尽管我对它们的货币供应过剩非常担心，也很担忧欧元和欧洲共同市场的前景，但我仍相信意大利和法国是很好的投资地。有一点很重要，欧洲的普通大众远非美国人那么精明，热衷于市场和股市。如果这里的人均投资水平接近美国，欧洲人就可以发现股市每天都是牛气冲天。
如果说旅行中我有什么发现，那就是，衡量一个国家经济发展良好的最好的指标，是其城镇的街道是否像年度预算报告封页上那么漂亮。以我和佩蒂在法国和意大利的所见为例：在意大利，我受到的震动比我以前的任何一次意大利之行都大。从米兰途经比萨、佛罗伦萨，再到达罗马，这一路上我和佩蒂都惊叹于意大利基础建设的不可思议。这是一个多山的国家，不过许多穿山隧道能让人们畅通无阻地开车来往。法国也一样，在法国，随处可见有许多公共设施在建，马路也已经翻新。从波尔多到巴黎，沿途每个小镇都在建桥。罗马的每一座纪念碑和博物馆都翻新了。巴黎的每间商店里都是来往的顾客。事实上，巴黎的商店是我见过最养尊处优的商店了，也只有在这里，我们能随意地享受互联网，这在我们的旅行中可是绝无仅有的。
我们在佛罗伦萨参观乌飞齐时（1400年到1700年佛罗伦萨的统治家族美第奇家族的府邸）更加深刻地感受到这种繁荣（乌飞齐现在变成了一个美术馆，收藏了包括波提切利《维纳斯的诞生》在内的许多意大利文艺复兴时期闻名世界的艺术品）。在乌飞齐前面的广场上有许多小贩，他们在卖仿制品，从手提袋到钱包、衣服。他们吹嘘自己只仿造最有名的牌子，比如Fendi、Prada以及Gucci。让我们吃惊的是，这些东西的质量和手工都非常棒，以至于我们很难相信这些会是仿制品。
那为什么说这些让我们震惊的东西就可以衡量一个国家的经济呢？我想意大利的东西质量太好了，连仿制品都那么精致。尽管一路上也有很多国家和地区让我们惊叹不已，比如韩国、日本和西伯利亚，但意大利绝对是其中最棒的。
这是不是就表示我会迫不及待地在意大利和法国投资呢？最好还是谨慎些。我的专栏的忠实读者知道，以前我对这两个国家一直都没什么好感。别忘了，意大利是世界上最大的债务国之一，如果这些外债都是用来提高生产能力，比如公路、隧道和公共事业，那么还是可以理解的，毕竟这些东西最终都会有回报。然而沉重的外债只会越来越麻烦，最终成为一个大包袱，看看美国就知道了。1998年，为了进入欧洲共同市场，意大利不得不处理其财政收支不平衡的问题。但我打赌它有很多富有创造力的书记员在准备材料，就像它还需要做很多修复工作来发展经济一样。通货膨胀率为2%，这已是《马斯特里赫特条约》的上限了，同时失业率为11%，高得吓人。
法国的经济形势要好些，不过其失业率也高达10%。我认为法国的社会制度，加上荒唐的劳动法和过于慷慨的社会福利，迟早会扼杀经济的长期增长。我一直认为法国是一个官僚主义极其严重的国家，这次旅行再次证明了这一点。佩蒂和我驾车到了英吉利海峡海底隧道，准备从这里取道去英国。正当我们准备把车拖上刚投入使用的隧道列车时，一个法国官员拦住了我们。原因是这样的：为了确保油料充足，我们一般要带三个装满柴油的5加仑简便油桶，而显然这位官员不希望我们过隧道时还带着这些油桶，即使柴油比一般的传统燃料都安全（他们可以让你带一个装满汽油的10升油桶，但却不允许你带三个并未装满的5升油桶）。为了配合这位官员，我们把柴油倒进我们的汽车油箱，并准备走。“别急。”这位先生说。他坚持要我们把那几个简便油桶装满水，以确保安全。最后，动用了6个人再加上两辆卡车来给这3个简便油桶装水。法国纳税人的钞票就是这么花的，这就是法国的官僚主义。
尽管如此，法国和意大利的经济形势还是比我想象中的好，这不仅仅体现在大街上，还体现在数字上。1999年，法国和意大利的股市一直非常红火，巴黎的CAC40指数上涨了51.1%，而米兰的MIB—30则上涨了22.3%。再看看他们的贸易情况，衡量一个国家的经济竞争力就要看看它在国际市场的竞争力。两个国家已经持续多年贸易顺差，法国从1992年就开始贸易顺差，意大利则是在1993年。而在美国，除了我们天天津津乐道的新经济，我们的贸易逆差已经持续了25年，而且贸易赤字数额巨大。
然而，我想得最多的问题是这些国家是如何取得这些成就的，他们能继续保持吗？贸易顺差说明这两个国家走对路了，不过我相信还有其他的因素在起作用。
很简单，我相信欧洲共同市场就是一个很重要的原因。有了11个国家相互扶持，法国和意大利原来不景气的行业，现在都发展得很好了。比如说，法国和意大利的农民不但能从他们各自的政府那儿得到补贴，还能从其他欧洲共同市场成员国获得补助。法国是西欧最大的农产品生产国，出口小麦和日用品，而这些可让它的农民受益匪浅（我一直在想，德国的纳税者自愿送钱给法国农民的日子还有多长）。
欧盟的成立，以及单一货币的实行，已经让这两个国家尝到了甜头。当欧盟开始换算欧元的汇率时，每个欧元国都要给出一个本国货币和欧元的比率。意大利比较幸运，它和欧元的兑换汇率相对较低，某种程度上增强了其市场竞争力。更重要的是，欧盟国家的人在意大利旅游时，会发现欧元很值钱，这使得在过去的几年里，意大利更加富有竞争力。同样，欧元在国际市场的行情也被看好，在过去的一年超过了美元和日元。这也增强了这两个国家的竞争力。
但是，我想更重要的是货币供给的增长刺激了经济，尤其是股票市场的繁荣。要提醒一下的是，不仅仅是法国和意大利这么做，美国也采取了同样的措施。事实上，美联储发行钞票的速度是二战以来最快的。
剩余资金自然就能在股市找到它的用武之地，提升股价，刺激牛市。当央行打开资金供应的龙头后，CAC指数和MIB指数在第四季度大获丰收。但对于这些人为的增长，我更担心央行将怎样去消化市场上多余的流动资金，而且如果他们失败了，结果又会怎样。如果他们迅速切断资金供应，紧缩银根，那么股价将大幅下跌，进而重创法国和意大利市场。相反，如果他们采取这些行动的速度过于缓慢，那么又会有通货膨胀的危险。事实上，如果不采取任何措施，仅凭法国12个月的数字，年通货膨胀率很可能就超过5%。欧盟的方针是严格控制通货膨胀率，而这两个国家都不想在布鲁塞尔有任何麻烦。
欧洲中央银行宣布决定恢复“正常”的货币供应。毋庸多言，要回到正常供应水平就要求削减货币供应，这要持续相当一段时间。而法国和意大利的市场已经有了反应：1999年1月10日的CAC40指数与去年同期相比下降了5.2%，意大利则下降了6.6%。我希望中央银行能妥善解决这一切，别出现太多的问题，在整个欧洲市场引起连锁反应。我们现在只能静观其变，但绝不能忽视这些问题。
从长远来看，投资者在投资前还要了解其他一些投资风险。这两个国家都面临着同一个人口问题：人口老龄化。我们去的每个酒吧、餐馆或者商店，都是老年人居多。这和土耳其、爱尔兰或韩国完全不同，在那些国家，我们见到的都是年轻人。1999年，他们的人口增长率为—0.08%。意大利是世界上生育率最低的国家之一，平均每个妇女只生育1.22个孩子。以这样的速度，他们甚至不能完成人口正常延续。也许几十年后，这个世界上就没有意大利人了。法国的情况要好一些，平均每个妇女生育1.61个孩子，不过其人口老化也是有目共睹的。
反过来，人口问题给两个国家的养老基金带来很大的压力。如果没有足够的劳动力注入资金，那么等到新一代的法国人或意大利人就业时，政府的养老金就已经所剩无几了。我觉得这两个国家，尤其是意大利应该放宽他们的劳动法规，向外国劳动力开放，如此一来才能及时补充他们日渐萎缩的养老基金。他们需要从土耳其和爱尔兰引进劳动力，这样才能保证他们的养老金基金不会崩溃。
还有一个长远问题困扰着所有的欧盟国家。我以前曾提到过这个问题，不过在这里我还得老话重提：我不相信欧元能成功。当然，欧元是个好东西，世界也需要欧元，不过它出生得好像不是时候，除非这11个国家都有完全相同的经济基础，否则就不能简单地把他们堆在一起。当然，欧洲共同市场的所有国家都说他们有着一样的经济基础，但大家都知道，有很多国家伪造数据和报告，把自己的财政状况粉饰一新。当然，现在经济形势非常好，我们还看不出这些国家具体在哪些方面做了手脚。不过，当经济滑坡时，这些国家的画皮就要被剥去了。还有一点不能忘记：还有6个中欧国家等着加入欧洲共同市场，这些小国都努力地在书面上表现他们的财政状况良好。除非各个国家的经济状况没有任何区别，否则统一货币将注定失败。
即使有这么多隐藏的问题，也不管解决这些问题要花多长时间，法国和意大利的工业还是很有前途的。我在法国投资了几家公司，不过还没有投资过一家意大利公司，但我一直在睁大眼睛寻找机会。通过这次旅行，我越来越清楚地认识到这里的工业前景一片光明。下面是我认为在未来利润比较高的几个行业：
银行业。美国银行业已经完成了整合，我相信在未来的几年，欧洲的银行业也将快速走向整合。特别是，我已经发现意大利和法国的一些小银行最终将被欧盟中的大银行兼并。当我在欧洲其他地方帮助发展一些大银行时，在这里我却要等着看这些小银行被收购。
军事和航空。全世界的军费开支都在上涨，而欧洲现在已经开始了军工业的整合，美国的军工业早在10年前就开始了整合。欧洲各国政府和军事航空企业也意识到要和美国抗争，他们就必须联合起来。这可是千载难逢的好机会：什么时候一个政府这么鼓励过行业整合！通常政府都以反托拉斯的名义反对建构某一行业巨无霸，现在政府却鼓励这一行为，这是有其相应背景的。我有法国汤姆森公司（THOMSON CFS，一家法国航空公司）的股份，现在我正在寻找机会再买入其他航空公司的股份。许多国家可能更愿意从欧洲买进飞机和雷达，而不是美国。美国的联邦部门有一个很糟糕的毛病，如果他们不满意某个国家的兴趣或者行为，就会砍掉该国的订单。事实上，我听到太多有关许多国家付了钱，却迟迟没收到货的故事，原因就是美国政府不喜欢他们。他们甚至没能拿回他们的钞票。如果做生意也是这样，那么许多国家转向别的地方找卖主就一点也不奇怪了。
消费品。随着欧洲和亚洲的经济再次启动，那些知名品牌公司的市场将非常大。我是克里斯汀·迪奥的股东之一。这家公司的经营范围很广，从古龙香水到护肤品。在繁荣时期，消费者喜欢买这一类牌子的东西。当然，如果经济衰退，这些公司首当其冲受到冲击。但如果亚洲和欧洲的经济形势继续走好，这些投资的利润将是非常丰厚的。
度假胜地。经济蓬勃发展自然就刺激旅游业，这对意大利和法国来说可是好事。我在法国有家公司——Cie des Alpes，它在这个国家拥有很多滑雪场以及一大批还没有好好利用的地产。我相信滑雪场的需求还会持续增长（而相应的，航运量也会持续增长）。这家公司准备再扩大它的规模，开发一些新的项目。
自然资源。说实话，欧洲没多少自然资源，即使有，仅存的那些在过去的几年里也深受打击。我在法国一家金属公司——法国有色金属集团（Metaleurop）拥有股份。尽管在过去的两年里，它的股价一直下跌，但我对它的未来仍充满信心。
你在法国或意大利谈自然资源的时候，人们一般认为你在说石油公司或天然气公司。我也入股了Total Fina（欧洲第二大石油公司），而且我想它会发展成一家国际石油大公司，跻身于埃克森公司（Exxon Mobil）和皇家壳牌公司（Royal Dutch）等公司之列。我在意大利还买了埃尼公司（ENI）的股票。现在石油价格徘徊在25美元，我不会劝说任何人在这个时候去购买石油公司的股票，不过，石油价格回落肯定又会带来无限商机。
想想这一点吧：相对美国很多大石油公司，Total Fina这一类公司有非常大的优势，因为美国政府不允许美国公司与许多国家做生意（我的意思不是说这些国家不信任美国的石油和天然气公司）。欧洲公司就不存在这些问题了，他们很愿意和利比亚、尼日利亚、伊朗或伊拉克的石油巨头做生意。对于这些欧洲的石油和天然气公司而言，这简直就是免费的午餐，他们无需和美国公司竞争就能得到大笔的订单。我感觉你买意大利或法国任何一家石油公司的股票都能赚钱。
尽管我对它们的货币供应过剩非常担心，也很担忧欧元和欧洲共同市场的前景，但我仍相信意大利和法国是很好的投资地。有一点很重要，欧洲的普通大众远非美国人那么精明，热衷于市场和股市。如果这里的人均投资水平接近美国，欧洲人就可以发现股市每天都是牛气冲天。我们都应该知道，这是个绝好的机会。