尽管莎士比亚憎恨放高利贷的商人，但如果借贷就要有抵押物，历来如此，并且这是得到法律保障的。放贷者通常会给借款人设置用款方面的限制，借款人有时也不得不将自己大量的金钱用于同一个用途，为的是给放贷者一个很好的理由--避免亏损。但有时放贷者似乎忘记了这些借贷原则，借出大量的资金（比如次贷）。这些放贷规则遭破坏的重要原因，就是道德风险在作怪：现在是纳税人，而不是银行担负放贷带来的亏损。
由于全球各国都在学习美国，提倡信贷消费模式，因此各国银行放松信贷条件，特别是对个人购房者采取宽松的信贷政策，从而严重扭曲了房屋的供求关系，使房地产泡沫不断增大，等大到一定的程度时，泡沫破灭，殃及实体经济，政府则必然出手相救。为了刺激经济，使之重新反弹，银行不得不降低利率，目前美国的低利率救市政策就促使投机者从银行借入美元，并将其投到回报率更高和产生回报更快的国家，如中国、巴西和印度等新兴市场，使得那些国家的股票、房地产等资产泡沫膨胀，等泡沫破灭之后，经济会再次陷入危机。世界经济便进入无限的死循环（infinitive loop）之中。可以这样说，只要信贷消费模式继续存在，房价就不会触底，而只会是带来一次紧接着一次的金融危机，但受害的却永远是处于金字塔底部的普通大众。
中国人的确富有了，手中握有大把的钱。人们通常都说“有钱就是爷”，这话说得没错，有了钱，什么东西买不到？掌握主动权的就应该是既有钱，又有需求的购买方。但是，在国际大宗商品市场的舞台上，发展房地产所需要的钢铁的定价权，却牢牢地掌握在华尔街手上，如果哪个买方甘愿被人盘剥，那我们也无话可说。而最严峻的考验是过度发展房地产业将导致大量的可耕地被侵占。这正好又撞到金融霸权的枪口上。
自改革开放以来，中国经济保持着高速的增长，其成就是非常惊人的。但高增长率的数字背后，是大量耕地被占用的代价。统计数字显示，自1996年以来，中国耕地面积锐减，截至2006年年底，中国耕地面积为1.218亿公顷，比仅仅一年前的2005年年底减少30.7万公顷。这是十分危险的信号。你只要驱车行驶在京津塘高速公路上，就会发现路边的高尔夫球场一个接一个，可见全国上下呈现的是一片房地产开发热。
我们必须清醒地认识到，中国仅仅占有全世界7%的耕地，却要养活全世界22%的人口，人均占有耕地面积仅为0.106公顷，为世界平均水平的43%。粮食安全是经济、社会可持续发展的重要基石。什么叫“江山社稷”？我们可以将“社”理解为土，将“稷”理解为谷，也就是说，有土地用来种粮食，人类才能形成种族群体，进而融合成统一的国家。中国历史上经历的社会大动荡、民族大灾难，其根源不外乎两条：其一是土地所有者集中于富豪阶层，使种粮食的人享用不到粮食；其二是战乱或灾荒使所有人都得不到粮食。而“太平盛世”则能够让种粮食的人休养生息，安居乐业。只有正确处理“社”与“稷”的关系，我们才能做到保人民、保环境、保安宁、保民族繁衍和保国家昌盛。
如果国家现在不正视这一问题，那么到了若干年后的将来，中国所需的粮食就有可能依赖进口，而粮食的定价权也不在中国手上，因为粮食是大宗商品，其定价权又是由华尔街掌控的。自2006年9月开始，特别是自2007年以来，世界主要粮食品种价格飙升。据英国《经济学人》杂志的统计资料，全球食品价格指数上涨了近1/3，创1845年以来的最高纪录。其中小麦价格飞涨112.0%，玉米价格猛增47.3%，大米价格上扬3.1%。中国千万不能掉以轻心！如果中国过度发展房地产业，过度占用稀少的耕地，那么到时候中国的房地产市场泡沫将比美国更大，而众多像高盛、摩根士丹利那样的金融机构在劫掠巨额财富之后会全身而退，而被炒高的房价将使最后进场的中国百姓被垫在财富金字塔底部，他们买一套房要花费三代人的积蓄。到那时，中国所需的粮食要依赖进口，它还要被这群恶狼再撕咬一番，中国改革开放30年来所取得的成果就将被榨干，那真是前功尽弃。我们怎能甘愿任人宰割？
说到头，中国该怎么办？有以下几种方法：第一，鉴于国内大城市房价居高不下的状况，中国完全可以借鉴纽约曼哈顿的经验，通过征收较高的房地产税来向租房者提供补贴，限制租金增长幅度，使其每年的增长率不超过通胀率；第二，中国可以学习新加坡的做法，由政府建造经济适用房，改善经济特困家庭的住房条件；第三，中国应坚决抑制在房地产市场中投机以攫取暴利的行为，使房价软着陆；第四，中国应引导地方政府不过度依赖GDP推动的经济增长模式（后面的章节将着重谈这一点）。同时，影视节目应避免渲染豪华住宅，媒体应多多宣传西方国际大都市的真实住房状况，当国人了解到在海外，就算是百万富翁也和他们一样租房住时，他们大概会释然：一辈子租房又何妨？是否拥有房子，并不是衡量幸福与否的唯一标准！
由于房屋是普通百姓购买的最大宗商品，绝大多数家庭如不向银行贷款就买不了房子，因此在宽松的信贷环境下，房地产市场成了金融霸权捞钱的最佳平台。
也正是因为这一信贷消费模式严重扭曲了供求关系（只要有购房意愿，谁都能获得房贷），所以房价越炒越高，泡沫不断变大。或许人们注意到了一个有趣的现象，那就是在房价飞涨的地区，房租并不随之上涨，有时甚至下跌。这是因为房租不能以借贷的形式，而必须以现金形式支付，房租所反映的，才是百姓在房子这一商品上的真正承受力，以及真正的供求关系。比如前面提到的杭州房价的例子，原本一套公寓的售价为12万元，可10年一过，售价变成了70万元。另外，如果将其出租，那么每月的房租在10年前是600元，目前则徘徊在800元上下，房租的增长率比通胀率还低，等于10年下来房租不涨反跌。
就是这种宽松信贷条件下的消费模式，表面上给百姓带来了提前拥有房子的实惠，但实际上反而让百姓花了更多冤枉钱。因为房价越高，购房者从银行贷款的数目就越大，他们还的利息也就越多。而一旦购房者还不起房贷，银行就索性将房产一并收回，一夜之间便使他们流落街头。由此可见，房地产市场是金融霸权捞钱的最佳平台，泡沫越大，其捞得越多。这就是华尔街开创的现代炼金术。
导读
◆一位哲人说得到位：找到一事物的起源，就发掘了事物的本质。用证券化、衍生化包装起来的信贷消费模式怎样发生、发展，变成硕大无比的食人鱼，又怎样必然导出硝烟弥漫、哀鸿遍野的灾祸？从这一章到第四章，作者如层层剥笋，展示了这个过程，揭开了这个谜团。
◆本章首先从银行证券化中看到一种劫掠财富的手段，进而在金融衍生产品中看到证券化的极致；作者称之为“现代炼金术”。
◆也许本章是爱面子的沉醉在“崛起”中的中国人最不愿、最不爱看到的；带着“做大做强”的豪情投入美国资本市场的中资企业接二连三地溃败，有的几乎全军覆没。但作者坚持：不愿、不爱看到的，恰是最应该看到的，因为巨大的付出应有最大的回报，那就是教训和启示。
金融真相
◎银行采取的证券化是其劫掠财富的手段之一，而金融衍生产品的发明，则达到了证券化的极致，演化成了现代炼金术。
◎货币市场对信任的依赖性是极强的，因为货币市场短期的交易量巨大。一旦失去信任这块基石，货币市场便立刻陷入崩溃。
◎华尔街将证券衍生化不断向全球推广，其结果就是全球的财富神不知鬼不觉地被转移到华尔街。证券衍生化真可谓华尔街独创的“移钱大法”！
人类如不采取补救措施，就必须接受新的罪恶。
--培根
当今主宰世界的金融体系，说到底就是华尔街的金融体系。而不受管制的自由市场则使金融霸权统治之下的华尔街得以独霸世界资源，它们制造金融诈骗案，使金融投机分子得以从世界范围的政府、大众手中获得垄断权力以进行投机，开创了一个不平等的社会财富分配机制--其以最大限度地提高股东权益为合法的幌子，疯狂劫掠世界财富。银行采取的证券化是其劫掠财富的手段之一，而金融衍生产品的发明，则达到了证券化的极致，演化成了现代炼金术。
在原先的资本市场中，信贷的基石是信任，市场主体中的一方必须信任另一方将履行承诺。比如放贷方必须信任借贷方有能力偿还贷款，投资人必须相信他们能看得见投资回报。货币市场对信任的依赖性是极强的，因为货币市场短期的交易量巨大。一旦失去信任这块基石，货币市场便立刻陷入崩溃。
比如2007年的次贷危机中，次贷总金额仅为1.3万亿美元，数额并不大，但问题出在经过证券化后，这部分资产先是变成了2万亿美元的次级债务，随即又衍生出信贷违约掉期，最后，尚未结清的信贷违约掉期的合约金额高达55万亿美元，这就是个庞大而惊人的数字了。而国际清算银行的报告指出，截至2008年6月，其他各种用类似方式衍生出来、尚未结算的场外衍生产品，其价值总额为648万亿美元。这是什么概念呢？这相当于2008年的全球GDP总额78.36万亿美元的8.27倍！全世界人均拥有的此类资产价值为十多万美元，兑换成人民币的话，几乎人人都将是百万富翁。世界财富真有这么多吗？
自20世纪的大萧条以来，美国经历过一系列的金融危机，其中有1982年的宾夕法尼亚银行大崩溃，80年代末的储贷危机，1998年的长期资本管理公司大崩溃，还有千禧年的互联网泡沫。哪一次危机的严重性都无法和次贷危机相提并论。比如1998年震惊全球的长期资本管理公司崩溃事件，造成46亿美元的损失；90年代，日本银行面临危机，致使日本经济至今尚未全面恢复，而那次危机总共也只带来了7500亿美元的损失。
然而，次贷危机的震撼力却是空前的，它导致金融系统的每一个角落都剧烈地震动。住房抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券，以及以资产作为抵押的担保债务凭证的交易都停顿了，连美国各个州和地方政府在为建造学校或进行公共建设筹资时发行的免税债券，也都卷入了风暴的旋涡，遭到市场的猜疑。不仅房屋抵押贷款支持证券面临灾难，全球货币市场也迅速遭遇了同样的灾难。而几年前，美国以及欧洲央行刚刚建立了一套结构性投资工具（Structured Investment Vehicles，简称SIV）。
结构性投资工具是通过投资于范围广泛的资产（包括抵押贷款支持证券）和出售短期商业票据来筹集资金。在低利率主导市场的时期，结构性投资工具能够以简单、低成本的方式发行短期商业票据，然后用筹得的资金去购买长期住房抵押贷款支持证券。但次贷危机一来，货币市场基金和投资人对于结构性投资工具发行的商业票据失去了信心。结构性投资工具顿时被踢出局。
而华尔街将证券衍生化不断向全球推广，其结果就是全球的财富神不知鬼不觉地被转移到华尔街。证券衍生化真可谓华尔街独创的“移钱大法”！狼群总是跟着肥羊走。目前全球最肥的“羊”就是中国。证券化已然对中国构成了严重的威胁，掉进证券化陷阱的中国财富数额已是天文数字。只有认识、剖析了证券衍生化的实质，中国才能更好地守卫财富，避免人民用血汗创造的财富被豺狼劫掠。