芒格之道：智慧之美

这是我对读《芒格之道》的一些笔记，等于芒格的智慧毋庸置疑，所以这本书出来，马上就买来拜读学习。

黑色字体加上下滑线是原书摘录，浅色是我的阅读体会。

我所摘录的是我认为有价值的，并且对我有所触动的地方。

西科金融公司(Wesco Financial Corporation )创立于 1925 年,1959 年在美国证交所挂牌。1974 年，沃伦·巴菲特、查理·芒格等人通过蓝筹印花公司(Blue Chip Stamps Co.)逐步收购了西科 80% 的股份。1983 年之前控股西科的蓝筹印花公司成为伯克希尔的全资子公司，原本担任蓝筹印花公司董事长的芒格，从 1984 年开始，成为西科金融的董事长和总裁。此后很长一段时间，西科金融的股东大会就在旗下子公司互助储蓄( Mutual Savings )所有的一栋位于帕萨迪纳(Pasadena)科罗拉多大街一端的老楼举行，会场就是楼里的地下室餐厅，参加者不过几十人; 后来又随互助储蓄搬到新楼的一家餐厅里。到 1997 年参加人数也不过 100 多人。1997 年该餐厅结业，会议移师另一家容量更大的餐厅，参加人数翻倍;此后从 1999 年到 2011 年，参加人数基本稳定在 500一600 人，其中许多都是连续多年出席的忠实听众。

2011 年 6 月，伯克希尔收购了西科剩余的 20% 股份，西科并入伯克希尔，芒格不再担任西科金融董事长，由他主持的西科金融股东会也就此终结。

去年，保费下跌的程度令人大跌眼镜。有些大额风险保单的费率甚至下降了将近50%。从伯克希尔·哈撒韦进入保险生意的第一天起，我们从来没说过，不管费率如何，一定要把规模保住。保费太低，我们就往后退一步。

生活也好，做事业也好，一个人如果能够知进退，不要总是一股脑的就知道往前冲，只有在撞的头破血流的时候后悔也来不及了。

按照包厘街储蓄银行目前的股权结构，这家银行将来应该会整体出售，到时候，我们应该会赚到利润。这笔投资还是不错的，将来应该可以的。

结果是：真的是整体出售了，在投入900万美元的情况下，两年时间真的是赚了100%。

让我佩服的是，芒格怎么就那么肯定这笔生意一定会赚钱，而且是在别人做不好的时候去纾困的情况下，怎么就能够知道，定能救助成功。

这个专业的程度真是让人心服口服。

优秀的管理层是资产中的一部分，沃伦并不因为管理层优秀，而支付高出价值的价格。

了解巴菲特一定知道，他对优秀的管理层青睐有加，巴菲特在致股东信里面一直夸奖自己的优秀管理层，以为巴菲特肯定会不一样的对待，但是在芒格的信里，我们知道不一样的信息：管理层是优秀资产的一部分，并不是说优秀了我就愿意支付溢价。

在巴菲特眼中，优秀的管理者是这样的:你把他从火车上扔下去，扔到一个偏僻的小镇，不给他钱，他在这个小镇上诚实本分地经营，用不了多长时间，又发家致富了。

巴菲特眼中的优秀真是不一般，不是说有平台让你去创造财富和成绩你才能做出好的成绩，而是没有一个平台或者说没有条件的情况下你自己也会创造条件，那么老板如果找到这样的人还有什么不放心的呢，也就是说，这样的管理层如果不是给你打工，最终自己也会发家致富变成老板。

而确实，巴菲特收购过来的公司的管理层都不是为了钱才为巴菲特工作，他们大多数的人已经不需要工作就已经非常的富有了，他们工作纯粹是为了兴趣爱好了。

西科金融的资产质量非常让人放心。目前，我们手中掌握着大量富余的资产，只是找不到好机会，没地方配置这些资产

我们把大量资产攥在手里，这是现在，不意味着永远。真有人拿枪顶着我的脑袋，逼我把这些钱投出去，迫不得已，我也能把这些钱投出去。

我想芒格的意思是，如果不是你们这些股东逼我，我肯定是不会投出去的，应该是有开玩笑的成分。毕竟还有谁能拿枪逼他呢？

从这里可以看出来，芒格的幽默感不如巴菲特，芒格他开个玩笑都是这么严肃。

汤姆·墨菲的故事告诉我们，只有经过失败，才能懂得谦卑

汤姆·墨菲是巴菲特愿意把自己的女儿嫁给他的人，芒格在这里也是多次的提到他，看来汤姆·墨菲真是人见人爱啊。

芒格说谦卑的人很少，包括他自己，就算是汤姆·墨菲这样的人，也只有经过失败才能学会谦卑。

说起来很正常，这些人个个都是这么优秀，想要真正的达到谦卑这种境界，我想只有到了圣人的境界才可以吧，优秀如芒格，应该还没有到圣人的境界吧。

真清楚了自己能力的大小，自然就谦虚了。有一种人，实际上智商130，自认为是 128;另一种人，实际上智商 190，自认为是 250。还是和前一种人交往比较好，后一种人很危险，会害了你

充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，不如说是“有克制的贪婪”。

谦虚这种品格，或者说叫自知之明，或者芒格称之为：“有克制的贪婪”，这种品行也是很稀少的，一般的人都是不能认识自己的不足，就如同一个实验说的，问100个人，自己的驾驶技术排在前几名，而70%的人都会说自己的驾驶技术在前30%。

精密钢材的创始人不愿意和大客户打交道，大客户的议价能力太强最后把利润都压没了。他专做小额订单，把服务做到了极致，

一般的人都会追求大，有了大之后都不会在意小的东西，而有些人往往能够反其道而行，所以才有了逆向思维这种说法，而我们大众都有一种从众心理，但是结果是从众的人都不会有很好的结果。

在我们投资的时候也是如此，如果我们没有独立思考的能力，那么我们终究是“二八”法则里面的“八”。

所以要做“二”，唯有做出与大多数人不一样的选择。

大多数人是什么状态呢，玩手机看视频，抽烟喝酒应酬。看的是毫无营养的娱乐视频，一年到头连书也难得拿起来看一眼。

我要是真知道如何复制过去的成功，那可好了。其实，大多数时候,我们什么都不做。我们出手的时候很少。即使是出手的时候，我们也是如履薄冰，对可能承担的风险感到不安。以前的投资机会让我们感到踏实现在我们觉得不踏实。

我们根本没有预知未来的能力。真有这个能力，还何必这么辛苦地投资?回头来看，大西部储蓄贷款公司(Great Western Savingsand LoanAssociation)和阿曼森公司(HF.Ahmanson& Co)踏准了节奏，它们一路高歌猛进，赚得盆满钵满。

这两家公司冒了很大的险，我们没冒那么大的险。他们冒险了，他们赢了。到底是他们聪明呢，还是走运呢?反正只拿我们过去三年的业绩和他们的比，是他们聪明。

芒格的投资理念和巴菲特其实是如出一辙：保守、克制、并且永远对市场保持敬畏。对自己的成功不骄傲自满，而且对那些在有些人看来的所谓的成功永远保持一种冷眼旁观的清醒态度。其实他已经做到了谦卑了，他说还没有达到，是不是他太谦卑了？

成功只有少数人，而过去成功不一定现在还能成功，成功需要天时地利人和。

我想大概如此吧！

上面这些是1987年芒格在西科的股东会讲话。

你如果认为有价值，还是希望自己去看一下本书。

芒格的智慧肯定是物有所值的！

今天就到这里吧下次再见！