，有可能让我们借船出海。第二，我们希望积累并购经验，我们的支付宝、淘宝都是自己的产品，今后想要在全球发展一定会有并购，这是一个学习的过程。”
“雅虎的业务，当然跟阿里巴巴有很多的重合，如果单独架构没有意义，因为我们无论是C2C还是搜索引擎其实都是为了B2B服务。我们看中的是雅虎的技术以及它在海外有巨大的影响力和访问量。要把它作为战略工具，买了雅虎是为了用它的技术赚取我们的力量。”
为什么马云这次没有自己去建立一个搜索领域，像建立淘宝网一样，而是通过并购呢？马云的回答：“如果不做并购，就永远靠自己。阿里巴巴在没有上市之前，如果有一次并购的经历，让我们懂得怎么样并购，我听说80%的企业并购都是失败的，我想证明我们能不能成为那20%中的成功企业，在上市之前哪怕我并购失败，我都可以得到很多的经验，对下一次并购有好处，对我来说这是一种事业，是一种学习。”
“我是第一次做并购，以前没做过并购。我们为什么做这次并购，对阿里巴巴来讲，我们做的任何事，首先必须是为我的客户需要，如果我发现我的客户需要的时候我会做任何事，我们创办阿里巴巴，纯粹是认为中国需要一个B2B的电子市场，后来做淘宝发现B2B和B2C要竞争，如果我们不做，3年以后我们建设出来的B2B可能会毁于一旦，后来发现B2B和B2C都做好之后，还不能支付的话，也不行，就做了支付宝，后来就发现这样做还得做很多，如果一家公司没有收购的能力，没有兼并的能力，这家公司永远不完善，永远得自己生孩子，这个我们有经验，但是能不能领养孩子，这是我们的课题，否则的话，我们会永远是拍脑袋做事。”
对阿里巴巴来说，这无疑是一次战略性尝试：一是通过收购雅虎中国迅速获得搜索技术；二是获得并购的经验，为将来的全球化打下基础；三是为自己找到了一个强有力的盟友——雅虎。
虽然雅虎中国并非“肥肉”，但雅虎是。收购雅虎中国，马云更深层的意图是汲取国际化管理经验，借雅虎中国或者说是雅虎，完成急速扩张，因为阿里巴巴不可能只满足于中国阿里巴巴和日本阿里巴巴，他要做的是“让天下没有难做的生意”。
通过B2B、B2C及支付宝三者的资源整合，完全可以实现一个电子商务产业链的整合，但如果这个产业链不走出国门，就永远无法达到“让天下没有难做的生意”的目标。而事实上，国外市场相对更加成熟，阿里巴巴的收益自然也会成倍增加。
所以拥有了完整的产业链后，嫁接国外资源无疑是阿里巴巴国际化的捷径。通过并购，马云把自己和杨致远捆绑在了一起。
马云说：“我们选择雅虎，是因为雅虎有世界最强大的技术，雅虎在中国7年的经验，无论犯的错误还是取得的进步，都是我们发展的资本。”
互联网是新兴事物，每家互联网企业都会面临着无数的未知。只有在犯了一些错误之后，才能总结出一些经验。而这些经验恰恰是另外一些企业所急需的。因而，错误也是一种资本。只有把得到的经验复制到现有企业中，才会避免再犯同样的错误。
跨国公司称霸中国市场最大的阻碍就是本地化的问题。雅虎当初遇到的也是这样的问题。马云说：“雅虎在中国已经犯了7年的错误，今后雅虎将不会再犯这样的错误。”
雅虎全球首席运营官罗森格也认为，双方的成功联姻，将是雅虎在中国能够取得成功的可行办法。“这种方法实际上同雅虎日本的方法是一致的，在当地找到一个合作伙伴，这样我们能够把最好的资产和最好的技术结合起来，这样我们才能够在将来取得成功，因为我们相信，中国的互联网市场在5年内会成为世界上最大的市场。”
在竞争日益激烈、技术和商业模式发展快速的互联网领域，中国本土企业经过10年的市场洗礼，已经逐渐成长起来了。不仅如此，在技术上，无论是门户、搜索还是电子商务，大家所处的基本是同一起跑线。互联网上并没有绝对的技术领先者。
所以马云认为：“尽管Google的技术非常好，但是雅虎会犯错误，Google也会犯错误，如果对手犯得多了，那我们就赢了。此前我说过要学习MSN，超越MSN，今天我同样要说，在中国，百度的本地化是做得最好的，雅虎中国也要学习百度和超越百度。我们将全力开展本地化的运作，相信在中国的搜索市场上雅虎中国还是有机会的。”
“雅虎中国过去一年的整合非常必要，从清除每个月300万的情色广告，到放弃每个月800万的无线增值服务，再到逐步放弃被称为“流氓软件”的每年收入数亿的雅虎助手（原3721）服务，雅虎中国的形象越来越健康。”
“我们收购了雅虎之后做了几个动作，先做减肥运动，整个雅虎中国本来有员工600名，产品有近200个，一个部门60个人在100条线上打仗。当时我们问了几个问题，第一个问题是请问今天什么是最重要最紧急的事情？什么又是不紧急不重要的，什么是又紧急又重要的事？大家都说这个东西（搜索）又重要又紧急，那我说好，就做这一件，其他都关掉。”
“我们把雅虎中国的首页彻底改变，600个人在600个不同区域同时打仗，赢的概率很小，600个人集中在一个区域打仗，胜利的希望会很大。”
并购后，雅虎中国原来的“门户搜索”的战略被马云重新定义为“搜索”。在这种逻辑下，雅虎中国的产品遭遇了大刀阔斧的调整，SP业务首先被砍掉，SP全称service provider，是指移动互联网服务内容应用服务的直接提供者，负责根据用户的要求开发和提供适合手机用户使用的服务。马云主要考虑两点：一是SP业务与雅虎中国的未来目标不一致；二是雅虎中国当时的SP业务有不健康的内容。同样被砍掉的业务还有一些小广告。
既然整个雅虎中国都定位为“搜索”了，“一搜”被叫停也是顺理成章的事。一拍网与阿里巴巴的淘宝网又有重合之处，于是也被合并。
产品调整后，雅虎中国首页瘦身了，内容缩减了大半，只有娱乐、体育和财经被保留了下来。为什么只留这几块内容呢？
“对我们来讲阿里巴巴一贯帮助中小企业成长，帮助企业成长是我们的目的。第一，财经是企业成长的必要新闻，财经做起来是我们的拿手戏，中国900万家企业需要财经。第二，体育是健康的标准。第三，娱乐是快乐的标准。所以我们的定位：和谐社会三要素，财经是富有、娱乐是快乐、体育是健康，富有、快乐、健康就是和谐社会，我们做网站也是往这个方向走的。但是我们的娱乐不会走向低俗，娱乐必须引导未来的趋势，娱乐只有代表趋势、代表时尚的时候才是真正的娱乐。所以我们会全力投资娱乐上的发展。我看过《天下无贼》后才明白黎叔说‘人才多重要’的道理，娱乐是代表未来，如果不能把握未来，就像今天不知道‘超女’，你可能不知道这世界上很多事情在变化，所以娱乐是一种趋势。”
至于雅虎中国首页，马云承认改造过程非常辛苦。
“这家公司我们要做成盈利很容易，但是我希望每家公司必须成为 No.1。因此，我把它的“武功”全废了，从头开始。雅虎中国无线业务一个月七八百万元的收入，色情小广告一个月三四百万元的收入，我先把他们砍了，因为我们要讲诚信。”
对于阿里巴巴入主后，雅虎中国的多次改版。马云的解释是，怎么适合用户，就怎么变。
在并购后召开的雅虎中国第一次战略会议上，马云宣布“雅虎就是搜索，搜索就是雅虎”。2005年11月9日，在阿里巴巴成功收购雅虎中国3个月后，打开雅虎中国新首页的人会发现，昔日的繁芜的首页被与Google、百度搜索引擎同样简洁的页面所替代。马云给部下的指令是，“什么时候中国雅虎不像雅虎美国时，它就成功了”。马云随后在北京宣布，雅虎中国7年的门户网站形象全面颠覆，未来的业务重点将全面转向搜索领域。马云这么做，自然有他的目的，“一方面固然是因为我从一开始就冲着搜索来的，其实另外还有一个原因，就是为了让雅虎中国员工知道，不是不可以变化的，一切都可以变”。
但时隔不到半年后的2006年4月，雅虎中国的首页又变回到了最初的门户风格。2006年8月15日后，一些人惊讶地发现，4个月前被改回的雅虎中国搜索框又在首页出现了。不过这一次用的是www．Yahoo．cn域名，而门户形式的首页www．Yahoo．com．cn则继续存在。
可以看到，马云在雅虎中国的道路上走得很艰难。雅虎中国虽经过瘦身，依然没有找到一个好的方向。不过马云依然自信满满。
“当然雅虎中国改了不等于成功了，它的路还很长。雅虎中国需要很长的时间做事情。合并以后整合为一家新公司，成为最伟大的公司还有很长的路，今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，绝大部分人死在明天晚上，看不到后天的太阳。今天雅虎搜索引擎已经做到第三名、第四名，今天Google凭市值1 000亿美元打败中国雅虎是应该的事情，但是万一被雅虎中国打败了事情就又要变成一个奇迹了，所以我们打一个赌，5年以后大家看看中国雅虎会是一个什么样的公司，等着看。”
而现在，互联网跨国公司与中国本土企业交友或联姻，已经成为大势所趋。2007年1月，全球最大的搜索引擎Google宣布与全球最大的移动运营商中国移动正式建立战略合作伙伴关系，面向中国市场提供移动搜索服务和产品。中国移动的“移动梦网”寻求Google搜索技术支持，移动用户就可以通过手机搜索网上大量的内容，如铃声搜索、游戏搜索、图片搜索、新闻搜索、视频搜索、小说搜索等。而Google进军“手机搜索”，欲挑战百度，破解“中国老二”的迷局。必须深刻地认识到，互联网跨国公司与中国本土企业交友或联姻，目标应该是发挥各自资源优势、抓住瞬息万变的市场机会，创造协同价值，建立共赢效应。
“阿雅联姻”的多种解读
2004年年底的时候，马云有幸被评为“CCTV年度十大经济人物”之一。陶醉在张瑞敏给他的“热心做媒，撮合百万意中人”的赞誉中，马云真是风光无限。不过，人一旦被鲜花和掌声包围着就容易狂妄。当然，对于一贯以狂人著称的马云来说，即使没有鲜花和掌声，他该狂妄时还是会狂妄的。就是在这个颁奖晚会上，抱着大奖发表感言的马云一语惊人：我就是戴上望远镜也找不到对手！
那么，马云和阿里巴巴真的到了“戴上望远镜也找不到对手”的时候了吗？答案当然是否定的。
无论如何，身为商人的马云，其强烈的危机意识和敏锐的商业嗅觉的确是让很多人望尘莫及的。因为接踵而来的eBay同Google、雅虎全球的战略合作，就是极好的反证。
此时的马云，内心开始感到极大的不安，他迫切希望阿里巴巴能在未来的全球互联网商业价值链中占据一个有利的位置，而不是被排斥在外。于是，商业嗅觉极度灵敏的马云开始意识到：必须寻找全球的战略联盟，特别是要有搜索引擎。
而搜索引擎在互联网行业一向被认为是继电子邮箱、短信、网络游戏之后的“第4桶金”，很多公司都想吞食这块“肥肉”，希望在这个领域占一席之地。微软、Google都进入了中国的搜索市场，搜狐推出了“搜狗”，新浪推出了“爱问”中文搜索，作为“中国Google”的百度更是在大洋彼岸的纳斯达克上演了一场神话。但由于互联网“赢家通吃”的规律，最终可能只有少数几家能够存活下来。而且，这必将是经过一番激烈竞争后的结果，优胜劣汰，胜者通吃，败者出局。这是互联网行业的游戏规则，搜索引擎也不例外。
显然，精明的马云不可能做个“冤大头”，他不可能自己再去做一个全新的搜索引擎，然后慢慢等着它长大。如果这样的话，等待他的或许是慢慢被别人吃掉。但是，无论如何，互联网发展到今天，随着搜索技术的不断发展和完善，越来越多的用户都在通过搜索引擎去寻找所需要的信息，这对电子商务用户寻找目标产品的需求来讲同样是必须的一步。甚至可以说，搜索已经开始成为电子商务必不可少的一部分。而马云自己也越来越清醒地意识到，“没有搜索引擎的电子商务是不完整的。”