“命令是——无论如何，没有谁能觐见伟大的奥兹……他独自盘算着怎么解决女巫的问题。就算他闲着，你也见不到他。因为还没有人，包括我们这些宫里的人，曾经见过他！”
——《绿野仙踪》（1939年电影）
弗兰克·鲍姆写《绿野仙踪》的时候，美联储还没有出现。不过，书中的巫师奥兹如今已经成了一个家喻户晓的隐喻。奥兹是个有血有肉的人，躲在秘密的帘后暗地进行操纵。如今这个形象被用来暗指“世界上最强大的银行业者”——美联储主席。美国总统要担心四年一度的选举，而且最多只能掌权两届；美联储主席却可以无限期连任，不用对任何人负责。艾伦·格林斯潘在退休前曾为四任总统服务，任期长达18年。2001年，在一篇名为《格林斯潘：金融界的巫师奥兹》的文章中，记者保罗·斯帕雷提及这位拥有漫长任期的主席时这样写道：
你可能以为国会可以代表人民控制他。其实立法者最多能让他定期作个报告……格林斯潘会把水搅浑，直到大家都傻乎乎地觉得厌倦了，所以听证会徒劳无益，没法追究什么责任。你可能以为媒体能约束他。实际上，我们根本没法接近他——政府不允许采访，也不允许召开记者听证会。这位大祭司在宪法大道的大理石神殿里稳如泰山，谁也动不了他。
斯帕雷还引用了另一位美联储观察家的说法：
这个人制造出了一个巨大脑袋的投影，使得人人都敬畏他。实际上，如果拉开帘子，你就会发现里面只有一个小个子在疯狂地操纵着杠杆，维持着智慧巨人的形象。
为什么美联储要独立于国会的监管和控制，躲在幕后悄悄运作？也许，只有通过这种方法，美联储才能做出一些有益经济、却不受选民欢迎的举措。然而，美国联邦存款保险公司主席莱特·帕特曼在20世纪60年代就已指出，尽管国会要通过民主方式，经过公开辩论后才会作出决议，但是它每天都做出增加税收、削减项目、增加开支之类不受欢迎的决定。美联储主席连选举问题都不用操心，为什么不能用同样的方式公开作出决定？毫无疑问，《绿野仙踪》回答了这个问题：整个货币游戏就是一场戏法，只能依靠欺骗才能生效。
烟雾和镜子的戏法
“联邦储备系统”这个名称本身就笼罩着迷雾。美联储并不属于联邦，也没什么储备——至少没有大多数人心目中的那种储备。联邦储备券（我们的美钞）并没有金银支撑。一本纽约联邦储蓄银行发行的小册子这样说：
货币不能够用于兑换国库里的黄金或任何其他作为支撑的资产。货币由何种财产“支撑”并不重要，它仅有账面意义。
联邦储备系统通常被叫作“美联储”，这让人认为它和美国政府有关系；实际上，它的12家分支银行都是私营企业。这些银行完全为个人所有，股票都不上市。它们不属于政府，不属于你我，而属于私有银行联合团体。在美国银行跃居榜首之前，团体里最大的银行是花旗银行和摩根大通公司，后者是J.P.摩根和约翰·洛克菲勒金融帝国的基石。1913年的《联邦储备法》正是两个强盗式的资本家精心策划的。
莱特·帕特曼决定亲眼目睹“保存储备”的情况。他听说联邦储备银行储存着大量现钞，所以就到当地两家联邦储备银行拜访。工作人员把他带到地下室，向他展示了大捆大捆的政府债券（代表债务的欠条）。而当他要求看看现金时，银行工作人员似乎无法理解。他重复了要求，最后却只看到了一些分类账目和银行支票。帕特曼写道：
实际上没有现金，从来就没有过现金。我们称作“现金储备”的东西，其实只是一些记入联邦储备银行分类账目的账面贷款。联邦储备银行制造了这些贷款，再通过银行系统转移贷款。
联邦储备系统购买政府债券的钱从何而来？帕特曼这样回答他自己提出的问题：
美联储没去哪里弄钱，而是自己造钱。它做的事和其他银行一样：给政府债券开支票的时候，美联储开了一张支票就造出了钱。如果收到支票的人想用钱，美联储就开恩印出联邦储备券，提款者上门“造访”的商业银行才会有东西给他。总而言之，美联储就是一台造钱机器。
把债务变成货币
美联储对银行业者的造钱机器来说必不可少。不过，美联储创造的美钞只占货币供应量的一小部分。我们今天用到的大部分货币，既不是由政府发行的，也不是由美联储发行的，而是由私人商业银行发行的。
“货币供应”包括所有的钞票、硬币、贷款、信贷，以及国家经济里所有具有流动性的成分。“具有流动性的成分”指的是那些容易变现的成分。在美国货币供应中，这些成分被正式划分为M1、M2、M3。
“债券”是代表财务价值的可转让股份，它组成了联邦债务，其中包括美国短期国库券（简称T-bills，指一年或一年之内到期的债券），中期国库券（2～10年内到期）和长期国库券（10年或10年以上到期）。
我们平时所说的货币只涵盖了M1——硬币、美钞、活期存款账户上的钱。M2指的是M1再加上定期存款账户、货币市场基金以及其他单独的“短期”保证金（“货币市场”交易的是短期低风险债券，例如抵押证书或者美国短期国库券）。M3则包括M1和M2，以及各机构的长期保证金（包括机构发行的货币市场基金）与欧洲美元（在海外流通的美元）。
2006年，美联储停止提供货币供应量M3数据，下文中会讨论其原因。2005年，M1（硬币、美钞和活期存款额）总计达1.4万亿美元，流通中的联邦储备券数额为7580亿美元；但其中有79%的货币是在海外流通的，所以实际在美国使用的货币仅为2275亿美元。2004年9月，美国造币厂在报告中称，流通中的硬币总额仅为9.93亿美元，还不到10亿美元。而2005年，M3（最广义的货币供应量）数额高达9.7万亿美元。所以，硬币的数额约为货币总供应量（M3）的万分之一，实体货币（硬币与纸币）的总额也仅为货币总供应量的2.4%。其余97.6%的货币则像变戏法一样冒了出来；这部分货币就是莱特·帕特曼口中“银行用贷款创造”出来的钱。
芝加哥联邦储备银行1961年发行了一本小册子。1992年最后一次对它进行了修订。该手册清楚地揭露了创造货币的手段，名叫《现代货币机制：银行准备金与存款扩大工作手册》。它是个圈内信息的金矿，我们以后会慢慢发掘。现在，我们先来看看其中的亮点。小册子的开头是：“这本小册子的目的是简略描述在‘部分准备金’银行体制下的货币创造过程……实际的货币创造过程主要发生在银行里。”随后，芝加哥联邦储备银行解释道：
银行借出的钱并非来自存款。假如贷款是来自存款的话，货币就不可能变多。提供贷款时，银行所做的事情就是用本票取代了借方交易账户中的存款。
货币的创造是由累积存款形成的，而累积存款又是通过贷款进行的。所以说，不是存款创造了贷款，而是贷款创造了存款。这点与大家平常的认知正好相反。
只要银行持有足够的现金，能够满足储户任意数额的变现需求，银行就能通过增加贷款和投资的方式累积存款。这种银行业特性，开始自几百年前的金匠……
金匠们发现，只要自己手里的钱足够应付所有可能来取钱的储户，就能发行并借出纸质收据，一次又一次地“借出”同一批金子。这种手段便是银行“部分准备金”制度的由来。
金匠的骗局
17世纪时，欧洲主要使用金币和银币进行贸易。硬币本身具有价值，经久耐用，但是很难大量运输，如果保管不慎还可能被盗。因此，许多人都把自己的硬币存到镇子里保险措施最好的金匠那里。金匠开出方便交易的纸质收据，代表大量硬币进行交易。向金匠借钱的时候，这种收据也能派上用场。
金匠发现人们取出的黄金数量一般只占收据数额的10%~20%，便打起了小算盘：只要留下占未支付借款额10%~20%的黄金以满足需求，就可以安全地多次“借出”金库里的黄金。于是他们就创造了价值几倍于黄金实际供应量的“纸币”（黄金贷款的收据）。在通常情况下，他们发行纸币的数额，即借出款项的数额为实际黄金供应量的4~5倍。如果他们以每年20%的利息借出黄金，黄金被借出5次，每年就能产生100%的回报。实际上，金匠手头并没有“5倍数量”的黄金，根本就不能合法地借出金子！不过，只要他们谨慎行事，不过度扩张这种“存款”，就能在不创造任何财富的情况下大发横财。居民的欠款比真实存在的财产要多，所以整个镇子，乃至整个国家的财富都被吸进了金匠的金库，人们则渐渐身陷债务危机。
如果房东把一间房子同时租给5个人赚取租金，很快就会因为这种行为进监狱；但是在金匠发明的办法里，被借出的不是物品本身，而是物品的纸质收据，所以金匠们能够安然无恙。在今天，银行储备的黄金量只占它发行的货币数额的一部分，所以这种办法被称作“部分准备金”银行制度。1934年，国际货币研究所所长埃尔金·格罗斯克洛斯就曾这样挖苦道：
如果一个仓库老板把寄存的货物用于牟利，或者用于借贷，就会构成民事侵权；即使没有触犯刑事法律，挪用货物的行为也要负担民事责任。但是现在，某种诡辩术已经上升成了经济原则，管钱的老板只需臣服于一条“更神圣”的法律：银行业者可以随意使用别人托管的钱为自己牟利。不过在银行业领域之外，这种原则并不适用。银行业者还能走得更远，他能无中生有地在账簿上创造存款。在清偿债务时，这种虚假的存款与以任何财产形式出现的真实存款一样有效。
民事侵权指的是可能带来损失的民事行为。挪用行为指的是把他人的财产当作自身财产处置的民事侵权行为。除此以外，这种金融把戏还涉及另一种民事侵权行为：欺诈。在《布莱克法律词典》中，欺诈的定义是“用词语、行为、虚假的或具有误导性的指称隐瞒应公布的事实，蓄意欺骗他人并造成对方合法利益损害”。1969年，在一起明尼苏达州土地界标法律纠纷里，第一次用上了“欺诈”这个术语。
法院判例
蒙哥马利第一国民银行诉戴利案可算得上是一出精彩的法庭戏，完全应该被写成电影脚本。被告人杰罗姆·戴利反对银行取消他价值14000美元的房屋抵押贷款的抵押品赎回权，因为贷款没有对价（用于交换的东西）。对价是合同的核心成分。戴利是名律师，为自己辩护，他认为银行并没有为他的贷款提供真正的货币。