虽然稳定住了汇市，但是香港的股市却受到了重大冲击。10月23日，受金管局提高利率的影响，股市大跌了1200多点，跌幅达10，4%，1万点大关两度失守，这是港股有史以来最大的单日跌幅，3000多亿港元财富化为泡影，这一天被称作“黑色星期四”。与8月7日最高点的16820点相比，跌幅达到了40%，1，8万亿元财富从账面消失。无数投资者转瞬间全成了“大闸蟹”，被死死套住。受其影响，全球各地股市均大幅下跌，大炒家索罗斯终于得到了几亿美元的回报。
“金融大鳄”当然不会满足于这点收益，而是要把香港变成他们的“自动提款机”。此时香港股市已跌落到7000余点，楼市普遍下跌了三分之一，市道不景，百业萧条，这正是冲击的好机会。索罗斯认为仓促应战是他本次屡战屡败的原因，这次他联合“投机大鳄们”做好了一系列精心准备：通过港元债券和以美元换港元的方式大量积累港元，再大量抛空，企图扯高拆息；同时他们到处散布人民币即将贬值、港元联系汇率也将脱钩的谣言，制造紧张气氛。1998年7月，以索罗斯为首的国际炒家首先在纽约造势，跟着在悉尼、香港和伦敦以前所未有之势24小时不停地全球抛售港元，企图挫低股市，并在期货市场上抛空期指，准备大量积累淡仓而获利。
决战终于爆发了。8月5日，索罗斯等国际炒家借助美股大跌之势，疯狂抛售港元，一天之内就抛出了200亿，在之后接连两天内又抛售了150亿，大有一口吞掉联系汇率的气势。然而，香港金融界惊奇地发现，银行结余几乎没有大的变动，隔夜拆息也只轻微上扬。也就是说，“大鳄”的强攻已化为乌有。原来，严阵以待的港府早已做好准备，金管局全数接下所有的沽盘，将财政盈余转为港元，以备政府使用。
如果对索罗斯们的肆虐听之任之，这些“大鳄”们必然会长期驻守，利用各种机会，侵吞港人的财富，最终，不仅香港经济难以从金融风暴中复苏，而且还会使联系汇率这条“生命大堤”不保。于是，特区政府经过深思熟虑，决定破天荒地首次积极入市干预，向“大鳄”发起强大的反攻。8月14日，港府一共动用了40亿港元吸纳香港蓝筹股，并在期指市场买进持仓合约，使恒生指数升幅达8%，这是香港历史上第九大单日升幅。
索罗斯等被打得措手不及，自然不会轻易离场，但港府的反击战显然经过充分准备和周密安排，攻势不断。19日，港府趁着外围利好因素，再度入市，以近40亿元的资金大笔吃进；24日，港府动用50亿港元再一次出击。连续数日行动，恒生指数已从6600点逼近8000点，“大鳄”们布置了三四个月的淡仓，不仅无功而返，而且可能血本无归。
8月18日，是8月份期指的结算日，“大鳄”们为了减少损失，作了最后的挣扎。为了冲击港府的防线，投机家们疯狂地抛售汇丰和香港电讯等大蓝筹股，力图推低恒生指数。港府不为所动，力撑港股。到收市时，香港股市成交量高达790亿元的“天量”，远远超过去年8月曾创下的460亿元的纪录。
港府节节获胜，给国际投机家们以重重一击。这次狙击战中，索罗斯不仅没有尝到任何甜头，而且其量子基金在这次炒作中还损失了8亿美元。
兵败香港成了索罗斯投资生涯的一大转折点。自此以后，由于国际金融市场大动荡，始作俑者索罗斯也在劫难逃，开始了一输再输的噩梦。
4，余震犹存
韩国的三震
“金融杀手”索罗斯发起的东南亚金融危机不仅“榨干”了东南亚各国的财富，远离这片是非之地、位于东北亚的韩国和日本也没能幸免于难。
危机的余震波及到韩国，从97年8月中旬开始，韩国的汇市开始频繁出现震荡，不断创出历史新低。
7月31日，韩元兑美元的比价还在893，40：1，8月17日跌到了901：1，是1990年3月韩元采取新联系汇率制以来的最低汇价。
8月26日，韩元兑美元的比价又一路下探至909，52：1的历史新低。
10月份，韩国似乎一直处在“山雨欲来风满楼”的阴郁气氛中。1997年10月27日，受东南亚危机影响，全球股市出现了大幅下跌行情，纽约道琼斯指数创下历史单日最大跌幅，东京股市、伦敦股市、拉美股市和香港股市全线下跌。受此冲击，本已前景暗淡的汉城股市以摧枯拉朽之势迅速下跌，创出了1美元兑984韩元的历史新低。并且从这一天起，韩国金融市场开始了自由落体式的下滑运动。
11月7日，汉城股票综合指数比前一个交易日下跌幅度达6，9%；
11月13日，汉城股市比前一日又下跌了6，9%；
11月24日，汉城股市综合指数跌至1987年7月9日以来的450，64点历史最低，比上一交易日的跌幅达7，17%，创韩国证券业历史纪录；
11月25日，股市开盘10分钟后，综合指数即跌至424，93点，创下10年来又一个新纪录；
11月29日，韩国股指继续下跌，开盘股指就比上一交易日下跌20，67点，达391，24点，突破了400点大关，成为1987年6月27日以来的最低点。
汇市方面也同样具有震撼力：
11月6日，韩元兑美元的比价为974，8：1；
11月7日，韩元兑美元的比价降到了980：1；
11月11日，韩元继续贬值，跌到了989，50：1；
11月17日，一路下挫的韩元跌破1000：1的心理大关，以1008，60：1收盘；
11月19日，韩元兑美元的比价为1035：1，跌破了韩国政府规定的跌幅限制；
11月20日，韩元兑美元的比价更是下跌到了1139：1的低谷。
这次危机余震使韩国损失惨重。股市暴跌使上市公司市值损失了30%以上；汇市暴跌使韩国企业蒙受了3万亿韩元的兑换差价损失，外债本息的偿还额也增加了4亿韩元，消费物价上涨了近2%，实际失业率高达11%以上。
日本再次跌倒
进入90年代，日本经济仍陷入长期的停滞状态，制造业、金融业举步维艰。直到1996年这种状况才稍见好转，日本官方和民间重新看到了经济恢复的希望。然而97年东南亚金融危机爆发，以索罗斯为代表的国际炒家们让日本欲哭无泪，刚刚恢复的经济体系再次遭到摧残和蹂躏。
身为“自身难保的泥菩萨”，日本在国内经济危机重重之际，在东南亚危机中为了展现热心国际事务、实现政治大国的梦想，毅然倾囊相助，以解东南亚诸国之危。然而索罗斯等人的凶猛出击不仅使东南亚诸国遭到“血洗”，还使世界第二大经济实体日本损兵折将。日本首当其冲的是股市，东京指数从10月份的最高191000点左右暴跌到了16300点，与1992年的历史最低点15000点已相差不远。股市暴跌犹如一根导火索，引起了日本金融界的全面崩溃，这又重新翻出日本经济的无数顽疾，使原本柳暗花明的日本经济再次前途暗淡。
金融杀手的此次出击无疑再次将日本经济扼杀在了襁褓之中，历时七年休升养息培养起来的一点信心和希望，被这场风暴摧毁殆尽。悲观和恐慌重新在日本经济、金融界蔓延。这种结果只怕是始作俑者“索罗斯们”所始料未及的。
5，玩火自焚
97年金融危机闹得整个东南亚翻天覆地、一片狼藉，索罗斯可谓出尽了风头，大大提高了世界知名度。但是索罗斯并不知足，在撤离了东南亚市场后又直接北上，转战俄罗斯。索罗斯十分看好俄罗斯，本打算借助在东南亚危机中赚得的巨额资金再在俄罗斯大捞一笔，但是这次上帝也不再眷顾他了。
俄罗斯从1996年开始逐步对外资开放，由于普遍看好俄罗斯金融市场，外资纷纷下注俄股市和债市。1997年是俄罗斯经济转轨以来引进外资最多的一年，从1991年起一共吸入外资237，5亿美元，其中仅1997年就达100多亿美元。但是外资总额中直接投资仅占30%，其余70%左右都是短期资本投资，这给俄罗斯经济埋下了不稳定的隐患。1997年10月间，外资已掌握了60%~70%的股市交易量，30%~40%的国债交易额。
从1997年10月到1998年8月，俄罗斯连续遭到了三次大金融风波。
1997年7月泰国首先爆发的金融危机对俄罗斯金融市场的影响还不大，及至10月份危机波及到韩国，俄罗斯金融市场就开始了连锁反应。在俄罗斯金融市场中，韩资占有相当大的比重。韩国本国发生金融危机后，在俄韩资急忙大量撤走，以救其本国之急。受此影响其他外国投资者也纷纷跟进，开始大量抛售股票。从1997年10月28日到11月10日间，俄罗斯股票价格平均下跌30%，股市大跌立即殃及债市和汇市，后两者也相继告急。当时俄央行虽然拿出35亿美元拯救市场，但是与不断撤走的总额达100亿美元左右的外资相比不过是杯水车薪而已。
在1998年5月~6月间，俄罗斯发生了第二次金融大波动，这次波动至少抽走资金140亿美元。